再融资市场特征 - 政策引导与市场选择下A股再融资市场呈现暖意与审慎并存特征 金融服务实体经济导向强化 国有银行为落实金融五篇大文章开启再融资 [1] - 国家坚持创新驱动发展 将科技自立自强作为战略支撑 上市公司通过再融资扩大产能和加码研发 推动产业升级与技术突破 [1] - 优质标的成为再融资主力 监管层对再融资审核展现包容性 今年前7个月实施定增公司中发行前一年非盈利公司数量占比和平均资产负债率较去年提升 [1] 再融资实施数据 - 政策改革深化为企业融资铺设快车道 再融资市场保持增长态势 截至8月13日年内再融资通过审核未实施公司接近60家 [1] - 8月以来发布定增及可转债预案公司合计超20家 [1] - 再融资项目终止实施公司超百家 其中主动撤回20余家 有公司在证监会注册通过后主动撤回 [2] 监管审核重点 - 交易所问询重点指向募投项目资金使用进度 募资合理性与必要性 是否存在过度融资 资金是否投向主业 [2] - 主动撤回公司中存在过去5年1次或2次定增现象 有公司IPO募资未用完 [2] - 再融资对企业长期价值释放存在时滞 通常再融资后第2年甚至第3年财务杠杆才逐步改善 [2] 行业特性与投资视角 - 科技医药等行业具有高投入长周期高风险特点 短期内盈利难度较大 [2] - 战略投资者需以长远视角看待企业成长 承担耐心资本角色以把握机遇 [2]

伯特利可转债发行 - 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司发行可转债上会获通过，拟募集资金不超过28.32亿元，每张面值100元，保荐机构为中金公司[2][3] - 公司主营业务为汽车机械制动产品、智能电控产品和机械转向产品研发生产，2021-2023年营业收入分别为34.92亿元、55.39亿元、74.74亿元，归母净利润分别为5.05亿元、7亿元、8.91亿元[4] - 对奇瑞汽车关联销售占比逐年提升，2021-2023年分别为32.01%、34.13%、37.80%，2024年前3个月达46.99%[4] 募投项目规划 - 募集资金主要用于6个项目，其中5个实体项目计划总投资25.50亿元，包括年产60万套EMB(2.81亿元)、100万套线控底盘制动系统(5亿元)、100万套EPB(2.64亿元)、高强度铝合金铸件(3.5亿元)及墨西哥轻量化零部件(11.55亿元)[5] - 上述5个项目拟使用募资19.82亿元，剩余8.50亿元(占30%)将用于补充流动资金[5][6] 再融资市场动态 - 2025年初沪深交易所已有4起再融资项目上会且均获通过，全部为可转债项目[7] - 2024年A股再融资审核90家(较2023年418家大幅下降)，通过率97%，其中可转债审核32家，股票审核58家[9][11] - 被否案例包括日科化学(塑料橡胶改性剂)5.15亿元可转债融资，未充分说明融资必要性，以及葫芦娃药业(儿科用药)因研发款项、推广费激增等问题被否[12]