报告行业投资评级 - 黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多，套利建议逢高做空金银比价，期权建议暂缓 [8][9] 报告的核心观点 - 美国和韩国就3500亿美元投资基金细节陷入僵局，韩方不接受与日本5500亿美元投资承诺相同条款，美国特朗普政府对日下调汽车关税及减轻“对等关税”负担特例措施预计16日前实施；美国截止到今年3月的12个月就业人数或大幅下修，巩固宽松货币政策预期，美国经济滞胀风险暴露推升黄金避险溢价，金银价格受宽松预期影响，预计维持偏强震荡格局 [1][8] 各部分总结 市场分析 - 关税方面，美韩就3500亿美元投资基金细节陷入僵局，韩方不接受与日本5500亿美元投资承诺相同条款，美国特朗普政府对日下调汽车关税及减轻“对等关税”负担特例措施预计16日前实施；经济数据方面，美国截止到今年3月的12个月就业人数或大幅下修，巩固宽松货币政策预期 [1] 期货行情与成交量 - 2025-09-09，沪金主力合约开于827.50元/克，收于834.48元/克，较前一交易日收盘变动1.41%，当日成交量41087手，持仓量129725手；昨日夜盘开于834.06元/克，收于832.60元/克，较昨日午后收盘下跌0.23%；沪银主力合约开于9867.00元/千克，收于9846.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.34%，当日成交量526614手，持仓量223011手；昨日夜盘开于9798元/千克，收于9760元/千克，较昨日午后收盘下跌0.87% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-09-09，美国10年期国债利率收于4.088%，较前一交易日-0.19BP，10年期与2年期利差为0.525%，较前一交易日变化-0.4BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-09-09，Au2508合约上，多头较前一日变化314手，空头变化257手，沪金合约上个交易日总成交量为470523手，较前一交易日变化6.97%；Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动-2手，白银合约上个交易日总成交量1067357手，较前一交易日变化-24.09% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为979.68吨，较前一交易日下降-2.29吨；白银ETF持仓为15069.6吨，较前一交易日-67.78吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-09-09，黄金国内溢价为-20.29元/克，白银国内溢价为-931.33元/千克；上期所金银主力合约价格比约为84.75，较前一交易日变动1.07%，外盘金银比价为87.65，较上一交易日变化0.80% [6] 基本面 - 2025-09-09，上金所黄金成交量为62614千克，较前一交易日变化-2.06%；白银成交量为384540千克，较前一交易日变化-36.44%；黄金交收量为22024千克，白银交收量为480千克 [7] 策略 - 黄金谨慎偏多，预计近期黄金价格以偏强震荡格局为主，Au2510合约震荡区间或在800元/克 - 850元/克；白银谨慎偏多，银价同步受益于宽松预期，叠加白银工业属性，金银比价有望收窄，白银价格预计维持偏强震荡格局，Ag2510合约震荡区间或在9500元/千克 - 10000元/千克；套利建议逢高做空金银比价；期权建议暂缓 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易的主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，白银相较于黄金更受益于这一预期，建议关注白银做多机会，沪金主力合约参考运行区间759 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020 - 10000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金涨0.36%，报779.28元/克，沪银涨0.02%，报9162.00元/千克；COMEX金跌0.15%，报3354.20美元/盎司，COMEX银涨0.02%，报38.13美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.46%，美元指数报98.32 [2] - 部分贵金属及相关指标有日度变化，如Au(T+D)收盘价772.20元/克，日度变化 - 3.93元，环比 - 0.51%；Ag(T+D)收盘价9109.00元/千克，日度变化 - 75.00元，环比 - 0.82%等 [4] 市场动态 - 昨夜美联储主席鲍威尔面临“去职风波”，联储货币政策独立性受冲击，金银价格短线上升，后特朗普表示无计划解雇鲍威尔，但提及装修可能涉及欺诈问题 [2] 金银重点数据 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价3354.20美元/盎司，上涨0.71%；成交量23.25万手，上涨31.12%等；白银方面，COMEX白银收盘价38.13美元/盎司，上涨0.37%；持仓量16.28万手，下跌 - 0.47%等 [7] 图表信息 - 包含COMEX黄金与美元指数、实际利率等关系图，沪金、沪银价格与成交量、持仓量等关系图，以及金银近远月结构、内外价差统计等图表 [9][10][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储独立性受挫是后续贵金属市场交易的主线，宽松货币政策预期将驱动金银价格进一步走强，白银将相较于黄金而言更受益于这一预期，策略上建议关注白银的做多机会，沪金主力合约参考运行区间759 - 809元/克，沪银主力合约参考运行区间9020 - 10000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金涨0.68%，报778.42元/克，沪银涨2.38%，报9232.00元/千克；COMEX金涨0.58%，报3383.50美元/盎司，COMEX银涨0.41%，报39.12美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.43%，美元指数报97.97 [2] - Au(T+D)收盘价769.30元/克，日度变化0.08元，环比0.01%；Ag(T+D)收盘价9028.00元/千克，日度变化129.00元，环比1.45%等多组数据 [4] 市场展望 - 联储票委观点分化体现个人鹰派及鸽派倾向和特朗普政府对美联储独立性的干扰，鲍曼和沃勒支持7月降息受特朗普货币政策表态影响，特朗普对鲍威尔不满并敦促降息，当地时间上周五美国联邦住房金融局局长认为鲍威尔辞职对美国经济有益 [2] 金银重点数据汇总 - 2025年7月11日与7月10日对比，COMEX黄金收盘价、成交量、持仓量等有不同变化，如收盘价上涨1.12%，成交量上涨39.51%等；白银相关数据也有类似变化，如COMEX白银收盘价上涨3.85%，成交量上涨141.85%等 [6] 图表数据 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等关系的图表，以及上期所黄金价格与成交量、总持仓量等图表 [8][11][12] - 有COMEX黄金、白银近远月结构，伦敦金现 - COMEX黄金连一，沪金近远月结构等图表 [21][22][37] - 涉及COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格关系，黄金、白银ETF总持仓量等图表 [40][48] - 包含黄金、白银内外价差MA5、季节图等图表 [54][55]