美债交易风险 - 华尔街最拥挤的美债交易正酝酿潜在血洗 [1] - 市场押注曲线陡峭化交易的偏向性创至少十年新高 这是危险信号的典型特征 [2] - 陡峭化交易即押注长期美债收益率涨幅超过短期债券 该策略被DoubleLine Capital和PIMCO等大型机构青睐 [2] 市场动态 - 30年期美债收益率5月22日触及5 15%峰值 创2023年以来新高 当前回落至4 912%附近 [2] - 市场对220亿美元30年期国债拍卖忧心忡忡 每次拍卖都像风险事件 疲软拍卖可能引发市场动荡 [2][5] - 预算赤字扩大和贸易紧张局势推动长期收益率走高 美联储可能降息锚定短端利率 加剧收益率曲线陡峭化 [5] 机构观点 - 法巴警告曲线陡峭化押注或成"痛苦交易" 该交易规模庞大但不美丽 [2] - 市场已充分定价财政状况恶化风险 10年期和30年期国债拍卖需求不错 海外买家需求符合长期平均水平 [5] - 法巴建议采用基于期权的交易策略 在利率下行环境中押注长期利率表现优于短期利率 [5] - 30年期美债在当前水平具有买入价值 特别是拍卖需求强劲或赤字担忧缓解时 [5]