更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院 证监许可【2011】1288 号 2025 年 09 月 24 日星期三 研究员： 张晓君 从业资格：F0242716 交易咨询资格：Z0011864 联系方式：0371-65617380 Morning session notice 早盘提示 | | | 【行情复盘】 | | --- | --- | --- | | | | 昨日生猪期货跌势延续，LH2511合约日跌幅1.48%，收于12665元/吨。 | | | | 【重要资讯】 | | | | 1、昨日全国生猪均价12.52元/公斤，较前一日跌0.02元/公斤；预计今日早间猪价 | | | | 弱稳为主，东北稳定至12.2-12.9元/公斤，山东稳定至12.6-13.1元/公斤，河南弱 | | | | 稳至12.2-13.1元/公斤，四川跌至11.8-12.4元/公斤，广东跌至13-13.4元/公斤， | | | | 广西跌至11.3-11.6元/公斤。 | | | | 2、官方口径显示我国25年7月能繁母猪存栏4042万头（6月为4043万头），是正常保 | | | | 有量的103.64%； ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周钢矿价格受宏观消息刺激大幅上行，周中市场传闻将重启棚改致黑色系整体上行，叠加前期“去产能预期”，市场多头情绪浓厚；当下主导因素是情绪，虽传统季节性和实际需求不支撑价格上行，但参考基差、钢铁企业盈利情况和多空力量对比，整体市场反弹走势未结束；考虑到情绪主导且政策不明朗，建议短线操作、日内交易，静等信息明朗 [71] 根据相关目录分别进行总结 原料市场状况分析 - 一周数据变化：PB粉价格从723元/湿吨涨至748元/湿吨，巴混粉价格从757元/湿吨涨至782元/湿吨；PB粉现货落地利润从 -6.78元/湿吨升至 -5.59元/湿吨，巴混粉现货落地利润从12.42元/湿吨降至7.74元/湿吨；澳大利亚往中国发货量从1697.3万吨降至1415.1万吨，巴西往中国发货量从878.1万吨降至653.8万吨；进口铁矿石港口库存从14485.9万吨降至14346.89万吨，进口铁矿石到港量从2413.5万吨升至2535.5万吨，进口铁矿石疏港量从334.19万吨升至337.8万吨；铁矿港口成交量从93.4万吨降至79.3万吨；铁水日均产量从240.85万吨降至239.81万吨；钢企盈利率从59.31%升至59.74% [6] 市场现状分析 - 一周数据变化：上海螺纹价格从3170元/吨涨至3220元/吨，上海热卷价格从3250元/吨涨至3300元/吨；高炉开工率从83.46%降至83.15%，电炉开工率从66.87%降至63.59%；螺纹高炉利润从187元/吨升至196元/吨，热卷高炉利润从126元/吨升至142元/吨，螺纹电炉利润从 -95元/吨升至 -91元/吨；螺纹周产量从221.08万吨降至216.66万吨，热卷周产量从328.14万吨降至323.14万吨 [36] - 一周数据变化：螺纹周社会库存从364.74万吨降至359.49万吨，热卷周社会库存从266.61万吨升至267.75万吨；螺纹周企业库存从180.47万吨升至180.88万吨，热卷周企业库存从78.32万吨降至77.81万吨；螺纹周表观消费从224.87万吨降至221.5万吨，热卷周表观消费从324.37万吨降至322.51万吨；建材成交量从96101吨升至100789吨 [38] 供需数据分析 - 展示高炉开工率、电炉开工率、螺纹钢和热轧板卷实际产量、钢材利润、螺纹钢和热轧板卷厂内与社会库存、建筑用钢成交量、螺纹和热卷周表观消费、钢材出口数量、房地产相关指标（住宅投资完成额、商品房销售面积、房屋新开工、施工、竣工面积累计同比）、统计局制造业PMI等数据及变化趋势 [44][49][66]

热卷期货行情 - 7月2日热卷期货主力合约最高上探至3196元 收盘报3191元 涨幅2 24% [1] - 热卷周度产量再度上调 产能利用率83 59% 厂库增社库降 总库存+0 99万吨 [2] - 河北钢厂减产消息提振钢市 HC2510合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方 绿柱转红柱 [2] 机构观点 - 瑞达期货建议热卷回调短多 注意节奏和风险控制 [2] - 方正中期期货认为热卷反弹高度可能受限 因需求预期承压 制造业上半年较强但下半年上升空间有限 [3] 宏观与行业数据 - 6月财新中国制造业PMI录得50 4 高于5月2 1个百分点 重回临界点以上 [2] - 1-5月黑色金属与压延工业利润总额高于去年同期 钢材库存普遍偏低 [3] - 6月热卷出口环比或明显下降 现货跟涨一般 基差走弱 [3] 政策与供需 - 中央财经委会议强调依法治理低价无序竞争 推动落后产能退出 去产能预期上升 [3] - 中钢协建议理性看待钢坯出口大增 后期或有针对钢坯等半成品的出口限制政策 [3] - 热卷产量维持高位 终端需求韧性较强 但冷热价差收缩 钢厂接单情况转弱 [2][3]