医药板块近期表现 - 医药板块在经历年内强势上涨后上行势头近期有所放缓 [1] - 截至11月28日医药主题“翻倍基”仅剩两只 中银港股通医药A收涨107.69% 创金合信全球医药生物A收涨100.32% [2] - 与三季度业绩相比“翻倍基”数量明显收敛 三季度曾有多只产品净值齐齐上扬 [2] - 截至11月底医药类主题基金相比9月净值高点回撤约10% [2] - 头部医药ETF规模近三个月出现下滑 被动资金流入速度趋于放缓 [1][2] - 行业情绪由此前的集中加仓转向更偏谨慎的观望 [1][2] 政策环境分析 - 政策环境呈现持续向好态势 国家医保局与卫健委联合发布《支持创新药高质量发展的若干措施》为创新药商业化构建“黄金通道” [3] - 监管科学化 ICH指导原则在国内平稳落地 真实世界研究被鼓励用于药品安全性评估 [3] - 中药规范发展 CDE就《中药注射剂上市后研究和评价基本技术要求》公开征求意见 利好合规创新的龙头企业 [3] - 10月30日国家基本医保目录谈判与商保创新药目录价格协商正式开始 新增商保创新药目录价格谈判将有效增加医疗行业资金支付来源 [3] - 政策共同释放支持医药产业高质量发展的明确信号 行业信心正在逐步修复 [4] - 行业的支付环境和商业化周期预计将进一步改善 [4] 估值与基本面 - 医药行业在2021至2024年四个完整交易年度于31个申万一级行业中相对排名分别为第26名 第20名 第16名 第31名 四年整体排名第28名 [6] - 行业长期处于低位运行阶段 估值经历了较充分消化 潜在上升空间较大 [6] - 医药行业的相对性价比重新凸显 资金布局逻辑正从“短线交易”向“估值修复”过渡 [6] - 三季报披露后医药板块出现修复迹象 行业业绩环比改善且有向上趋势 主要龙头企业营收增长现金流改善 [6] - 四季度可能看到商业拓展加速落地 行业正面催化因素较多 [6] - 美联储降息带来医药行业投融资复苏 叠加国内资本市场好转 将共同推动企业融资难度降低和新药研发支出增加 [6]

公司上市与资本运作 - 东阳光药于2025年8月7日通过吸收合并港股子公司东阳光长江药业实现H股整体上市，股票代码06887HK，为首单H股吸收合并私有化加介绍上市案例 [4] - 此次上市打通"研发-生产-销售"商业闭环，整合研发能力与覆盖全国的销售网络资源 [6] 研发管线与产品实力 - 拥有150款获批药物和近50款在研创新药，其中3款原创新药已上市，1款即将上市，10款处于临床II/III期 [6] - 战略聚焦感染、慢性病、肿瘤三大领域，产品组合涵盖创新药、改良型新药、仿制药和生物类似物 [6] - 乙肝领域研发进度国内外领先，丙肝领域拥有中国唯一自主知识产权泛基因型方案 [7] - 甘精胰岛素即将在美国获批，或成首家在美上市胰岛素的中国企业，糖尿病新药奥洛格列净同靶点最优 [7] 研发体系与国际化布局 - 研发团队超1100人，累计申请2500多项发明专利，已获授权1401项 [9] - 具备AIDD、小核酸、PROTAC、ADC等前沿技术平台，覆盖化药和生物药全生命周期开发 [9] - 阿奇霉素片在德国市场占有率第一，2024年与英国Apollo达成10亿美元海外授权协议 [9] 行业政策环境 - 2025年国家出台《支持创新药高质量发展的若干措施》，明确新药五年价格稳定期政策，不纳入集采 [10] - 医药行业指数年内上涨2231%，跑赢沪深300指数1926个百分点 [11] 公司竞争优势 - 具备资金、研发团队、品牌口碑、产品梯队、供应链和营销网络等全方位优势 [11] - 特发性肺纤维化新药伊非尼酮临床结果优异，具备BD出海潜力 [7]