核心财务表现 - 2025年上半年营业额78.33亿美元，同比增长7.13% [1] - 股东净利润6.28亿美元，同比增长14.17%，净利率提升至8.17% [1] - 毛利率提升34个基点至40.3% [1] - 每股盈利34.37美仙，中期股息125港仙（约16.09美仙），股利支付率46.81% [1] 业务分部表现 - 电动工具业务收入74.25亿美元（占比94.8%），同比增长7.85% [3][4] - MILWAUKEE品牌销售额按当地货币计算增长11.9% [5] - RYOBI品牌销售额增长8.7%，两大品牌贡献全部增长 [5] - 地板护理业务收入下降6%（4.08亿美元），占比降至5.2% [4][6] - 电动工具分部利润7亿美元，地板护理分部利润0.1亿美元 [6] 区域市场表现 - 北美洲市场营业额58.72亿美元，同比增长7.52% [7] - 欧洲市场营业额14亿美元，同比增长11.9% [7] - 两大区域合计收入占比92.84% [7] 行业背景与竞争地位 - 全球电动工具市场2018-2023年复合增长率1.03% [7] - 无绳类电动工具2020-2025年市场规模CAGR达9.9%，2025年占比预计56.12% [7] - 公司为全球电动工具龙头，MILWAUKEE保持全球第一专业电动工具品牌地位 [5][7] 财务健康度 - 资产负债率52.1%，有息负债率10.31% [8] - 现金等价物16.08亿美元，覆盖有息负债112.2% [8] - 近三年平均经营现金流18.7亿美元 [8] - 年化ROE提升至18.87% [6] 资本市场表现 - 今年市值微跌1.4%，同期恒指涨幅超25% [2] - 近三年年线平均涨幅约10% [9] - 今年累计回购金额超1.7亿港元 [9] - 2000年至今累计派息54次，分红比例38.14% [9] 增长驱动因素 - RYOBI ONE+ 18伏特电池平台拥有业界最大用户群 [5] - 产品创新如M18 FUEL钢管切割机提升垂直领域生产力 [5] - 与家得宝、Bunnings等顶尖分销商合作 [5] - 预计2026年MILWAUKEE品牌实现两位数增长 [8]

牛市行情与估值锚 - 港股牛市行情预计持续至少18个月，强调估值锚的重要性以避免投资方向迷失 [1] - 英伟达股价从115美元上涨至150美元，涨幅30%，但115美元以上已存在风险高于价值的现象 [1] 巴菲特与苹果估值案例 - 巴菲特在苹果PE超30时持续减持，当前苹果PE达37-40，较其卖出时上涨30%，其估值标准为不成长公司的合理PE为15 [2] - 特斯拉股价从434.6美元跌至263.45美元，跌幅40%，当前PE仍高达120，而华晨中国股价稳定在3.94-3.95港元，估值差缩小 [2] 特斯拉与华晨中国估值对比 - 特斯拉若未来5年业绩增长1000%，当前股价对应5年后PE为12，假设成长放缓后PE为15-30，潜在涨幅150% [3] - 华晨中国当前PE低于4，5年分红可达市值的150%，预期估值将修复 [3] - 特斯拉市值8474亿美元（120PE），华晨中国市值199亿港元（3.28PE），24年财报后PE预计为5.57 [4] 腾讯估值与牛市预期 - 腾讯当前动态PE为23，市场给予6万亿估值对应30PE，牛市可能推高至45-50PE [5] - 腾讯股价有望突破1000港元/股，40PE以上（约906港元）建议逐步撤离，留出泡沫溢价空间 [5] 投资策略与心态 - 持有低估优质资产需坚守初心，如华晨中国具备估值修复和再成长空间，未来两年收益潜力巨大 [6] - 科技股可投资但避免短期过度追高 [7] 市场教育与课程 - 雪球推出14章投资课程，涵盖A股/港股/美股/债券/商品等资产特性及案例 [8] - 雪球基金为持牌销售机构，提供基金投资服务 [9]