中国摩托车产业发展历程 - 中国是全球最大的摩托车产销国 但也是唯一大规模禁摩的国家[1] - 2008年国内摩托车销量达到历史峰值2750万辆 之后因禁摩政策、电动车替代、汽车工业发展和共享经济等因素持续下滑[1] - 2019年成为行业转折点 出现结构性变化：出口放量、大排量休闲娱乐属性凸显、电动化和品牌化成为新趋势[1] 早期发展阶段与出口挫折 - 嘉陵1979年军转民生产摩托 1980年推出首款自主研发嘉陵50型摩托车[4] - JH70车型在八九十年代成为国民神车 1995年嘉陵年产销突破百万辆 获"中国摩托车之王"称号[4] - 1997年嘉陵率先打开越南市场 中国摩托车凭借价格优势快速占领市场 2002年对越出口额达19.2亿美元 市占率近90%[5][7] - 1997-2001年陷入恶性价格战 平均单价从746美元暴跌至268美元 单月跌幅超70美元[7] - 低价竞争导致质量下滑和信任危机 最终丢失东南亚市场主导权[8] 新时代产业结构性变化 - 2024年全球摩托车销量6180万辆 亚洲占比65.4%（4042万辆） 欧洲4.29%（265万辆） 拉美10.45%（646万辆） 北美1.02%（63万辆）[10] - 亚洲市场以通勤车型为主 欧美市场转向大排量玩乐需求[12] - 2019年起政策利好：全国通检、6年免检、150cc以下免征购置税 部分城市放宽禁摩令[15] - 2021年大排量摩托车销量同比增长90.5% 春风、钱江等企业实现突破[15] 大排量与电动化发展趋势 - 美国大排量渗透率95% 欧洲核心五国60-70% 日本16.7% 中国仅6%存在2-3倍提升空间[17] - 东南亚各国推进油改电：越南河内2030年禁摩 印度要求2025年150cc以下电动化 泰国提供补贴 印尼计划2030年达1300万辆电动摩托[19] - 2019-2024年中国大排量出口从6.51万辆增至35.90万辆 渗透率从0.9%升至3.3% 出口量已超内销[19] 当前出口表现与竞争格局 - 2025年1-7月摩托车出口1044.17万辆（+31.29%） 出口额65.32亿美元（+35.15%）[21] - 拉美出口量最大382.82万辆（+20.34%） 非洲增速最快327.02万辆（+75.28%）[21] - 在中小排量领域凭借性价比优势抢占拉美、非洲市场份额 在大排量领域直接与欧美日系品牌竞争[23] - 全球大排量渗透率不足10% 电动化成为降维打击海外对手的重要路径[23]

出口数量 - 2025年7月中国摩托车出口数量达443万辆 [1] - 出口数量同比增长21.1% [1] 出口金额 - 2025年7月中国摩托车出口金额为17.08亿美元 [1] - 出口金额同比增长24.3% [1]

出口数量 - 2025年6月中国摩托车出口数量达425万辆 [1] - 出口数量同比增长16% [1] 出口金额 - 2025年6月中国摩托车出口金额为17.04亿美元 [1] - 出口金额同比增长14.7% [1]

投资评级与核心观点 - 维持【春风动力】"买入"评级 [6] - 全地形车高端化打开市场空间 [2][4] - 摩托车市场孕育自主龙头 [5] - 极核远期有望再造一个春风业务 [6] 公司业务概览 - 三大业务构成：全地形车/摩托车/电动两轮车2024年收入占比分别为48%/40%/3% [3] - 2017年上市以来总市值翻13.3倍 年化收益率38% [3] - 股价驱动因素：产品周期叠加关税/海运/汇率等外部周期 [3] 全地形车业务 - 全球市场规模95-100万辆 北美占比84% [3][69] - 春风全球市占率从2014年5.2%提升至2024年17.6% [89][93] - 2019-2024年收入从18.3亿元增至72.1亿元 CAGR32% [3] - 高端化突破：2024年推出X8/X10/U10pro新品 ASP与利润翻倍增长 [3][113] - 对标北极星/庞巴迪 收入存在5-6倍提升空间 [4][126] 摩托车业务 - 2019-2024年收入从11.5亿元增至60.4亿元 CAGR39% [5][167] - 内销：2020年推出爆款250SR 单年销量4.6万辆 [170][172] - 出口：2020-2024年从1.2万增至29.4万 CAGR124% [5][152] - 技术升级：完成250-450-675-750平台迭代 [158] - 海外空间：本田/雅马哈收入为春风36/15.6倍 [5] 极核业务 - 2024年销量10.6万台 预计2025年达60-70万台 [6] - 渠道快速扩张 截至2024年6月达1000家 [6] - 对标九号 未来3-5年目标300万销量规模 [6] 财务表现 - 分区域：2024年北美/欧洲/中国大陆收入占比30%/27%/26% [21] - 毛利率：全地形车36.5% 摩托车22% 配件46% [24] - 股权激励：2024年计划覆盖1310人 行权价106元 [15]

文章核心观点 - 摩托车出口具备三个稀缺属性：海外销量空间是国内10倍以上 核心市场为欧洲和拉美 自主品牌产品力发生越级质变且海外份额不足5% 有望实现从1到10的加速发展 [1][2] 全球大排量摩托车市场格局 - 250cc+大排量车型全球市场规模约360万辆 主要用于休闲玩乐 涵盖仿赛、巡航、拉力和街车等类型 [2] - 欧洲市场年销量约108万辆 250cc以上渗透率近60% 偏好600-1000cc高端车型 市场含金量较高 [2] - 美洲市场总容量688万辆 其中美国市场50万辆且250cc+占比90% 拉美市场626万辆且250cc+渗透率约8% 年销量约50万辆 [3] - 亚洲市场总容量4755万辆 中国和日本250cc+渗透率分别为8.6%和25% 销量分别为40万辆和9万辆 东南亚及印度市场假设渗透率2% 推算亚洲250cc+总销量134万辆 [3] 主要区域竞争态势 - 欧洲市场以日系和欧系品牌为主 本田份额16% 雅马哈11% 宝马6% 格局分散 [2] - 拉美市场以日系、印度品牌和本土品牌为主 中国出口以代工贴牌为主 质量品控已获认可 [3] - 亚洲市场渗透率微小提升可带来显著需求增量 [3] 重点企业出海表现 - 春风动力产品出口全球100多个国家和地区 外销从2020年0.8万辆增长至2024年12.6万辆 年复合增长率96.99% 2024年获得Moto3 250cc组别三项总冠军 [4] - 隆鑫通用自主品牌无极实现国内海外收入翻倍增长 欧洲占出口收入76% DS900X车型年销量破万台 占国内800cc以上出口总量超95% [4] - 钱江摩托2005年收购意大利Benelli 2024年将国际化战略升至头号战略 重点关注欧美、拉美、中东及非洲市场 [5]

摩托车出口市场属性 - 海外销量空间是国内市场10倍以上 [1] - 核心市场为欧洲和拉美地区 美国市场占全球总容量不足1% [1] - 自主品牌产品力在过去五年实现越级质变 [1] 市场份额与发展潜力 - 自主品牌当前海外市场份额不足5% [1] - 行业有望实现从1到10的加速扩张 [1]

内燃机摩托车出口表现 - 2025年5月中国内燃机摩托车出口数量达164万辆 同比增长25.1% [1] - 同期出口金额为10.11亿美元 同比增长27.5% [1] - 出口金额增速高于数量增速 显示单价提升或产品结构优化 [1] 数据来源说明 - 出口数据源自中国海关统计 [3] - 智研咨询对数据进行整理分析 [3]

相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国摩托车行业市场专项调研及投资前景研究报告》 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 数据来源：中国海关，智研咨询整理 根据中国海关数据显示：2025年5月中国摩托车出口数量为403万辆，同比增长25.2%，出口金额为16.62 亿美元，同比增长21.5%。 ...

报告行业投资评级 - 维持摩托车行业“推荐”评级 [1][9][49] 报告的核心观点 - 摩托车出口保持较高景气度 [9][49] 分组1：行业数据更新 整体 - 2025年1 - 6月摩托车内销 + 出口合计831.7万辆，同比增长19%；其中内销222.6万辆，同比下降3.5%；出口609.1万辆，同比增长25%；整体＞250cc销量50.2万辆，同比增长41%；≤250cc销量781.5万辆，同比增长15% [13][15] - 2025年6月摩托车内销 + 出口合计149.5万辆，同比增长12%；其中内销38.0万辆，同比下降12.8%；出口111.5万辆，同比增长18%；整体＞250cc销量10.3万辆，同比增长14%；≤250cc销量139.2万辆，同比增长8% [15] - 2025年1 - 6月摩托车整体150＜排量≤250cc销售97.5万辆，同比增长13%；＞250cc销售50.2万辆，同比增长41% [16] - 2025年6月摩托车150＜排量≤250cc销售17.4万辆，同比下降0.4%；＞250cc销售10.3万辆，同比增长14% [17] 内销 - 2025年1 - 6月摩托车内销，150＜排量≤250cc销量16.0万辆，同比下降25%；＞250cc销量23.7万辆，同比增长19% [18][20] - 2025年6月摩托车内销，150＜排量≤250cc销量2.6万辆，同比下降48%；＞250cc销量4.6万辆，同比下降16% [20] 外销 - 2025年1 - 6月摩托车出口，150＜排量≤250cc销售81.4万辆，同比增长26%；＞250cc销量26.5万辆，同比增长70% [21][23] - 2025年6月摩托车出口，150＜排量≤250cc销售14.8万辆，同比增长18%；＞250cc销量5.7万辆，同比增长60% [23] 分组2：公司数据更新 春风动力 - 2025年1 - 6月燃油摩托车内外销销售14.26万辆，同比增长10%；150＜排量≤250cc销售2.5万辆，同比下降49%；排量＞250cc销售10.84万辆，同比增长45%；沙滩车销量9.06万辆，同比增长7% [25][32] - 2025年1 - 6月摩托车内销7.29万辆，同比增长16%；内销＞250cc合计6.06万辆，同比增长37%；内销≤250cc合计1.25万辆 [32] - 2025年1 - 6月摩托车出口6.97万辆，同比增长3%；出口＞250cc合计4.78万辆，同比增长55%；出口≤250cc合计2.17万辆 [32] 钱江摩托 - 2025年1 - 6月燃油摩托车内外销销售20.2万辆，同比下降10%；150＜排量≤250cc销售3.3万辆，同比增长12%；排量＞250cc销售7.0万辆，同比下降4% [34][39] - 2025年1 - 6月摩托车内销10.9万辆，同比下降3%；内销＞250cc合计4.28万辆，同比下降10%；内销≤250cc合计6.59万辆 [39] - 2025年1 - 6月摩托车出口9.34万辆，同比下降17%；出口＞250cc合计2.68万辆，同比增长7%；出口≤250cc合计6.66万辆 [39] 隆鑫通用 - 2025年1 - 6月内外销销售77.05万辆，同比增长8%；150＜排量≤250cc销售22.6万辆，同比增长32%；排量＞250cc销售6.76万辆，同比增长33% [41][46] - 2025年1 - 6月摩托车内销5.13万辆，同比下降11%；内销＞250cc合计2.49万辆，同比下降2%；内销≤250cc合计2.64万辆 [46] - 2025年1 - 6月摩托车出口71.92万辆，同比增长10%；出口＞250cc合计4.28万辆，同比增长69%；出口≤250cc合计67.64万辆 [46]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9][37] 报告的核心观点 - 2025年5月中国摩托车出口保持较高景气度，出口同比增速为24.8%，分排量看＞250cc摩托车同比增速较快，分地区看非洲、拉丁美洲等保持较高增速 [6][9] 各部分总结 出海总体分析 - 指标选取贸易方式为一般贸易，贸易编码和贸易国编码有详细列举，中国摩托车协会与海关总署数据口径差异主要系选取指标差异 [10][11][12] - 2025年5月中国摩托车出口目的数量排序为拉丁美洲＞非洲＞亚洲＞欧洲＞北美洲＞大洋洲，各地区有不同的同比增速 [9][14][15] 分排量情况 - 2025年5月我国摩托车出口同比增速总体为24.8%，显著跑赢行业的排量段包括50~100cc、500~800cc [16] 分月度情况 - 中国摩托车出口增速2025年1 - 5月每个月的同比增速均大于24% [17] 拉丁美洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到拉美市场以中小排量为主，＞250cc出口同比增速为 - 1.6%，墨西哥是核心出口国家之一，对其出口排量＞250cc出口占拉美总体的66% [19][20] 非洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口非洲主要是≤250cc排量摩托车，前5大出口国为多哥、尼日利亚、加纳、埃及、莫桑比克 [21] 亚洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到亚洲国家＞250cc同比增速较高，出口国家以菲律宾、土耳其为主 [24] 欧洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到欧洲＞250cc同比增速显著跑赢总体，＞250cc销量中意大利较多，西班牙次之 [28] 北美洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到北美市场以中小排量为主，美国为主要出口国家 [31] 大洋洲市场 - 2025年5月中国摩托车出口到大洋洲以澳大利亚为主要国家 [34]