中国创新药BD交易爆发推动行业复苏 - 中国创新药BD交易从无人问津变为香饽饽 三生制药与辉瑞达成60.5亿美元合作 恒瑞医药与葛兰素史克达成约120亿美元合作 推动投资人重估中国创新药价值[1] - 2025年上半年中国创新药BD交易超50起 总金额突破480亿美元 除三生制药外 石药集团与阿斯利康达成53亿美元合作 晶泰科技与DoveTree达成59.9亿美元合作[9][10] - BD交易助推IPO提速并通过分红为投资人提供退出机会 兑现业绩的GP将信心传递给LP 为新基金募资打下基础 形成投资闭环[4] 二级市场火热带动一级市场复苏 - 港股医疗健康领域出现超额认购热潮 银诺医药获得超5300倍超额认购并冻资约3700亿港元 中慧生物超4000倍超额认购[6] - 生物医药公司股价倍数级增长 歌礼制药 德琪医药 和铂医药等涨幅超过十倍 恒生创新药ETF自2025年3月底涨超70%[2][10] - 二级市场火热带动一级市场复苏 医药投资人快速恢复信心 投资人开始频繁交流医药股打新心得 涨幅至少50%甚至翻倍[2][6] IPO申请活跃与上市窗口期出现 - 超过50家医药企业2025年上半年申请在港上市 天辰生物 丹诺医药 海西新药等近期在港交所递交招股书[11] - A股科创板重启未盈利企业适用第五套上市标准 禾元生物成功过会 必贝特注册生效 泰诺麦博申请上市[11] - 券商忙碌安排生物医药项目IPO 目前可能至少有上百家生物医药公司准备去香港上市 投资人积极催被投企业抓住窗口期上市[11][12] 投资机构退出与募资环境改善 - BD交易为投资机构带来潜在退出机会 企业通过BD交易获取现金后 投资人要求按股比分红回收投资成本 例如约3亿美元BD交易带来优质退出机会[14] - 国资LP对生物医药基金出资意愿增加 国家级和省级基金活跃 康桥资本人民币医疗健康并购基金完成超70亿元首关 上实资本上海生物医药并购基金完成50亿元首关[15] - 业绩优异医疗基金受追捧 有机构获国资LP追着出资 按认缴规模给2%管理费 行业仅20.35%基金在投资期按认缴额收取管理费[15] 一级市场投资力度加大与估值变化 - 一级市场投资人积极行动 赜灵生物 海昶生物 剂泰科技等公司从种子轮到Pre-IPO均获融资 启明创投2024年5月至2025年5月在医疗创新领域投约5亿～6亿美元[17][18] - 创新药估值回调至合理位置 完成临床二期的公司估值从二三十亿元甚至五十亿元 降至十亿到十五亿元[20] - 市场好转后部分创业公司开始涨估值 头部机构抢项目抬估值 隐隐类似2021年医药投资高峰 正心谷资本公开招聘医疗健康领域投资人[21][22]

将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 火爆的创新药，兴奋的投资人。 作者丨 鲁智高 来源丨 投中网 短短数月，医药领域便从之前的"无人问津"，到如今众人眼中的"香饽饽"。 火爆的中国创新药 BD （商务拓展）交易，成为扭转投资人认知的最大推手。从三生制药与辉瑞的 60.5 亿美元合作，到恒瑞医药与葛兰素史克的约 120 亿美元合作， BD 交易蕴含的巨大财富让投 资人开始重估中国创新药的价值。 不管是银诺医药获得超 5300 倍超额认购，还是催生歌礼制药等涨幅超过十倍的股票，在狂飙的 BD 交易助推下，医药领域二级市场正变得火热，并带动一级市场逐渐复苏，让医药投资人快速恢复 信心。 于是我们能看到，在 7 月份的时候，维泰瑞隆与诺华达成总额 1.75 亿美元的合作；到了 8 月，红 杉中国等作为买方与乐普生物达成合作，打造了第一笔中国基金主导的 NewCo （新公司），具有 风向标意义。 当 BD 交易能够助推 IPO 提速，并通过分红为投资人提供退出后，兑现业绩的 GP 又能将信心传递 给 LP ，为新基金的募资打下基础，同时还有足够的动力去加大一级市场的投资力度，最终形成闭 环。 虽然复杂的宏观环 ...