华创证券主要观点如下： 华创证券发布研报称，抢装潮带动2025年上半年装机实现翻倍增长，下半年装机增速预计放缓，但整体 来看全年有望在高基数下延续增长。目前光伏行业基本面逐渐筑底，在政策调控及供需改善预期下，市 场风险偏好有所回升，建议关注盈利修复、经营稳健的龙头公司。另一方面，建议关注新技术产业化推 进顺利，有望量利齐升的环节。建议关注通威股份（600438）(600438.SH)、隆基绿能（601012） (601012.SH)、福斯特（603806）(603806.SH)、爱旭股份（600732）(600732.SH)、阳光电源（300274） (300274.SZ)等。 国内抢装带动装机规模高增，全球装机有望延续增长。 国内方面，抢装潮带动2025年上半年装机实现翻倍增长，下半年装机增速预计放缓，但整体来看全年有 望在高基数下延续增长。据国家能源局数据，2025年1-7月国内新增光伏装机223.25GW，同比+81%;据 CPIA预测，2025年国内新增光伏装机有望达到270-300GW，同比增长约3%。海外方面，欧美等传统海 外市场进入成熟发展阶段，印度、中东、拉美等新兴市场需求快速增长;据CPIA ...

股价表现 - 最新股价65.93元 较前一交易日上涨2.00% [1] - 8月22日主力资金净流入2026.41万元 [2] - 近五日主力资金净流出36504.66万元 [2] 财务业绩 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长70.96% [1] 行业动态 - 光伏行业多家公司2025年上半年出现盈利修复迹象 [1] - "反内卷"政策推动光伏主产业链价格显著提升 [1] - 行业竞争逐步回归理性 [1] 公司业务 - 属于光伏设备行业 主要从事光伏逆变器等电力电子设备研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于光伏发电系统并涉及储能领域 [1] - 作为光伏设备企业上半年业绩表现突出 [1]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 光伏板块处于基本面和资金面双重底部，有长期配置价值和短期估值修复机会，机构持仓低位，2025Q1重仓市值占A股总持仓比例仅1.83%，与2020年行情启动前相当，提示底部布局机会，关注新技术和供需改善线条 [2][8][35] - 2025年光伏行业经营压力增大，6 - 7月组件排产或为阶段低点，下半年加速出清，产业链盈利修复核心在于硅料供需改善 [7][34] 根据相关目录分别进行总结 财报：供给侧出清加速，企业延续分化 - 资产负债表：公司短期可用资金压力大，多数主链公司速动比率小于1，部分公司“现金及现金等价物余额 + 交易性金融资产金额”小于“短期借款 + 一年内到期的流动负债”；长期资金方面，多数公司短期可用资金规模小于长期借款规模，2025Q1行业资产负债率为72.4%，同比提升9.2pct，从银行新增借款难，2025年企业亏损或使资产负债率进一步提升 [6][18][21] - 现金流量表：2025Q1主产业链经营活动现金流量净额为 - 43亿元，同比转好；投资活动现金流量净额缩减，2025Q1规模为 - 156亿元；筹资活动产生的现金流量净额为298亿元，缩量明显，企业分化，通威和头部一体化组件企业筹资现金流流入，二三线企业基本无新增流入，小厂筹资现金流有风险 [6][23] - 其他方面：2025Q1光伏行业存货约1984亿元，同比下降22.7%，库存策略更理性；2024年光伏主产业链从业人员减少超12.9万人，研发、管理、销售费用降低，2025年降本控费效果有望延续；2024H2以来诸多电池组件企业将股权出售给国资委背景企业，供给过剩根源在上游硅料，盈利修复核心在于硅料出清及终端需求增长 [24][28][32] 结论：夜色将褪未褪，资金与技术浇筑企业希望 - 2025年光伏行业经营压力大于2024年，6 - 7月组件排产或为阶段低点，下半年加速出清，产业链盈利修复核心是硅料供需改善，随着硅料产能退出、政策推动、海外需求增长、国内需求恢复，硅料供需改善方向将明确，资金和技术领先的龙头企业有希望 [7][34]