再融资市场特征 - 政策引导与市场选择下A股再融资市场呈现暖意与审慎并存特征 金融服务实体经济导向强化 国有银行为落实金融五篇大文章开启再融资 [1] - 国家坚持创新驱动发展 将科技自立自强作为战略支撑 上市公司通过再融资扩大产能和加码研发 推动产业升级与技术突破 [1] - 优质标的成为再融资主力 监管层对再融资审核展现包容性 今年前7个月实施定增公司中发行前一年非盈利公司数量占比和平均资产负债率较去年提升 [1] 再融资实施数据 - 政策改革深化为企业融资铺设快车道 再融资市场保持增长态势 截至8月13日年内再融资通过审核未实施公司接近60家 [1] - 8月以来发布定增及可转债预案公司合计超20家 [1] - 再融资项目终止实施公司超百家 其中主动撤回20余家 有公司在证监会注册通过后主动撤回 [2] 监管审核重点 - 交易所问询重点指向募投项目资金使用进度 募资合理性与必要性 是否存在过度融资 资金是否投向主业 [2] - 主动撤回公司中存在过去5年1次或2次定增现象 有公司IPO募资未用完 [2] - 再融资对企业长期价值释放存在时滞 通常再融资后第2年甚至第3年财务杠杆才逐步改善 [2] 行业特性与投资视角 - 科技医药等行业具有高投入长周期高风险特点 短期内盈利难度较大 [2] - 战略投资者需以长远视角看待企业成长 承担耐心资本角色以把握机遇 [2]