美国进口需求变化 - 美国进口增速从3月的31%大幅下滑至6月的-2.9% [1] - 6月美国自中国进口增速同比下降44% [1] - 美国批发商耐用品库存同比从3月1.6%下滑至6月0.2% 非耐用品库存增速从4月4.1%下滑至6月3.4% [1] 中国出口结构变化 - 7月中国对美出口转弱 拖累中国出口同比增速下滑3.3个百分点 [1] - 7月中国对非洲出口同比增长42.8% 拉动中国出口增长1.9个百分点 [2] - 1-6月中国对越南出口机械器具(HS84) 电气设备(HS85) 汽车运输设备(HS87)同比分别增长35.3% 44.9% 41.7% 累计拉动对越出口增速20.3个百分点 [2] 转口贸易状况 - 4-6月美国自东盟进口增速稳定在30%左右 [2] - 7月越南出口同比增长17.7% 其中机械设备 交通工具零配件 电子零件同比分别增长18% 40.2% 45.2% [2] - 1-5月中国对非洲出口船舶(HS89) 车辆(HS87) 机械设备(HS84) 电气机械(HS85)同比分别增长42% 39% 35% 15% 累计拉动对非出口增速13.8个百分点 [2] 欧盟出口表现 - 7月中国对欧盟出口同比增长9.2% 拉动中国出口增长1.4个百分点 [6][7] - 2024年中国占欧盟进口份额从2019年8.4%上升至9.5% [7] - 1-6月中国对欧盟出口铁道车辆(HS86) 车辆与零部件(HS87) 机械器具(HS84)同比分别增长71% 12.8% 8.4% 累计拉动对欧盟出口同比2.8个百分点 [7] 产品竞争力分析 - 电气机械(HS85) 机械设备(HS84) 有机化学品(HS29) 车辆(HS87)在欧盟进口份额分别提高3 2 7 3个百分点 [7] - 7月中国机电产品出口同比增长8% 拉动出口同比4.8个百分点 [7] - 集成电路 汽车 医疗仪器出口同比分别增长29.2% 18.6% 12.2% 累计拉动出口同比2个百分点 [7] 地区经济环境 - 2025年二季度欧盟GDP同比增长1.5% 7月欧盟经济景气指数95.3%高于6月94.3% [8] - 截至2025年4月中国占主要样本国家出口份额16.4% 高于去年同期0.3个百分点 [10] - 2024年中国占非洲进口份额23% 较2019年提高3个百分点 [10] 关税政策影响 - 美国对东盟国家征收更高对等关税和转口贸易关税于8月8日落地 [3] - 中国对美出口从3月9%下滑至4月-21% 美国进口自中国增速从3月-2%下滑至4月-20%并持续至-40%左右 [11] - 中国新加征关税30%(20%芬太尼和10%对等关税) 越南等地区被加征20%左右关税 [11]

美国进口与中国出口趋势 - 美国进口增速从3月的31%大幅下滑至6月的-2.9%，显示"抢进口"后的透支效应已出现 [3] - 6月美国批发商耐用品库存同比从3月1.6%下滑至0.2%，非耐用品库存增速从4.1%降至3.4%，进入去库存周期 [3] - 6月美国自中国进口同比-44%，7月中国对美出口转弱拖累整体出口增速3.3个百分点 [3] 中国通过东盟和非洲的转口贸易 - 4-6月美国自东盟进口增速稳定在30%，7月越南出口同比17.7%，其中电子零件等中国主导品类增速达45.2% [4] - 1-6月中国对越南出口机械器具(HS84)、电气设备(HS85)、汽车运输设备(HS87)同比35.3%/44.9%/41.7%，累计拉动对越出口增速20.3个百分点 [4] - 1-5月中国对非洲出口船舶(HS89)、车辆(HS87)、机械设备(HS84)同比42%/39%/35%，拉动对非出口增速13.8个百分点，部分商品可能借道非洲转口 [4][7] 欧盟市场的结构性机会 - 7月中国对欧盟出口同比9.2%，拉动整体出口1.4个百分点，主要因产业升级带来的竞争力提升 [9] - 2024年中国占欧盟进口份额从2019年8.4%升至9.5%，电气机械(HS85)、车辆(HS87)等资本品份额分别提高3/3个百分点 [9] - 1-6月中国对欧盟出口铁道车辆(HS86)、汽车零部件(HS87)同比71%/12.8%，累计拉动对欧出口2.8个百分点 [9] 产业竞争力与短期风险 - 7月中国机电产品出口同比8%，其中集成电路/汽车/医疗仪器出口分别增长29.2%/18.6%/12.2%，合计拉动出口2个百分点 [10] - 2025年4月中国占全球出口份额16.4%，较去年同期提升0.3个百分点，非洲份额达23%（较2019年+3pct） [13] - 美国对东盟加征转口关税后，中国通过越南等地的出口链可能承压，8月出口数据成关键观察点 [14][15]

出口情况 - 5月中国出口同比+4.8%，前值+8.1%，进口同比-3.4%，前值-0.2%[2][13] - 5月韩国出口同比-1.3%，较前值(+3.7%)回落；越南出口同比+20.7%，接近前值(+21.0%)[3][14] - 我国对美出口增速由4月的-21%降至-35%，对东盟出口同比增速由4月的20.8%降至5月的14.8%，对拉美出口同比增速由17.3%降至2.3%[4][21] 出口原因 - 间接抢出口支撑出口增速，但外需回落，未来透支效应或主导[3][14] - 对美直接抢出口或结束，间接抢出口规模缩小，出口主要动力源于间接抢出口[4][5][21][28] 后续趋势 - 全球贸易需求回落与前期抢出口透支效应或叠加，后续出口加速下行概率增大[7][32] - 若以6月前8日高频数据同比值拟合，6月出口同比-8%[7][32] 进口情况 - 5月进口同比回落3.2个百分点至-3.4%，主因基数变动，后续或受周期性与关税扰动影响处于低位[6][31] 风险提示 - 外需回落超预期，政策变化超预期[7][42]