◼ 逻辑：需求旺季不旺，关注电炉节奏； | 2025/9/26 | | 供应 | | （万吨） | | | | 需求 | | （万吨） | | | | | | 库存 | | | 现货 | 主力 | 10-01 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | | 当周值 | | 环差 | 同差 | | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 242 . | 4 | 1 | 3 . | 17 | 5 . | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 废钢 | 52 . | 1 | 1 | 4 . | 9 . | 4 | 53 . | 4 | 0 . | 4 | 12 . | 3 | 450 | 4 . ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色高级分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2025年09月21日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：需求表现平淡，关注电炉节奏 ◼ 逻辑：需求表现平淡，关注电炉节奏； | 2025/9/19 | | 供应 | | （万吨） | | | 需求 | | | （万吨） | | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 10-01 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | 当周值 | | 环差 | | 同差 | | | 当周值 | | 环差 | 同差 | | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 241 | ...

报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 美国二季度GDP数据年化季环比初值3%高于预期2.4%且较上季-0.5%大幅反弹 通胀有所回落 经济增速超预期未给美联储更多降息理由 未来降息路径不确定 [3][31] - 近期美国与多国达成贸易协议 市场风险偏好高 二季度GDP显示经济温和降温 美元指数短期震荡偏强 美债收益率上行 黄金回调 美股强势 但需注意经济超预期走弱风险 [5][32] 各部分内容总结 美国二季度GDP超出预期 - GDP数据方面 年化季环比初值3%高于预期 进口增速回落至-30.3% 出口增速回落至-1.8% 消费增速1.4% 私人投资增速-15.6% 政府支出增速0.4% 净出口贡献最大增速 核心PCE物价指数由3.5%回落至2.5% 略高于预期 [3][9] - 对GDP增速贡献度 消费、固定投资、库存、净出口和政府支出分别拉动0.98%、0.08%、-3.17%、4.99%和0.08% [3][18] - 消费方面 商品和服务消费均小幅回暖 但居民部门消费动能减弱 私人投资大幅回落 受库存分项拖累 企业消化库存 进口大幅回落 [18][26] - 政府支出方面 二季度增速回升至0.4% 下半年将继续支撑经济 通胀水平回落 GDP平减指数回落至2% PCE物价指数由3.7%回落至2.1% 核心PCE从3.5%边际反弹至2.5% [28] - 居民部门方面 财务状况未明显恶化 就业市场有韧性 收入支撑消费需求 [31] - 整体经济 关税对实体经济扰动缓和 经济维持韧性 企业可能下半年恢复投资 7月利率会议按兵不动 9月降息概率回落至58.8% [4][31] 投资建议 - 美国与多国达成贸易协议 市场风险偏好高 二季度GDP显示经济温和降温 美元指数短期震荡偏强 美债收益率上行 黄金回调 美股强势 需注意经济超预期走弱风险 [5][32]