行业供需状况 - 多晶硅供应总体稳定 9月国内排产预计13万吨左右 目前对比下游需求仍然过剩 [1] - 多晶硅持续超过40万吨的高位库存 在供需仍然过剩形势下仍有小幅累积趋势 [2] - 行业龙头计划在节后对川、滇基地进行停产或减产 部分地区产能检修或降开工率 10月排产预计将下行 [1] 价格走势分析 - 短期价格以稳为主 生产商报价与实际市场成交价出现分化 [2] - 市场博弈情绪进一步增强 硅料厂商极力挺价 [2] - 预期短期价格将高位持稳 基于目前市场主流签单减少 [2] 企业运营状况 - 在产多晶硅企业数量维持在10家 整体开工率保持相对低位 [1] - 市场需求不振 供应持续过剩 高库存累积 [2] - 下游龙头企业前期已大量囤货 当前主要策略是优先消耗自身库存 [1] 政策与行业展望 - 后续走势取决于需求改善及四季度供给端减产政策的有效实施 [1] - 行业自律减产叠加国家"反内卷"强政策预期支撑 [2] - 初步判断2026年行业有望回归正常盈利 头部公司技术成本能耗优势显著将成为产能出清后的受益者 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅合约走势低开低走上行遇阻，价格受综合成本和现货价格提供下方刚性支撑，但产业链涨价未顺畅传导至组件端，供需总体保持宽松格局，价格上行有阻力，总体宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 多晶硅合约PS2509收盘价50110元/吨，跌幅2.80%，成交量400810手，持仓量136324手，净减2072手 [4] - 8月多晶硅排产明显增加至12.50万吨，可满足下游56.82GW需求；从6月开始终端需求断崖下跌压力向上传导，硅片和电池片月产量降至52GW左右，供需总体宽松，价格上行遇阻，保持宽幅震荡 [4] 行情要闻 - 08月07日，多晶硅仓单数量3580手，较上一交易日净增60手 [5] - 1 - 6月光伏累计装机量212.21GW，同比增长107.07%；6月国内装机量仅有14GW，下降明显 [5] - 8月1日，工信部印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单通知，要求规范监察程序措施，减轻企业负担，并于9月30日前报送监察结果 [5] - 2025年6月中国出口约21.7GW光伏组件，环比下降3%，与2024年6月相比下降2%；1 - 6月累计出口约127.3GW光伏组件，对比去年同期下降3% [5]