报告行业投资评级 无 报告核心观点 报告对各行业品种进行分析，股指短期或波动加剧但大方向逢低做多；国债短期震荡、长期利率有下行空间；贵金属建议逢低做多白银；有色金属方面铜、铝、镍等走势有别；黑色建材类成材需求疲弱、原料震荡；能源化工类品种各有特点；农产品各品种也呈现不同态势 [3][5][7]。 各行业关键要点总结 宏观金融类 股指 - 消息包括两部门明确社保基金相关税收政策、马斯克谈机器人应用、宇树科技拟 IPO、美英国债收益率上涨 [2] - 期指基差显示不同合约比例，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期或波动加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 行情上主力合约下跌，消息涉及中俄免签、英国债收益率及欧元区 CPI，流动性单日净回笼 [4] - 策略是内需弱修复和资金宽松下利率有下行空间，短期震荡 [5] 贵金属 - 沪金、沪银及 COMEX 金银价格上涨，美国经济数据弱势和联储人事变动使金银价格获支撑 [6] - 预计联储将降息，建议逢低做多白银 [7] 有色金属类 铜 - 价格震荡上升，产业上库存有变化，精废价差使废铜替代优势提高 [9] - 预计短期震荡偏强，给出沪铜和伦铜运行区间 [9] 铝 - 价格震荡上升，持仓量、库存有变动，下游采买情绪回温 [11] - 预计价格支撑强，关注库存变化，给出运行区间 [11] 锌 - 价格指数收涨，库存累库，产业端过剩，宏观与产业现状分歧 [12] - 预计短期低位震荡 [12] 铅 - 价格指数收跌，库存累库，供需偏弱，供应边际收窄 [13][14] - 预计价格偏强运行 [14] 镍 - 价格偏弱震荡，镍铁和中间品有不同情况，产业供应过剩但有支撑因素 [15] - 建议逢低做多，给出运行区间 [15] 锡 - 价格震荡运行，供给下降、需求疲软、库存增加 [16] - 预计短期震荡 [16] 碳酸锂 - 价格下跌，矿端扰动消退，下游需求释放但需关注海外供给 [17] - 给出运行区间 [17] 氧化铝 - 指数上涨，基差、库存有变化，矿石供应有扰动 [18][19] - 建议观望，给出运行区间并关注供应政策 [19] 不锈钢 - 主力合约收涨，现货、原料价格有变动，库存减少 [20] - 预计消费旺季需求回暖带动价格上涨 [20] 铸造铝合金 - 合约收涨，持仓、成交量变化，库存增加 [21] - 预计价格高位运行 [21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格有变动，库存增加，价格震荡 [23][24] - 成材需求疲弱、钢厂利润收缩，关注终端需求和成本支撑 [24] 铁矿石 - 主力合约收涨，供给增加、需求下降、库存有变动 [25][26] - 预计短期震荡偏弱，关注限产后铁水恢复 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货稳定、库存下降、需求未明显好转，纯碱现货偏稳、库存下降、装置恢复 [27][28] - 玻璃短期偏弱震荡、中长期随宏观波动，纯碱短期震荡、中长期价格中枢或抬升 [27][28] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约窄幅震荡、硅铁主力合约收跌，盘面价格弱势 [29] - 锰硅预计十月中旬前弱势，硅铁关注终端需求，套保资金可抓时机 [30][31] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货下跌，产能过剩、库存高、需求不足，多晶硅期货下跌，处于“弱现实、强预期”格局 [32][34] - 工业硅短期震荡偏弱，多晶硅高波动反复、若有利多或上探 [33][35] 能源化工类 橡胶 - NR 和 RU 震荡整理，因泰国天气价格易向上波动，多空观点不同 [37] - 中期多头思路，短期偏多操作，部分平仓 [40] 原油 - 行情上主力期货收涨，数据显示港口油品库存累库 [41] - 维持多配观点，当前不宜追多 [41] 甲醇 - 合约下跌，国内开工回升、进口到港高、需求弱 [42][43] - 建议观望 [43] 尿素 - 合约上涨，检修装置增多、开工回落、需求集中在出口、库存走高 [44] - 建议逢低做多 [44] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌、基差走强，成本、供应、需求有不同表现 [45][46] - 库存去库拐点出现价格或将反弹 [45] PVC - 合约下跌，成本持稳、开工下降、需求弱、库存增加 [47] - 建议逢高空配 [47] 乙二醇 - 合约下跌，供给增加、下游开工恢复、库存去库、估值有变化 [48][49] - 短期到港少叠加政策支撑，中期估值有下行压力 [49] PTA - 合约下跌，负荷下降、库存去库、加工费有变动 [50] - 关注旺季下游表现后逢低做多 [50] 对二甲苯 - 合约下跌，负荷维持高位、下游检修多、库存有望维持低位 [51] - 关注旺季来临后跟随原油逢低做多 [51] 聚乙烯 PE - 期货价格下跌，市场期待利好政策，库存去化、需求有变化 [52] - 价格或将震荡上行 [52] 聚丙烯 PP - 期货价格下跌，供应有压力、需求开工反弹、库存压力高 [53] - 建议逢低做多 LL - PP2601 合约 [53] 农产品类 生猪 - 国内猪价涨跌互现，北方出栏增加、南方观望，盘面估值对后市期待不高 [55] - 观望为主，留意下方支撑，远月反套 [55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定，供应稳定、需求一般，市场悲观、供压主导 [56] - 维持反弹空近月和反套思路，留意持仓风险 [56] 豆菜粕 - 美豆下跌、国内豆粕反弹，上周豆粕和大豆累库，美豆产区降雨预报中性略少 [57] - 预计豆粕区间震荡，建议低位逢低试多 [58] 油脂 - 国内三大油脂反弹，印度棕榈油进口量大，外资多单减仓，现货基差低位稳定 [59] - 棕榈油若需求和产量配合，四季度或上涨，震荡偏强看待 [60] 白糖 - 期货价格震荡下跌，现货报价下调，全球糖缺口收窄 [61][62] - 大方向看空，价格走势取决于外盘 [62] 棉花 - 期货价格震荡上涨，现货下跌，全球棉花产量和期末库存预估下调 [63] - 短期棉价高位震荡 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱，钢厂利润收缩，盘面弱势，若需求无改善，钢价或持续下探；原料端较成材坚挺，需关注安全检查和环保限产影响 [3] - 铁矿石价格短期震荡偏弱，原料强于成材，但高位原料价格有压力 [6] - 锰硅十月中旬前或维持弱势，硅铁关注下游需求和政策拉动；建议套保资金抓住时机套保 [12] - 工业硅价格震荡偏弱，多晶硅价格高波动反复，关注相关政策和消息 [15][16] - 玻璃短期内偏弱震荡，中长期随宏观情绪波动；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [18][19] 根据相关目录分别总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3117元/吨，涨0.064%，注册仓单214621吨，持仓量167.5244万手；现货天津3200元/吨、上海3240元/吨，均环比降10元/吨 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3298元/吨，跌0.15%，注册仓单24760吨，持仓量121.7277万手；现货乐从3340元/吨、上海3350元/吨，环比持平 [2] - 商品氛围好，成材价格震荡；宏观上部分钢厂停产，出口弱势震荡；基本面螺纹钢产量增、需求弱、库存累积，热轧卷板供需双降、库存增加 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至771.50元/吨，涨0.72%，持仓45.30万手；现货青岛港PB粉769元/湿吨，基差45.42元/吨，基差率5.56% [5] - 海外发运冲高，澳洲发运回落、巴西回升，非主流国家发运增加，近端到港量增加；日均铁水产量240.13万吨，环比降0.62万吨，钢厂盈利率下滑；港口和钢厂进口矿库存下降；五大材表需回升，但库存累积速度未减缓 [6] 锰硅硅铁 - 9月2日，锰硅主力（SM509合约）收涨0.14%，报5744元/吨；硅铁主力（SF511合约）收跌0.07%，报5528元/吨 [8][10] - 锰硅盘面价格弱势，关注5600元/吨支撑；硅铁盘面价格跌破反弹趋势线，关注5450元/吨支撑；建议投机头寸观望 [10] - 盘面“反内卷”情绪退坡，铁合金挤出估值；成材端库存累积，旺季需求担忧增加，黑色板块价格承压 [11] - 锰硅过剩格局未变，产量上升，十月中旬前或维持弱势；硅铁供需无明显矛盾，关注下游需求和政策 [12] 工业硅、多晶硅 - 工业硅主力（SI2511合约）收盘价8470元/吨，跌0.29%，持仓491159手；现货华东不通氧553报价8950元/吨、421报价9400元/吨，环比持平 [14] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足，价格受弱现实拉扯回落，供给增长，下游需求分化，价格震荡偏弱，区间8100 - 9000元/吨 [15] - 多晶硅主力（PS2511合约）收盘价51875元/吨，跌0.78%，持仓318102手；现货N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比上调 [15][16] - 多晶硅“弱现实、强预期”，关注产能整合政策和下游顺价进展，价格高波动反复，若有利多消息或上探 [16] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价1130元、华中1070元，环比持平，市场稳定，成交一般，京津冀物流管控，部分企业停工，中下游观望；8月28日全国浮法玻璃库存6256.6万重箱，环比降1.63%，同比降11.31%，折库存天数26.7天，较上期降0.5天；净持仓空头减仓 [18] - 玻璃产量高，库存压力下降，下游需求未明显好转，短期内偏弱震荡，中长期随宏观情绪波动 [18] - 纯碱现货价格1165元，环比持平，企业价格波动不大；9月1日国内纯碱厂家总库存181.93万吨，较上周四降2.58%；下游浮法玻璃开工率上升、光伏玻璃开工率持稳，成交一般，期现价格低、成交量增加；碱厂产量提升，库存压力下降；净持仓空头减仓 [19] - 纯碱价格随煤化工板块震荡，短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石近期海外矿山发运有所增加，原料价格坚挺影响钢厂利润，成材基本面相对弱，短期震荡偏弱，需关注后续发运端压力及唐山钢厂限产影响 [7] - 锰硅过剩产业格局未变，产量持续上升，预计十月中旬前价格维持弱势；硅铁供需基本面无明显矛盾，关注下游终端需求变化及相关需求配套措施 [12] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，价格短期震荡偏弱，关注大厂开工及突发消息扰动；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，价格高波动反复，利多消息下可能继续上探 [15][17] - 玻璃短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，需关注政策对产能和需求的影响；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3115元/吨，较上一交易日涨25元/吨（0.809%），注册仓单210938吨，环比增加12041吨，主力合约持仓量163.3714万手，环比增加578004手；现货天津汇总价格3210元/吨，环比减少30元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比减少20元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3303元/吨，较上一交易日跌43元/吨（-1.28%），注册仓单24760吨，环比减少0吨，主力合约持仓量119.5204万手，环比增加28571手；现货乐从汇总价格3340元/吨，环比减少40元/吨，上海汇总价格3350元/吨，环比减少30元/吨 [3] - 宏观上关注钢厂减产执行情况，出口整体弱势震荡，螺纹钢产量增加、需求疲弱、库存累积，热轧卷板供需双回落、库存增加，钢价受压制严重 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至766.00元/吨，涨跌幅-2.73%（-21.50），持仓变化-19658手，变化至45.40万手，加权持仓量75.46万手；现货青岛港PB粉765元/湿吨，折盘面基差46.51元/吨，基差率5.72% [6] - 供给上，海外铁矿石发运冲高，澳洲发运量小幅回落，巴西发运量显著回升，非主流国家发运量环比增加，近端到港量增加；需求上，日均铁水产量240.13万吨，环比下降0.62万吨，钢厂盈利率下滑；库存上，港口库存小幅下降，钢厂进口矿库存减量；终端五大材表需回升，但库存累积速度未减缓 [7] 锰硅硅铁 - 9月1日，锰硅主力（SM509合约）收跌0.97%，收盘报5736元/吨；硅铁主力（SF511合约）收跌0.61%，收盘报5532元/吨 [9][10] - 锰硅盘面价格延续弱势，关注下方5600元/吨附近支撑；硅铁盘面价格跌破短期反弹趋势线，关注下方5450元/吨附近支撑，投机头寸建议观望 [10] - 商品整体回调，铁合金挤出“反内卷”预期拔高的估值，市场对预期交易“脱敏”，现实端交易成重心，成材端盘面弱势带动黑色板块低迷，未来钢材下游旺季需求或向下回补，黑色板块价格承压 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8495元/吨，涨跌幅+1.25%（+105），加权合约持仓变化-20685手，变化至503690手；现货华东不通氧553市场报价8950元/吨，环比持平，主力合约基差455元/吨；421市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差105元/吨 [14] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，价格受弱现实拉扯回落，向上动能不足，短期震荡偏弱，区间8100 - 9000元/吨，关注大厂开工及突发消息扰动 [15] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价52285元/吨，涨跌幅+5.51%（+2730），加权合约持仓变化+5752手，变化至326559手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-3285元/吨 [16][17] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，受消息面影响大，价格高波动反复，利多消息下可能继续上探 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃周一沙河现货报价1134元，环比前日持平，华中现货报价1070元，环比前日持平，市场基本稳定，成交一般，京津冀地区物流管控，部分加工企业短时间停工，中下游观望；8月28日全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比-104万重箱，环比-1.63%，同比-11.31%，折库存天数26.7天，较上期-0.5天，净持仓多空双增 [19] - 玻璃产量维持高位，库存压力下降，下游房地产需求无明显好转，短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注政策对产能和需求的影响 [19] - 纯碱现货价格1165元，环比前日下跌15元，企业价格整体波动不大，个别企业价格下调；9月1日国内纯碱厂家总库存181.93万吨，较上周四下降4.82万吨，降幅2.58%，轻质纯碱74.32万吨，环比下降0.21万吨，重质纯碱107.61万吨，环比下降4.61万吨，现货价格偏稳，下游浮法玻璃开工率上升、光伏玻璃开工率下降后持稳，成交不温不火，期现价格低，成交量增加，碱厂装置逐步恢复，产量提升，维持高位，净持仓昨日空头减仓为主 [20] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石价格短期震荡偏弱，需关注后续发运进度及唐山钢厂限产结束后的铁水恢复情况 [7] - 锰硅十月中旬之前预计维持弱势，硅铁关注下游终端需求变化及国家相关措施，投机交易建议观望 [13][11] - 工业硅价格短期震荡偏弱，区间在8100 - 9000元/吨，多晶硅价格有波动反复，下方支撑位在47000元/吨 [17][18] - 玻璃短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [20][21] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3090元/吨，较上一交易日跌39元/吨（-1.24%），注册仓单环比增加7840吨，持仓量环比减少92457手；现货天津汇总价格3240元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减20元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3346元/吨，较上一交易日跌39元/吨（-1.15%），注册仓单环比减少0吨，持仓量环比增加387729手；现货乐从汇总价格3380元/吨，环比减20元/吨，上海汇总价格3380元/吨，环比减30元/吨 [3] - 上周五商品市场氛围降温，成材价格回落；螺纹钢产量增加、需求弱、库存累积，热轧卷板供需双降、库存增加，整体产量高、需求不足，钢价受压制 [4] 铁矿石 - 上周五主力合约（I2601）收至787.50元/吨，涨跌幅-0.38%（-3.00），持仓变化+1118手至47.36万手，加权持仓量78.25万手；现货青岛港PB粉779元/湿吨，折盘面基差40.43元/吨，基差率4.88% [6] - 供给端海外发运节奏平稳，澳巴整体持稳，非主流国家发运量下滑，近端到港量下降；需求端日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率下滑；库存端港口和钢厂进口矿库存均下降 [7] 锰硅硅铁 - 8月29日，锰硅主力（SM509合约）收跌0.86%，报5792元/吨，天津现货报价5650元/吨，升水盘面48元/吨；上周盘面周度跌幅36元/吨或-0.62%，建议投机头寸观望 [9][10] - 硅铁主力（SF509合约）收跌1.03%，报5566元/吨，天津现货报价5750元/吨，升水盘面184元/吨；上周盘面周度跌幅64元/吨或-1.14%，建议投机交易观望 [10][11] - 盘面“反内卷”情绪退坡，铁合金价格向基本面靠拢，成材端需求担忧使黑色板块价格承压 [12] 工业硅、多晶硅 - 上周五工业硅主力合约（SI2511）收盘价8390元/吨，涨跌幅-2.10%（-180），持仓变化+15278手至524375手；现货华东不通氧553报价8950元/吨，环比下调150元/吨，基差560元/吨；421报价9400元/吨，环比下调100元/吨，基差210元/吨 [15] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，价格受弱现实拉扯回落，供给增长、需求支撑有限，价格短期震荡偏弱 [16][17] - 上周五多晶硅主力合约（PS2511）收盘价49555元/吨，涨跌幅-0.22%（-110），持仓变化-535手至320807手；现货SMM口径N型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，基差-555元/吨 [17] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，受消息面影响大，价格有波动反复 [18] 玻璃纯碱 - 上周五沙河玻璃现货报价1134元，华中报价1070元，均环比持平；全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比-1.63%，同比-11.31%，折库存天数26.7天，较上期-0.5天；短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动 [20] - 纯碱现货价格1180元，环比前日下跌25元；国内厂家总库存186.75万吨，较周一下降1.09%；短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受限 [21]