近期小麦价格走势 - 进入11月后小麦行情突现变脸 上涨节奏明显放缓且局部出现下跌 主产区制粉企业国标二等普通小麦进厂价为2480～2550元/吨 部分价格周环比有10元/吨左右的小幅回落 [1] - 此次麦价冲高回调属前期快速上涨后的正常调整 目前未出现供需格局根本性逆转或大面积抛售 市场各主体相对理性 后市麦价经过阶段调整后或将趋于平稳 [1] - 主产区具体价格表现为：河北邢台1.24～1.258元/斤 山东菏泽1.267～1.277元/斤 河南新乡1.27～1.285元/斤 江苏徐州1.245～1.268元/斤 安徽亳州1.268～1.27元/斤 周环比出现0.003～0.007元/斤的小幅调整 [2] 价格波动原因分析 - 麦价震荡调整原因包括：惜售情绪松动致部分贸易商获利出库增多 市场短期供应紧张局势缓解 下游面粉需求平稳且麸皮行情疲软致制粉企业提价意愿下降 托市小麦拍卖重启传言影响市场心理 [2] - 优质小麦价格高位坚挺 "藁优2018"河北收购价2720元/吨 "济南17"山东收购价2640元/吨 "郑麦366"河南收购价2650元/吨 周环比均上涨20～30元/吨 [2] - 前期价格上涨一定程度提前透支后续空间 但基于年度整体供需格局和后期节日备货补库预期 后市小麦价格从高位大幅下跌的概率较低 [7] 储备粮交易市场动态 - 储备小麦竞拍明显降温 溢价水平缩水 多地底价成交 个别标的出现流拍 例如中储粮西安分公司汉中直属库竞价销售2369吨小麦全部流拍 [4] - 具体成交案例：江苏永友储备粮有限公司销售11006吨小麦全部成交 均价2486元/吨 河北秦皇岛青山国家粮食储备库有限公司销售5000吨小麦全部底价成交 成交价2430元/吨 [4] - 大部分储备企业轮换采购基本结束 尚在采购的数量有限 对市场影响不大 例如广东省云浮市云城区东盛粮食储备有限公司采购1295吨白小麦成交价2840元/吨 [5] 下游终端需求状况 - 面粉企业加工需求平淡但存在刚性补库需求 饲料企业则按需询盘 随用随采 部分饲料企业调整原料配比减少小麦用量增加玉米采购 [6] - 主产区制粉企业特一粉出厂价2760～2800元/吨 周环比上涨20元/吨 麸皮出厂价1680～1720元/吨 周环比上涨10～20元/吨 [6] - 新季玉米集中上市致价格承压下行 小麦与玉米价差持续拉大至338.97元/吨 小麦饲用替代性价比大幅下降 饲用需求大幅收缩 [6] 进口市场动态 - 中国采购约12万吨美国小麦 为自去年10月以来首次大规模采购 打破长达约13个月的采购空窗期 标志着中美小麦贸易通道实质性重启 [8] - 此次进口体量不大 主要目的为调剂优质专用小麦品种余缺 预计对国内小麦市场价格影响不大 [8] - 美国小麦短期内难成中国进口市场主力 因新关税计价下仍无优势 11月5日美软红冬麦近月到港完税价3042元/吨 比广州港国产红麦价格高382元/吨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 本周玉米震荡 美玉米产区天气良好利于播种收尾及生长 5日中美元首通话释放善意 上周美玉米出口净销售符合预期 美玉米表现震荡 [6] - 国内小麦由北向南逐步上市 多地储备入市收购支撑麦价 玉米余粮少 贸易商出货放缓 山东加工企业门前到车辆偏低 玉米现货互有涨跌 [6] - 饲企库存充裕 养殖需求淡季抑制补库 随用随补 玉米加工进入淡季 但加工利润回升刺激需求略增 [6] - 策略上 美玉米震荡 国内玉米短期贸易商出货减少 储备入市收购支撑麦价 或迎来反弹 中长期粮源向渠道转移 渠道商挺价惜售 港口库存消耗 进口玉米偏少 下游需求恢复 远月玉米看涨 [6] 各目录总结 行情回顾 - 当周CBOT07玉米收于442.00美分/蒲 较上周收盘下跌1.50点 周跌幅0.34% [8] - 当周C2507玉米收于2340元/吨 较上周收盘上涨4点 周涨幅0.17% [8] 基本面分析 外盘玉米 - 未来两周美豆产区降雨一般 气温回归正常 [13] - 截至2025年6月1日当周 美国玉米优良率为69% 种植率为93% 均符合市场预期 [13][21] - 截至5月29日当周 2025/2026年度玉米出口净销售为94.2万吨 2026/2027年度玉米净销售16万吨 [13][25] 国内小麦 - 截至6月5日 全国冬小麦收获进度为52.32% 河南近八成半 江苏、陕西近四成半 山西近两成 山东过一成半 [13][27] 国内库存 - 截至6月5日 全国饲料企业平均库存35.35天 较上周减少1.19天 环比下跌3.26% 同比上涨12.15% [31] - 2025年5月29日 - 6月4日 全国玉米加工总量为55.17万吨 较上周降低2.15万吨 玉米淀粉产量为26.79万吨 较上周减少1.32万吨 开机率为51.78% 较上周降低2.55% [34] - 截至2025年6月4日 全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量465.4万吨 增幅2.81% [38] - 截至2025年5月30日 北方四港玉米库存共计331.1万吨 周环比减少31.1万吨 下海量共计65.7万吨 周环比增加20.60万吨 [40] - 广东港内贸玉米库存共计114.9万吨 较上周减少21.80万吨 外贸库存0.3万吨 较上周减少0.20万吨 进口高粱31.5万吨 较上周增加2.60万吨 进口大麦35.7万吨 较上周减少6.80万吨 [40] 价差跟踪 未提及具体价差跟踪内容

全球小麦产量概况 - 全球小麦产量同比预计下滑 [1] - 美国及俄罗斯等主要产区出现减产 [1] 天气与供应状况 - 短期降雨有助于改善土壤湿度条件 [1] - 市场对供应是否会趋于紧张存在疑问 [1] 价格走势预期 - 市场关注未来小麦价格走势 [1]