报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4202，涨0.36%，成交量15.07万手，持仓量27.88万手 [3] - 豆二B2601最新价3781，涨0.48%，成交量14.61万手，持仓量14.53万手 [3] - 豆粕M2601最新价3063，涨0.39%，成交量139.62万手，持仓量166.12万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2458，涨0.29%，成交量45.56万手，持仓量42.48万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8688，涨0.16%，成交量58.60万手，持仓量41.96万手 [3] - 豆油Y2601最新价8284，涨0.17%，成交量27.57万手，持仓量45.28万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9894，涨0.19%，成交量25.15万手，持仓量24.54万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3229，跌0.68%，成交量20.19万手，持仓量21.98万手 [3] - 生猪LH2601最新价11695，跌0.81%，成交量8.19万手，持仓量13.73万手 [3] - 花生PK2601最新价7958，跌0.20%，成交量8.23万手，持仓量16.87万手 [3] - 苹果AP2601最新价9438，跌0.76%，成交量13.82万手，持仓量13.94万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9270，涨0.38%，成交量23.13万手，持仓量14.28万手 [3] - 白糖SR2601最新价5443，跌0.40%，成交量17.58万手，持仓量35.92万手 [3] - 棉花CF2601最新价13435，持平，成交量21.36万手，持仓量57.13万手 [3] - 玉米C2601最新价2182，涨0.14%，成交量50.01万手，持仓量93.40万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2486，跌0.20%，成交量11.33万手，持仓量22.71万手 [3] - 原木LG2601最新价789，涨0.25%，成交量0.60万手，持仓量1.52万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为0.41，持仓量PCR为1.08 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.82 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.79 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为0.83，持仓量PCR为1.11 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为1.02，持仓量PCR为0.85 [4] - 豆油期权成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.03 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.64 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为0.88，持仓量PCR为0.52 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.39，持仓量PCR为0.38 [4] - 花生期权成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.42 [4] - 苹果期权成交量PCR为1.14，持仓量PCR为1.81 [4] - 红枣期权成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.31 [4] - 白糖期权成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花期权成交量PCR为1.32，持仓量PCR为0.75 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.41 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.75，持仓量PCR为0.39 [4] - 原木期权成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.67 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位8500，支撑位7000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.68，加权隐波率13.08 [6] - 豆二平值隐波率12.56，加权隐波率13.95 [6] - 豆粕平值隐波率12.02，加权隐波率13.92 [6] - 菜籽粕平值隐波率18.63，加权隐波率21.93 [6] - 棕榈油平值隐波率16.71，加权隐波率18.56 [6] - 豆油平值隐波率11.815，加权隐波率12.74 [6] - 菜籽油平值隐波率13.68，加权隐波率16.10 [6] - 鸡蛋平值隐波率19.51，加权隐波率20.72 [6] - 生猪平值隐波率20.335，加权隐波率24.13 [6] - 花生平值隐波率10.35，加权隐波率13.24 [6] - 苹果平值隐波率23.2，加权隐波率27.23 [6] - 红枣平值隐波率23.39，加权隐波率29.03 [6] - 白糖平值隐波率7.04，加权隐波率8.35 [6] - 棉花平值隐波率8.045，加权隐波率10.13 [6] - 玉米平值隐波率8.31，加权隐波率10.11 [6] - 淀粉平值隐波率8.855，加权隐波率11.88 [6] - 原木平值隐波率13.99，加权隐波率18.33 [6] 油脂油料期权—豆一 - 基本面：巴西大豆种植进度偏慢，进口成本上升 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性的期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：豆粕成交量、提货量上升，库存下降 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏中性的期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：油脂现货基差上涨，总库存去化 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，11月低位盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：花生油价格持平，成本端支撑增强 [10] - 行情分析：8月以来弱势盘整，11月空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：构建多头领口策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：生猪价格先涨后跌，出栏均价下降 [10] - 行情分析：8月以来空头下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建卖出偏空头的期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：11月产蛋鸡存栏量预计增加 [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，11月反弹回暖 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性的期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：苹果入库收尾，库存量低于往年 [11] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位10000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头的期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面：红枣收购进度加快，价格松动 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨，11月空头下行 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：巴西糖产量增加，印度允许出口 [12] - 行情分析：8月以来空头下行，11月低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR接近0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：新棉采摘、交售率提高 [13] - 行情分析：8月以来高位回落，11月小幅盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头的期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面：玉米价格上涨，华北价格普涨 [13] - 行情分析：8月以来偏弱势，11月反弹回暖 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性的期权组合 [13]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2601最新价4196，涨14，涨幅0.33%，成交量25.27万手，持仓量28.75万手 [3] - 豆二B2601最新价3796，跌4，跌幅0.11%，成交量12.47万手，持仓量15.59万手 [3] - 豆粕M2601最新价3084，涨3，涨幅0.10%，成交量107.16万手，持仓量170.01万手 [3] - 菜籽粕RM2601最新价2474，跌15，跌幅0.60%，成交量35.59万手，持仓量47.27万手 [3] - 棕榈油P2601最新价8712，涨48，涨幅0.55%，成交量58.72万手，持仓量43.35万手 [3] - 豆油Y2601最新价8278，跌16，跌幅0.19%，成交量24.64万手，持仓量45.97万手 [3] - 菜籽油OI2601最新价9899，跌57，跌幅0.57%，成交量26.37万手，持仓量24.86万手 [3] - 鸡蛋JD2601最新价3235，跌57，跌幅1.73%，成交量18.31万手，持仓量20.90万手 [3] - 生猪LH2601最新价11775，涨15，涨幅0.13%，成交量6.18万手，持仓量13.07万手 [3] - 花生PK2601最新价7884，跌46，跌幅0.58%，成交量13.90万手，持仓量17.21万手 [3] - 苹果AP2601最新价9570，涨211，涨幅2.25%，成交量20.93万手，持仓量15.28万手 [3] - 红枣CJ2601最新价9190，跌55，跌幅0.59%，成交量17.96万手，持仓量14.32万手 [3] - 白糖SR2601最新价5463，跌27，跌幅0.49%，成交量15.91万手，持仓量37.02万手 [3] - 棉花CF2601最新价13445，跌30，跌幅0.22%，成交量14.81万手，持仓量55.64万手 [3] - 玉米C2601最新价2180，跌2，跌幅0.09%，成交量43.49万手，持仓量94.73万手 [3] - 淀粉CS2601最新价2487，跌17，跌幅0.68%，成交量9.93万手，持仓量23.79万手 [3] - 原木LG2601最新价789，涨9，涨幅1.09%，成交量0.74万手，持仓量1.60万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR0.35，持仓量PCR1.07 [4] - 豆二期权成交量PCR0.49，持仓量PCR0.96 [4] - 豆粕期权成交量PCR0.63，持仓量PCR0.84 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR0.59，持仓量PCR1.22 [4] - 棕榈油期权成交量PCR1.09，持仓量PCR0.80 [4] - 豆油期权成交量PCR0.71，持仓量PCR1.01 [4] - 菜籽油期权成交量PCR1.00，持仓量PCR1.60 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR0.87，持仓量PCR0.63 [4] - 生猪期权成交量PCR0.42，持仓量PCR0.38 [4] - 花生期权成交量PCR0.42，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果期权成交量PCR0.76，持仓量PCR1.84 [4] - 红枣期权成交量PCR0.45，持仓量PCR0.30 [4] - 白糖期权成交量PCR0.57，持仓量PCR0.56 [4] - 棉花期权成交量PCR0.88，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米期权成交量PCR0.58，持仓量PCR0.41 [4] - 淀粉期权成交量PCR0.81，持仓量PCR0.40 [4] - 原木期权成交量PCR0.47，持仓量PCR0.67 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3850，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位10000，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13200 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位850，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率13.18%，加权隐波率14.09% [6] - 豆二平值隐波率13.545%，加权隐波率16.64% [6] - 豆粕平值隐波率13.51%，加权隐波率16.88% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.365%，加权隐波率22.61% [6] - 棕榈油平值隐波率17.455%，加权隐波率17.63% [6] - 豆油平值隐波率12.44%，加权隐波率14.02% [6] - 菜籽油平值隐波率13.54%，加权隐波率16.20% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.36%，加权隐波率21.31% [6] - 生猪平值隐波率20.33%，加权隐波率23.71% [6] - 花生平值隐波率10.12%，加权隐波率13.35% [6] - 苹果平值隐波率24.05%，加权隐波率27.59% [6] - 红枣平值隐波率23.23%，加权隐波率27.22% [6] - 白糖平值隐波率7%，加权隐波率8.96% [6] - 棉花平值隐波率8.12%，加权隐波率10.11% [6] - 玉米平值隐波率7.605%，加权隐波率8.83% [6] - 淀粉平值隐波率9.305%，加权隐波率10.33% [6] - 原木平值隐波率14.665%，加权隐波率17.80% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面巴西大豆种植进度偏慢，豆一近期呈超跌反弹行情 [7] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [7] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面豆粕日均成交量、提货量上升，库存下降，基差下降 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面油脂现货基差上涨，总库存去化 [9] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [9] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面花生油价格持平，花生价格冲高 [10] - 期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面生猪现货价格下跌，二育减量，屠宰量未改善 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [10] - 现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面11月产蛋鸡存栏量预计增加 [11] - 期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面苹果入库收尾，库存量低于往年 [11] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位10000，支撑位8000 [11] - 波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 现货套保策略构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面红枣产区收购进度加快，价格松动 [12] - 期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略 [12] - 现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面巴西中南部产糖区糖产量、甘蔗压榨量增加，印度允许出口糖 [12] - 期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 现货多头套保策略构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面全国新棉采摘、交售、加工、销售率情况 [13] - 期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] - 现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面全国玉米均价上涨，华北玉米价格普涨 [13] - 期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价464，涨5（+1.02%），成交量6.97万手，持仓量3.40万手 [3] - 液化气PG2601最新价4270，跌2（-0.05%），成交量3.84万手，持仓量5.03万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2035，跌46（-2.21%），成交量116.95万手，持仓量151.68万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3931，涨7（+0.18%），成交量22.38万手，持仓量33.87万手 [3] - 聚丙烯PP2601最新价6470，跌20（-0.31%），成交量30.89万手，持仓量62.21万手 [3] - 聚氯乙烯V2601最新价4572，跌32（-0.70%），成交量97.59万手，持仓量134.84万手 [3] - 塑料L2601最新价6849，跌11（-0.16%），成交量34.75万手，持仓量54.08万手 [3] - 苯乙烯EB2601最新价6564，涨67（+1.03%），成交量17.85万手，持仓量19.23万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15245，跌40（-0.26%），成交量17.68万手，持仓量13.00万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10435，跌45（-0.43%），成交量1.60万手，持仓量1.22万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6814，跌34（-0.50%），成交量29.31万手，持仓量20.20万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4704，跌8（-0.17%），成交量86.88万手，持仓量104.68万手 [3] - 短纤PF2601最新价6224，跌12（-0.19%），成交量3.67万手，持仓量5.65万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5756，涨2（+0.03%），成交量8.13万手，持仓量3.89万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2319，跌23（-0.98%），成交量35.75万手，持仓量12.67万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1222，跌7（-0.57%），成交量88.85万手，持仓量128.61万手 [3] - 尿素UR2601最新价1652，持平（0.00%），成交量11.55万手，持仓量24.98万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量42345，持仓量26445，成交量PCR0.61，持仓量PCR0.80 [4] - 液化气成交量419609，持仓量97155，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.82 [4] - 甲醇成交量333934，持仓量446983，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.41 [4] - 乙二醇成交量117108，持仓量93114，成交量PCR0.55，持仓量PCR0.57 [4] - 聚丙烯成交量96679，持仓量145769，成交量PCR0.54，持仓量PCR0.71 [4] - 聚氯乙烯成交量279633，持仓量418302，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.29 [4] - 塑料成交量75934，持仓量107222，成交量PCR0.57，持仓量PCR0.47 [4] - 苯乙烯成交量591396，持仓量225348，成交量PCR0.58，持仓量PCR0.68 [4] - 橡胶成交量13943，持仓量52134，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.46 [4] - 合成橡胶成交量23871，持仓量39569，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.61 [4] - 对二甲苯成交量101629，持仓量49333，成交量PCR0.41，持仓量PCR1.14 [4] - 精对苯二甲酸成交量289223，持仓量227584，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.76 [4] - 短纤成交量30678，持仓量23892，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.98 [4] - 瓶片成交量4364，持仓量7105，成交量PCR0.48，持仓量PCR0.92 [4] - 烧碱成交量74556，持仓量74963，成交量PCR0.60，持仓量PCR0.58 [4] - 纯碱成交量212406，持仓量739030，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.27 [4] - 尿素成交量21681，持仓量96239，成交量PCR0.88，持仓量PCR0.36 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5] - 液化气压力位4500，支撑位4250 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5] - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位6600，支撑位6300 [5] - 橡胶压力位16000，支撑位15000 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5] - 精对苯二甲酸压力位5600，支撑位4400 [5] - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6500，支撑位5300 [5] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率24.79，加权隐波率26.63，购隐波率27.31，沽隐波率25.51 [6] - 液化气平值隐波率17.865，加权隐波率20.27，购隐波率20.99，沽隐波率19.12 [6] - 甲醇平值隐波率19.875，加权隐波率21.21，购隐波率22.37，沽隐波率19.88 [6] - 乙二醇平值隐波率15.835，加权隐波率18.43，购隐波率19.45，沽隐波率16.57 [6] - 聚丙烯平值隐波率9.615，加权隐波率12.35，购隐波率12.56，沽隐波率11.96 [6] - 聚氯乙烯平值隐波率13.485，加权隐波率15.36，购隐波率16.55，沽隐波率12.01 [6] - 塑料平值隐波率10.835，加权隐波率13.65，购隐波率14.07，沽隐波率12.92 [6] - 苯乙烯平值隐波率17.81，加权隐波率21.13，购隐波率22.00，沽隐波率19.60 [6] - 橡胶平值隐波率16.765，加权隐波率19.95，购隐波率20.88，沽隐波率17.95 [6] - 合成橡胶平值隐波率18.5，加权隐波率22.39，购隐波率23.25，沽隐波率20.76 [6] - 对二甲苯平值隐波率18.215，加权隐波率19.99，购隐波率20.59，沽隐波率18.53 [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率16.225，加权隐波率17.57，购隐波率18.00，沽隐波率16.76 [6] - 短纤平值隐波率13.49，加权隐波率15.05，购隐波率15.58，沽隐波率14.46 [6] - 瓶片平值隐波率12.58，加权隐波率15.34，购隐波率15.44，沽隐波率15.13 [6] - 烧碱平值隐波率20.84，加权隐波率23.06，购隐波率24.53，沽隐波率20.63 [6] - 纯碱平值隐波率23.81，加权隐波率28.47，购隐波率30.45，沽隐波率23.57 [6] - 尿素平值隐波率15.84，加权隐波率17.99，购隐波率20.22，沽隐波率15.40 [6] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国原油总库存8.38亿桶，增721.1万桶（+0.87%）；战略原油库存4.1亿桶，增79.8万桶（+0.19%）；商业原油库存4.28亿桶，增641.3万桶（+1.52%）；库欣地区原油库存2251.9万桶，减34.6万桶（-1.51%） [7] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌 [7] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR0.80以下，压力位540，支撑位460 [7] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面LPG市场坚挺，外盘反弹，国内炼厂商品量和到港量减少 [9] - 行情8月以来先跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强，11月小幅偏多震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR0.80附近，压力位4500，支撑位4250 [9] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面供应端或增加，样本企业库存预计上涨，港口甲醇库存或累积 [9] - 行情8月以来逐渐走弱，9月低位盘整后反弹，10月以来延续弱势，11月空头下行 [9] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR0.80以下，压力位2500，支撑位2000 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面周产量环比微增，一体化提负，合成气法降负，港口库存增长 [10] - 行情8月延续小幅弱势盘整，9月以来延续弱势，10月弱势下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，构建多头领口策略 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面上周产量82.22万吨，产能利用率79.63%，环比上升 [10] - 行情8月维持偏弱势波动，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡，11月低位盘整 [10] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面半钢轮胎样本企业产能利用率72.99%，全钢轮胎样本企业产能利用率64.29% [11] - 行情8月回暖后盘整，9月以来维持弱势，10月延续低位盘整，11月低位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR0.60以下，压力位16000，支撑位15000 [11] - 策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面中国大陆装置变动，PTA负荷调整至75.7%，开工率81.2%附近 [11] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨，11月逐渐反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，环比-0.7% [12] - 行情8月快速回落反弹后高位震荡，9月以来走弱，10月加速下跌，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.8以下，压力位3000，支撑位2200 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面2025年11月13日当周国内纯碱厂家总库存170.73万吨，同比+5.92万吨 [12] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位波动，10月延续弱势，11月低位震荡 [12] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR0.60以下，压力位1860，支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存148.36万吨，环比-9.45万吨，港口库存8.2万吨，环比+0.3万吨 [13] - 行情8月宽幅波动，9月逐渐走弱，10月低位震荡，11月逐渐

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价86,680，跌0.64%；铝最新价21,730，跌0.82%；锌最新价22,485，跌0.24%等多个金属品种给出了最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍了期权因子PCR指标，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，用于描述期权标的行情的强弱；成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，用于描述标的行情是否出现转折时机，并给出各金属期权品种的相关数据 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点，并给出各金属期权品种的压力点、支撑点等数据 [5] 期权因子—隐含波动率 - 介绍期权因子期权隐含波动率，平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均，并给出各金属期权品种的相关数据 [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜：基本面三大交易所库存环比有变化；行情8月以来偏多高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR表明下方有支撑，压力位90000，支撑位84000；建议构建做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [7] - 铝：基本面库存有增减；行情8月以来偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明上方有压力，压力位22000，支撑位20600；建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏偏多的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌：基本面有锌精矿相关数据和开工率等；行情9月以来震荡回暖；期权隐含波动率下降至历史均值，持仓量PCR表明上方压力增强，压力位22800，支撑位22000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面全球镍显性库存增加，终端消费疲软；行情8月以来偏弱势震荡；期权隐含波动率维持均值偏下，持仓量PCR表明空头力量增强，压力位124000，支撑位120000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面10月开工率回暖，库存累积；行情8月以来短期高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明维持区间震荡，压力位335000，支撑位250000；建议构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂：基本面周度库存环比下降，注册仓单有变化；行情9月以来震荡回暖上升后快速下跌回落极速反弹；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明逐渐回升，压力位100000，支撑位80000；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金：基本面美国政府停摆结束影响市场；行情延续多头上涨趋势后震荡回升；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC表明上方有压力，压力位1000，支撑位856；建议构建偏中性的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面社会库存和厂库环比下降；行情8月以来弱势偏空头；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方有空头压力，压力位3700，支撑位3000；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面港口库存增加，日均疏港量增加；行情9月以来偏弱势震荡下行；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR表明上方有压力，压力位820，支撑位750；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：基本面周产量环比下降，显性库存增加；行情8月以来弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情，压力位5900，支撑位5600；建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：基本面库存环比下降，维持高位；行情9月以来大幅度区间震荡偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明偏震荡行情，压力位9500，支撑位8800；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面全国浮法玻璃厂内库存和沙河地区厂内库存环比增加；行情7月以来偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR表明上方有压力，压力位1300，支撑位1000；建议构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权策略早报覆盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等品类，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益，各品种依基本面、行情、期权因子给出针对性策略 [2]。 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价455，跌3，跌幅0.61%，成交量7.43万手，持仓量3.43万手 [3]。 - 液化气PG2601最新价4276，涨75，涨幅1.79%，成交量3.61万手，持仓量4.63万手 [3]。 - 甲醇MA2601最新价2099，跌8，跌幅0.38%，成交量103.87万手，持仓量138.28万手 [3]。 - 乙二醇EG2601最新价3937，涨57，涨幅1.47%，成交量23.51万手，持仓量35.81万手 [3]。 - 聚丙烯PP2601最新价6502，涨54，涨幅0.84%，成交量33.05万手，持仓量62.84万手 [3]。 - 聚氯乙烯V2601最新价4600，涨25，涨幅0.55%，成交量66.06万手，持仓量139.24万手 [3]。 - 塑料L2601最新价6874，涨83，涨幅1.22%，成交量27.84万手，持仓量58.16万手 [3]。 - 苯乙烯EB2601最新价6488，涨81，涨幅1.26%，成交量20.41万手，持仓量17.19万手 [3]。 - 橡胶RU2601最新价15330，涨45，涨幅0.29%，成交量20.88万手，持仓量13.30万手 [3]。 - 合成橡胶BR2512最新价10510，涨65，涨幅0.62%，成交量1.76万手，持仓量1.37万手 [3]。 - 对二甲苯PX2601最新价6846，涨92，涨幅1.36%，成交量27.63万手，持仓量21.67万手 [3]。 - 精对苯二甲酸TA2601最新价4714，涨70，涨幅1.51%，成交量79.09万手，持仓量104.33万手 [3]。 - 短纤PF2601最新价6242，涨50，涨幅0.81%，成交量5.02万手，持仓量6.06万手 [3]。 - 瓶片PR2601最新价5758，涨80，涨幅1.41%，成交量11.19万手，持仓量3.97万手 [3]。 - 烧碱SH2601最新价2359，涨28，涨幅1.20%，成交量28.83万手，持仓量13.15万手 [3]。 - 纯碱SA2601最新价1232，涨3，涨幅0.24%，成交量129.39万手，持仓量132.67万手 [3]。 - 尿素UR2601最新价1658，涨6，涨幅0.36%，成交量14.51万手，持仓量25.05万手 [3]。 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量47581，量变化 -103332，持仓量24008，仓变化8168，成交量PCR0.93，量PCR变化0.07，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.06 [4]。 - 液化气成交量208836，量变化124970，持仓量79362，仓变化12815，成交量PCR1.04，量PCR变化0.45，持仓量PCR0.89，仓PCR变化0.01 [4]。 - 甲醇成交量244754，量变化 -211584，持仓量403956，仓变化20417，成交量PCR0.79，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.42，仓PCR变化0.00 [4]。 - 乙二醇成交量86268，量变化27875，持仓量87756，仓变化6382，成交量PCR0.71，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR0.57，仓PCR变化0.02 [4]。 - 聚丙烯成交量89646，量变化30157，持仓量143481，仓变化10962，成交量PCR0.76，量PCR变化 -0.35，持仓量PCR0.70，仓PCR变化 -0.03 [4]。 - 聚氯乙烯成交量166523，量变化45265，持仓量405524，仓变化25853，成交量PCR0.47，量PCR变化 -0.05，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.01 [4]。 - 塑料成交量51564，量变化17090，持仓量100304，仓变化5906，成交量PCR0.74，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR0.47，仓PCR变化 -0.02 [4]。 - 苯乙烯成交量638046，量变化416394，持仓量208957，仓变化18712，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.12，持仓量PCR0.74，仓PCR变化0.18 [4]。 - 橡胶成交量19109，量变化6800，持仓量52262，仓变化38，成交量PCR0.38，量PCR变化0.04，持仓量PCR0.45，仓PCR变化 -0.00 [4]。 - 合成橡胶成交量30873，量变化 -12735，持仓量39816，仓变化458，成交量PCR0.52，量PCR变化0.17，持仓量PCR0.61，仓PCR变化0.01 [4]。 - 对二甲苯成交量73721，量变化34144，持仓量48632，仓变化4579，成交量PCR1.14，量PCR变化0.44，持仓量PCR1.17，仓PCR变化0.06 [4]。 - 精对苯二甲酸成交量245120，量变化 -304604，持仓量219549，仓变化15803，成交量PCR0.91，量PCR变化0.25，持仓量PCR0.75，仓PCR变化0.07 [4]。 - 短纤成交量40620，量变化 -45906，持仓量21356，仓变化1613，成交量PCR0.65，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.89，仓PCR变化 -0.06 [4]。 - 瓶片成交量3630，量变化 -1070，持仓量6566，仓变化572，成交量PCR0.89，量PCR变化0.00，持仓量PCR0.99，仓PCR变化0.00 [4]。 - 烧碱成交量71010，量变化 -144864，持仓量69727，仓变化7427，成交量PCR0.60，量PCR变化 -0.07，持仓量PCR0.59，仓PCR变化 -0.03 [4]。 - 纯碱成交量405835，量变化 -80419，持仓量734480，仓变化33076，成交量PCR0.34，量PCR变化 -0.32，持仓量PCR0.28，仓PCR变化0.01 [4]。 - 尿素成交量18519，量变化 -48420，持仓量93661，仓变化2281，成交量PCR0.49，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.35，仓PCR变化0.01 [4]。 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位540，支撑位460 [5]。 - 液化气压力位4400，支撑位4200 [5]。 - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5]。 - 乙二醇压力位4500，支撑位4050 [5]。 - 聚丙烯压力位7000，支撑位6300 [5]。 - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5]。 - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5]。 - 苯乙烯压力位6500，支撑位6200 [5]。 - 橡胶压力位16000，支撑位14500 [5]。 - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5]。 - 对二甲苯压力位7000，支撑位6500 [5]。 - 精对苯二甲酸压力位4700，支撑位4300 [5]。 - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5]。 - 瓶片压力位6000，支撑位5300 [5]。 - 烧碱压力位3000，支撑位2000 [5]。 - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5]。 - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5]。 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率24.94%，加权隐波率26.58%，加权隐波率变化1.00%，年平均33.95%，购隐波率27.58%，沽隐波率25.51%，HISV20 27.49%，隐历波动率差 -2.55% [6]。 - 液化气平值隐波率17.405%，加权隐波率18.02%，加权隐波率变化 -1.01%，年平均23.08%，购隐波率16.78%，沽隐波率19.22%，HISV20 18.54%，隐历波动率差 -1.14% [6]。 - 甲醇平值隐波率18.11%，加权隐波率19.41%，加权隐波率变化 -1.05%，年平均21.01%，购隐波率20.16%，沽隐波率18.46%，HISV20 18.71%，隐历波动率差 -0.60% [6]。 - 乙二醇平值隐波率15.58%，加权隐波率16.52%，加权隐波率变化0.24%，年平均15.96%，购隐波率17.17%，沽隐波率15.60%，HISV20 15.03%，隐历波动率差0.55% [6]。 - 聚丙烯平值隐波率9.47%，加权隐波率11.74%，加权隐波率变化0.76%，年平均12.29%，购隐波率11.73%，沽隐波率11.74%，HISV20 10.64%，隐历波动率差 -1.17% [6]。 - 聚氯乙烯平值隐波率13.285%，加权隐波率15.21%，加权隐波率变化 -0.11%，年平均18.90%，购隐波率16.46%，沽隐波率12.57%，HISV20 14.86%，隐历波动率差 -1.58% [6]。 - 塑料平值隐波率10.66%，加权隐波率13.18%，加权隐波率变化0.80%，年平均13.32%，购隐波率13.46%，沽隐波率12.80%，HISV20 11.19%，隐历波动率差 -0.53% [6]。 - 苯乙烯平值隐波率16.695%，加权隐波率19.43%，加权隐波率变化0.45%，年平均22.46%，购隐波率18.82%，沽隐波率20.45%，HISV20 19.13%，隐历波动率差 -2.44% [6]。 - 橡胶平值隐波率17.04%，加权隐波率19.71%，加权隐波率变化0.31%，年平均23.79%，购隐波率20.40%，沽隐波率17.85%，HISV20 19.53%，隐历波动率差 -2.49% [6]。 - 合成橡胶平值隐波率18.4%，加权隐波率21.21%，加权隐波率变化0.46%，年平均28.88%，购隐波率21.98%，沽隐波率19.74%，HISV20 21.61%，隐历波动率差 -3.21% [6]。 - 对二甲苯平值隐波率18.23%，加权隐波率19.40%，加权隐波率变化0.86%，年平均22.86%，购隐波率19.57%，沽隐波率19.25%，HISV20 17.44%，隐历波动率差0.79% [6]。 - 精对苯二甲酸平值隐波率15.82%，加权隐波率17.05%，加权隐波率变化 -0.31%，年平均21.87%，购隐波率17.21%，沽隐波率16.88%，HISV20 16.69%，隐历波动率差 -0.87% [6]。 - 短纤平值隐波率13.985%，加权隐波率15.29%，加权隐波率变化 -0.69%，年平均18.94%，购隐波率15.58%，沽隐波率14.84%，HISV20 15.31%，隐历波动率差 -1.32% [6]。 - 瓶片平值隐波率12.495%，加权隐波率14.66%，加权隐波率变化 -0.72%，年平均18.65%，购隐波率14.73%，沽隐波率14.57%，HISV20 13.70%，隐历波动率差 -1.20% [6]。 - 烧碱平值隐波率20.68%，加权隐波率22.42%，加权隐波率变化 -1.09%，年平均27.36%，购隐波率23.74%，沽隐波率20.26%，HISV20 20.84%，隐历波动率差 -0.16% [6]。 - 纯碱平值隐波率24.35%，加权隐波率29.11%，加权隐波率变化 -1.03%，年平均31.79%，购隐波率30.65%，沽隐波率24.46%，HISV20 26.61%，隐历波动率差 -2.26% [6]。 - 尿素平值隐波率

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议：ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各板块总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价4029.50，涨0.73%，成交额8764亿元 [4] - 深证成指收盘价13476.52，涨1.78%，成交额11656亿元 [4] - 上证50收盘价3073.67，涨0.96%，成交额1325亿元 [4] - 沪深300收盘价4702.07，涨1.21%，成交额5101亿元 [4] - 中证500收盘价7355.29，涨1.55%，成交额3396亿元 [4] - 中证1000收盘价7590.58，涨1.39%，成交额4206亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.221，涨0.75%，成交量501.22万份，成交额16.09亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.812，涨0.99%，成交量645.96万份，成交额30.96亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.465，涨1.48%，成交量188.66万份，成交额14.01亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.469，涨1.38%，成交量2338.99万份，成交额34.16亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.423，涨1.28%，成交量665.54万份，成交额9.42亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.964，涨1.06%，成交量120.66万份，成交额5.97亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.982，涨1.53%，成交量60.84万份，成交额1.80亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.584，涨1.59%，成交量77.25万份，成交额2.74亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.182，涨2.38%，成交量1601.87万份，成交额50.45亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量和持仓量有不同变化，成交量PCR和持仓量PCR也有相应变动 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等有不同表现 [11] 各板块期权策略与建议 金融股板块（上证50ETF） - 标的行情：短期下方有支撑的偏多头上涨高位大幅震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值附近波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位3.30，支撑位3.10 [14] - 期权策略：构建卖方偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF） - 标的行情：短期下方有支撑的偏多头上涨高位回落 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位4.90，支撑位4.70 [14] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：偏多头高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率均值较高波动，持仓量PCR 1.00以上，压力位3.70，支撑位3.50 [15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（上证500ETF） - 标的行情：高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上波动，持仓量PCR 1.00以上，压力位7.50，支撑位7.00 [15] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [15] 中小板股板块（中证1000） - 标的行情：上方有压力的高位回落后反弹回升上涨大幅震荡 [16] - 期权因子：隐含波动率均值偏上波动，持仓量PCR 1.00附近，压力位7500，支撑位7000 [16] - 期权策略：构建做空波动率组合策略，动态调整持仓头寸 [16] 创业板板块（创业板ETF） - 标的行情：多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降 [16] - 期权因子：隐含波动率较高水平，持仓量PCR 1.00附近，压力位3.60，支撑位3.00 [16] - 期权策略：构建做空波动率策略，现货多头备兑策略 [16]

报告核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属反弹回暖上升，构建牛市价差组合策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2512最新价87,400，涨跌70，涨跌幅0.08%，成交量10.23万手，量变化2.60万手，持仓量20.10万手，仓变化0.02万手 [3] - 铝AL2512最新价22,025，涨跌85，涨跌幅0.39%，成交量9.37万手，量变化3.31万手，持仓量16.72万手，仓变化 -1.05万手 [3] - 锌ZN2512最新价22,635，涨跌 -20，涨跌幅 -0.09%，成交量9.77万手，量变化2.63万手，持仓量10.29万手，仓变化 -0.30万手 [3] - 铅PB2512最新价17,585，涨跌 -95，涨跌幅 -0.54%，成交量6.14万手，量变化0.56万手，持仓量4.35万手，仓变化 -0.71万手 [3] - 镍NI2512最新价118,050，涨跌 -790，涨跌幅 -0.66%，成交量8.08万手，量变化 -1.74万手，持仓量11.27万手，仓变化 -0.41万手 [3] - 锡SN2512最新价294,500，涨跌 -2,200，涨跌幅 -0.74%，成交量15.18万手，量变化2.74万手，持仓量4.36万手，仓变化0.28万手 [3] - 氧化铝AO2512最新价2,806，涨跌6，涨跌幅0.21%，成交量0.57万手，量变化0.11万手，持仓量1.24万手，仓变化 -0.09万手 [3] - 黄金AU2512最新价956.96，涨跌1.02，涨跌幅0.11%，成交量30.79万手，量变化4.75万手，持仓量12.42万手，仓变化 -0.03万手 [3] - 白银AG2512最新价12,405，涨跌49，涨跌幅0.40%，成交量113.07万手，量变化46.11万手，持仓量23.18万手，仓变化 -0.38万手 [3] - 碳酸锂LC2601最新价87,840，涨跌1,200，涨跌幅1.39%，成交量110.60万手，量变化 -3.93万手，持仓量53.65万手，仓变化0.75万手 [3] - 工业硅SI2601最新价9,145，涨跌 -20，涨跌幅 -0.22%，成交量29.25万手，量变化3.19万手，持仓量26.78万手，仓变化0.56万手 [3] - 多晶硅PS2601最新价54,195，涨跌1,930，涨跌幅3.69%，成交量27.79万手，量变化 -13.52万手，持仓量14.40万手，仓变化0.34万手 [3] - 螺纹钢RB2601最新价3,048，涨跌8，涨跌幅0.26%，成交量88.55万手，量变化10.99万手，持仓量185.73万手，仓变化 -1.07万手 [3] - 铁矿石I2601最新价776.50，涨跌6.00，涨跌幅0.78%，成交量21.58万手，量变化 -13.61万手，持仓量49.41万手，仓变化 -0.71万手 [3] - 锰硅SM2601最新价5,756，涨跌 -14，涨跌幅 -0.24%，成交量15.14万手，量变化2.00万手，持仓量36.22万手，仓变化0.82万手 [3] - 硅铁SF2601最新价5,506，涨跌12，涨跌幅0.22%，成交量9.03万手，量变化 -1.26万手，持仓量14.92万手，仓变化 -1.37万手 [3] - 玻璃FG2601最新价1,047，涨跌 -5，涨跌幅 -0.48%，成交量119.63万手，量变化 -6.92万手，持仓量191.31万手，仓变化 -9.67万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量196,432，量变化83,610，持仓量154,210，仓变化800，成交量PCR0.40，量PCR变化 -0.22，持仓量PCR0.81，仓PCR变化0.03 [4] - 铝成交量160,714，量变化61,928，持仓量116,885，仓变化8,314，成交量PCR0.47，量PCR变化0.09，持仓量PCR0.80，仓PCR变化0.13 [4] - 锌成交量38,150，量变化11,869，持仓量39,824，仓变化1,793，成交量PCR0.53，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.83，仓PCR变化0.00 [4] - 铅成交量23,145，量变化 -1,903，持仓量19,420，仓变化1,607，成交量PCR0.39，量PCR变化0.18，持仓量PCR0.72，仓PCR变化0.16 [4] - 镍成交量51,537，量变化 -9,372，持仓量61,686，仓变化2,261，成交量PCR0.62，量PCR变化 -0.31，持仓量PCR0.62，仓PCR变化 -0.05 [4] - 锡成交量113,828，量变化 -7,610，持仓量26,813，仓变化3,114，成交量PCR0.28，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.79，仓PCR变化0.20 [4] - 氧化铝成交量121,923，量变化26,884，持仓量165,081，仓变化5,245，成交量PCR0.27，量PCR变化0.02，持仓量PCR0.32，仓PCR变化0.00 [4] - 黄金成交量209,363，量变化46,793，持仓量159,238，仓变化 -4,415，成交量PCR0.48，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR0.82，仓PCR变化0.02 [4] - 白银成交量1,060,215，量变化583,826，持仓量400,777，仓变化26,750，成交量PCR0.76，量PCR变化0.07，持仓量PCR1.61，仓PCR变化0.11 [4] - 碳酸锂成交量452,962，量变化62,321，持仓量301,116，仓变化12,783，成交量PCR0.39，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR0.80，仓PCR变化0.06 [4] - 工业硅成交量136,707，量变化50,246，持仓量111,243，仓变化4,150，成交量PCR0.31，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.48，仓PCR变化 -0.03 [4] - 多晶硅成交量205,554，量变化 -88,308，持仓量141,812，仓变化8,375，成交量PCR0.79，量PCR变化 -0.46，持仓量PCR1.19，仓PCR变化0.12 [4] - 螺纹钢成交量57,294，量变化7,846，持仓量329,290，仓变化2,808，成交量PCR0.86，量PCR变化0.11，持仓量PCR0.54，仓PCR变化0.00 [4] - 铁矿石成交量177,860，量变化 -37,064，持仓量422,691，仓变化13,673，成交量PCR1.57，量PCR变化0.04，持仓量PCR1.24，仓PCR变化0.03 [4] - 锰硅成交量41,350，量变化 -26,824，持仓量107,623，仓变化3,450，成交量PCR1.05，量PCR变化0.38，持仓量PCR0.66，仓PCR变化 -0.00 [4] - 硅铁成交量34,407，量变化 -69,027，持仓量54,470，仓变化2,139，成交量PCR0.96，量PCR变化0.26，持仓量PCR0.92，仓PCR变化 -0.03 [4] - 玻璃成交量392,872，量变化 -310,800，持仓量825,796，仓变化49,171，成交量PCR0.44，量PCR变化 -0.26，持仓量PCR0.33，仓PCR变化 -0.01 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜标的合约CU2512，平值行权价88,000，压力点90,000，压力点偏移0，支撑点84,000，支撑点偏移0，购最大持仓13,288，沽最大持仓10,595 [5] - 铝标的合约AL2512，平值行权价22,000，压力点21,800，压力点偏移0，支撑点20,600，支撑点偏移0，购最大持仓8,348，沽最大持仓5,918 [5] - 锌标的合约ZN2512，平值行权价22,800，压力点23,000，压力点偏移0，支撑点22,000，支撑点偏移0，购最大持仓3,348，沽最大持仓3,036 [5] - 铅标的合约PB2512，平值行权价17,600，压力点18,000，压力点偏移0，支撑点16,800，支撑点偏移0，购最大持仓2,089，沽最大持仓2,074 [5] - 镍标的合约NI2512，平值行权价118,000，压力点122,000，压力点偏移0，支撑点120,000，支撑点偏移2,000，购最大持仓5,247，沽最大持仓3,459 [5] - 锡标的合约SN2512，平值行权价300,000，压力点335,000，压力点偏移0，支撑点280,000，支撑点偏移10,000，购最大持仓2,950，沽最大持仓1,818 [5] - 氧化铝标的合约AO2512，平值行权价2,800，压力点3,000，压力点偏移0，支撑点2,750，支撑点偏移50，购最大持仓12,914，沽最大持仓5,023 [5] - 黄金标的合约AU2512，平值行权价960，压力点1,000，压力点偏移0，支撑点800，支撑点偏移0，购最大持仓10,864，沽最大持仓5,063 [5] - 白银标的合约AG2512，平值行权价12,600，压力点13,000，压力点偏移1,000，支撑点11,000，支撑点偏移1,000，购最大持仓11,127，沽最大持仓27,560 [5] - 碳酸锂标的合约LC2601，平值行权价88,000，压力点100,000，压力点偏移0，支撑点80,000，支撑点偏移0，购最大持仓42,968，沽最大持仓22,143 [5] - 工业硅标的合约SI2601，平值行权价9,100，压力点10,000，压力点偏移0，支撑点8,500，支撑点偏移0，购最大持仓16,042，沽最大持仓3,423 [5] - 多晶硅标的合约PS2601，平值行权价54,000，压力点60,000，压力点偏移0，支撑点45,000，支撑点偏移0，购最大持仓18,928，沽最大持仓14,906 [5] - 螺纹钢标的合约RB2601，平值行权价3,050，压力点3,700，压力点偏移0，支撑点3,000，支撑点偏移0，购最大持仓28,471，沽最大持仓20,872 [5] - 铁矿石标的合约I2601，平值行权价770，压力点900，压力点偏移0，支撑点700，支撑点偏移0，购最大持仓30,375，沽最大持仓29,902 [5] - 锰硅标的合约SM2601，平值行权价5,800，压力点6,000，压力点偏移0，支撑点5,700，支撑点偏移0，购最大持仓11,669，沽最大持仓6,309 [5] - 硅铁标的合约SF2601，平值行权价5,500，压力点5,800，压力点偏移0，支撑点5,400，支撑点偏移 -100，购最大持仓4,336，沽最大持仓2,881 [5] - 玻璃标的合约FG2601，平值行权价1,060，压力点1,620，压力点偏移0，支撑点1,000，支撑点偏移0，购最大持仓97,900，沽最大持仓24,166 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 铜平值隐波率16.57，加权隐波率18.63，加权隐波率变化1.83，年平均18.18，购隐波率19.37，沽隐波率16.80，HISV20 17.77，隐历波动率差 -1.20 [6] - 铝平值隐波率11.77，加权隐波率13.72，加权隐波率变化0.45，年平均12.49，购隐波率13.69，沽隐波率13.79，HISV20 11.94，隐历波动率差 -0.18 [6] - 锌平值隐波率11.75，加权隐波率13.15，加权隐波率变化0.12，年平均14.78，购隐波率13.50，沽隐波率12.49，HISV20 12.15，隐历波动率差 -0.40 [6] - 铅平值隐波率12.28，加权隐波率15.36，加权隐波率变化 -0.45，年平均15.12

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4168，涨46，涨幅1.12%，成交量8.85万手，持仓量24.60万手 [3] - 豆二最新价3748，涨24，涨幅0.64%，成交量0.73万手，持仓量1.43万手 [3] - 豆粕最新价3076，涨14，涨幅0.46%，成交量85.95万手，持仓量165.12万手 [3] - 菜籽粕最新价2485，跌4，跌幅0.16%，成交量30.00万手，持仓量47.95万手 [3] - 棕榈油最新价8712，涨8，涨幅0.09%，成交量65.28万手，持仓量40.92万手 [3] - 豆油最新价8328，涨44，涨幅0.53%，成交量27.89万手，持仓量46.42万手 [3] - 菜籽油最新价9982，涨92，涨幅0.93%，成交量26.08万手，持仓量23.79万手 [3] - 鸡蛋最新价3040，跌52，跌幅1.68%，成交量24.32万手，持仓量8.38万手 [3] - 生猪最新价11860，涨75，涨幅0.64%，成交量7.66万手，持仓量13.48万手 [3] - 花生最新价7966，涨56，涨幅0.71%，成交量9.52万手，持仓量16.65万手 [3] - 苹果最新价9504，涨305，涨幅3.32%，成交量21.83万手，持仓量16.31万手 [3] - 红枣最新价9195，跌245，跌幅2.60%，成交量22.32万手，持仓量15.00万手 [3] - 白糖最新价5498，涨10，涨幅0.18%，成交量20.81万手，持仓量38.17万手 [3] - 棉花最新价13475，跌15，跌幅0.11%，成交量14.60万手，持仓量56.29万手 [3] - 玉米最新价2182，涨2，涨幅0.09%，成交量54.07万手，持仓量95.74万手 [3] - 淀粉最新价2506，涨10，涨幅0.40%，成交量10.97万手，持仓量23.68万手 [3] - 原木最新价784，涨7，涨幅0.90%，成交量0.65万手，持仓量1.76万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.45，持仓量PCR为1.19 [4] - 豆二成交量PCR为0.65，持仓量PCR为0.93 [4] - 豆粕成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.80 [4] - 菜籽粕成交量PCR为0.67，持仓量PCR为1.24 [4] - 棕榈油成交量PCR为0.78，持仓量PCR为0.89 [4] - 豆油成交量PCR为0.62，持仓量PCR为1.03 [4] - 菜籽油成交量PCR为0.80，持仓量PCR为1.58 [4] - 鸡蛋成交量PCR为1.23，持仓量PCR为0.65 [4] - 生猪成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.43 [4] - 苹果成交量PCR为1.01，持仓量PCR为1.87 [4] - 红枣成交量PCR为0.55，持仓量PCR为0.29 [4] - 白糖成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.40 [4] - 淀粉成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.40 [4] - 原木成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.73 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力点4200，支撑点4050 [5] - 豆二压力点3850，支撑点3650 [5] - 豆粕压力点3100，支撑点3100 [5] - 菜籽粕压力点2800，支撑点2300 [5] - 棕榈油压力点9500，支撑点8000 [5] - 豆油压力点8300，支撑点8000 [5] - 菜籽油压力点9700，支撑点9200 [5] - 鸡蛋压力点3600，支撑点3000 [5] - 生猪压力点14000，支撑点11000 [5] - 花生压力点9000，支撑点7700 [5] - 苹果压力点9500，支撑点8000 [5] - 红枣压力点12600，支撑点9000 [5] - 白糖压力点5700，支撑点5400 [5] - 棉花压力点13600，支撑点13200 [5] - 玉米压力点2200，支撑点2100 [5] - 淀粉压力点3000，支撑点2400 [5] - 原木压力点850，支撑点700 [5] 期权因子 - 隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率11.01，加权隐波率12.15，年平均13.07 [6] - 豆二平值隐波率13.85，加权隐波率14.71，年平均14.95 [6] - 豆粕平值隐波率12.865，加权隐波率15.31，年平均16.24 [6] - 菜籽粕平值隐波率20.91，加权隐波率22.49，年平均23.45 [6] - 棕榈油平值隐波率16.735，加权隐波率17.58，年平均19.62 [6] - 豆油平值隐波率12.23，加权隐波率13.47，年平均14.69 [6] - 菜籽油平值隐波率13.615，加权隐波率15.66，年平均17.40 [6] - 鸡蛋平值隐波率18.285，加权隐波率21.13，年平均25.92 [6] - 生猪平值隐波率19.845，加权隐波率23.90，年平均21.75 [6] - 花生平值隐波率10.56，加权隐波率13.32，年平均14.56 [6] - 苹果平值隐波率21.115，加权隐波率25.89，年平均21.45 [6] - 红枣平值隐波率19.795，加权隐波率27.07，年平均27.43 [6] - 白糖平值隐波率6.785，加权隐波率8.77，年平均11.03 [6] - 棉花平值隐波率7.755，加权隐波率10.50，年平均13.39 [6] - 玉米平值隐波率7.7，加权隐波率9.02，年平均11.15 [6] - 淀粉平值隐波率9.155，加权隐波率10.75，年平均11.76 [6] - 原木平值隐波率15.68，加权隐波率20.39，年平均22.00 [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一 - 基本面巴西大豆种植进度放缓，行情8月冲高回落，11月偏多震荡 [7] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [7] 粕类期权 - 豆粕 - 基本面豆粕提货量周环比下降，行情8月先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油 - 基本面马来产量偏好，库存年末或至230万吨，行情9 - 11月震荡 [9] - 期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 花生 - 基本面花生油价格持平，市场供需矛盾，行情8 - 11月弱势盘整 [10] - 期权隐含波动率历史较高，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 现货多头套保持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪 - 基本面前三季度生猪出栏、存栏、产量均增长，行情8 - 11月弱势 [10] - 期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头备兑持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 基本面市场高供应、弱需求，行情8 - 11月先跌后反弹 [11] - 期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [11] 农副产品期权 - 苹果 - 基本面今年产量下降，冷库库存偏低，行情8 - 11月回暖上升 [11] - 期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 波动性策略构建卖出偏多头期权组合，现货套保构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权 - 红枣 - 基本面市场价格平稳，行情8 - 11月先涨后跌 [12] - 期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头宽跨式期权组合，现货备兑套保持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖 - 基本面外糖偏弱，巴西产糖量或降，行情8 - 11月弱势 [12] - 期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [12] 软商品类期权 - 棉花 - 基本面新棉供应将放量，行情8 - 11月弱势 [13] - 期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 波动性策略构建卖出偏空头期权组合，现货备兑持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米 - 基本面国内玉米收购价格下跌，行情8 - 11月弱势反弹 [13] - 期权隐含波动率历史较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 波动性策略构建卖出偏中性期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4113，跌5，跌幅0.12%，成交量7.95万手，持仓量24.71万手 [3] - 豆二最新价3709，跌4，跌幅0.11%，成交量0.69万手，持仓量1.61万手 [3] - 豆粕最新价3052，跌1，跌幅0.03%，成交量90.13万手，持仓量163.95万手 [3] - 菜籽粕最新价2476，跌13，跌幅0.52%，成交量31.09万手，持仓量46.89万手 [3] - 棕榈油最新价8664，跌80，跌幅0.91%，成交量39.64万手，持仓量41.93万手 [3] - 豆油最新价8260，跌6，跌幅0.07%，成交量23.67万手，持仓量45.54万手 [3] - 菜籽油最新价9831，涨27，涨幅0.28%，成交量19.59万手，持仓量22.20万手 [3] - 鸡蛋最新价3063，跌103，跌幅3.25%，成交量29.35万手，持仓量10.54万手 [3] - 生猪最新价11795，跌65，跌幅0.55%，成交量6.13万手，持仓量13.32万手 [3] - 花生最新价7914，涨48，涨幅0.61%，成交量9.22万手，持仓量16.56万手 [3] - 苹果最新价9207，涨15，涨幅0.16%，成交量10.57万手，持仓量14.44万手 [3] - 红枣最新价9365，跌195，跌幅2.04%，成交量18.88万手，持仓量15.18万手 [3] - 白糖最新价5473，跌5，跌幅0.09%，成交量10.19万手，持仓量37.40万手 [3] - 棉花最新价13475，跌30，跌幅0.22%，成交量25.52万手，持仓量56.49万手 [3] - 玉米最新价2179，涨1，涨幅0.05%，成交量45.67万手，持仓量96.32万手 [3] - 淀粉最新价2493，涨3，涨幅0.12%，成交量8.20万手，持仓量23.51万手 [3] - 原木最新价779，跌1，跌幅0.06%，成交量0.43万手，持仓量1.78万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一期权成交量PCR为0.68，持仓量PCR为1.22 [4] - 豆二期权成交量PCR为0.87，持仓量PCR为0.83 [4] - 豆粕期权成交量PCR为0.86，持仓量PCR为0.79 [4] - 菜籽粕期权成交量PCR为0.89，持仓量PCR为1.31 [4] - 棕榈油期权成交量PCR为0.94，持仓量PCR为0.93 [4] - 豆油期权成交量PCR为0.69，持仓量PCR为1.01 [4] - 菜籽油期权成交量PCR为0.70，持仓量PCR为1.53 [4] - 鸡蛋期权成交量PCR为1.33，持仓量PCR为0.65 [4] - 生猪期权成交量PCR为0.31，持仓量PCR为0.37 [4] - 花生期权成交量PCR为0.48，持仓量PCR为0.41 [4] - 苹果期权成交量PCR为1.92，持仓量PCR为1.80 [4] - 红枣期权成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.29 [4] - 白糖期权成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.56 [4] - 棉花期权成交量PCR为0.72，持仓量PCR为0.71 [4] - 玉米期权成交量PCR为0.60，持仓量PCR为0.39 [4] - 淀粉期权成交量PCR为0.64，持仓量PCR为0.40 [4] - 原木期权成交量PCR为0.52，持仓量PCR为0.71 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4200，支撑位4050 [5] - 豆二压力位3750，支撑位3600 [5] - 豆粕压力位3100，支撑位3100 [5] - 菜籽粕压力位2800，支撑位2300 [5] - 棕榈油压力位9500，支撑位8000 [5] - 豆油压力位8300，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位9700，支撑位9200 [5] - 鸡蛋压力位3600，支撑位3000 [5] - 生猪压力位14000，支撑位11000 [5] - 花生压力位9000，支撑位7700 [5] - 苹果压力位9500，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位9000 [5] - 白糖压力位5700，支撑位5400 [5] - 棉花压力位13600，支撑位13000 [5] - 玉米压力位2200，支撑位2100 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2400 [5] - 原木压力位1000，支撑位700 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.855%，加权隐波率11.96%，年平均13.12% [6] - 豆二平值隐波率13.01%，加权隐波率14.64%，年平均14.98% [6] - 豆粕平值隐波率12.715%，加权隐波率14.78%，年平均16.27% [6] - 菜籽粕平值隐波率20.67%，加权隐波率22.43%，年平均23.48% [6] - 棕榈油平值隐波率16.175%，加权隐波率17.58%，年平均19.65% [6] - 豆油平值隐波率12.03%，加权隐波率13.71%，年平均14.70% [6] - 菜籽油平值隐波率12.65%，加权隐波率15.09%，年平均17.42% [6] - 鸡蛋平值隐波率19.215%，加权隐波率21.46%，年平均25.96% [6] - 生猪平值隐波率19.79%，加权隐波率23.86%，年平均21.71% [6] - 花生平值隐波率9.855%，加权隐波率12.96%，年平均14.55% [6] - 苹果平值隐波率21.42%，加权隐波率24.61%，年平均21.40% [6] - 红枣平值隐波率16.845%，加权隐波率28.08%，年平均27.42% [6] - 白糖平值隐波率50.055%，加权隐波率9.05%，年平均11.06% [6] - 棉花平值隐波率7.28%，加权隐波率9.60%，年平均13.43% [6] - 玉米平值隐波率7.5%，加权隐波率9.40%，年平均11.18% [6] - 淀粉平值隐波率9.03%，加权隐波率10.74%，年平均11.76% [6] - 原木平值隐波率15.315%，加权隐波率18.33%，年平均22.02% [6] 各品种期权策略建议 油脂油料期权—豆一 - 基本面：巴西大豆种植进度放缓，进口成本上升，盘面榨利下降 [7] - 行情分析：8月以来冲高回落，11月延续偏多震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.70，压力位4200，支撑位3900 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [7] 粕类期权—豆粕 - 基本面：豆粕日均成交量和提货量下降，基差略增，库存上升 [9] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月先涨后跌 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位2950，支撑位2800 [9] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—棕榈油 - 基本面：马来产量及雨水偏好，年末库存将缓慢去化 [9] - 行情分析：9月先涨后跌，11月快速下跌后低位盘整 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR高于1.00，压力位9500，支撑位9000 [9] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权—花生 - 基本面：花生油价格持平，市场供需矛盾并存 [10] - 行情分析：8月以来弱势盘整，11月弱势偏空头下行 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位8000，支撑位7700 [10] - 期权策略：构建现货多头套保策略 [10] 农副产品期权—生猪 - 基本面：2025年前三季度生猪出栏和存栏增加 [10] - 行情分析：8月以来弱势下行，11月低位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR长期低于0.50，压力位14000，支撑位11000 [10] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建现货多头备兑策略 [10] 农副产品期权—鸡蛋 - 基本面：市场高供应、弱需求，蛋价触底反弹后供应压力仍存 [11] - 行情分析：8月以来加速下跌，11月逐渐反弹 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位4000，支撑位2800 [11] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [11] 农副产品期权—苹果 - 基本面：今年苹果产量下降，优果率差，冷库入库数据预计偏低 [11] - 行情分析：8月以来先跌后涨，11月高位震荡 [11] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR高于0.90，压力位9300，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品类期权—红枣 - 基本面：红枣市场价格持平，销区供应充足，需求一般 [12] - 行情分析：8月以来加速上涨后回落，11月空头下行 [12] - 期权因子：隐含波动率快速上升至历史均值偏上，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10000 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [12] 软商品类期权—白糖 - 基本面：外糖偏弱拖累郑糖，巴西产糖量预计下降或制约外糖下跌 [12] - 行情分析：8月以来快速下跌，11月低位盘整 [12] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR约0.60，压力位5700，支撑位5400 [12] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建多头领口策略 [12] 软商品类期权—棉花 - 基本面：全疆棉花采收进入尾声，新棉供应将放量 [13] - 行情分析：8月以来高位回落，11月小幅区间盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR低于1.00，压力位13600，支撑位13000 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，构建现货备兑策略 [13] 谷物类期权—玉米 - 基本面：11月7日国内玉米收购价格下跌，市场供过于求 [13] - 行情分析：8月以来偏弱势，11月逐渐反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.60，压力位2200，支撑位2000 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，对部分品种给出期权策略与建议 [8] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2601最新价454，跌15，跌幅3.22%，成交量3.53万手，持仓量3.03万手 [3] - 液化气PG2512最新价4293，跌56，跌幅1.29%，成交量5.95万手，持仓量8.34万手 [3] - 甲醇MA2601最新价2107，涨5，涨幅0.24%，成交量103.28万手，持仓量140.73万手 [3] - 乙二醇EG2601最新价3861，跌29，跌幅0.75%，成交量19.27万手，持仓量36.65万手 [3] - 聚丙烯PP2512最新价6390，跌21，跌幅0.33%，成交量0.65万手，持仓量2.55万手 [3] - 聚氯乙烯V2512最新价4528，跌15，跌幅0.33%，成交量0.96万手，持仓量4.05万手 [3] - 塑料L2512最新价6762，跌7，跌幅0.10%，成交量1.01万手，持仓量1.95万手 [3] - 苯乙烯EB2512最新价6336，涨59，涨幅0.94%，成交量28.53万手，持仓量34.92万手 [3] - 橡胶RU2601最新价15225，涨50，涨幅0.33%，成交量16.52万手，持仓量13.70万手 [3] - 合成橡胶BR2512最新价10420，跌10，跌幅0.10%，成交量2.66万手，持仓量1.47万手 [3] - 对二甲苯PX2601最新价6726，跌52，跌幅0.77%，成交量16.16万手，持仓量22.06万手 [3] - 精对苯二甲酸TA2601最新价4628，跌42，跌幅0.90%，成交量47.81万手，持仓量104.89万手 [3] - 短纤PF2601最新价6194，跌46，跌幅0.74%，成交量5.39万手，持仓量6.14万手 [3] - 瓶片PR2601最新价5664，跌48，跌幅0.84%，成交量4.00万手，持仓量4.02万手 [3] - 烧碱SH2601最新价2319，跌36，跌幅1.53%，成交量36.37万手，持仓量13.67万手 [3] - 纯碱SA2601最新价1213，跌3，跌幅0.25%，成交量68.95万手，持仓量131.62万手 [3] - 尿素UR2601最新价1655，涨7，涨幅0.42%，成交量23.14万手，持仓量25.61万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量150913，持仓量15840，成交量PCR0.86，持仓量PCR0.77 [4] - 液化气成交量83866，持仓量66547，成交量PCR0.59，持仓量PCR0.88 [4] - 甲醇成交量456338，持仓量383539，成交量PCR0.70，持仓量PCR0.42 [4] - 乙二醇成交量58393，持仓量81374，成交量PCR0.84，持仓量PCR0.55 [4] - 聚丙烯成交量59489，持仓量132519，成交量PCR1.11，持仓量PCR0.72 [4] - 聚氯乙烯成交量121258，持仓量379671，成交量PCR0.52，持仓量PCR0.27 [4] - 塑料成交量34474，持仓量94398，成交量PCR0.83，持仓量PCR0.49 [4] - 苯乙烯成交量221652，持仓量190245，成交量PCR0.72，持仓量PCR0.55 [4] - 橡胶成交量12309，持仓量52224，成交量PCR0.34，持仓量PCR0.46 [4] - 合成橡胶成交量43608，持仓量39358，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.60 [4] - 对二甲苯成交量39577，持仓量44053，成交量PCR0.70，持仓量PCR1.11 [4] - 精对苯二甲酸成交量549724，持仓量203746，成交量PCR0.67，持仓量PCR0.68 [4] - 短纤成交量86526，持仓量19743，成交量PCR0.69，持仓量PCR0.95 [4] - 瓶片成交量4700，持仓量5994，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.98 [4] - 烧碱成交量215874，持仓量62300，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.62 [4] - 纯碱成交量486254，持仓量701404，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.27 [4] - 尿素成交量66939，持仓量91380，成交量PCR0.41，持仓量PCR0.34 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位590，支撑位460 [5] - 液化气压力位4550，支撑位4200 [5] - 甲醇压力位2500，支撑位2000 [5] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [5] - 聚丙烯压力位7200，支撑位6300 [5] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4400 [5] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [5] - 苯乙烯压力位6500，支撑位6000 [5] - 橡胶压力位17000，支撑位14500 [5] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [5] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6300 [5] - 精对苯二甲酸压力位5600，支撑位4400 [5] - 短纤压力位6600，支撑位5900 [5] - 瓶片压力位6000，支撑位5300 [5] - 烧碱压力位3000，支撑位2200 [5] - 纯碱压力位1860，支撑位1100 [5] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [5] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率23.445%，加权隐波率25.58% [6] - 液化气平值隐波率17.04%，加权隐波率19.03% [6] - 甲醇平值隐波率18.01%，加权隐波率20.45% [6] - 乙二醇平值隐波率15.36%，加权隐波率16.28% [6] - 聚丙烯平值隐波率9.4%，加权隐波率10.97% [6] - 聚氯乙烯平值隐波率12.59%，加权隐波率15.32% [6] - 塑料平值隐波率10.105%，加权隐波率12.39% [6] - 苯乙烯平值隐波率16.65%，加权隐波率18.98% [6] - 橡胶平值隐波率17%，加权隐波率19.39% [6] - 合成橡胶平值隐波率17.665%，加权隐波率20.76% [6] - 对二甲苯平值隐波率17.245%，加权隐波率18.55% [6] - 精对苯二甲酸平值隐波率15.49%，加权隐波率17.36% [6] - 短纤平值隐波率13.33%，加权隐波率15.98% [6] - 瓶片平值隐波率12.26%，加权隐波率15.37% [6] - 烧碱平值隐波率21.645%，加权隐波率23.51% [6] - 纯碱平值隐波率22.56%，加权隐波率30.13% [6] - 尿素平值隐波率15.29%，加权隐波率17.44% [6] 各品种期权策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，页岩油产量微增，OPEC出口放量，欧洲成品油库存低位去库 [7] - 行情8月先涨后跌，9月延续弱势后反弹，10月大跌后反弹，11月震荡后反弹再大跌 [7] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR低于0.80，压力位590，支撑位450 [7] - 策略构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [7] 能源类期权：液化气 - 基本面成本端原油受供应和地缘影响，OPEC维持增产 [9] - 行情8月以来下跌后反弹受阻，9 - 11月震荡 [9] - 期权因子隐含波动率大幅下降，持仓量PCR在0.80附近，压力位4550，支撑位4200 [9] - 策略构建卖出偏中性的期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：甲醇 - 基本面港口和企业库存增加，供应走高 [9] - 行情8月以来走弱，9月反弹，10 - 11月延续弱势 [9] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.80，压力位2500，支撑位2000 [9] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头的期权组合，构建多头领口策略 [9] 醇类期权：乙二醇 - 基本面港口和下游库存偏高，11月产量和进口量高，预期累库 [10] - 行情8 - 11月延续弱势 [10] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR在0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，构建做空波动率策略，持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [10] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面PE和PP企业及贸易商库存有变化 [10] - 行情8 - 11月延续弱势 [10] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR在0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合，持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [10] 能源化工期权：橡胶 - 基本面交易所橡胶仓单低位，库存有累库预期 [11] - 行情8月回暖后盘整，9 - 11月弱势 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR低于0.60，压力位16000，支撑位14500 [11] - 策略构建卖出偏空头的期权组合 [11] 聚酯类期权：PTA - 基本面PTA社会库存累库，11月检修量上升，聚酯开工高位 [11] - 行情8月回落反弹，9 - 10月弱势，11月反弹 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏上，持仓量PCR在0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [11] - 策略构建卖出偏中性的期权组合 [11] 能源化工期权：烧碱 - 基本面样本企业产能利用率上升 [12] - 行情8月反弹后震荡，9 - 11月走弱 [12] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.8，压力位3000，支撑位2000 [12] - 策略构建熊市价差组合，持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨 [12] 能源化工期权：纯碱 - 基本面厂内库存增加 [12] - 行情8 - 11月弱势盘整 [12] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR低于0.60，压力位1860，支撑位1100 [12] - 策略构建熊市价差组合，构建做空波动率组合，构建多头领口策略 [12] 能源化工期权：尿素 - 基本面企业库存高位，港口库存下降 [13] - 行情8月宽幅波动，9 - 10月弱势，11月反弹 [13] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR低于0.60，压力位1800，支撑位1600 [13] - 策略构建卖出偏中性的期权组合，持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨 [13]