中航基金高管变动 - 11月13日，原副总经理邓海清因个人原因辞职 [1][2][5] - 11月19日，任命韩浩为公司副总经理，其为“绩而优则仕”的典型案例 [2][3] - 4月17日，裴荣荣担任公司总经理，其此前在公司担任过财务总监、副总经理等多个要职 [7][8] - 公司副董事长刘建职务名称变更为联席董事长 [9] 新任副总经理韩浩背景与业绩 - 韩浩投资经理年限为9.73年，现任公司总经理助理兼权益投资部、研究部总经理 [3] - 截至三季度末，其管理总规模达155.89亿元，而公司整体权益资产规模约186亿元，其个人管理规模占比极高 [2][3] - 在管基金包括中航军民融合精选等4只产品，其中中航机遇领航基金因重仓人工智能板块，年内涨幅高达116.42%，规模从二季度末的10.61亿元猛增至三季度末的132.31亿元 [3] - 韩浩在三季报中表示，AI算力板块基本面维持高景气度，但预计四季度波动率将升高，对利好反应可能钝化 [4] 原副总经理邓海清背景与业绩 - 邓海清为知名经济学家，于2021年12月起担任公司副总经理，此前曾担任首席投资官 [5] - 其参与管理的中航混改精选基金在其管理期间（约1年半）亏损约13% [6] - 管理期间将该基金转变为房地产行业主题基金，重仓股均为地产股，但其看好地产板块估值低位、风险出清的观点未能兑现 [6] - 其于今年5月6日卸任该基金经理职务，离任后该基金由他人管理并大幅调仓至稀土等方向 [6] 公司股权结构与规模概况 - 公司成立于2016年，实际控制人为中国航空工业集团有限公司 [7] - 截至三季度末，公司旗下共有30只基金，合计管理规模超过600亿元，其中债券型和货币市场基金超300亿元，权益类基金近200亿元，公募REITs超50亿元 [7] - 2024年12月，第一大股东中航证券挂牌转让所持公司10%股权，转让底价7170万元，溢价超90%，但截至2025年11月暂无成交消息，股权结构维持中航证券持股55%、北京首钢基金持股45%的状态 [7]

地产ETF表现及资金流向 - 地产ETF（159707）场内价格一度上涨1.4%，现跌0.16%，实时成交额达1.45亿元，交投活跃 [1] - 该ETF已获资金实时净申购超1.7亿份，此前连续两日资金净流入合计1915万元 [1] - 成份股中张江高科涨超2%，华发股份、新城控股、滨江集团飘红 [1] 行业政策及市场动态 - 央行数据显示二季度末人民币房地产贷款余额同比增长0.4% [3] - 中央城市工作会议时隔十年再开，强调存量盘活和城市更新 [3] - 杭州土拍溢价率显著上升达29.65%，土地市场呈现回暖态势 [3] - 不动产基金行业拐点显现，规模达1.8万亿结束五年下滑 [3] - 央企基建投资加码，西藏水电工程开工提振情绪 [3] 行业分析及投资机会 - 央行信贷数据改善释放行业企稳信号，增强中长期投资信心 [3] - 城市更新政策有望激活换房需求并挖掘绿色住房新增长点，支撑房企转型 [3] - 土地溢价与基金拐点直接提升市场预期，推动板块估值修复 [3] - 现房销售将对房地产行业发展和房企经营模式产生长远影响 [3] - 建议关注布局一二线城市、基本面稳健、安全边际较高的房企 [3] 地产ETF产品特点 - 地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集13只头部优质房企 [4] - 前十大成份股权重超9成，具有明显的头部集中度优势，央国企含量高 [4] - 在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性 [4]