当地时间周三，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%-4.25%之间。这是美联储 自2024年12月以来的首次降息。而最新点阵图显示，美联储2025年将再降息50个基点。 在声明中，美联储决策者承认近期通胀"有所上升并维持在偏高水平"，但同时指出失业率已"边际上 升"，就业市场的下行风险明显加大。美国劳工部的数据显示，8月美国失业率升至4.3%，为近四年来 最高，而新增非农就业岗位数量已连续数月放缓。 据悉，初请失业金人数的增加主要集中在德克萨斯州。该州劳动力委员会表示，自9月1日假期以来， 已"观察到身份欺诈申请尝试的增加"，这些欺诈行为旨在利用失业保险体系。 尽管初请失业金人数仍处于相对较低的水平，但美国劳动力市场的招聘已几乎陷入停滞。经济学家将劳 动力需求放缓归咎于关税带来的不确定性。与此同时，特朗普政府对移民的打击措施减少了劳动力供 给，形成了美联储主席鲍威尔周三所描述的"奇怪的平衡"。鲍威尔周三对记者表示"通常当我们说供需 平衡时，这是好事。但在这种情况下，所谓的平衡是因为供给和需求都急剧下降。我们现在看到失业率 正在小幅上升。" 智通财经APP获悉，美国上周初请失业金人数有所 ...

前言： 美国就业数据仿佛上演了一出平静水面下的暗流涌动，新增就业近乎停滞，失业率却迟迟不爆发。 这一矛盾场景背后，是劳动力市场供需两端罕见同步收缩带来的脆弱平衡，当前的关键悬念在于，这条 绷紧的钢丝还能走多久？政策是否需要立刻踩油门应对？ 神奇平衡：供需的默契共舞 就业失速：数据背后的警示信号 最新就业数据接连投下震撼弹，非农新增就业连续两个月大幅低于预期，三个月移动平均值已跌破5万 人大关。 更令人警觉的是，5月和6月数据累计下修25万人，导致6月新增就业自2020年12月以来首次出现负值。 今年9月初公布的年度修订更是将2023年3月的就业总量下调了91万人，这些修正证实了就业市场放缓的 时间比预期更早，这些数据是否意味着经济衰退已经来临？ 当你看到准待业人口比例上升，消费者调查中难找工作的抱怨增多时，确实会产生这样的担忧，历史上 这些指标对经济衰退都有很好的预测能力。 但有趣的是，初请失业金人数虽然有所上升，却仍保持在相对低位，且上升趋势主要集中在美国个别地 区，这可能受到季节性因素影响。 美国劳动力市场正在经历一场罕见的状态转换，疫情期间，恰逢大量劳动人口临近退休年龄，提前退休 潮导致劳动供给快速收缩 ...

美国劳工统计局周三公布报告显示，美国7月职位空缺降至10个月低点，也是自疫情以来较为罕见的读数，显示企业招聘需求逐步减弱。 裁员人数也小幅上升，达到去年9月以来的最高水平，其中建筑业解雇人数增加。失业人员找到新工作的时间延长。 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，创2024年9月以来的最低，不及预期的738.2万人，前值从743.7万人下修至736万。 7月JOLTS空缺是自2020年底以来第 二次低于720万的水平。也就是说，除了去年的短暂下降外，上次出现7月这样的职位空缺水平是在疫情导致美国经济和劳动力市场剧变的时候。 自2022年3月创下1218万人的纪录以来，由于美联储大幅加息导致需求放缓，JOLTS职位空缺在相当长的时间里大体呈现下降的态势。此后伴随着美联储降 息，JOLTS数据断续出现反弹。总的来说，JOLTS职位空缺数据波动较大，每月可能会出现高达50万个的变动。 经济学家更倾向于从整体趋势看待JOLTS报告，过去一年多职位空缺大致稳定在700万至800万之间。 分行业来看，7月职位减少主要集中在医疗保健、零售业以及休闲与酒店业。其中， 今年以来就业增长的重要驱动力——医疗保健行业的职位空 ...

劳动力市场 - 美联储戴利认为劳动力市场的供需大致保持平衡 [1]

美联储降息决策困境 - 美联储官员表示若劳动力市场疲软将更早重启降息 但特朗普移民政策增加了判断市场真实状况的难度 [1] - 移民政策可能导致就业放缓源于供给收缩而非需求下降 此时降息可能引发通胀 [1] - 经济学家指出移民政策使就业市场供需平衡所需的新增就业人数下降 未来每月3万新增就业可能无需担忧 [1] 特朗普移民政策影响 - 特朗普政府收紧移民政策包括取消数十万移民合法身份 加强边境安保 威胁每年驱逐百万务工人员 [2] - 移民人口预计大幅放缓或下降 雇主或被迫提薪填补岗位 可能导致商品服务短缺 [2] - 劳动力供应缩水或带来通胀压力 美联储难以区分就业放缓源于需求下降还是供给收缩 [2] 就业市场供需平衡变化 - 经济学家通常用"供需平衡"招聘规模评估就业市场 低于平衡水平导致失业率上升 高于则推动失业率下降 [3] - 供需平衡水平受人口结构和社会趋势影响 近年因疫情和移民波动剧烈变化 当前估算从每月5万到15万不等 [3] - 特朗普移民政策全面生效后 供需平衡水平可能进一步下滑 [3] 非农就业数据解读困境 - 经济学家对月度非农就业增幅关注减少 更多聚焦失业率等直接反映供需平衡的指标 [5] - 其他关注指标包括职位空缺数量 失业金申请人数 离职率及工资增长迹象 [5] - 不同指标存在局限且短期可能矛盾 加大美联储解读市场信号的分歧风险 [5] 美联储内部政策分歧 - 6月美联储会议连续第四次按兵不动 但两位特朗普提名的理事主张7月降息 [6] - 若就业减速持续降息压力增强 但若源于供给收缩而非需求疲软 降息可能误伤并引发通胀 [6] - 美联储仍警惕通胀风险 特朗普贸易与移民政策加剧通胀再度加速担忧 [6] 经济学家政策建议 - 部分经济学家认为通胀失控风险大于经济过度放缓 倾向于今年维持利率不变 2026年逐步大幅降息 [7] - 频繁摇摆政策如短期内先降息后加息将损害美联储公信力 建议等待更多数据 [7]

美国就业市场表现 - 4月份职位空缺从修正后的720万个升至739万个 高于经济学家预期的710万个 [1] - 职位空缺增长主要来自私营行业 特别是专业和商业服务领域以及医疗保健与社会援助行业 [1] - 地方和州政府的教育系统职位减少 但联邦政府职位空缺数量上升 [1] 数据趋势与解读 - 过去一年职位空缺数量稳定在700万至800万之间 单月变动可达50万个 [1] - 4月份招聘人数升至近一年最高水平 但裁员人数也升至去年10月以来最高点 [2] - 主动辞职人数下降 显示人们对跳槽或找到更好工作的信心下降 [2] 劳动力市场供需平衡 - 每名失业者对应的职位空缺数比例为1.0 回到新冠疫情前水平 2022年曾达到2.0 [2] - 美联储将该数据视为衡量劳动力市场供需平衡的重要参考 [2] 数据争议与补充 - 部分经济学家质疑JOLTS数据准确性 因调查回复率偏低且数据频繁修正 [2] - 招聘网站Indeed的每日更新指数显示4月份职位空缺数量实际下降 [2] 宏观影响与预期 - 职位空缺增加及失业率低位强化美联储对就业市场"状况良好"的判断 [1] - 失业人员重新找到工作的时间延长 未来数月可能出现更明显疲软迹象 [1] - 市场预期5月份官方就业报告将显示就业增长速度放缓 失业率保持稳定 [2]