货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0 5个百分点 [1] - 预计此次降准将向市场释放长期流动性约1万亿元 [1] - 同步下调公开市场7天期逆回购操作利率0 1个百分点至1 4% [1] - 预计贷款市场报价利率（LPR）将同步下行约0 1个百分点 [1]

潘功胜：降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿。下调政策利率0.1个百分 点，从目前的1.5%下调到1.4%。 ...

LPR利率维持不变 - 2025年4月21日1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续六个月保持不变 [1] - 7天期逆回购利率稳定作为LPR定价基础，银行净息差低位运行抑制下调动力 [3] - 一季度经济走势偏强降低LPR下行迫切性，企业新发放贷款加权平均利率3.3%（同比降45基点），个人住房贷款利率3.1%（同比降60基点） [3] LPR未来走势预期 - 二季度政策利率下调可能带动LPR报价下行，降准降息时机成熟 [3] - 政策利率下调将引导企业和居民贷款利率降低，大幅减少实体经济融资成本 [3] - 外部经贸环境变化、国内房地产市场和物价走势是推动LPR调整的关键因素 [3] 行业影响分析 - 低利率环境持续，企业融资成本维持历史低位（3.3%企业贷款利率） [3] - 个人住房贷款利率同比显著下降（3.1% vs 上年同期降60基点）利好房地产需求端 [3] - 货币政策"相机抉择"特征凸显，后续可能通过降息刺激消费和投资 [3]

文章核心观点 韩国央行行长李昌镛将在5月评估政策利率是否需在年底前低于2.25% [1] 分组1 - 评估时间为5月 [1] - 评估内容是政策利率是否需在年底前低于2.25% [1]

货币政策调整 - 日本央行将政策利率维持在0.5% 这是2年半来首次超过瑞士的0.25%政策利率 [1][2] - 瑞士央行将政策利率从0.5%下调至0.25% 主要原因是通胀压力降低 此次为连续5次会议降息 [2] - 日本央行行长植田和男表示若经济和物价预期能够实现 将继续上调政策利率 维持加息路线 [1] 日元套利交易影响 - 日元政策利率水平逆转导致套利交易变得更加困难 可能减弱日元贬值压力 [2] - 2024年7月对冲基金等投机者的日元净卖出规模达到18.4223万手(2.3027万亿日元) 为2007年6月以来最大规模 [3] - 日元汇率一度跌至1美元兑换161.9日元以上 与投机者的日元净卖出规模膨胀相关 [3] 汇率市场预期 - 市场预期由日元套利交易主导的过度日元贬值剧本正在远去 [4] - 若投机者的日元净买入被平仓 日元仍有跌至1美元兑换155日元左右的空间 [4] - 即使日本央行利率上调至1% 实际利率为负的情况仍将持续 难以预期日元大幅升值 [4] 市场参与者观点 - 三井住友银行首席外汇策略师指出2024年夏天极度日元套利交易将会缓和 [2] - 理索纳控股高级策略师认为若汇率波动率稳定 瑞士法郎可能成为新套利交易融资货币 [4] - 三菱UFJ摩根士丹利证券首席外汇策略师表示实际利率为负将限制日元升值空间 [4]

央行MLF操作改革 - MLF将从单一利率中标改为多重价位中标，这是央行淡化MLF政策利率的又一举措，旨在突出逆回购的政策利率定位 [1][3] - 改革后银行可能参照同业存单利率报价，当前1年期AAA同业存单利率为1 92%，低于2月MLF利率2 0%，历史上多数时期同业存单利率低于MLF，多重价位中标或降低银行负债成本 [4] - 央行提前公告3月25日MLF投放量4500亿元，当月到期3870亿元，净投放630亿元，为2024年7月后首次净投放 [4] 货币政策框架调整 - 2024年6月央行行长提出以逆回购利率为单一政策利率，2024年7月25日首次明确MLF利率招标形式并将操作时间从15日改为25日，2024年8月起每月公布MLF利率投标区间但中标利率单一 [3] - 改革后MLF中标利率可能不公布，与当前买断式逆回购模式相同，进一步淡化MLF政策利率色彩，7天逆回购利率是唯一政策利率，DR007反映短期边际变化 [3] - 央行已完善MLF、买断式逆回购和国债买卖等中长期流动性工具，MLF和买断式逆回购均为固定数量、利率招标、多重价位中标，MLF期限1年，买断式逆回购期限3/6个月 [5] 经济支持政策展望 - 3月21日央行一季度货币政策例会提到"择机降准降息"，2月4日和3月4日美国对华加征10%关税可能导致二季度出口增速下滑 [7] - 近期美元指数从110降至104，人民币小幅升值，国内宽松空间增加，若二季度经济动能减弱，央行可能降准降息支持增长 [7] - 国债买卖操作灵活但可能扰动市场，2025年1月10日央行暂停国债买入操作，目前尚未恢复 [6]

日本央行货币政策会议 - 日本央行宣布维持政策利率不变 将无担保隔夜拆借利率保持在0 5%左右 符合市场预期 [3] - 日本央行未对经济展望和物价预期做出调整 但开始担忧美国上调关税对经济增长和物价的潜在影响 [4] 主要预测情景分析 - 主要预测日本央行将于2025年7月进行下一次加息 2026年1月再次加息 政策利率从0 5%上升到1 0% [6] - 日本央行将谨慎评估4月-6月季度性经济增长和物价 若确认发展符合预测 则可能在2025年7月加息 [6] - 经济下行风险包括特朗普可能加征关税 日本国内经济放缓 以及大米价格带来的通胀未被最初预测报告考虑 [6] 第一种风险情景分析 - 下一次加息可能推迟到2025年9月 政策利率达到1%后暂停加息 [7] - 推迟原因包括经济增长放缓持续到4月-6月 美国加征关税导致日本企业防御姿态增强 以及国内政治格局变化影响7月参议院选举 [7] - 大米价格同比变化可能在2025年下半年趋于稳定 推动实际薪资和消费支出回升 支持9月加息 [7] 第二种风险情景分析 - 日本央行可能更早上调政策利率 并在停止加息前将利率升至1 25% [8] - 这种情况需要日本央行更早确认"薪资和物价之间的良性循环正在形成" 2025年春季薪资谈判结果可能是关键信心来源 [8]

文章核心观点 加拿大因美国对进口钢铁和铝加征关税，宣布对价值298亿加元美国商品征收报复性关税，美加关税贸易战经历波折，特朗普还要求加拿大取消对美农产品等关税，加拿大候任总理表示将保持报复性关税，同时加拿大央行下调政策利率以应对经济不确定性 [1][2][5] 分组1：加拿大对美征收报复性关税 - 当地时间3月12日，加拿大财政部长等宣布对价值298亿加元美国商品征收报复性关税 [1] - 从当地时间3月13日起，对美国价值126亿加元钢铁产品、30亿加元铝产品和142亿加元其他产品加征25%报复性关税 [2] 分组2：美对加钢铝征关税情况 - 当地时间3月12日，美国特朗普政府对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税举措正式生效 [4] - 3月11日，美加关税贸易战先升温后降温，特朗普先宣布对加钢铝产品在25%基础上加征25%关税，后白宫声明新增25%关税不生效 [5] 分组3：特朗普对加拿大的要求 - 特朗普要求加拿大“立即取消”对美国各种乳制品征收的关税，警告若不取消其他类似关税，4月2日将大幅提高对加汽车关税 [7] - 特朗普重复加拿大应成为美国“第51州”言论 [7] 分组4：加拿大候任总理表态 - 马克·卡尼称加拿大政府将保持对美报复性关税措施，直到“美国人对我们表示尊重” [9] - 卡尼表示加拿大永远不会成为美国一部分 [9] 分组5：加拿大央行政策调整 - 当地时间3月12日，加拿大央行宣布下调政策利率25个基点至2.75% [11] - 加拿大经济2025年进入稳健状态，但贸易紧张和美国关税可能减缓经济活动、增加通胀压力，经济前景不确定性增加 [11]