行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但针对具体公司给出了投资建议 [3] 核心观点 - 中美经贸会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税，美方暂停实施24%“对等关税”，中方也相应暂停实施24%反制关税 [3] - 外贸环境修复有利于钢结构龙头公司（如鸿路钢构）、玻纤龙头（如中国巨石）及耐材出海企业（如濮耐股份） [3] 水泥行业表现 - 24Q4-25Q1行业基本面好转，单季度水泥产量增速降幅收窄，龙头公司归母净利润普遍修复至正增长或同比减亏 [6][10] - 25年前4月全国水泥均价总体高于24年同期，但4月后因需求疲软价格回落，截至25年5月9日全国水泥均价略低于上年同期 [10] - 海螺水泥25Q1收入191亿元（同比-11%），归母净利润18.1亿元（同比+21%），毛利率22.9% [9] - 华新水泥25Q1收入72亿元（同比+1%），归母净利润2.3亿元（同比+32%），毛利率26.1% [9] 玻璃行业表现 - 24Q4普遍亏损，25Q1环比显著改善，光伏玻璃价格是核心变量 [11][15] - 旗滨集团25Q1归母净利润4.7亿元（同比+6%），毛利率12.0% [14] - 南玻A 25Q1归母净利润0.2亿元（同比-95%），毛利率13.3% [14] - 福莱特25Q1归母净利润1.1亿元（同比-86%），毛利率11.7% [14] 玻纤行业表现 - 24Q4-25Q1企业盈利普遍环比改善，25Q1所有样本企业均实现盈利 [16] - 行业库存总体持平略增，供需格局弱平衡，下游需求偏弱 [16][18] - 行业集中度高，龙头企业以央国企为主，企业自律协调实现较好挺价效果 [16] 消费建材行业表现 - 24Q4-25Q1收入利润仍在下行，多家龙头公司归母净利润同比下滑或亏损 [20] - 北新建材25Q1收入62亿元（同比+5%），归母净利润8.4亿元（同比+2%），毛利率29% [23] - 东方雨虹25Q1收入60亿元（同比-17%），归母净利润1.9亿元（同比-45%），毛利率24% [23] - 下游需求与房地产竣工关联度高，预计未来1年竣工端需求持续承压，新开工需求降幅有望收窄 [20][22] 建筑企业表现 - 25Q1多数央企订单、收入、利润同比下滑 [24][25][26][27] - 中国建筑25Q1新签合同金额12702亿元（同比+6.9%），收入增速1%，利润增速1% [25][26][27] - 中国中铁25Q1新签合同金额5601亿元（同比-9.9%），收入增速-6%，利润增速-19% [25][26][27] - 钢结构企业25Q1收入增速边际好转，利润增速普遍改善 [24] 投资建议 - 建议关注鸿路钢构（外贸环境修复、智能化改造提升产量及盈利能力）、中国巨石（玻纤出口规模较大）、濮耐股份（耐材出海、活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（算力合同落地、国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、中国化学（现金流较佳、化工品涨价）、中国建筑（地产链修复、化债推进）、上海港湾（卫星电池业务有望快速增长）、中材科技（LowDK电子布及风电纱涨价） [3] 行情回顾 - 本周建材指数涨幅2.83%，建筑指数涨幅1.92%，创业板指涨幅3.27% [31][32] - 建材涨幅前五：*ST金刚（+31.08%）、北京利尔（+17.41%）、*ST四通（+16.33%）、华立股份（+14.00%）、ST纳川（+9.17%） [40] - 建筑涨幅前五：山水比德（+28.06%）、ST赛为（+21.74%）、*ST创兴（+21.55%）、*ST东易（+21.41%）、*ST花王（+19.77%） [40] 基础设施公募REITs表现 - 华安百联消费REIT周涨跌幅4.59%，年初至今涨跌幅43.49% [41] - 工银蒙能清洁能源REIT周涨跌幅3.76%，年初至今涨跌幅16.20% [41] - 国泰君安临港创新产业园REIT周涨跌幅3.53%，年初至今涨跌幅6.19% [41] 总量数据跟踪 - 25年前3月全国房地产新开工面积累计同比-25%，施工面积累计同比-10%，竣工面积累计同比-14%，销售面积累计同比-4% [44][46][47] - 25年3月狭义基建累计同比增速11.5%，广义基建累计同比增速5.8% [77] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资累计同比增速26.0%，交通运输、仓储和邮政业投资累计同比增速3.8%，水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增速9.8% [77][79][80] 高频数据跟踪 - 截至25年5月9日全国PO42.5水泥均价略低于上年同期 [94] - 玻璃现货价格25年5月9日为阶段性低位 [105] - 玻纤G75电子纱价格25年5月9日保持稳定 [120] - 碳纤维均价25年5月9日处于调整区间 [121]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 24Q4 - 25Q1，水泥行业基本面好转，玻璃行业24Q4亏损、25Q1环比改善，玻纤企业盈利环比改善，消费建材企业收入利润下行，建筑企业经营数据疲软 [3] - 中美经贸高层会谈取得进展，外贸环境修复利好钢结构龙头、玻纤龙头和濮耐股份 [3] - 建议关注鸿路钢构、中国巨石、濮耐股份、海南华铁、北新建材、中国化学、中国建筑、上海港湾、中材科技 [3] 根据相关目录总结 周专题：建筑建材行业年报一季报表现如何 - **水泥行业**：24Q4 - 25Q1基本面好转，产量增速降幅收窄，龙头公司归母净利润修复，价格25年前4月高于24年同期，4月后回落，后续关注企业自律、错峰生产和价格走势 [6][10] - **玻璃行业**：24Q4普遍亏损，25Q1环比改善，光伏玻璃价格是核心变量，后续关注玻璃价格、下游需求、库存和日熔量等 [11][15] - **玻纤行业**：24Q4 - 25Q1盈利普遍环比改善，25Q1样本企业均盈利，库存总体持平略增，企业自律是盈利核心变量 [16] - **消费建材**：24Q4 - 25Q1企业收入利润下行，预计未来1年竣工端企业下游需求承压，新开工企业下游需求降幅收窄 [20] - **建筑企业**：24Q4 - 25Q1主要领域龙头公司收入利润下滑家数多，经营数据疲软，建筑央企、设计、钢结构表现各有不同 [24] 主要覆盖公司盈利预测与估值 报告提及有相关表格，但未给出具体内容 周行情回顾 - 建筑、建材行业本周有涨幅，展示了各行业指数、建筑和建材各子板块涨跌幅情况 [31][32] - 列出建材、建筑行业本周涨跌幅前五标的 [40] - 展示基础设施公募REITs本周行情，包括收盘价、涨跌幅等信息 [41][42] 总量数据跟踪 - 房地产方面，展示新开工、施工、竣工、销售面积累计同比，土地成交、房地产成交数据，以及社融、基建投资增速、八大建筑央企新签合同、专项债发行等数据 [44][48][58][68][77][81][82] 高频数据跟踪 - 展示水泥、浮法玻璃、光伏玻璃、玻纤、碳纤维、镁砂及氧化铝、上游原材料、实物工作量等相关高频数据图表 [93][100][107][112][119][134][140][147]