近日，"未来20·2025A股上市公司成长力年会"在沪成功举办。作为资本市场聚焦中小市值企业成长力的 重磅调研项目，汇正财经携手由第一财经、安永（中国）、矽亚资产管理、嘉定新城公司，通过专业投 资视角与深度产业洞察，为市场揭开优质中小市值企业的成长密码，为中小市值上市公司高质量发展注 入新动能，为资本市场价值发现搭建桥梁，以专业赋能产业、助力资本高质量发展。 作为调研项目的同行者与深度赋能者，汇正财经全程参与其中，将二十余年深耕资本市场的研究积淀与 产业洞察，转化为调研全流程的核心价值输出。在企业走访阶段，汇正财经研究团队与第一财经、安永 （中国）、矽亚资产管理联合组成的调研小组，不仅聚焦企业财务数据等显性指标，更深入拆解其技术 研发投入、核心专利布局、产业链卡位优势及管理层战略执行力等隐性成长基因；在价值解读环节，汇 正财经通过行业趋势研判、企业案例剖析等多维度，将企业的技术突破转化为可感知的投资逻辑，把商 业模式创新解读为可复制的成长路径，助力市场穿透数据表象，精准把握企业成长内核。 "企业成长力绝非短期业绩波动，而是穿越经济周期的持续价值创造能力。"汇正财经表示，商业模式的 韧性，即在外围环境复杂的压力 ...

会议核心观点 - 会议聚焦企业“成长力”的定义、预判与价值转化，探讨上市公司与投资人如何实现双向奔赴 [1] - 国产替代、技术创新与全球化布局被视作当前市场核心主线及企业成长力的重要体现 [4][5] - 展望2026年，市场机遇被普遍看好，预计将从预期推动转向经济复苏驱动，科技主线与顺周期板块有望共振 [6][7] 企业成长力的定义与维度 - 成长力被概括为“穿越周期的价值创造能力”，是企业持续创造价值的核心能力，不受短期市场波动影响 [2] - 判断维度包括商业模式的韧性、核心竞争力的构建（渠道优势、技术专利、品牌护城河）以及领导层的决策与执行能力 [2] - 成长力是投资框架的核心关键，判断需立足基础事实（如技术突破、订单获取、财报体现），并结合行业格局、技术路径进行预判 [2] 研发投入与民企成长力 - 研发有效投入是企业成长力的核心保障，民企领先100ETF成分股研发支出占营业收入比例达9.36%，远超全部A股2.6%的平均水平 [3] - 高研发投入在经济向好时能推动产品份额提升，在市场调整期则凭借产品稀缺性抵御业绩回撤 [3] - 出海能力、成本管控与企业家精神也是民营企业成长力的重要支撑 [3] 成长力向投资价值的转化 - 投资者需突破技术分析局限，建立多维度投研逻辑，通过产业链验证企业核心竞争力，并以长期主义视角陪伴企业成长 [4] - 将企业成长力转化为投资价值的关键在于判断企业消化估值的时间周期与业绩爆发潜力 [4] - 上市公司与投资人的双向奔赴，本质是对企业长期成长逻辑的共识 [4] - 部分实业企业具备稳健经营与扎实技术，但在资本市场的估值与认知度仍有提升空间，需投资人加深理解 [4] 当前市场核心主线与赛道 - 国产替代、技术创新、全球化出海是资本市场关注的核心赛道，也是企业成长力的重要体现 [5] - 今年涨幅领先的AI算力、人形机器人、创新药、储能等赛道，均同时具备技术创新与全球化布局特征 [5] - 国产替代、技术创新与全球化布局被定义为本轮牛市的核心三要素，相辅相成，将贯穿未来数年 [5] - 半导体设备检测仪器领域部分企业通过持续15%的研发投入与70%以上的国产替代率，实现了股价爆发式增长 [5] 2026年市场展望与投资方向 - 2026年市场预计进入牛市下半场，资金面（海外降息、外资补配、国内存款搬家）与政策面形成支撑 [7] - 看好科技应用端（人工智能应用层出现业绩爆发初期迹象）与消费板块的接力机会 [6][7] - 重点关注两大方向：受益于下游需求爆发的消费服务类企业，以及传统制造业中业务升级但估值仍停留在传统标签的转型企业 [7] - 科技仍为主线，顺周期板块机会凸显，估值合理的大盘成长风格有望获得更多资金青睐 [7] - AI应用端接棒硬件成为科技主线，但部分科技硬件企业估值已处高位，需等待业绩兑现 [7]

活动概述 - 活动名称为“未来20·2025 A股上市公司成长力年会”，将于12月2日在上海嘉定举行 [1] - 活动聚焦资本市场中小市值公司成长，将揭晓第二届“未来20·2025 A股上市公司成长力年度企业” [1] - 活动旨在探讨中国企业未来发展之道，邀请政府领导、专家学者、企业创始人及产业与资本界代表参与 [1] 中小市值企业的战略重要性 - 中小市值企业是中国经济的重要组成部分，是完善产业结构和释放创新活力的关键一环 [1] - 这些企业是创新活力的重要承载者、产业升级的关键力量，凭借灵活的创新机制优化业务结构，拓展新增长空间 [3] - 通过数据筛选、模型评分、企业调研和专家评审，新一批中小市值企业代表已从两市5000多家上市公司中脱颖而出 [3] 企业发展核心趋势 - 加快出海布局是企业拓展增长空间的重要选项，方式包括收并购实现迅速扩张，或通过投资布局推动产能和产业生态出海 [5] - 推进主业提质增效，寻找第二增长曲线是众多企业2025年发展的又一重要关键词 [5] - 部分企业已占据细分市场80%以上份额，或凭借硬核技术突破实现进口替代 [5] 会议议程与讨论主题 - 会议议程包含三个篇章：突围·坚韧、行稳·共生、拓界·成长 [7] - 议题涵盖新技术赋能下的发展机遇与挑战，以及企业应对策略和高质量发展经验分享 [6] - 圆桌对话主题包括“从‘产品出海’到‘生态构建’，中国企业海外市场的可持续拓展”和“共话企业成长力，投资人与上市公司如何实现‘双向奔赴’” [7]