**房地产行业及其对上下游产业链的拉动作用分析** **纪要涉及的行业或公司** 房地产行业及其上下游产业链 包括建筑设计 工程机械 钢铁 建材 有色金属 化工 银行信贷 家居家具 家电等行业 涉及公司包括华建集团 东方雨虹 鲁阳节能 瑞泰科技 海螺新材 九阳股份 宁波银行等[3][5][11][14][17][13] **核心观点和论据** **政策背景与发展趋势** 自2022年第四季度起中国房地产政策出现重大转变 前国务院副总理刘鹤在高层会议上重申房地产是国民经济支柱性产业 并出台"三支箭"和"金融三十六条"等供给侧政策 旨在改善行业资产负债状况 稳定市场预期 支持刚需和改善性住房需求 2023年中央经济工作会议进一步明确保交楼 保民生 保稳定目标 推动行业平稳健康发展[3] **房地产企稳对上下游产业链的拉动作用** 拉动作用分为新开工 施工 竣工三个阶段 分别影响不同行业[4][5] - 新开工阶段：拉动建筑设计 工程机械（起重机 挖掘机） 钢铁（钢材 线材 螺纹钢）等[5][7][8][9] - 施工阶段：拉动银行开发信贷 建材（水泥 防水材料 平板玻璃） 有色金属（铜材） 化工（聚苯乙烯树脂 纯碱）等[5][10][11][12] - 竣工阶段：拉动银行装修信贷 家居家具（木门窗） 家电（空调 电冰箱 小家电 燃气灶）等[5][13][14][15][16][17][18] **具体拉动效果数据** - 工程机械：房地产销售增速每回升1% 拉动起重机产销量增速回升2.37% 对应402.7台 挖掘机产量销售增速增加1.61% 对应2,433台[7][8] - 钢铁：房地产销售面积增速每回升1% 拉动钢材产量和销售增速上升0.3% 对应274.7万吨 线材产量收入上升0.35% 对应48.6万吨 螺纹钢产量同比增长0.39% 对应74万吨[9] - 银行信贷：房地产销售面积增长1% 拉动开发信贷余额增长0.4% 对应235亿元 个人信贷余额增长0.45% 对应405亿元[10] - 建材：房地产销售增速回升1% 拉动水泥产量增长0.59% 对应1,269万吨 平板玻璃生产速度提升0.28% 对应183.6万重量箱[11] - 有色金属与化工：房地产销售增速提升1% 铜材生产速度增加0.61% 对应7.91亿吨 聚苯乙烯树脂生产速度提升0.89% 对应1.86万吨 纯碱生产速度提升0.23% 对应5.69万吨[12] - 家电：房地产销售增速每增加1% 拉动空调产量增速回升0.7% 对应103万台 家用电冰箱产量回升0.45% 对应39.9万台 民用燃气灶销量增加0.48% 对应14.8万台[15][16][18] **其他重要内容** - 分析方法：假设所有影响关系为线性 用相关板块股价指数超额收益代替缺失数据 分析房地产板块与上下游板块股价超额收益关系[5] - 滞后效应：不同行业受影响滞后时间不同 如工程机械和钢铁滞后时间较长（可达一年） 而民用燃气灶周期非常短（0至2个月）[6][18][20] - 行业特性：部分行业受新房需求影响显著（如空调 木门窗） 而装修信贷因二手房装修需求导致新房带动作用不明显 小家电因刚需性稍弱滞后时间长达一年[13][17][20] **影响程度总结** 新开工阶段工程机械和设计领域受显著影响 施工阶段建材 有色金属 化工等均受明显影响 竣工阶段生活必需品如木门窗和空调受较大拉动作用 整体数据显示房地产作为中国经济支柱性产业对上下游产业链有广泛且显著的关联性[19][20]

讲座系列安排 - 系列讲座于8月24日至9月21日举行 涵盖地产过去 现在与未来三大主题 [2][3][4] - 具体安排包括每日20:00及每周日16:00时段 共21场专题演讲 [2][3][4] - 主讲人包括涂力磊 谢盐 陈昭颖等多名行业分析师 [3][4] 海外地产研究 - 8月25日专题分析美日对比 聚焦中国地产信用修复能力 [3] - 8月26日研究日本NIHON HOUSING 探讨经济寒冬中十倍回报物业龙头 [3] - 8月27日进行城市更新国际对比研究 [3] - 8月28日分析新加坡组屋制度特点 进行中新比较 [3] - 8月31日研究普尔特集团案例 探讨房地产如何走出衰退 [3] 公司深度研究 - 9月1日分析招商蛇口 主题为穿越周期与价值跃迁 [3] - 9月2日研究华润置地 聚焦全球开发运营龙头与新模式下行业标杆 [3] - 9月3日探讨贝壳-W 关注数智焕新房产交易与多元业务 [3] - 9月4日分析华润万象生活 研究全球一流企业品质 [4] - 9月8日研究首程控股 主题为让科幻走进现实的领路人 [4] 行业框架研究 - 9月9日构建保租房REITs研究框架 关注2025年扩募潮 [4] - 9月10日建立商业REITs研究框架 [4] - 9月11日构建工业REITs研究框架 [4] - 9月16日分析中介行业研究框架 [4] - 9月17日研究物业行业研究框架 [4] - 9月18日探讨楼市冷暖与租金关系 [4] - 9月19日分析地产收储与土地购置 [4] 地产产业链研究 - 9月20日专题研究房地产作为支柱性产业 分析对上下游产业拉动情况 [4] - 9月21日探讨地产与下游消费韧性及投资逻辑 [4] 近期研究成果 - 2025年7月发布招商蛇口深度报告 主题为穿越周期与价值跃迁 [8] - 2025年7月发布物业财报系列研究 聚焦应收账款专题 [8] - 2025年7月发布土地市场总结 关注缩量去库与提质提价 [8] - 2025年7月发布政府收储系列研究 主题为房地双收与加速去库 [8] - 2025年3月发布贝壳-W公司深度研究 关注数智焕新与多元业务 [9] - 2025年2月发布首程控股深度研究 华润万象生活深度报告 [9] - 2024年12月发布物业财报系列研究 聚焦分红价值判断 [9] - 2024年11月发布日本NIHON HOUSING研究 探讨经济寒冬中十倍回报 [9] - 2024年3月发布新加坡组屋模式研究 进行中新比较 [9] - 2024年1月发布华润置地深度研究 关注全球开发运营龙头 [9] - 2024年1月发布租金回报研究 分析楼市冷暖与租金关系 [9] - 2023年11月发布城中村改造日本篇研究 聚焦创新金融与城改 [9] - 2023年4月发布房地产支柱性产业研究 分析上下游产业拉动 [9] - 2023年2月发布美日对比研究 关注中国地产信用修复能力 [9] - 2022年7月发布普尔特集团研究 探讨如何走出困境 [9] - 2018年9月发布金融周期研究 分析用金融重塑地产周期 [9]