股东减持与资本动向 - 持股5%以上股东陆体超计划通过询价转让方式减持公司股份170万股，占总股本的2.0038%，转让价格为72.08元/股 [1] - 此为2025年第二次主要股东减持，第三大股东芜湖高新毅达中小企业创业投资基金于5月27日宣布计划减持不超过2.95%的股份 [1] - 连续减持可能暗示主要股东对公司未来发展信心不足 [1] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年营业收入同比增长35.41%至8.2亿元，但销售毛利率为24.66%，较去年同期下降0.36个百分点，且自2020年以来已连续5年半下滑 [1] - 2025年上半年管理费用高达0.8亿元，同比增长32.43%，管理费用率高达9.25%，长期维持在10%左右水平，远超行业可比公司，严重侵蚀利润空间 [1] - 2025年上半年应收账款及应收票据为6.91亿元，同比增幅达31.11%，相较年初增幅也达到18.32%，反映业务扩张中可能面临回款压力 [1] 客户结构与经营风险 - 公司面临客户集中度较高风险，主要依赖比亚迪、北美大客户、奇瑞等核心客户订单，在汽车行业竞争加剧背景下，维持客户稳定性面临挑战 [2] - 公司设定了2025年营收同比增速不低于25%、2026年较2024年增速不低于35%、2027年较2024年增速不低于45%的三年业绩考核目标，在市场环境不确定性增加背景下实现难度较大 [2] 公司治理与人才激励 - 2025年6月公司推出员工持股计划，覆盖对象包括董秘、监事、核心技术及骨干人员不超过12人，旨在绑定核心人才 [2]

员工持股计划 - 覆盖范围广泛：包括董事（不含独董）、监事、高管、中层及核心员工总计不超过358人，其中董监高7人占总份额16.45%，中层及核心员工不超过351人占总份额83.55% [1][2] - 股票来源及规模：来源于公司回购专用证券账户内已回购股份，合计不超过1,039.2177万股，占公司当前总股本的1.23%，员工受让价格为15.78元/股，自筹资金总额不超过16,398.86万元 [1][2] - 业绩考核目标：存续期36个月，解锁需满足公司层面业绩和个人绩效考核，2025年净利润≥13亿元可全部解锁第一批50%份额，12.35~13亿元解锁80%；2026年净利润≥15亿元可全部解锁剩余50%份额，14.25~15亿元解锁80% [2] 全球化与产能布局 - 国内市场份额：新能源齿轴在国内新能源市场份额达40%~50%，同轴减速器凭借核心技术优势订单量大幅增加 [3] - 产能建设：截至2024年末已建成650万台套新能源汽车驱动齿轮产能 [3] - 海外扩张：加速匈牙利基地建设，布局适配欧洲市场的产能，通过本地化生产提升欧洲市场影响力并对接主流车企 [3] 新业务拓展 - 智能执行机构：依托环驱科技平台，扫地机驱动产品市占率大幅提升，后续重点拓展汽车电动尾门、智能车锁驱动模组等产品 [4] - 机器人减速器：2024年减速器及其他业务毛利率29.1%，环动科技将提供3—1000KG负载范围的机器人解决方案 [4] 财务预测 - 收入预测：预计2025-2027年收入分别为104.7亿元、124.7亿元、149.6亿元，同比增长19.2%、19.1%、20.0% [5][7] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为13.0亿元、15.2亿元、18.9亿元，同比增长27.2%、16.8%、24.4% [5][7] - 估值指标：2025年PE为20倍，2026年17倍，2027年14倍 [5][7]