上海景林资产股权及资本变更 - 香港景林资产以1519.64万元人民币认缴出资额新进成为上海景林资产持股24.9%的股东 [1] - 上海景林资产的注册资本从4853.33万元人民币增加至6102.97万元人民币 [1] - 公司企业类型由“有限责任公司（自然人投资或控股）”变更为“有限责任公司（港澳台投资、非独资）” [1] - 原股东西藏景宁企业管理有限公司持股比例从81.82%下降至61.45%，海南景来企业管理中心持股比例从18.18%下降至13.65% [2] 景林资产背景与增资目的 - 景林资产由蒋锦志于2004年创立，旗下包括专注二级市场的上海景林资产、专注一级市场的上海景林股权投资以及海外关联公司香港景林资产 [3] - 此次增资旨在加强上海景林的资本实力，强化与香港景林资产在全球投研方面的联动，形成更立体的协同效应 [3] - 增资亦为充实上海景林的投研体系建设，扩充研究实力，更好地为中国资本市场服务 [3] 上海景林运营现状与市场观点 - 上海景林旗下备案有450只产品，其中379只仍在运作，占比84.22% [3] - 自2024年4月15日备案“景林致远基金直销私募证券投资基金B1号子基金”后，已有连续19个月未备案新产品 [3] - 公司对中国经济的长期趋势保持信心与乐观，认为中长期估值修复与结构性机会仍值得关注，继续对优质中国资产保持乐观 [3] - 公司认为当前监管环境友好，市场过热担忧缓解，中国资产在全球主要市场中估值处于中等偏低位置 [4] - 公司认为回购已成为提升股东回报的重要来源，中国企业在全球高附加值产业链中竞争力持续提升 [4] 香港景林资产运营与持仓 - 香港景林资产成立于2005年3月，并于同年8月12日获得香港9号牌（资产管理牌照） [4] - 截至今年三季度末，香港景林资产在美股持有30只证券，持仓总市值约为44.4亿美元，较二季度末的28.74亿美元增加超15亿美元 [4] - 脸书（META）为美股第一大重仓股，期末持仓市值达9亿美元，占组合比例20.00% [4][5] - 网易（NTES）、英伟达（NVDA）、拼多多（PDD）以及谷歌-A（GOOGL）等4只个股期末持仓也均超过4亿美元 [4] 私募行业增资趋势 - 深圳凯丰投资于5月22日将注册资本从5000万元人民币大幅增加至2.5亿元人民币，原股东持股比例未变 [6] - 上海佳期私募于2月8日将注册资本由6250万元人民币增至2.65亿元人民币，同时股权结构发生重大变更 [6] - 上海利位私募、上海顽岩私募、上海泓湖私募、深圳市华安合鑫私募、海南图灵私募、明世伙伴私募等其他多家管理规模超50亿元人民币的头部私募，今年以来注册资本均有不同程度增加 [6] 部分私募减资案例 - 上海开思私募于10月21日将注册资本由5000万元人民币减少至3000万元人民币，股东持股比例相应调整 [7] - 上海开思私募成立于2009年11月，专注于通过港股通投资香港上市公司，今年9月管理规模突破100亿元人民币 [8]

持仓规模与活动概览 - 截至2025年9月30日，美股持仓总市值达到44.41亿美元，较二季度末的28.74亿美元大幅增长54.52% [1] - 持仓组合活跃度较高，新买入9只证券，增持8只，清仓7只，减持6只 [3] - 前十大重仓股占美股总持仓比例为81.9%，持股集中度较二季度末有所下降 [3] 重点增持与新进标的 - 连续四个季度增持Meta，三季度增持23.46万股，总持股达122.6万股，为第一大持仓股，市值9.00亿美元 [3][5] - 大幅增持英伟达174.83万股，季末持有市值4.44亿美元 [3][5] - 增持拼多多13.71万股至335.7万股，市值4.44亿美元；增持阿里巴巴37.84万股至84.34万股，市值1.51亿美元 [4][5] - 增持连锁酒店股亚朵207.94万股和华住集团18.32万股 [3][5] - 新进买入自动驾驶公司文远知行268.42万股，市值2657.36万美元 [7][5] - 其他新进标的包括联合健康、优步、新思科技等 [8][5] 减持与清仓操作 - 清仓大全新能源、携程、百济神州、禾赛科技、阿特斯太阳能等多只个股 [1][6] - 大幅减持贝壳96.37万股至367.7万股，减持富途控股53.50万股至99.63万股 [5][6] 投资策略与市场观点 - 继续对优质中国资产持乐观态度，关注结构性"阿尔法"机会 [1][9] - 认为中国全球竞争优势明显，包括成本效率、人才储备和全产业链协同 [9] - 看好中国企业全球竞争力提升带来的行业结构性亮点 [9] - 从资金面看，海外资金潜在流入空间较大，A股与港股估值具备吸引力 [9] - 弱美元预期下，全球资金可能从美国流向新兴市场，中国股市配置价值凸显 [9]

持仓概况 - 截至2025年9月30日，景林香港公司美股持仓总市值为44.41亿美元，较二季度末的28.74亿美元大幅增长54.52% [1] - 公司持有30只证券，前十大重仓股占其美股总持仓的比例为81.9%，持股集中度较二季度末有所下降 [1][5] - 公司三季度调仓动作积极，新买进9只证券，加仓8只证券，同时清仓7只证券，减持6只证券 [1][5] 重点增持与新进标的 - 连续四个季度加仓Meta，三季度增持23.46万股，季末持股数量增至122.6万股，持有市值9.00亿美元，为第一大持仓股 [5] - 大手笔增持英伟达174.83万股，季末持有市值为4.44亿美元 [3][5] - 增持亚朵207.94万股，增持华住集团18.32万股 [1][5] - 增持拼多多13.71万股至335.7万股，持有市值4.44亿美元；增持阿里巴巴37.84万股至84.34万股，持有市值1.51亿美元 [5] - 新进买入自动驾驶公司文远知行268.42万股，持有市值为2657.36万美元 [1][6][8] - 新进买入标的还包括联合健康、优步、新思科技等 [9] 重点减持与清仓标的 - 清仓大全新能源、携程、百济神州、禾赛科技、阿特斯太阳能等多只个股 [1][7] - 减持贝壳超96万股，减持富途控股超53万股 [7] - 减持满帮集团19.66万股 [6] 投资策略与市场观点 - 公司继续对优质中国资产持乐观态度，关注结构性"阿尔法"机会 [2] - 认为中国当前的全球竞争优势明显，包括成本效率、人才储备和全产业链协同 [10] - 中长期看好中国股市的估值修复与结构性机会，认为海外资金潜在流入空间较大，A股与港股均有望承接国际增量资金 [10] - 将持续跟踪企业回购动向，并重点围绕关键行业深入挖掘潜力机会 [10]

持仓总览 - 截至2025年三季度末，美股持仓总市值为44.41亿美元，较二季度末的28.74亿美元大幅增长54.52% [2] - 持仓组合包含30只证券，前十大重仓股占比为81.9%，持股集中度较二季度末有所下降 [5] - 组合换手积极，新买入9只股票，增持8只，清仓7只，减持6只 [5] 重点增持与新进 - 连续四个季度加仓Meta，三季度增持23.46万股，持股数量增至122.6万股，持有市值9.00亿美元，为第一大重仓股 [6][7] - 大手笔增持英伟达174.83万股，季末持有市值4.44亿美元 [6][7] - 增持电商巨头拼多多和阿里巴巴，三季度末持股分别增至335.7万股和84.34万股，持有市值分别为4.44亿美元和1.51亿美元 [6][7] - 增持连锁酒店股亚朵和华住集团，分别增持207.94万股和18.32万股 [4][6][7] - 新进买入自动驾驶公司文远知行268.42万股，持有市值2657.36万美元，布局自动驾驶赛道 [2][7][8] - 其他新进标的包括联合健康、优步、新思科技、苹果等 [7][8] 重点减持与清仓 - 清仓大全新能源、携程、百济神州、禾赛科技、阿特斯太阳能等多只个股 [2][8] - 大幅减持贝壳超96万股，减持富途控股超53万股 [7][8] - 减持网易27.38万股，减持满帮集团19.66万股 [7] 核心投资观点 - 对中国经济的长期趋势保持信心与乐观，认为中国当前的全球竞争优势在成本效率、人才储备和全产业链协同方面依然明显 [10] - 看好优质中国资产，积极捕捉结构性“阿尔法”机会，认为中长期估值修复与结构性机会仍值得关注 [2][10] - 从资金面与估值角度分析，海外资金潜在流入空间较大，未来A股与港股均有望承接国际增量资金，当前中国股市估值仍具备吸引力 [10]

整体持仓概况 - 公司美股持仓总市值大幅增长至44.4亿美元，约合人民币320亿元，较二季度末的28.73亿美元增长超50% [1] - 持仓标的数量为30只 [1] - 前十大重仓股中，中概股占据半壁江山 [2] 重点增持操作 - 对英伟达增持277%，持仓市值升至4.44亿美元，使其成为第三大重仓股 [2] - 对谷歌-A的增持比例高达852% [2] - 对阿里巴巴增持81%，持有84.34万股，持股市值为1.51亿美元，使其跻身前十大重仓股 [3] - 大举增持亚朵超208万股，增持幅度近十倍 [3] - 重点建仓文远知行，持股数量高达268万股 [3] 重点减持与清仓操作 - 大幅减持富途控股，环比减少34.94%，持股数量降至99.63万股，市值为1.73亿美元，为连续两个季度减持 [4] - 大幅减持贝壳、网易和英特尔 [4] - 清仓微软、大全新能源、携程、百济神州以及禾赛科技等7只个股 [4] 投资逻辑与市场观点 - 公司非常看好中国未来几年的发展前景，认为中国产业在成本效率、人才储备和全产业链协同等方面的全球竞争优势依然明显 [2] - 公司继续对优质中国资产持乐观态度，关注结构性"阿尔法"机会 [2] 被投公司业绩亮点 - 阿里巴巴2026财年第一季度营收达2476.52亿元，净利润为423.82亿元，同比增长76% [3] - 阿里巴巴AI云业务相关产品收入连续八个季度同比三位数增长 [3] - 阿里巴巴美股股价今年以来涨幅已超90% [3] - 文远知行作为中国自动驾驶头部企业，其二季度Robotaxi业务收入为4590万元，同比增长836.7% [3]