报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材需求疲弱格局明显，钢厂利润逐步收缩，盘面弱势特征愈发突出，若后续需求无法有效改善，价格仍存在持续下探的风险，需关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度 [4] - 铁矿石近期海外矿山发运有所增加，原料价格坚挺影响钢厂利润，成材基本面相对弱，短期震荡偏弱，需关注后续发运端压力及唐山钢厂限产影响 [7] - 锰硅过剩产业格局未变，产量持续上升，预计十月中旬前价格维持弱势；硅铁供需基本面无明显矛盾，关注下游终端需求变化及相关需求配套措施 [12] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，价格短期震荡偏弱，关注大厂开工及突发消息扰动；多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，价格高波动反复，利多消息下可能继续上探 [15][17] - 玻璃短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，需关注政策对产能和需求的影响；纯碱短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [19][20] 各目录总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3115元/吨，较上一交易日涨25元/吨（0.809%），注册仓单210938吨，环比增加12041吨，主力合约持仓量163.3714万手，环比增加578004手；现货天津汇总价格3210元/吨，环比减少30元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比减少20元/吨 [3] - 热轧板卷主力合约收盘价3303元/吨，较上一交易日跌43元/吨（-1.28%），注册仓单24760吨，环比减少0吨，主力合约持仓量119.5204万手，环比增加28571手；现货乐从汇总价格3340元/吨，环比减少40元/吨，上海汇总价格3350元/吨，环比减少30元/吨 [3] - 宏观上关注钢厂减产执行情况，出口整体弱势震荡，螺纹钢产量增加、需求疲弱、库存累积，热轧卷板供需双回落、库存增加，钢价受压制严重 [4] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至766.00元/吨，涨跌幅-2.73%（-21.50），持仓变化-19658手，变化至45.40万手，加权持仓量75.46万手；现货青岛港PB粉765元/湿吨，折盘面基差46.51元/吨，基差率5.72% [6] - 供给上，海外铁矿石发运冲高，澳洲发运量小幅回落，巴西发运量显著回升，非主流国家发运量环比增加，近端到港量增加；需求上，日均铁水产量240.13万吨，环比下降0.62万吨，钢厂盈利率下滑；库存上，港口库存小幅下降，钢厂进口矿库存减量；终端五大材表需回升，但库存累积速度未减缓 [7] 锰硅硅铁 - 9月1日，锰硅主力（SM509合约）收跌0.97%，收盘报5736元/吨；硅铁主力（SF511合约）收跌0.61%，收盘报5532元/吨 [9][10] - 锰硅盘面价格延续弱势，关注下方5600元/吨附近支撑；硅铁盘面价格跌破短期反弹趋势线，关注下方5450元/吨附近支撑，投机头寸建议观望 [10] - 商品整体回调，铁合金挤出“反内卷”预期拔高的估值，市场对预期交易“脱敏”，现实端交易成重心，成材端盘面弱势带动黑色板块低迷，未来钢材下游旺季需求或向下回补，黑色板块价格承压 [11] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价8495元/吨，涨跌幅+1.25%（+105），加权合约持仓变化-20685手，变化至503690手；现货华东不通氧553市场报价8950元/吨，环比持平，主力合约基差455元/吨；421市场报价9400元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差105元/吨 [14] - 工业硅产能过剩、库存高、需求不足问题未改，价格受弱现实拉扯回落，向上动能不足，短期震荡偏弱，区间8100 - 9000元/吨，关注大厂开工及突发消息扰动 [15] - 多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价52285元/吨，涨跌幅+5.51%（+2730），加权合约持仓变化+5752手，变化至326559手；现货SMM口径N型颗粒硅平均价46元/千克，环比持平；N型致密料平均价48元/千克，环比持平；N型复投料平均价49元/千克，环比持平，主力合约基差-3285元/吨 [16][17] - 多晶硅延续“弱现实、强预期”格局，受消息面影响大，价格高波动反复，利多消息下可能继续上探 [17] 玻璃纯碱 - 玻璃周一沙河现货报价1134元，环比前日持平，华中现货报价1070元，环比前日持平，市场基本稳定，成交一般，京津冀地区物流管控，部分加工企业短时间停工，中下游观望；8月28日全国浮法玻璃样本企业总库存6256.6万重箱，环比-104万重箱，环比-1.63%，同比-11.31%，折库存天数26.7天，较上期-0.5天，净持仓多空双增 [19] - 玻璃产量维持高位，库存压力下降，下游房地产需求无明显好转，短期内偏弱震荡，中长期跟随宏观情绪波动，关注政策对产能和需求的影响 [19] - 纯碱现货价格1165元，环比前日下跌15元，企业价格整体波动不大，个别企业价格下调；9月1日国内纯碱厂家总库存181.93万吨，较上周四下降4.82万吨，降幅2.58%，轻质纯碱74.32万吨，环比下降0.21万吨，重质纯碱107.61万吨，环比下降4.61万吨，现货价格偏稳，下游浮法玻璃开工率上升、光伏玻璃开工率下降后持稳，成交不温不火，期现价格低，成交量增加，碱厂装置逐步恢复，产量提升，维持高位，净持仓昨日空头减仓为主 [20] - 纯碱价格随煤化工板块宽幅震荡，短期内震荡，中长期价格中枢或抬升，但上涨空间受下游需求限制 [20]