核心观点 - 证券业通过金融产品创新（如科创债）服务国家战略，推动科技金融发展，促进科技成果转化和产业化 [1][2][3] - 中金公司作为行业代表，在科创债发行、全链条服务及投资者保护方面取得显著成果，2025年上半年科技金融相关项目交易规模达6400亿元 [2][3][6] - 科创债政策为券商带来机遇，中金公司通过创新条款设计、数字化工具及差异化评价体系提升服务能力 [7][8][9] 行业动态 - 上交所首单"实验室经济"科技创新公司债券成功发行，募集资金用于科技创新企业股权出资，全场倍数达4.06倍 [2][3][4] - 科创债配套政策出台，允许金融机构、科技型企业、股权投资机构三类主体发行，推动金融支持科技创新 [8] 公司实践 产品创新 - 中金公司2024年助力发行人完成超3300亿元科创债发行，同比大幅增长 [3] - 牵头完成多项首单案例：广东省首单科技创新可交换公司债、国内首单民营产业园基础设施公募REIT、首单科创及高成长产业公司债（小米债） [5] 全链条服务 - 提供做市、投资交易、销售、投研协同服务：自研固收定价系统实时捕捉交易机会，投研端关注"科技溢价" [6] - 数字化手段定位目标客群，差异化评价体系挖掘科创属性（如专利数量、研发费用排名等） [6][8] 投资者保护 - 借鉴海外"契约条款"经验，设计转股、浮动利率等创新条款，约束企业过度加杠杆 [9] - 探索股权/知识产权质押担保方案，提升科创企业信用水平 [9]

债券创新与科技金融 - 西安城市发展集团成功发行上交所首单"实验室经济"科技创新公司债券 募集资金全部用于科技创新企业股权出资 [1] - 中金公司2025年上半年通过私募融资 股债融资 并购重组等方式完成科技金融相关项目交易规模约6400亿元 [1] - 中金公司年内助力发行人完成超3300亿元科创债发行 较去年同期大幅增长 [2] 创新债券案例 - 中金公司牵头完成广东省首单科技创新可交换公司债(广州数科可交换公司债) [3] - 完成国内首单民营产业园基础设施公募REIT(中金联东科创REIT) [3] - 完成首单科创及高成长产业公司债(小米科技创新公司债) [3] 债券市场表现 - 首单"实验室经济"债券发行全场倍数达4.06倍 创下同期可比最低利率 [2] - 债券发行吸引股份制银行 城商行 理财子公司 保险 券商 信托和担保公司等各类投资者广泛参与 [2] 全链条金融服务 - 中金公司为银行间市场多只科技创新债券提供双边报价 iDeal优选报价等做市报价服务 [4] - 自研固收定价系统对科创类债券一二级业务进行实时定价 捕捉市场定价偏离机会 [4] - 在信评中更加关注发行主体科技属性 使"硬科技"获得相应"科技溢价" [4] 投资者保护机制 - 针对不同发行主体建立差异化评价体系 通过科创企业画像 科创能力标签 知识产权资产评价等手段挖掘价值 [7] - 在评估中关注行业景气度 专利数量 科创资质 研发费用等反映科创实力的指标 [7] - 研究在债券方案中融入股权 债权 资产收益权或知识产权质押担保等创新条款 [8]

氮化镓技术突破与产业应用 - 九峰山实验室成功研发全国首个100nm高性能氮化镓流片PDK平台，已有30余家国内半导体企业通过该平台展开合作 [1] - 氮化镓材料具备高频率、高功率、高效率特性，在通信、新型显示、电力电子等领域被视为"黄金材料" [3] - 氮化镓应用场景广泛，包括电动汽车快充桩、手机/电脑充电器、基站射频器件、卫星通信设备、AR/VR眼镜等智能可穿戴设备 [3] 九峰山实验室创新模式 - 实验室通过构建氮化镓共性技术平台，带动近10家公司及科研院所落地武汉，实现科技创新驱动产业创新 [3] - 实验室采用"纵向协同+横向辐射"的创新模式，高效推动技术突破到产业落地 [4] - 实验室建有国内首个硅基氮化镓工艺验证平台，紧密连接上下游创新需求 [3] 产业集群发展成效 - 实验室运营两年多来已吸引30多家创新企业聚集，总估值超过百亿元，全球产业合作伙伴达570家 [8] - 实验室的技术引领作用带动了下一代通信、卫星导航、新能源汽车等战略产业发展 [4] - "九峰山"已成为全国化合物半导体领域的技术标杆，其产业生态模式成为武汉"实验室经济"典型案例 [8]

债券市场"科技板"发展现状 - 债券市场"科技板"自5月以来成长迅速 银行间与交易所科技创新债券注册发行、投资做市等业务快速推进[2] - 证券公司承担发行人、投资人、承销商、做市商等多重角色 积极打造一二级联动、投融资协同的市场生态[2] - 债市"科技板"是对发行主体和募集资金使用范围的扩充 包含更多细分领域的创新设置和规范[3] 中金公司科创债业务表现 - 2024年承销科创债发行规模超过2700亿元 位居市场前列[4] - 2025年以来已助力发行人完成超2400亿元科创债发行 较去年同期大幅增长[5] - 5月初在相关公告发布后一周内 作为主承销商协助发行科创债规模超960亿元[5] 代表性项目创新突破 - 完成广州数科可交换公司债 为广东省首单科技创新可交换公司债[4] - 完成中金联东科创REIT 为国内首单民营产业园基础设施公募REIT[4] - 完成小米科技创新公司债 为首单科创及高成长产业公司债[4] - 完成上交所首单"实验室经济"科技创新公司债券发行[5] 融资优势与支持领域 - 债市"科技板"为科创企业提供融资周期较短、资金更灵活、交易成本更低的"第三条道路"[4] - 旨在破解半导体、量子计算、生物医药等"卡脖子"领域融资困境[3] - 融资成本更加可控 为技术研发、市场拓展提供丰富资金来源渠道[4] 二级市场生态建设 - 机构已转向二级市场业务布局 包括投资、做市、衍生品等多重角色[6] - 运用数字化工具赋能自研固收定价系统 对科创债一二级进行实时定价[6] - 开展多笔挂钩科创债的信用衍生品交易 提升信用风险定价准确性[6] 配套政策与市场机制 - 配套政策包括鼓励做市、提高质押式回购比率、设立ETF产品、降低交易结算成本等[7] - 通过"政策穿透-期限适配-生态赋能"立体化机制重塑科技金融价值创造逻辑[7] - 科创债有望成为支持科技创新的核心金融工具[8]

债券发行情况 - 西安城市发展集团成功发行10亿元科技创新公司债券 期限3年 票面利率2.25% 全场认购倍数4.06倍 [1] - 本期债券为上交所首单"实验室经济"科技创新公司债券 由中国国际金融担任牵头主承销商 华泰联合证券担任联席主承销商 [1] 实验室经济模式 - 实验室经济是以企业为主导 以实验室为载体 将关键技术产品化 商品化 产业化 促进科技与金融深度融合 [1] - 长安先导产业创新中心为首提该模式的新型研发机构 以研发为产业 以服务为产品 开展有组织科研 加速科技成果转化 [2] 资金用途 - 募集资金全部用于科技创新企业陕西长安先导产业创新中心股权出资 该中心由西安市委市政府批准成立 [2] - 通过支持该中心发展 债券将培育新质生产力 推动经济高质量发展 [2] 公司战略布局 - 西安城发集团定位为"城市高质量发展综合服务商" 实施"空间整理+领先科技+人才驱动"三位一体战略 [1] - 布局航空航天 物质科学 人工智能 生命科学四大领域 汇集172个科研平台 418个在研项目 45名院士人才 665名技术经理人 [1]