在当前具身智能产业化过程中，众多企业面临典型的 "技术、成本、规模" 三角困境 ， 三者存在 内在关联 又 相 互制约：技术需通过场景验证，而场景对技术可控性有要求；同时，若没有量产规模，技术成本的可控性便无法 实现 。 链主企业如何帮助被投资企业来平衡一个理想的技术和现实之间的差异？ 图注：圆桌现场 9月5日，由智友·雅瑞 科创平台主办的"2025科技创变者大会"在北京 成功举办。在圆桌对话环节，主持人 广发 证券投行业务管理委员会委员、董事总经理孟晓翔 与 长城资本总经理唐杰，讯飞创投合伙人徐剑，徐工产投投资 总监欧志培， 联想创投史晨星 共同探讨 了 产投视角下具身智能的规模化落地与攻坚 。 孟晓翔：具身智能是人工智能向物理世界延伸的关键载体，近两年已从实验室研究成果逐步进入产业领域。 当 前， 技术突破是具身智能产业发展的最重要因素，生态构建也是产业发展的重要推进力，其需覆盖感知、决策到 执行各环节，实现从单点技术突破到整体集成、从示范场景到规模商用的推进。 但是 生态构建面临技术成熟度、 供应链安全、商业闭环、资本协同多方面的挑战 ， 需要 链主企业的支持。 图注： 广发证券投行业务管理委员会委员、 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为看好（维持） [2] 报告的核心观点 - 实业、资本双轮驱动，具身智能产业化进程加速，监管层鼓励并购重组 [3] - 2025年国际巨头量产、国内龙头入局，进入内外双驱的产业扩张期，预计2030年中美制造业、家政业的人形机器人需求合计约203万台，空间约3185亿人民币 [3] - 人形机器人量产时代来临，百万台缔造千亿市场空间，下游应用需求持续打开，供应链格局趋于完善 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 6月25日，智元机器人和宇树科技在中移（杭州）信息技术有限公司2025 - 2027年人形双足机器人代工服务采购项目中中标，项目总预算约1.24亿元（含税），智元中标7800万元（含税）的全尺寸人形双足机器人采购包，宇树中标4605万元（含税）的小尺寸人形双足机器人等采购包 [3] - 7月8日，上纬新材表示上海智元恒岳拟至少收购其63.6%的股份 [3] - 7月8日，云深处宣布完成近5亿元人民币新一轮融资 [3] 全产业链市场空间 - 从单机价值量占比看，行星滚柱丝杠等核心零部件价值量占比超10%，原有市场空间较小的核心零部件预计将因市场放量有较大弹性 [3] - 从竞争格局看，行星滚柱丝杠等是当前国产化提升空间较大、技术壁垒较高的核心环节 [3] - 从核心能力看，丝杠、减速器、灵巧手、传感器各有其核心壁垒和优化方向 [3] 投资建议 - 聚焦确定性龙头、低估值标的，在三大必要条件下寻找势差，买小、买新、买低、买龙头 [3] - 重点推荐上海沿浦、杭叉集团等标的，涵盖整机/集成、灵巧手/电机等多个领域 [3] - 重点关注均普智能、江苏雷利等公司 [3]