蓝色起源公司公布的信息显示，这是"新谢泼德"飞行器第37次太空飞行，也是第16次载人飞行。 蓝色起源由美国最大电商平台亚马逊网站创始人贝索斯创办。"新谢泼德"飞行器是可重复使用的运载火 箭和太空舱组合体，除将科研载荷送入太空外，还可用于太空旅游，其飞行高度可达约107千米，超过 距地表100千米的"卡门线"。"卡门线"是国际航天界定义的地球大气层与太空的边界。 来源：新华社 美国中部时间20日8时16分许（北京时间20日22时16分许），"新谢泼德"飞行器从得克萨斯州西部一处 发射场升空，到达距地面约100千米处的地球亚轨道后与运载火箭分离，自主飞行数分钟后在降落伞缓 冲下返回地面。整个飞行过程持续约10分钟。 "新谢泼德"飞行器此次搭载的6名乘员中，33岁的米夏埃拉·本特豪斯是唯一一名女性。她因在2018年一 次山地自行车事故中受伤截瘫不得不使用轮椅，现在是欧洲航天局的一名工程师。 作者: 刘亚南 张永青 转自：北京日报客户端 美国蓝色起源公司的"新谢泼德"飞行器20日在一次载人太空飞行中，把6名乘员送入太空，其中包括一 名截瘫女性，她也成为首名进入太空的"轮椅使用者"。 ...

"新谢泼德"飞行器此次搭载的6名乘员中，33岁的米夏埃拉·本特豪斯是唯一一名女性。她因在2018 年一次山地自行车事故中受伤截瘫不得不使用轮椅，现在是欧洲航天局的一名工程师。 新华社纽约12月20日电（记者 刘亚南 张永青）美国蓝色起源公司的"新谢泼德"飞行器20日在一次 载人太空飞行中，把6名乘员送入太空，其中包括一名截瘫女性，她也成为首名进入太空的"轮椅使用 者"。 美国中部时间20日8时16分许（北京时间20日22时16分许），"新谢泼德"飞行器从得克萨斯州西部 一处发射场升空，到达距地面约100千米处的地球亚轨道后与运载火箭分离，自主飞行数分钟后在降落 伞缓冲下返回地面。整个飞行过程持续约10分钟。 蓝色起源由美国最大电商平台亚马逊网站创始人贝索斯创办。"新谢泼德"飞行器是可重复使用的运 载火箭和太空舱组合体，除将科研载荷送入太空外，还可用于太空旅游，其飞行高度可达约107千米， 超过距地表100千米的"卡门线"。"卡门线"是国际航天界定义的地球大气层与太空的边界。 蓝色起源公司公布的信息显示，这是"新谢泼德"飞行器第37次太空飞行，也是第16次载人飞行。 ...

公司动态 - 蓝色起源公司的“新谢泼德”飞行器于美国中部时间12月20日8时16分许成功执行了一次载人太空飞行任务 [1] - 此次飞行是“新谢泼德”飞行器第37次太空飞行，也是其第16次载人飞行 [1] - 飞行器从得克萨斯州西部发射场升空，到达距地面约100千米的地球亚轨道后与火箭分离，整个飞行过程持续约10分钟 [1] - “新谢泼德”飞行器是可重复使用的运载火箭和太空舱组合体，其飞行高度可达约107千米，超过距地表100千米的“卡门线” [1] 任务与乘员 - 本次任务成功将6名乘员送入太空 [1] - 乘员包括33岁的截瘫女性米夏埃拉·本特豪斯，她因事故受伤需使用轮椅，现为欧洲航天局工程师，并成为首名进入太空的“轮椅使用者” [1]

文章核心观点 - SpaceX计划最早于2026年中或年底以1.5万亿美元估值进行首次公开募股，募集资金可能超过300亿美元，此消息已获马斯克本人间接确认 [1] - 公司上市的核心驱动力是巨大的资金需求，以支持其雄心勃勃的研发项目、员工激励以及业务扩张，同时私募市场已难以支撑其万亿级别的估值 [3][6][9] - 支撑1.5万亿美元高估值的主要逻辑在于其核心业务（星链、发射服务）的垄断性市场地位、高增长潜力以及未来在太空经济、国防等领域的颠覆性布局 [11][25][27][38] SpaceX的上市动因与资金压力 - 公司面临巨大的资金需求，2025年预计营收155亿美元，但收购频谱、星舰研发、太空数据中心等项目开支巨大，现有营收相比资本开支杯水车薪 [3] - 员工规模迅速扩张，截至2023年9月员工达1.3万人，相比2005年增长超80倍，仅按平均年薪20万美元估算，年薪酬支出至少26亿美元 [6] - 需要通过上市为持有大量期权的老员工和早期投资者提供流动性，2025年底的内部股份出售仅允许员工出售20亿美元股票，与公司估值（如按8000亿估值，谷歌所持7.5%股份价值600亿美元）相比流动性严重不足 [6][7] - 私募市场估值已接近极限，公司估值从2024年的3500亿美元飙升至2025年的8000亿美元，一年内翻2倍多，万亿级别融资需依赖公开市场 [9] 估值支撑：星链业务分析 - 星链是估值核心，截至2025年11月，全球活跃订阅用户765万，实际使用人数超2450万 [11] - 基础业务按平均每月100美元订阅费计算，765万用户年收入约91.8亿美元，加上终端设备销售，年收入肯定超过100亿美元 [11] - 商业模式边际成本极低，因使用自产可回收火箭发射卫星，净利率有望达到30%-40%甚至更高，远高于传统电信巨头10%-15%的净利率 [13] - 通过收购EchoStar频谱获得手机直连卫星业务的稀缺资源，参考Verizon频谱资产支撑约2000亿美元市值，该业务潜力巨大 [16][18] - 市场增长空间广阔，2025年全球手机用户超60亿，未来即使5%使用星链服务，用户数也将达3亿，是当前用户数的39倍 [20][22] - 考虑到其垄断地位和高增长，仅星链业务单独上市估值可能达6000亿美元 [23] 估值支撑：发射与星舰业务分析 - 发射业务市场地位垄断，2024-2025年全球发射入轨的载荷质量，SpaceX一家占比90%以上 [25] - 2024年发射150次，2025年可能突破200次，对外商业发射（如NASA、美军订单）年营收在100亿至150亿美元之间 [25] - 星舰的完全可重复使用目标是将发射成本从约2000美元/公斤降至100美元以下，有望彻底改写物流格局，市场空间达万亿级别 [29][30] - 仅发射业务板块，基于其护城河和定价权，估值可达约2000亿美元 [25] 估值支撑：未来增长叙事与市场预期 - 公司估值基于对“无限增长”未来的预期，2025年营收预计150亿美元，2026年预计增长50%以上至220-240亿美元，未来营收破千亿可能性很大 [38] - “星盾”国防业务专门服务美国军方，提供全球监控、抗干扰通信等能力，凭借技术代差有望在军工市场占据重要份额，参考洛克希德·马丁超1000亿美元市值 [33][35] - 太空经济愿景包括太空工厂（制造光纤、晶圆、药物）、太空旅游、火星殖民等，描绘了巨大的长期增长故事 [31][32] - 与沙特阿美（2019年上市估值1.7万亿美元）依赖传统能源不同，SpaceX创造增量市场，增长预期远高于前者 [38] 高估值面临的现实挑战 - 高估值包含大量风险溢价，公司严重依赖其创始人马斯克，其与监管机构（如联邦航空局）关系紧张可能影响业务（如星舰发射许可） [40] - 上市后需定期披露财报，将面临资本市场对短期财务表现的巨大压力，可能迫使公司为满足季度盈利目标而调整长期技术投入 [40] - 业务增长面临地缘政治风险，部分国家已因数据安全等原因禁止星链落地，这可能中断其用户增长曲线 [40]

公司首次商业飞行 - 维珍银河公司于本周四进行首次商业飞行，由三人意大利机组人员搭乘其客运火箭飞机前往太空边缘 [1] - 本次飞行任务代号为银河01号，飞行高度约50英里（80公里），在新墨西哥州沙漠上空进行亚轨道飞行 [1][3] - 飞行器搭载两名意大利空军军官和一名意大利国家研究委员会的航空航天工程师，以及维珍银河公司的教官和两名飞行员 [1][4] 飞行任务与机组构成 - 意大利团队的任务被定义为科学任务，计划收集生物识别数据、测量认知性能并研究微重力条件下液体和固体的混合情况 [3] - 意大利空军上校沃尔特·维拉迪将此次飞行作为未来前往国际空间站执行任务的宇航员培训的一部分 [3] - 机组包括维珍银河公司培训师科林·贝内特，以及两名飞行员迈克尔·马苏奇和尼古拉·佩奇勒，预计飞行时长90分钟 [4] 飞行技术与流程 - 飞行器从美国太空港起飞，由双机身运载飞机VMS Eve携带至约5万英尺（15.24公里）的高空发射点后释放 [4][5] - 火箭点燃后飞行器以超声速上升至50-55英里（80-89公里）高度，机组将经历几分钟近乎失重状态，随后滑翔返回 [5] 商业运营计划与市场 - 若本次飞行顺利，公司计划于8月初再次飞行，此后每月飞行一次，最终目标是满足每年400架次的飞行需求 [6] - 公司预计商业服务开放时将服务首批1000名付费客户，每个座位收费约25万美元 [6] - 维珍银河是少数几家私营太空飞行企业之一，与SpaceX和蓝色起源共同服务于富有的公民宇航员市场 [3] 行业挑战与竞争 - 公司需向公众证明火箭飞行的安全性，其早期原型机曾在2014年试飞时坠毁，导致一名飞行员死亡 [6] - 对于太空飞行的定义存在争议，美国国家航空航天局和美国空军将宇航员定义为飞到50英里以上高度的人 [6] - 竞争对手蓝色起源多次暗讽维珍银河飞行器未达到真正太空高度，其新谢泼德号飞行器最大高度超过62英里（约100公里），即卡曼线 [6][7]

市场表现 - 商业航天概念股今日再度走强，航天动力实现4个交易日内3次涨停，航天环宇盘中涨幅超过12%，航天发展、上海港湾、长江通信等股票跟涨 [1] 行业趋势 - 在第四届中国空间科学大会上，与会专家认为中国商业航天已迈入稳步快跑的新阶段，曾经遥不可及的太空旅游正加速走进现实 [1] - 华泰证券认为商业航天板块迎来政策面、业绩面和技术面三重拐点，建议关注板块性投资机遇 [1] 未来规划 - 根据空间科学先导专项最新亮点成果发布会，中国科学院国家空间科学中心将在十五五期间组织实施包含鸿蒙计划、夸父二号、系外地球巡天在内的太空探源科学卫星计划 [1] - 该计划力争在宇宙黑暗时代、太阳磁活动周、系外类地行星探测等领域实现新突破 [1] - 未来5年，中国的系外地球巡天任务将寻找地球2.0 [1]

高交会与“太空游”项目发布情况 - 第二十七届中国国际高新技术成果交易会于11月14日开幕 [1] - 此前消息称中国航天科技集团将在高交会全球首发“太空游”项目，但开幕当天展区并未发布及展示该项目 [2][4] - 展区工作人员提供了集团新闻对接人联系方式，但记者多次拨打电话均无人接听 [6] 中国“太空游”市场热度与进展 - 商业航天公司深蓝航天于2024年10月在淘宝预售2027年亚轨道飞行船票，原价150万元（优惠价100万元）的门票在不到4分钟内售罄，直播观看量达300万人 [6] - 携程旗下品牌“鸿鹄逸游”趋势观察显示，太空旅游咨询量年增长率超过350%，成为高净值人群消费的新方向 [6] - 专家认为咨询热度高涨源于“炫耀性消费”与“资产避险”心理叠加，七成为情绪溢价，三成为真实出行需求 [7] - 政策层面将商业航天列为“新增长引擎”，提供了战略支持 [7] 市场前景与产业意义 - 全球太空旅游市场规模预计在2030年达到3000亿美元（超过2万亿元人民币），中国占比有望超过30% [8] - 商业航天被视作万亿蓝海市场，国内核心产业链环节有望孕育出百亿甚至千亿估值的本土龙头，对标美国SpaceX在2016至2025年间市值增长约40倍至4000亿美元 [8] - 发展“太空游”能通过商业需求反向牵引，加速可重复使用火箭、生命保障系统等核心技术的突破与迭代，推动航天技术民用化转化 [8] - 其意义在于将航天从政府预算表搬进利润表，技术外溢可直接降低卫星组网、太空实验的边际成本 [8] 中外差距与商业化挑战 - 中外商业航天落地进度存在显著差异，美国早在2001年送出首位太空游客，SpaceX在2024年已实现商业太空行走，而中国项目推出较晚 [11] - 核心差距在于技术积累后期发力，特别是在火箭垂直回收、无损着陆及快速检测再次发射等关键环节需要更长研发验证周期 [11] - 差距更在于“商业闭环”的构建，海外已实现飞行器复用百次、保险池规模百亿美元、乘客体检标准可复验的航班化管理，中国则缺乏载客舱、逃逸系统、人身保险、空域审批等民用标准 [11] - 项目落地面临三大难点：适航审定监管空白、保险精算数据缺失需自建数据库、以及火箭回收技术 [12]

太空旅游行业发展前景 - 太空旅游行业正从近地轨道体验向地月旅行及更远的太阳系深空旅游发展 月球被视为继近地轨道后的下一个关键旅游目的地[3] 未来10-20年内月面旅游有望实现商业化[10] 太阳系内火星 木星卫星 土星卫星等被规划为更长期的旅游目的地[14][15][16] 地月旅行产品设计 - 地月旅行航程约38万千米 飞行时间设计为2至3天 需规划丰富的旅游内容以避免游客枯燥等待[3] 飞船采用以飞行方向为轴缓慢自旋的设计 使每位游客都能通过舷窗观赏不同方向的景观 包括逐渐远去的地球 灿烂的星空和银河[3][4] 飞行过程中将穿插地月关系 太阳 五大行星 银河系等天文知识科普[6] 飞船在奔月后半程调转方向减速 最终被月球引力捕获进入环月轨道[7] 环月旅游体验亮点 - 环月轨道上游客可近距离观赏月球表面灰色环形山和颜色深暗的月海[7] 旅游的高光时刻是观赏"地出"景象 即蓝色的地球从月面升起 与地球上的日出相对应 此景象征家园 生机与和平[8] 若月面着陆旅游成熟 环月轨道中转站可作为游客交接平台 地月往返飞船与中转站对接 接送月面游客[8] 月面旅游具体规划 - 月面旅游将在1/6地球重力环境下进行 游客需适应质量不变但重力减小带来的行动差异 易因不适应而摔倒但不易摔伤[10] 月球旅店设计强调观景 每个房间需配备可观赏地球的玻璃窗 旅店位置需确保地球视角合适[11] 月面通信项目免费向游客开放 支持与地球亲友连线 但存在单向1.3秒时延[11][12] 舱外行走为附加项目 游客可身穿舱外航天服 搭乘月球车游览 体验阿波罗宇航员的历史感[12] 月面旅游时空因素 - 月面旅游受月日 月夜周期影响 月夜是回望地球的最佳时段 尤其在阴历十五前后可看到完整被照亮的"满地" 地球视觉直径比地球上看到的月球大3倍多[13] 月日时地球难观测 但日食发生时是观测地球大气层的极佳时机[13] 月面学习重点包括弱重力环境 质量与重量区别 日地月位置关系 以及地球行星意义和人类责任[13] 太阳系深空旅游技术展望 - 深空旅游依赖技术突破 如从月球提取燃料可使飞船以0.1至0.16地球引力加速度持续飞行 改善游客生活体验[6] 长距离飞行需实现持续加速以维持重力环境 并发展太空生物学保障美食供应 生物休眠技术可能用于数月或数年的漫长旅行[16] 火星旅游需先建设燃料提取 生物循环密封舱等基础设施 工作人员轮换制而非永久移民 初期经济主要服务地球游客[14] 太阳系旅游目的地多元化 - 火星旅游满足人类好奇心和对太阳系的拥有感 游客可体验类似地球的地貌和独特自然风光 如深邃峡谷和高耸山脉 穿着合身火星服活动[15] 木星卫星旅游可观赏巨大木星的升起落下 大红斑 大气运动 木卫一活火山爆发 木卫二冰面滑行和冰下海洋声音探测[15] 土星系统旅游包括穿越光环碎石带 土卫六液体甲烷海面泛舟等体验[16]

经济增长模式转型 - 土地财政时代正式落幕，财富流向转向技术和绿色创新[1] - 过去依靠投资和房地产拉动的经济增长模式已经翻篇[3] - 实体经济部门将迎来巨额投入，重点流向高端制造、航空航天、综合交通网络等领域[5] 科技创新与硬科技领域 - 政策明确要打造自主可控的全产业链，尤其是在芯片和人工智能领域[3] - AI将与各行各业深度融合形成"人工智能+"实效，量子科技将从实验室推向应用层面[5] - 卫星互联网和太空旅游的开放预示基础通信和高端消费领域的变革[5] - 长三角科创走廊专注于集成电路和生物医药，研发强度目标设定在3.8%[10] - 粤港澳合作在量子计算等前沿领域积累专利优势[10] 内需市场与消费升级 - 特色餐饮、健康医疗、文体娱乐行业将迎来快速发展期[5] - 服务消费在居民总消费中占比已达48%，并以超过15%的速度增长[8] - 消费品以旧换新和设备更新政策将在2025年后加力扩围，预计超长期特别国债规模可能达1.5万亿元[8] - 文旅、健康、教育等提升生活品质的消费形态成为拉动内需主力[8] 区域发展与投资机会 - 中西部和农村是亟待开发的新蓝海，四川、湖北等内陆省份崛起速度可能超乎想象[5] - 城市发展重点从向外扩张转向内部更新，未来五年地下管网改造将超70万公里，带来近5万亿元新增投资需求[8] - 区域发展重点聚焦长三角和粤港澳大湾区[10] 银发经济与民生服务 - 银发经济规模预计在2035年达30万亿元，医养结合、康养护理、老年用品和服务将形成巨大产业链[8] - "三保"政策瞄准就业、消费和民生底线，社区服务、平价消费、技能培训将获直接政策支持[6] - 食品健康和公共安全领域整治将催生对专业监管、检测技术和服务的新需求[6] 数字贸易与金融市场 - 数字贸易规模已突破3万亿元，跨境电商试验区数量达165个，数字市场准入持续扩大[8] - 养老金、保险资金等中长期资金入市渠道正在优化，QFII额度扩容和"跨境理财通"试点扩大[10] 产业发展细分领域 - 智能机床、数字农业等细分领域可能诞生下一批行业新贵[5] - 地下管网改造将带动绿色建材、智能监测设备、数字化管理系统等相关产业[8]

行业技术发展 - 中国太空企业有望在2028年前突破太空旅行相关技术 [1]