特朗普政府标志性关税政策的命运，正悬于美国最高法院的一项关键裁决之上。尽管美政府高官试图淡 化潜在的法律挫败，但总统特朗普本人日益焦虑的言论，结合市场与分析师的普遍预测，都指向一个越 来越清晰的可能性：政府或将输掉这场官司，而后续的补救措施远比官员们所描绘的要复杂。 这项预计于明年1月公布的裁决，核心是判定政府是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）来 征收基础广泛的"对等关税"。近期，特朗普在社交媒体上激烈发声，称"邪恶的、憎恨美国的力量正在 最高法院与我们作斗争"，并呼吁大法官"为美国做正确的事"。而这种罕见的表态被市场解读为他对其 政策可能被推翻的深切忧虑。 今年11月6日，特朗普也曾告诉记者，如果他输掉在最高法院的这场诉讼，那将"对我们国家造成毁灭性 打击"。特朗普说道，如果真是这样，"我们就得制定第二套方案了"。 与特朗普的焦虑形成对比的是，内阁成员展现出一种"胸有成竹"的姿态。财政部长贝森特周二（12月16 日）警告称，推翻关税将"损害国家安全"，因为"经济安全就是国家安全"。但他同时表示，政府拥 有"很多其他增加财政收入的途径"。 败诉风险逼近：焦虑的总统与"淡定"的内阁 目前，市场对特 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金十数据 最高法院可能很快就会裁决特朗普的关税是否合法，这一决定将对总统权力的范围产生深远影响。 对于希望获得退款的美国进口商以及钱包日益缩水的消费者来说，此案利害攸关。然而，其对市场的影 响预计较为有限。无论结果如何，这一决定很可能不会改变白宫将关税作为一种政策工具的做法。 早在今年4月，特朗普称美国贸易逆差是对国家安全和经济的威胁，并援引《国际紧急经济权力法》 （IEEPA）对几乎所有美国贸易伙伴征收关税。这些所谓的"对等关税"——目前的税率在10%到40%之 间——正是最高法院此案的核心。 今年早些时候，下级法院在两起独立案件中裁定IEEPA关税非法；原告（均为小企业团体）对特朗普根 据该法案征收关税的权力提出了质疑。政府随即向最高法院提起上诉，最高法院将这两起案件合并审 理。 由于此案涉及国会与行政部门之间的权力分立以及何种情况构成紧急权力，裁决将产生超越贸易领域的 广泛影响。如果白宫被迫寻求其他途径来维持其关税制度，该裁决还可能给局势注入一种新型的政策波 动性。 律师们认为本周做出裁决的可能性很小，大多数人预计裁决将在2 ...

诉讼核心诉求 - 公司起诉美国行政当局旨在获得本年度已支付新关税的全额退款并阻止在最高法院案件审理期间继续征收关税[1] - 诉讼指出即使最高法院最终维持下级法院关于关税非法的裁决公司仍面临已支付款项无法收回的风险[1] - 公司要求法官在美国最高法院案件未决期间禁止美国海关和边境保护局继续征收关税[2] 诉讼背景与进展 - 公司面临12月15日的最后期限该期限可能导致已支付关税无法退款即使最高法院作出有利裁决[2] - 美国海关和边境保护局拒绝了公司延长所谓清算期限的请求即进口商品关税的最终计算期限[2] - 诉讼已向美国国际贸易法院提起数十家其他公司已提起类似诉讼以保护其在最高法院裁定关税非法时获得潜在退款的权利[3]

法律案件核心 - 美国最高法院定于11月5日举行口头辩论，以裁定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》征收的部分关税是否合法 [1] - 美国财政部长贝森特承认，若最高法院裁定关税非法，美国财政部可能将不得不退还大约一半的关税，金额涉及已征收的超过700亿美元 [1] - 两家下级法院已裁定相关关税缺乏法律授权，此案目前上诉至最高法院 [1] 机构投资者市场 - 投资银行如Jefferies和Oppenheimer正在撮合交易，将进口商未来可能获得的关税退款索赔权以折扣价出售给投资者（主要是对冲基金） [2] - 投资者通常以每1美元索赔权20至40美分的价格买入，交易规模多数在200万至2000万美元之间，少数超过1亿美元 [3] - Oppenheimer团队自2021年以来已围绕早期关税安排了超过16亿美元的类似交易，Cantor Fitzgerald也曾考虑但已叫停相关业务 [3] 散户投资者参与 - 个人投资者通过Kalshi和Polymarket等预测市场平台就最高法院是否会维持关税进行小额押注 [4][5] - 相关合约的交易价格约为40美分，市场隐含的关税政策被维持的概率约为40% [5] - 预测市场总交易额有限，Kalshi不足25万美元，Polymarket不足40万美元，流动性极低，主要作为情绪晴雨表而非有效风险转移工具 [5][6] 潜在执行风险 - 即使最高法院裁定关税非法，退款过程将是一场后勤噩梦，美国海关及边境保护局仅向登记在册的进口商退款 [7] - 通过FedEx和UPS等商业承运商处理清关的中小进口商，提供每笔货运的详细文件以申请退款将是极其复杂的过程 [7] - 复杂的退款流程为已买入索赔权的投资者增加了另一层执行风险 [7]