峰会概况 - 2025年12月4日，由中关村储能产业技术联盟等机构主办的“2025中国储能CEO峰会暨第十届国际储能创新大赛预选赛”在厦门成功举办 [2] - 峰会汇聚了科华数据、远景能源、楚能新能源、双登股份、新源智储、天合储能、海博思创、精控能源、菲尼克斯等储能领域龙头企业的董事长、总裁及核心负责人 [2] - 该峰会是第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026的重要前序活动，上述领军企业已确认参展ESIE 2026 [22] 行业发展核心观点 - 行业发展需以技术创新为锚、标准协同为盾，通过开放合作与生态共赢来系统性破解发展瓶颈 [4] - 中国储能企业“生而全球化”，出海已从“选择题”变为生存的“必答题”，行业需从“走出去”迈向“融进去” [6] - 企业需敬畏技术、安全与品质，技术是破解性能与成本难题的核心，品质是撬动市场的底气 [8] - 安全是储能产业的生命线，行业需携手推动储能向更安全、更高效、更可靠的方向演进 [14] 技术与产品战略 - 构网型技术已成为储能的刚需，未来PCS（储能变流器）将不再区分“跟网”与“构网”，而是走向融合一体，通过智能化升级支撑新型电力系统 [10] - 面对AIDC（人工智能数据中心）等确定性赛道，挑战在于组织能力能否承接爆发的市场机遇，需以人才优先搭建组织架构，以产品领先和效率争先构筑护城河 [12] - 通过浸没式液冷等创新技术，面向高安全需求场景进行主动突破 [14] - 通过平台化产品与人工智能策略，推动“储能+X”的深度融合，为全球差异化场景提供定制化解决方案 [18] - 全栈自研是品质的根基，以动力级标准做储能，通过技术闭环与智能制造筑牢安全与效率的防火墙 [20] - 将百年电气经验与本土研发制造结合，以连接技术与工业自动化技术为复杂环境下的储能系统安全高效运行提供保障 [22] 全球化与出海战略 - 企业出海需通过深度本地化运营、国际化人才储备实现长期扎根，并构建竞合关系以推动产业链协同，规避恶性价格战 [6] - 企业需“生而全球”并“纵深入海”，只有融入当地能源生态，用长期价值与品质才能赢得国际尊重 [6][12] - 光伏全球化经验可为储能出海铺路，借力全球网络与本土化团队，推动光储深度融合，实现跨区域、跨文化的价值传递 [16] - 全球本地化交付是稳定运营的保障 [20] - 企业战略是扎根中国、服务全球 [22] 产业协作与生态构建 - 独行快、众行远，唯有开放合作、生态共赢，才能提升全球能源转型的质量与可持续性 [4] - 强强联合、优势互补是保障产业稳健交付的关键 [18] - 行业应共同推动产业链协同 [6] - 企业愿与行业携手，共同推动产业演进 [14]

公司业绩与股价表现 - 2025年前三季度公司主营收入177.28亿元，同比下降20.77%，归母净利润1.98亿元，同比大幅下滑86.48%，扣非净利润下降88.92%，主要受煤炭市场价格波动影响 [2] - 第三季度单季净利润同比下滑73.78%，短期业绩压力明显 [2] - 截至2025年11月28日，股价年内波动区间为1.4-1.7元，换手率维持在3%左右的低位，本周主力资金净流出2549.45万元，但散户资金持续净流入1946.96万元 [2] - 当前市盈率TTM为119.27倍，但股价低于每股净资产，在煤炭开采板块市值排名第8，估值处于历史相对低位 [2] 机构持仓与资金动向 - 中证500ETF持股3.23亿股，占流通股1.482%，广发中证全指电力公用事业ETF持股增至9904.49万股，占比0.454%，较二季度明显加仓 [2] - 香港中央结算有限公司（沪股通）持股从二季度的1.95亿股增至2.58亿股，持股比例从0.877%升至1.185%，泰达宏利基金、陕国投信托等机构维持稳定持股 [3] - 近3个月融资余额持续增加，净流入1.96亿元，融券余额净流入772.7万元，显示杠杆资金和专业投资者在布局 [3] 战略重组进展 - 2025年5月30日，控股股东永泰集团与京能集团签署《战略重组合作意向协议》，京能集团计划通过股权转让、资产注入等方式实现绝对控股，公司实际控制人将变更为北京市国资委 [3] - 2025年7月28日，北京市国资委召开专题会议，原则性批准此次重组 [3] - 京能集团旗下财务公司已向公司提供10亿元过桥贷款，利率为4.2%，较公司原有融资成本低1.8个百分点 [5] - 截至2025年8月，中介机构已完成60%的尽职调查，双方计划2025年11月底前签署正式协议 [5] 资产与业务前景 - 海则滩煤矿资源储量11.45亿吨，平均发热量6500大卡以上，计划2026年6月试采出煤，当年产煤300万吨，2027年达产1000万吨，达产后年新增净利润预计44亿元 [6] - 京能集团拟注入50亿元分布式光伏资产，与公司的全钒液流电池技术形成互补，规模化后年产值超12亿元 [6] - 公司拥有26项全钒液流电池专利，2025年新增8项授权专利，自主研发的1.2代电堆能量效率超80%，电解液用量可减少40%-60% [7] - 旗下1.5MW/6MWh光储一体化钒电池储能电站已稳定运行一年，累计发电294万千瓦时，300MW/年全钒液流电池生产线正在建设 [7] 行业政策环境 - 2025年7月，国家能源局印发通知，在山西、内蒙古等8省开展超产能核查，遏制无序竞争，推动煤炭价格企稳回升，利好合规产能企业 [6]

核心观点 - 双节后A股市场整体上涨但波动加剧，上证指数突破3900点后回落至3897.03点，周度上涨1.80% [1] - COMEX黄金价格创历史新高，首次突破4000美元/盎司，沪金周度补涨5.45% [1][30] - 市场根本推动力是资金推动叠加产业端催化，短期市场性价比不足但长期机会依然存在，建议关注科技板块内部低位机会及供给侧刚性的资源品板块 [3] 股票市场表现 - A股主要宽基指数近一周普遍上涨，中证500、中证1000指数周度涨幅最大，科创50指数近一年涨幅达117.40% [8] - 行业表现分化显著，有色金属、钢铁、基础化工涨幅居前，周度涨跌幅分别为+11.89%、+7.89%、+4.62%，传媒、通信、社会服务跌幅居前 [1][20] - 市场交投活跃度回升，两市成交额达23779亿元，较前周增长3.74%，沪深300成分股成交额占比周度均值上升至31.64% [10][11] - 主要宽基指数波动率周度均值较上周下降，中证500指数波动率下降4.70%至21.95% [15][16] 债券市场表现 - 资金面由紧转松，银行间R001利率周度下降7.39%，利率债和信用债均走强，周度涨幅分别为0.16%和0.08% [2][24] - 假期地产、消费及电影等数据表现不佳对债市形成利好，债券仍适合作为大类资产配置的压舱石 [2][4] 商品市场表现 - 南华商品指数周度下跌0.25%，但贵金属板块表现强劲，南华贵金属商品指数周度上涨4.89% [30] - 黄金价格飙升主要受美国政府停摆、美国经济数据疲软及10月降息预期驱动，但短期大幅上行后面临获利盘了结压力 [1][5] - 原油价格周度下跌，布油当周跌幅为5.62% [30] 海外市场动态 - 美国政府停摆导致9月非农数据未能披露，已公布的ADP就业数据减少3.2万人，低于预期，市场对10月降息预期提升 [1][28] - 高市早苗当选日本自民党总裁，其政策倾向推动日股上涨、日元贬值，近两周美股、美债总体上涨 [1] - 美国科技巨头合作加强，OpenAI和AMD达成合作，英伟达宣布投资马斯克的xAI [1]

行业技术进展 - 中国科学院物理研究所等团队在全固态金属锂电池固-固界面接触研究上获得新进展 [1] 市场需求与规模 - 2025年前8个月国内新型储能装机规模达75.9GWh，同比增长42% [2] - 同期储能EPC招标规模达116GWh，同比增长约40% [2] - 2025年前6个月中国企业新获199个海外储能订单/合作，总规模超160GWh，同比增长220.28% [3] - 全球储能电池需求2025年预计达521GWh，同比增长60% [3] 供需状况与价格 - 储能电芯出现“一芯难求”局面，供需矛盾突出 [1][2] - 314Ah大容量电芯成为市场主流，客户提前锁定产能导致部分企业无法新增订单 [2] - 全行业产能利用率高达80%至90%，一二线厂商持续满产 [3] - 储能电芯紧缺预计将持续至2026年下半年 [3] - 下游户用、工商业储能涨价，带动全链条景气度攀升 [3] 政策环境 - 政策推动行业从“强制配储”向“独立储能”转型，独立储能具备多元化收益来源 [2][3] - 《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元 [2] 产业链影响 - 上游磷酸铁锂正极、涂覆隔膜需求激增 [3] - 中游集成商出现“抢芯”现象 [3] 公司经营状况 - 惠州亿纬锂能储能电池订单饱满，处于满产状态 [4] - 多氟多储能订单饱满，排产紧张，已稳定供货于国内外客户 [4] - 江西赣锋锂业储能电芯实现规模化量产，产能已满产，并与行业头部企业建立长期合作 [5] - 国轩高科上半年储能业务增长稳健，国内外斩获多笔订单 [5]