报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面供应端开工率下降但整体供应过剩局面未改善，需求端三大下游行业总需求持平，行业库存仍处高位，今日工业硅继续高位震荡，短期不会快速回落但上行动能不足，操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价9055元/吨，环比涨35；主力合约持仓量270931手，环比降2765；前20名净持仓-64683手，环比增2832；广期所仓单49925手，环比降38；12月合约收盘价工业硅-395元/吨，环比涨5；11 - 12月合约工业硅-395元/吨，环比涨5 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9500元/吨，环比持平；421硅平均价9700元/吨，环比持平；Si主力合约基差445元/吨，环比降35；DMC现货价11120元/吨，环比持平；硅石平均价410元/吨，环比持平；石油焦平均价1860元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 精煤平均价1850元/吨，环比持平；木片平均价490元/吨，环比持平；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 工业硅产量366800吨，环比增33600；工业硅社会库存55.2万吨，环比增1；工业硅进口量1337.59吨，环比增1220.14；工业硅出口量76642.01吨，环比增2635.83 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比增0.07；铝合金ADC12长江现货平均价20800元/吨，环比持平；光伏级多晶硅周平均现货价6.54美元/千克，环比增0.09；海外光伏级多晶硅市场价15.75美元/千克，环比持平；未锻轧的铝合金当月出口量29063.7吨，环比增4154.82；有机硅DMC当周开工率71.12%，环比降1.59；铝合金月产量163.5万吨，环比增9.9；铝合金月出口量29063.7吨，环比增4154.82 [2] 行业消息 - 9月16日，国家标准委发布三项国家标准征求意见稿，为多晶硅生产企业划定能耗红线 [2] 供应端情况 - 工业硅本期开工率33.12%，环比降1.91%，西南地区有减产预期，部分企业因亏损压力计划减产，多数厂家开工到10月底后暂无复产计划；西北地区有电价优势，厂家开工稳定，伊犁地区开工乐观，大厂有复产预期，整体供应过剩局面未改善 [2] 需求端情况 - 有机硅市场下行、利润减少，增产预期下滑，对工业硅需求带动为负；多晶硅行业库存和开工率上行，对工业硅需求增加，但下游环节提价幅度有限且光伏行业需求预计收缩，可能限制其对工业硅需求持续增长；铝合金整体库存大幅上行、价格走平，开工稳定但需求一般，对工业硅拉动有限，三大下游行业对工业硅总需求持平 [2]

工业硅价格走势 - 主力合约2511收盘价从8750元/吨震荡波动至8700元/吨，跌幅为0.57% [1] - 全国综合价格为9196元/吨，下跌182元/吨 [1] - 分牌号来看，553为8764元/吨、441为9174元/吨、421为9875元/吨，分别下跌438元/吨、178元/吨和97元/吨 [1] - 新疆、云南和四川的综合价格为8840元/吨、10020元/吨和9900元/吨 [1] - FOB价格下跌30美元/吨 [1] 供需基本面分析 - 供应端北方地区生产稳定，大厂开炉数少量增加，南方地区处于丰水期叠加新增产能投放产出，总体产量有增加预期 [1] - 需求端有机硅单体厂开工负荷提升，对工业硅需求增加 [1] - 多晶硅个别产线有复产计划，产量增加，对工业硅需求增加 [1] - 铝合金厂整体开工稳定，对工业硅需求稳定 [1] - 国内三大下游对工业硅需求小幅增加 [1] 市场情绪与价格预期 - 近期工业硅价格波动幅度较大，市场消息频出 [1] - 下游多晶硅价格一路上涨，工业硅虽然在小幅去库，但基本面改善有限，市场情绪降温 [1] - 有机硅单体市场成交清淡，价格持稳 [1] - 多晶硅价格整体持稳 [1] - 行业供需基本面基本平衡，处于供需双增的局面 [2] - 整体行业库存消纳仍有一定压力，价格上涨较为困难，预计价格仍以区间震荡为主 [2] 地区价格数据 - 新疆地区综合价格8840元/吨，553牌号8600-8900元/吨，441牌号8900-9100元/吨，421牌号9000-9300元/吨 [3] - 云南地区综合价格10020元/吨，553牌号9400-9600元/吨，441牌号9600-9900元/吨，421牌号9900-10100元/吨 [3] - 四川地区综合价格9900元/吨，421牌号9800-10000元/吨 [3]

工业硅期货价格走势 - 6月26日工业硅期货主力合约最高上探至7830元 收盘报7690元 涨幅2 26% [1] - 工业硅期货主力合约涨超2% 引发市场对后市行情关注 [1] 海证期货观点 - 工业硅盘面阶段性企稳 基本面暂不支持价格反转 [1] - 新疆及西南地区复产和新产能爬坡带来产量增长 [1] - 需求端铝合金有韧性 有机硅开工率回升 高位库存下降 [1] - 库存总量仍较高 供应增加明显而需求增量有限 预计难以持续去化 [1] - 建议小仓位试多 因仓单持续消化 盘面获得支撑 [1] 新湖期货观点 - 预计工业硅主力合约维持底部震荡格局 [1] - 现货价格持稳 下游需求释放不足 市场交投疲弱 [1] - 南北产地均有少量复产 供给仍有过剩预期 大厂产量或继续增长 [1] - 多晶硅价格持稳 部分企业有复产计划 但下游即采即用 维持压价 [1] - 有机硅价格弱稳 市场降负挺价 个别企业减产但效果有限 [1] - 铝合金价格弱稳 开工稳中微降 消费淡季需求有限 [1] - 行业库存仍处高位 环比微幅去化 仓单继续流向市场 [1] - 建议反弹布空 因基本面偏弱 供给端仍有增长预期 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前工业硅需求尚未改善，库存未得到有效消化，短期硅价延续弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 昨日工业硅现货价格整体弱势未改，华东通氧 553硅在 8700 - 9100 元/吨，华东 421硅在 9600 - 10100 元/吨；期货主力合约 si2507 收盘价为 8130，跌幅 1.87%，日内大幅度 16616 手，总数为 15.50 万手，成交额 85.19 亿元 [1] 供给端情况 - 原料端硅石及硅煤价格走弱，厂家生产成本降低；随着丰水期临近及前期停产厂家复产，产量或小幅走高；贸易商有询货现象，期现商报价积极，部分低价货源少量成交；甘肃产区开工较稳定，97 硅产量维持低位，短期开工难提升；中频炉开工率低，价格低位，厂家复产困难 [1] 需求端情况 - 多晶硅市场延续弱势运行，终端需求疲软，下游采购谨慎，周内成交量平淡，市场僵持；有机硅价格暂稳，部分单体大厂节前试探性上涨后小幅让利出货，询单量提升；铝合金锭价格震荡运行，大厂小幅去库，少库存企业挺价意愿增强，市场流通宽松 [1] 库存情况 - 5 月 19 日工业硅仓单库存 66097 手，单日减少 287 手，工业硅总库存依旧高位 [1]