报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国新季大豆出口销售改善，但丰产预期下美豆上行承压，国内双粕整体上行动能不足[45] - 全球大豆供应宽松，豆系持续上行动能受限[46] - 短期豆菜粕以短线交易为主，豆粕关注中美谈判落地情况，菜粕关注贸易流变化[45] 各部分内容总结 国内主要饲料养殖期现货价格走势 - 豆粕期货主力合约M2601收盘价格从3160降至3039，周跌幅3.83%，现货价格从3020降至2980，周跌幅1.32%[4] - 菜粕期货主力合约RM601收盘价格从2627降至2483，周跌幅5.48%，现货价格从2620降至2540，周跌幅3.05%[4] - 玉米期货主力合约C2511收盘价格从2170涨至2185，周涨幅0.69%，现货价格持平[4] - 生猪期货主力合约LH2511收盘价格从13775降至13590，周跌幅1.34%，现货价格从13.69降至13.64，周跌幅0.37%[4] - 鸡蛋期货主力合约JD2510收盘价格从3072降至2930，周跌幅4.62%，现货价格从3.24降至3.22，周跌幅0.62%[4] 基本面 成本端 - 8月美国核心产区天气有利，大豆优良率从68%升至69%，高于预期，9月进入早期收割阶段，关注出口需求[11] - 8月27日ANEC预计8月巴西大豆出口890万吨，略低于前一周预估，较2024年8月增11.5%，低于7月[11] - 8月28日阿根廷农业部称上周大豆销售步伐放慢，截至8月20日预售2990万吨，较一周前高39万吨[11] 供给 - 2025年7月中国大豆进口1670万吨创纪录，巴西供应大增占89%，美国进口降11.5%，阿根廷进口增104.7%[11] 需求 - 截至8月22日当周，油厂大豆压榨量227万吨，开机率63.81%，大豆库存增0.31%，豆粕库存增3.8%[11] - 8月28日豆粕成交总量12.6万吨，较前一日增3.4万吨，现货成交10.6万吨[11] 库存 - 8月全国油厂大豆周度压榨量维持220万吨，截至22日累计710万吨，豆粕库存104万吨[11] - 预计下周开机率回升，压榨量升至250万吨，8月底豆粕库存或回升至110万吨以上[11] 供给端 - 进口 - 截至8月28日，CNF巴西大豆进口价484美元/吨，较上周跌6美元/吨[19] - CNF美西大豆进口价453美元/吨，较上周跌11美元/吨[19] 供给端 - 压榨 - 截至8月28日当周，大豆压榨利润86.6元/吨，较上周降110元/吨[24] - 截至8月22日当周，国内油厂大豆周度压榨量244.02万吨，较上周跌1.75万吨[24] - 截至8月22日，国内大豆油厂开机率62%，与上周持平[24] 库存端 - 截至8月29日，进口大豆港口库存685.46万吨，较上周降3.02万吨，处近5年低位[27] - 截至8月22日，油厂豆粕库存98.55万吨，较上周增1.15万吨，处近5年中等水平[27] 需求端 - 截至8月22日，国内主流油厂豆粕日均成交量15.5万吨，较上周减7.05万吨，处近5年偏低水平[33] 生猪端供需 未提及具体内容 生猪端屠宰与养殖利润 未提及具体内容 策略推荐 短期 - 豆菜粕短线交易为主，豆粕关注中美谈判落地情况，菜粕关注贸易流变化[45] 中长期 - 全球大豆供应宽松，豆系持续上行动能受限[46] 下周关注点及风险预警 - 产区天气，贸易关系，进口大豆到港节奏[47]

报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 美国ProFarmer公司作物巡查，大豆丰产预期不变，单产大概率创历史新高，但面积大幅下调使整体产量存不确定性 [1][3] - 三大油脂价格震荡，棕榈油、豆油、菜油期货及现货价格有不同幅度变化 [1] - 巴西竞争管理机构对“大豆暂停计划”相关方调查并处罚，巴西全国谷物出口商协会将上诉 [2] - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [2] 相关目录总结 市场分析 - 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约9640元/吨，环比+56元，幅度+0.58%；豆油2601合约8526元/吨，环比+10元，幅度+0.12%；菜油2601合约9850元/吨，环比+24元，幅度+0.24% [1] - 现货方面，广东棕榈油现货价9660元/吨，环比+150元，幅度+1.58%，基差P01+20元，环比+94元；天津一级豆油现货价8680元/吨，环比+50元/吨，幅度+0.58%，基差Y01+154元，环比+40元；江苏四级菜油现货价9980元/吨，环比+20元，幅度+0.20%，基差OI01+130元，环比 -4元 [1] 近期市场咨询汇总 - 美国ProFarmer公司作物巡查预计2025年俄亥俄州玉米单产185.69蒲式耳/英亩，2024年为183.29蒲式耳/英亩；南达科他州玉米单产174.18蒲式耳/英亩，2024年为156.51蒲式耳/英亩；俄亥俄州大豆平均结荚数1287.28个，2024年为1229.93个；南达科他州大豆平均结荚数1188.45个，2024年为1025.89个 [2] - 巴西竞争管理机构CADE建议对“大豆暂停计划”签署方调查，总负责人决定对相关工作小组和出口公司实施“预防措施”并罚款，巴西全国谷物出口商协会将上诉 [2] - 马来西亚棕榈油理事会预计马棕油价格维持在4300令吉上方，价格强势取决于其在出口市场相对豆油的竞争力 [2] 策略 - 中性 [4]

美豆市场状况 - 美豆在丰产预期下表现疲弱 [1] - 价格积弱难返 [1] 国内豆粕市场表现 - 国内豆粕现货逆势挺价 [1] - 市场关注是否为空头陷阱或强弩之末 [1] 大豆供应预警 - 机构预警第四季度大豆到港量将大幅下滑 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆期货因天气利于丰收收盘下跌，美国大豆优良率高于预期强化丰产预期，短期CBOT大豆期货关注1000美分支撑 [16] - 国内连粕M09合约受外盘和库存压力下跌，短期或下探2920一线支撑位，豆粕现货价格下跌空间有限，将止跌回升维持2850 - 2900区间震荡，基差价格缓慢修复，市场关注中美会谈 [17][18] - 生猪短期供应增加、需求疲弱抑制价格，不过下方空间有限，整体以震荡走势看待，价格随出栏和二育出入场节奏变化 [20] 各目录总结 行情综述 - DCE豆粕主力2509合约下跌0.23%，收于2983元/吨，沿海主流区域油厂报价下跌10 - 20元/吨 [2] - DCE生猪主力2509合约上涨25元/吨，收于14150元/吨，全国外三元生猪出栏均价为13.89元/公斤，较昨日下跌0.12元/公斤 [2] - 隔夜CBOT美豆主力合约下降1.00%，收于1012美分/蒲式耳 [2] 主产区天气 - 美国中西部种植带本周有雨，土壤墒情良好，未来天气有零星至分散性阵雨，本周初高温潮湿天气升级，冷锋过境带来阵雨和雷暴，良好墒情和降雨缓解作物压力 [3] 宏观、行业要闻 - 2025年第30周，全国主要油厂大豆库存645.59万吨，较上周增加0.52%，同比减少0.17%；豆粕库存104.31万吨，较上周增加4.48%，同比减少22.50%；未执行合同423.01万吨，较上周减少14.76%，同比减少5.43%；豆粕表观消费量为170.19万吨，较上周减少0.42%，同比增加15.6% [4] - 7月29日，美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价分别为4140元、3895元、3670元，较上日分别跌37元、25元、19元 [4] - 7月28日，国内主流油厂豆粕成交量为116000吨，较上日增加38500吨，成交均价为2910.57元/吨，较上日下跌25.03元/吨 [5] - 阿根廷政府宣布降低农产品出口税，大豆出口关税从33%下调到26%，豆粕和豆油出口关税从31%下调到24.5% [5] - 截至7月27日，美国大豆优良率为70%，高于一周前的68%和上年同期的67% [5] - 2025年7月第4周，巴西累计装出大豆1044.72万吨，日均装运量为54.99万吨/日，较去年7月增加12.41% [5] - 截至2025年7月24日当周，美国大豆出口检验量为409714吨，本作物年度迄今累计为47203279吨 [6] - 2025年6月份，规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3006万头，环比减少6.5%，同比增加23.7%，今年前6个月累计屠宰量为18355万头，同比增加14.5% [6] - 2025年上半年，全国社会物流总额为171.3万亿元，同比增长5.6%，增速高于同期GDP增速0.3个百分点 [6] - 美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%；9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降息50个基点的概率为2.0% [7] 数据图表 - 包含wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格，豆粕基差，wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格，菜粕基差，wind生猪河南、DCE生猪期货价格，生猪基差，中国大豆库存，中国豆粕库存等图表 [10][12][14][16] 分析及策略 - 豆粕方面，美豆因天气利于丰收下跌，国内连粕受外盘和库存压力下跌，短期关注支撑位，现货价格下跌空间有限，市场关注中美会谈，若无法进口美豆可能进口阿根廷豆粕 [16][17][18] - 生猪方面，供应增加、需求疲弱抑制价格，但下方空间有限，价格随出栏和二育出入场节奏变化 [20]

CBOT农产品市场分析 - 中西部天气条件对大豆生长非常有利，导致CBOT大豆期货价格下跌 [1] - StoneX分析师预测未来大豆将迎来丰产，这一预期进一步压制大豆期货价格 [1]

美豆期货价格走势 - 北美丰产预期导致美豆期货连续六个交易日下跌 [1] - 阿根廷大豆抛售潮进一步加剧美豆期货价格下行压力 [1] 豆粕市场动态 - 豆粕价格近期出现反弹迹象 [1] - 市场关注豆粕价格反弹是否具备持续性机会 [1]