报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应压力仍存，收购价格小幅下调；海南产区割胶作业陆续恢复，原料产出略有增量，但未来仍有降水预期，部分加工厂对原料加价抢收情绪走高；青岛港口现货总库存延续去库态势，保税库累库，一般贸易库去库；海外货源到港入库量环比增加，但胶价波动使胎企采购积极性减弱，多消化库存，一般贸易出库量环比缩窄；上周国内轮胎产能利用率小幅波动，全钢胎产能利用率提升，产能利用率仍有小幅上调空间，但整体订单表现一般，企业控产延续，对提升幅度有拖拽；ru2601合约短线预计在15500 - 16000区间波动，nr2510合约短线预计在12450 - 12900区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15675元/吨，环比 - 200；20号胶主力合约收盘价12525元/吨，环比 - 165 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 955元/吨，环比40；20号胶9 - 10价差 - 50元/吨，环比10 [2] - 沪胶与20号胶价差3150元/吨，环比 - 35；沪胶主力合约持仓量131500手，环比 - 3468 [2] - 20号胶主力合约持仓量54565手，环比 - 3530；沪胶前20名净持仓 - 33010，环比5227 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 6989，环比 - 145；沪胶交易所仓单178620吨，环比 - 950 [2] - 20号胶交易所仓单45663吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14600元/吨，环比 - 250；上海市场越南3L 14750元/吨，环比 - 100 [2] - 泰标STR20 1810美元/吨，环比5；马标SMR20 1810美元/吨，环比5 [2] - 泰国人民币混合胶14650元/吨，环比50；马来西亚人民币混合胶14600元/吨，环比50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12300元/吨，环比100；齐鲁石化顺丁BR9000 11900元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 1075元/吨，环比 - 50；沪胶主力合约非标准品基差 - 1225元/吨，环比 - 5 [2] - 青岛市场20号胶12916元/吨，环比78；20号胶主力合约基差391元/吨，环比243 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价60.85泰铢/公斤，环比 - 0.43；胶片市场参考价58.32泰铢/公斤，环比 - 0.93 [2] - 胶水市场参考价54.7泰铢/公斤，环比0.5；杯胶市场参考价49.8泰铢/公斤，环比0.35 [2] - RSS3理论生产利润215.8美元/吨，环比22.8；STR20理论生产利润33.2美元/吨，环比 - 8.8 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比 - 2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] - 全钢胎开工率63.09%，环比2.09；半钢胎开工率72.07%，环比 - 2.28 [2] 下游情况 - 山东全钢轮胎库存天数39.51天，环比0.14；半钢轮胎库存天数46.73天，环比0.28 [2] - 全钢胎当月产量1275万条，环比13；半钢胎当月产量5697万条，环比174 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率22.5%，环比0.6；标的历史40日波动率17.62%，环比0.22 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.92%，环比 - 0.42；平值看跌期权隐含波动率22.93%，环比 - 0.43 [2] 行业消息 - 2025年8月17 - 23日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期减少，部分区域对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年8月17日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.67万吨，环比降0.31万吨，降幅0.50%；保税区库存7.69万吨，增幅2.12%；一般贸易库存53.98万吨，降幅0.87% [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比 - 0.60个百分点，同比 - 10.55个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比 + 2.56个百分点，同比 + 3.69个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨多原料供应承压、收购价坚挺，海南产区降水扰动割胶受限，加工厂原料收购维持加价状态 [2] - 近期青岛港口现货总库存继续去库，保税及一般贸易库均去库，一般贸易去库幅度环比扩大，海外货源到港入库量少，入库率环比下滑，部分轮胎企业补货且前期订单提货，出库率环比增加 [2] - 本周国内轮胎产能利用率小幅波动，个别半钢胎企业检修影响产能利用率，全钢胎检修企业复工带动产能利用率提升，产能利用率仍有上调空间，但整体订单一般，企业控产延续，对提升幅度有拖拽 [2] - ru2601合约短线预计在15550 - 16100区间波动，nr2510合约短线预计在12400 - 13000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15635元/吨，环比-165；20号胶主力合约收盘价12490元/吨，环比-120 [2] - 沪胶9 - 1价差-1000元/吨，环比10；20号胶9 - 10价差-65元/吨，环比0 [2] - 沪胶与20号胶价差3145元/吨，环比-45；沪胶主力合约持仓量127556手，环比1363 [2] - 20号胶主力合约持仓量56239手，环比212；沪胶前20名净持仓-37683，环比-758 [2] - 20号胶前20名净持仓-9065，环比15；沪胶交易所仓单179070吨，环比-1130 [2] - 20号胶交易所仓单46569吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14800元/吨，环比-20；上海市场越南3L 14900元/吨，环比50 [2] - 泰标STR20 1805美元/吨，环比-5；马标SMR20 1805美元/吨，环比-5 [2] - 泰国人民币混合胶14600元/吨，环比-20；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比-20 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12100元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000 11800元/吨，环比100 [2] - 沪胶基差-835元/吨，环比165；沪胶主力合约非标准品基差-1200元/吨，环比40 [2] - 青岛市场20号胶12843元/吨，环比-84；20号胶主力合约基差353元/吨，环比36 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价62.5泰铢/公斤，环比-0.2；胶片市场参考价58.9泰铢/公斤，环比0.57 [2] - 胶水市场参考价54.2泰铢/公斤，环比0.2；杯胶市场参考价49.8泰铢/公斤，环比0.5 [2] - RSS3理论生产利润193美元/吨，环比46；STR20理论生产利润42美元/吨，环比-4.6 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.09万吨，环比-2.73；混合胶月度进口量28.08万吨，环比5.85 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率61%，环比-0.08；半钢胎开工率74.35%，环比-0.1 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.37天，环比-0.08；半钢轮胎山东库存天数期末值46.45天，环比0.81 [2] - 全钢胎当月产量1262万条，环比80；半钢胎当月产量5523万条，环比108 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.78%，环比0.17；标的历史40日波动率17.64%，环比0.26 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.41%，环比-0.16；平值看跌期权隐含波动率22.43%，环比-0.13 [2] 行业消息 - 2025年8月10 - 16日天然橡胶东南亚主产区降雨量增加，赤道以北部分区域、赤道以南部分区域降水对割胶工作影响增强 [2] - 截至2025年8月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.99万吨，环比降1.19万吨、降幅1.89%，保税区库存7.53万吨、降幅0.24%，一般贸易库存54.46万吨、降幅2.11%，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率降0.81个百分点、出库率降0.93个百分点，一般贸易仓库入库率降0.38个百分点、出库率增0.25个百分点 [2] - 截至8月14日，中国半钢胎样本企业产能利用率69.11%，环比-0.60个百分点、同比-10.55个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率62.62%，环比+2.56个百分点、同比+3.69个百分点 [2]