投资者提问核心 - 投资者质疑公司市值持续下跌并创年内新低 且未采取有效的投资者保护和市值管理措施 [1] 公司回复核心观点 - 公司表示股价波动受宏观环境、行业动态、市场情绪等复杂因素影响 [1] - 公司强调始终高度重视市值管理与投资者保护工作 [1] 公司市值管理策略 - 市值管理工作核心在于扎实做好主业以提升公司内在价值 [1] - 策略包括增强与投资者沟通并适时运用合适的市值管理工具 [1] - 目标是实现公司内在价值与市值的合理匹配与共同提升 [1]

监管动态与退市概况 - 两家上市公司*ST东通和*ST苏吴因触及重大违法强制退市情形，于11月26日起同步停牌[2] - 2025年以来，沪深交易所重大违法退市公司数量已达13家，创下历史新高[2][9] - 监管态势显著变化，退市制度持续完善，新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”并降低了造假金额和比例的认定标准[2][10] - 行政、民事与刑事“三罚联动”的惩戒体系日益成熟，彰显对资本市场违法行为“零容忍”的坚定态度[2][10] *ST东通违法细节 - 公司2019年至2022年年度报告存在虚假记载，通过子公司虚构业务、提前确认收入，连续四年虚增利润[5] - 2019年虚增利润5222.79万元，占比34.11%；2020年虚增5877.42万元，占比22.72%；2021年虚增7948.22万元，占比30.35%；2022年虚增1.24亿元，占比高达219.43%[5] - 公司在2022年定向增发中引用了虚假财务数据，构成欺诈发行[5] - 北京证监局对公司处以2.29亿元罚款，对时任董事长黄永军处以2650万元罚款并采取10年证券市场禁入措施[6] *ST苏吴违法细节 - 公司存在三项违法事实：未如实披露实际控制人、虚增收入成本利润、未披露关联方非经营性资金占用[6] - 截至2023年末，关联方非经营性占用资金余额高达16.93亿元，占公司当期披露净资产的96.09%[2][6] - 公司通过子公司与关联公司开展无商业实质的贸易业务[6] 退市规则与监管趋势 - 新规设置了三个梯度的财务造假退市标准：单年造假金额超2亿元且占比超30%；连续两年造假累计超3亿元且累计占比超20%；连续三年或以上造假无论金额均触发退市[10] - 监管坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，严厉打击配合造假方，旨在打破造假“生态圈”[12] - 科技赋能提升监管能力，通过人工智能、大数据等技术构建“穿透式”线索筛查和行为分析体系[13] - 投资者保护力度持续加强，引导存在退市风险的上市公司控股股东等主动采取先行赔付等措施[13]

监管态势与退市制度变化 - 2025年以来沪深交易所重大违法退市公司已达13家，创历史新高[1] - 新规明确“连续三年及以上造假即坚决出清”，并适度降低造假金额和比例的认定标准[1][6] - 财务造假退市标准设置三个梯度：单个会计年度造假金额≥2亿元且占比>30%；连续两年累计造假≥3亿元且累计占比≥20%；连续三年或以上造假无论金额均触发退市[6] - 监管执行“应移尽移”原则，行政、民事与刑事“三罚联动”惩戒体系成熟[1][7] *ST东通违法细节 - 2019年至2022年连续四年财务造假，虚增利润金额逐年上升：2019年虚增5222.79万元（占比34.11%）、2020年虚增5877.42万元（占比22.72%）、2021年虚增7948.22万元（占比30.35%）、2022年虚增1.24亿元（占比219.43%）[3][4] - 2022年定向增发中引用虚假财务数据，构成欺诈发行[1][4] - 公司被责令改正、警告并合计罚款2.29亿元，时任董事长黄永军被罚2650万元且市场禁入10年[4] *ST苏吴违法细节 - 长期隐瞒实际控制人，2018年至2023年年度报告存在虚假记载[4] - 2020年至2023年虚增营业收入、营业成本和利润，通过子公司与关联公司开展无商业实质贸易[4] - 关联方非经营性占用资金余额截至2023年末达16.93亿元，占净资产96.09%，几乎掏空上市公司[1][5] 综合惩防体系构建 - 监管坚持“追首恶”与“打帮凶”并举，打击第三方配合造假形成的利益链[9][10] - 运用人工智能、大数据构建“穿透式”监管网络，实现全方位监测和智能化分析[2][10] - 加强投资者保护，引导控股股东、实际控制人主动采取先行赔付等措施[9]

公司退市与处罚情况 - 公司因触及重大违法强制退市情形，自2025年11月26日开市起停牌 [1][5][7] - 公司股票停牌前收盘价为1.24元/股，单日涨幅达5.08%，总市值为8.81亿元 [1] - 上海证券交易所将作出强制终止上市决定，股票将进入退市整理期交易15个交易日，期满后5个交易日内摘牌终止上市 [7] 监管认定的违法事实 - 公司存在未如实披露实际控制人问题，2018年至2023年年报存在虚假记载，实际控制人由钱群山虚假记载为钱群英 [2][3] - 公司存在虚增营业收入、营业成本和利润问题，2020年至2023年年报存在虚假记载 [2] - 公司存在未按规定披露关联方非经营性占用资金情况，2020年至2023年年报存在重大遗漏 [3] 监管处罚措施 - 中国证监会对公司责令改正、给予警告，并处以1000万元罚款 [3] - 中国证监会对钱群山、钱群英等5名责任人给予警告，并处以罚款合计2050万元 [4] - 中国证监会对实际控制人钱群山采取10年证券市场禁入措施 [4] - 上海证券交易所对公司和钱群山等责任人予以公开谴责，并公开认定钱群山10年内不适合担任上市公司董监高 [4] 投资者权益影响 - 公司因财务造假退市，投资者可通过参与先行赔付、和解、调解或提起诉讼等方式维护合法权益 [7][8] - 相关部门在打击财务造假时同步提升投资者保护力度，支持运用先行赔付等制度工具及时赔偿投资者 [8][9]

公司退市触发事件 - 公司因中国证监会认定的三项违法事实触及重大违法强制退市情形 [2] - 公司股票自11月26日开市起停牌 停牌前股价报1.24元/股 单日涨幅达5.08% 总市值为8.81亿元 [2][5] - 上海证券交易所下发《关于拟终止公司股票上市的事先告知书》 [5] 监管认定的违法事实 - 未如实披露实际控制人 2018年至2023年年报存在虚假记载 实际控制人由钱群山披露为钱群英 [9][11] - 虚增营业收入、营业成本和利润 2020年至2023年年报存在虚假记载 [10] - 未按规定披露关联方非经营性占用资金情况 2020年至2023年年报存在重大遗漏 [11] 监管处罚措施 - 中国证监会对公司责令改正 给予警告 并处以1000万元罚款 [11] - 对钱群山、钱群英、陈颐、孙曦、骆啸给予警告 并处以罚款合计2050万元 [11] - 对钱群山采取10年证券市场禁入措施 并认定其10年内不适合担任上市公司董监高 [11][12] 退市流程安排 - 公司股票将被上海证券交易所作出强制终止上市决定 后进入退市整理期交易 [14][16] - 退市整理期交易期限为15个交易日 期满后5个交易日内摘牌 股票终止上市 [16] 投资者权益保护 - 投资者可通过先行赔付、和解、调解或提起诉讼等方式维权 [16] - 最高人民法院与中国证监会联合发文 支持运用先行赔付等制度工具及时向投资者赔偿 [17]

监管动态与执法案例 - 2025年一周内10家上市公司被立案调查、收到警示函或被实施风险警示[1] - 2025年至今已有100家上市公司或高管被立案，其中7月单月达15家峰值[5] - 2025年已有15家立案公司收到正式罚单，10家收到预罚单，ST云动因财报虚假记载被罚600万元为目前最高个案[7] 上市公司风险案例 - 豪尔赛（002963）和聚石化学（688669）因信披违规被立案[3] - ST长药（300391）因财务数据虚假记载被立案，三季度末净资产为负6.43亿元，涉及141起诉讼金额18.85亿元，子公司欠税1.2亿元[3] - ST立方（300344）若调查坐实财务造假将触发创业板强制退市[3] - ST元成因连续20个交易日市值低于5亿元触及交易类退市，为2025年首例市值退市案例[7] - ST高鸿因虚构贸易虚增收入被证监会拟罚款1.6亿元并启动退市程序[7] 违规模式与内控问题 - 财务造假与信披违规占比超九成[5] - 科森科技（603626）2018-2024年间与3家关联方交易未披露，2022年以购销往来款名义向关联方转账构成资金占用[5] - 中央商场（600280）因未披露重大诉讼进展及半年报信披失真被罚[5] - 国联水产（300094）向第一大股东暗借780万元未披露[5] - 万凯新材（301216）因期货套保信披不完整、募集资金使用违规收函[5] - 关联交易隐蔽化、资金流动透明度不足为内控薄弱环节[5] 监管政策与市场影响 - 新国九条引领的资本市场1 N政策体系将防风险、强监管作为核心抓手[9] - 执法范围延伸至中介机构，近两个月13家券商因投行、经纪业务违规被罚[9] - 2025年社保、保险、年金等资金累计净买入A股超2000亿元[9] - 2024年至2025年7月底市场分红4.2万亿元、回购2300亿元[9] 投资者行为与市场特征 - 84%的退市公司退市前ROE为负，64%的公司分红率低于10%[11] - 专业投资者可利用股指期权对冲风险，普通投资者可借助ETF避免个股风险[11]

监管政策方向与制度建设 - 证监会将更大力度推动制度建设，优化上市公司结构 [1] - 证监会将更加精准高效防控风险，加强全链条监管 [1] - 证监会将更加突出投资者保护，增强投资者信任和信心 [1] - 证监会坚持市场化、法治化，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管 [1] - 新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系发布实施以来，证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展的主线 [1] - 证监会坚持信息披露和公司治理双轮驱动，加强基础制度建设，开展打击财务造假专项行动 [1] 上市公司质量与市场生态 - 上市公司是资本市场之基，实体经济“基本盘”地位更加彰显 [1] - 上市公司是新质生产力的“生力军”队伍持续壮大 [1] - 上市公司是履行社会责任的“示范者”作用日益深化 [1] - 上市公司是公司治理“担当者”基础不断夯实 [1] - 提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任、主体责任 [1] - 中国上市公司协会需在提升专业服务质量、培育健康市场生态、强化内外联动上展现新作为 [2] 对上市公司的核心要求 - 上市公司首要是真实，要始终讲真话、不作假，用实干实绩赢得市场信任 [2] - 上市公司需健全有效的公司治理，将提升治理规范性意识根植于企业文化，强化董事高管激励约束 [2] - 上市公司需主动面向国家战略、市场前沿、国际一流，实现“科技-产业-资本”的深度融合和良性循环 [2] - 上市公司需树立“投资者为本”理念，建立有效沟通机制，为投资者创造长期回报 [2]

证监会政策方向 - 更大力度推动制度建设并优化上市公司结构 [1][2] - 更加精准高效防控风险并加强全链条监管 [1][2] - 更加突出投资者保护以增强投资者信任和信心 [1][2] - 紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，坚持信息披露和公司治理双轮驱动 [1] 上市公司质量提升举措 - 严格把好资本市场入口关和出口关，强化监管以净化市场生态 [1] - 开展打击财务造假专项行动，以优制度、严监管、治乱象、净生态护航高质量发展 [1] - 提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任和主体责任 [3] 上市公司表率作用 - 当好诚实守信的表率，坚守真实底线，讲真话不作假 [3] - 当好规范治理的表率，健全有效公司治理，强化董事高管激励约束 [3] - 当好创新发展的表率，面向国家战略和市场前沿，实现科技-产业-资本良性循环 [3] - 当好积极回报投资者的表率，树立投资者为本理念，建立有效沟通机制 [3] 上市公司协会职能 - 中国上市公司协会需在提升专业服务质量、培育健康市场生态、强化内外联动上展现新作为 [4] - 协会近年来积极发挥自律管理作用，完善公司治理并引导规范运作 [4] - 协会推动活跃并购重组市场，并着力提高上市公司风险识别化解能力 [4] - 协会未来将立足服务、自律、规范、提高的宗旨，继续发挥桥梁纽带作用 [4]

监管政策方向 - 证监会将更大力推动制度建设并优化上市公司结构 [1] - 监管将更精准高效防控风险并加强全链条监管 [1] - 监管主线紧扣防风险 强监管 促高质量发展 [1] - 坚持信息披露和公司治理双轮驱动并加强基础制度建设 [1] - 开展打击财务造假专项行动以净生态 [1] 上市公司质量要求 - 上市公司是资本市场之基和实体经济基本盘 [1] - 上市公司是高质量发展主体责任承担者和最大受益者 [1] - 提高上市公司质量企业必须扛起第一责任和主体责任 [1] - 上市公司首要的是真实 必须守住不作假底线 [2] - 健全有效公司治理是公司行稳致远的基础支撑 [2] 上市公司表率作用 - 上市公司要当好诚实守信 规范治理 创新发展 回报投资者的表率 [2] - 公司治理需强化董事高管激励约束并创造董秘履职良好条件 [2] - 上市公司应面向国家战略和市场前沿实现科技产业资本良性循环 [2] - 树立投资者为本理念并为投资者创造长期回报 [2] - 建立有效沟通机制在与投资者互利共赢中实现高质量发展 [2] 协会角色定位 - 中国上市公司协会需在提升专业服务质量上展现新作为 [2] - 协会要在培育健康市场生态上实现新突破 [2] - 协会需强化内外联动以凝聚新合力促进高质量发展 [2]

监管政策核心方向 - 证监会坚持市场化、法治化方向，严格把好入口关和出口关，强化上市公司监管，持续净化市场生态[2] - 新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系发布后，证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展的主线，坚持信息披露和公司治理双轮驱动[2] - 证监会将从三方面发力：更大力度推动制度建设，优化上市公司结构；更加精准高效防控风险，加强全链条监管；更加突出投资者保护，增强投资者信任和信心[2] 上市公司高质量发展要求 - 提高上市公司质量，企业必须扛起第一责任、主体责任，上市公司既是高质量发展主体责任的承担者，也是最大的受益者[2] - 党的二十届四中全会明确提出要提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能[2] - 中国上市公司协会要在提升专业服务质量、培育健康市场生态、强化内外联动上展现新作为，更好促进上市公司高质量发展[3] 上市公司应做好的“四个表率” - 当好诚实守信的表率：上市公司首要是真实，要始终讲真话、不作假，用实干实绩赢得市场信任[1][2] - 当好规范治理的表率：健全有效的公司治理是公司行稳致远的基础支撑，要将提升治理规范性意识根植于企业文化，强化董事高管激励约束，落实独立董事改革要求[3] - 当好创新发展的表率：上市公司要主动面向国家战略、市场前沿和国际一流，在产业优势领域深耕细作，实现“科技-产业-资本”的深度融合和良性循环[3] - 当好积极回报投资者的表率：上市公司要树立“投资者为本”理念，建立有效沟通机制，为投资者创造长期回报，在与投资者互利共赢中实现可持续的高质量发展[3] 推动上市公司质量提升的具体路径 - 可以从筑牢治理根基、提升合规效能；聚焦主责主业、培育新质生产力；优化核心资源配置、稳妥推进并购重组；稳健经营、增强回报股东意识；坚持底线思维、筑牢风险防控屏障等五方面入手[3] - 开展打击财务造假专项行动，以完善的制度、严格的监管、乱象治理和生态净化护航上市公司高质量发展[2] - 将制度约束贯穿企业经营全过程，创造董秘履职良好条件[3]