公司概况 - 乐摩物联成立于2014年，2016年推出"乐摩吧"品牌，专注于商业综合体、影院、交通枢纽等场景的共享按摩服务 [2] - 截至2024年末，公司已设立48,000个服务网点，投放535,000台设备，覆盖中国大陆31个省级行政区及339个城市 [2] - 累计服务人数超1.65亿，注册会员达3,200万，2022-2024年市场份额从33.9%提升至42.9%，收入排名行业第一 [2][10] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为3.30亿元、5.87亿元(+77.7%)、7.98亿元(+36%)，三年实现翻倍增长 [2] - 2023年归母净利润暴增12倍至8,734万元，2024年小幅下滑1.8%至8,580.7万元 [5] - 2023年毛利率从25.8%跃升至41.8%，净利率从2.0%提升至14.9%，但2024年毛利率下降5.7个百分点 [6] - 2025年Q1收入2.21亿元(+18.4%)，但净利润同比下降10%至2,333.8万元 [6] 业务结构 - 98.11%收入来自机器按摩服务，其余为家用设备销售及广告业务 [3] - 直营模式贡献83.8%收入，合伙人模式占14.31%，71%网点采用直营模式 [4] - 商业综合体贡献60.82%收入，影院占26.14%，但影院设备数量占比达75.8% [10][11] 运营数据 - 服务网点从2022年21,727个增至2024年45,993个，年复合增速45.49% [2] - 设备总数从2022年167,066台增至2024年490,564台，其中影院设备从108,328台增至406,868台 [12] - 商业综合体设备仅占14.5%但贡献六成收入，影院设备占比75.8%仅贡献26.14%收入 [11] 行业趋势 - 中国智能按摩服务市场规模从2020年17.21亿元增至2024年27.07亿元(CAGR12%)，预计2029年达56.06亿元(CAGR15.9%) [8] - 行业面临场地租金高企、设备回本周期长、用户消费频次低(70%为偶发消费)等挑战 [12] - 未来发展方向包括场景精细化运营、技术革新、成本控制及用户体验提升 [13] 战略规划 - IPO募资拟用于扩大网点覆盖、技术迭代、品牌提升及补充营运资金 [13] - 当前现金及等价物从2022年4,321万元降至2024年1,968万元，亟需资金补充 [6][7]

公司概况 - 乐摩物联成立于2014年，2016年推出"乐摩吧"品牌，专注于商业综合体、影院、交通枢纽等场景的共享按摩服务 [2] - 截至2024年末，公司已设立超过48,000个服务网点，投放超过535,000台设备，覆盖中国大陆31个省级行政区及339个城市 [2] - 公司累计服务人数超过1.65亿，注册会员超过3,200万名 [2] - 2022-2024年收入分别为3.30亿元、5.87亿元、7.98亿元，年复合增速约45.49% [2] 财务表现 - 2022-2024年归母净利润分别为648.1万元、8,734万元、8,580.7万元，2023年同比增长12倍以上 [5] - 2023年毛利率从25.8%升至41.8%，净利率从2.0%升至14.9% [6] - 2024年毛利率下降5.7个百分点，销售成本同比增长49.4%，高于收入增速 [6] - 2025年一季度收入2.21亿元(同比增长18.4%)，但净利润同比下降10%至2,333.8万元 [6] - 2024年末现金及等价物仅1,968.4万元，经营活动现金流增长但投融资现金流出扩大 [6][7] 业务模式 - 98.11%收入来自机器按摩服务，其余为家用设备销售及数字广告 [3] - 直营模式贡献83.8%收入，合伙人模式贡献14.31%收入 [4] - 71%服务网点采用直营模式运营，29%为合伙人模式 [4] - 商业综合体贡献60.82%收入，影院26.14%，机场9.71%，高铁站1.52% [9] - 商业综合体设备仅占14.5%但贡献六成收入，影院设备占75.8%仅贡献不到三成收入 [10] 行业地位 - 按交易额计算2022-2024年市场份额分别为33.9%、37.3%、42.9%，行业排名第一 [9] - 2024年以收入计市场份额超过50%，机器按摩市场排名第一 [9] - 中国智能按摩服务市场规模从2020年17.21亿元增至2024年27.07亿元(CAGR12%)，预计2029年达56.06亿元(CAGR15.9%) [8] 运营挑战 - 超70%用户为偶发性消费，消费频次低且价格敏感 [11] - 场地租金高企，优质点位竞标激烈，设备采购成本和回本周期压力大 [11] - 行业面临卫生、运维、盈利等关键挑战，需技术革新和场景深耕 [12] - 公司计划通过IPO资金扩大网点覆盖、技术迭代和品牌提升 [12]

相机租赁行业 - 相机租赁市场需求旺盛，济南某门店日出租量达四五百台设备，暑期租赁量同比提升30% [2] - 演唱会期间微单和长焦镜头租赁需求激增，热门产品包括大疆Pocket3、富士单反相机和CCD，客单价50-150元/天 [3] - 富士xt30二代租赁价120元/天，直出照片质感好，消费者通过租赁尝试不同品牌为购买决策提供参考 [3] 户外装备租赁行业 - 露营装备租赁市场增长显著，济南某门店周末日出租量达160套，同比提升两倍 [4] - 入门级露营套装（速开帐篷+折叠桌椅+卡式炉）最受欢迎，客单价50-200元，日租金仅为购置价的5%-10% [4][5] - 部分商家提供个性化装备+食材配送服务，整体预订量较去年上涨2-3倍，90后用户占比超70% [5] 租赁市场整体趋势 - 闲鱼数据显示便携式运动相机租赁需求同比增长600%，户外桌椅等装备成交数据翻倍 [6] - 芝麻租赁平台年交易额同比增长71.6%，95后用户占比超60%，预计2025年新租赁市场规模超700亿元 [9] - 场景化租赁模式兴起，如"旅拍达人套装"和"精致露营套餐"组合服务受青睐 [5][9] 消费行为与行业驱动因素 - 年轻消费者偏好"体验大于占有"，推动租赁经济在数码、户外等领域渗透 [1][9] - 服务专业化（清洁消毒、使用指导）、品类细分化（场景专属组合）、体验优质化（信用免押、上门配送）成为行业进化方向 [9]

公司概况 - Wag成立于2015年，总部位于美国旧金山，是最早将"宠物遛狗"服务平台化的公司之一[2] - 公司借鉴共享经济理念，通过移动应用程序连接狗主人与遛狗员，并抽取佣金[2] - 2022年通过SPAC在纳斯达克上市，估值曾高达6.5亿美元（约合人民币46亿）[2] - 获得软银和Battery Ventures等知名投资机构支持，其中软银投资3亿美元（约合人民币21亿）[2][12] 业务发展 - 2016年在洛杉矶积累超过一万名用户，2017年拓展至全美25个主要城市[6] - 2018年新增宠物寄养和上门遛狗服务，2019年业务覆盖美国50个州[6] - 2021年平台注册宠物数量超过500万只，宠物主人数量达到35万[7] - 2022年注册宠物主人数量突破45万，并收购宠物药品平台Furmacy[7] - 2023年收购美国宠物食品企业DogFoodAdvisor，进军宠物食品和零食市场[7] 财务状况 - 2024年第一季度总营收1520万美元，同比下降34.5%[7] - 业务构成：服务收入490万美元（占比32.2%）、健康业务收入920万美元（占比60.5%）、宠物食品及零食收入110万美元（占比7.3%）[7] - 第一季度净亏损490万美元，较上年同期420万美元亏损增加16.7%[8] - 2022年至2024年累计亏损6950万美元[3] 破产原因 - 疫情后居家办公常态化降低宠物主人对外部照护服务的需求[10] - 扩张策略过于激进，在主营业务未稳固情况下进军多个新兴领域[10] - 违反融资协议流动性条款，主要债权人停止贷款支持[10] - 竞争对手Rover Group迅速崛起，2024年被黑石集团以23亿美元估值私有化[13] 行业分析 - 2023年中国城镇宠物消费市场规模达2793亿元人民币，预计2026年将达3613亿元人民币[16] - 宠物经济延伸出训练、代遛代喂、高端酒店、游乐场、摄影、婚礼、殡葬、保险等多种服务[17] - 新瑞鹏宠物估值约300亿元人民币，曾计划2023年赴美上市[17] - KKR投资乖宝宠物和瑞辰宠物医院集团，并收购新西兰宠物食品公司K9母公司[18]

Wag公司发展历程与商业模式 - 成立于2015年 总部位于旧金山 是最早将"宠物遛狗"服务平台化的公司之一 借鉴共享经济理念通过移动应用连接狗主人与遛狗员并抽取佣金 [1][6] - 商业模式与Uber相似 具有即时匹配、标准化服务和双向评价体系三大特点 服务范围从遛狗扩展到寄养、健康护理、线上教育等多个领域 [7][8] - 2016年在洛杉矶积累超1万用户 2017年拓展至全美25个城市 2018年新增寄养和上门遛狗服务 2019年覆盖全美50州 [8] - 2021年注册宠物超500万只 宠物主人达35万 收购Petted 2022年宠物主人突破45万 收购Furmacy 2023年收购DogFoodAdvisor进军宠物食品市场 [8] Wag融资与上市情况 - 2022年通过SPAC在纳斯达克上市 估值达6.5亿美元(约46亿人民币) [1][9] - 获得软银和Battery Ventures等机构支持 其中软银投资3亿美元(约21亿人民币) 持股近45% [1][17] - 2021年注册宠物主人35万 2022年突破45万 [8] Wag财务表现与破产原因 - 2024年Q1总营收1520万美元 同比下降34.5% 净亏损490万美元 同比扩大16.7% [9] - 2022-2024年累计亏损6950万美元 [2] - 2025年初违反融资协议流动性条款 主要债权人停止贷款支持 1630万美元债务违约引发资金链危机 [15] - 2025年7月申请破产重组 计划取消2022年债务 业务将转入Retriever公司私有化 [1][4][10] 行业竞争格局 - 竞争对手Rover Group成立于2011年 2021年通过SPAC上市 2024年被黑石以23亿美元估值私有化 [20][21] - Rover专注"长期照护"服务 2022年营收1.74亿美元 同比增长58% 实现EBITDA盈利2080万美元 [21] - Rover拥有460万注册宠物主人 覆盖美欧17国 通过服务抽成、会员订阅等多渠道盈利 [21] 宠物行业发展趋势 - 2023年中国城镇宠物消费市场规模达2793亿元 预计2026年达3613亿元 [25] - 高盛预测2030年中国宠物数量将接近幼儿数量的两倍 [25] - 行业延伸出训练、代遛代养、高端酒店、游乐园、摄影、婚礼、殡葬、保险等多种服务 [26] - 新瑞鹏宠物估值约300亿元 曾计划2023年赴美上市 [26] - KKR投资乖宝宠物和瑞辰宠物医院 2021年收购新西兰K9母公司 [27] - L Catterton投资上海依蕴和帕特宠粮品牌 [27] 中国宠物企业挑战 - 中宠股份境外销售收入占比较高 面临海外市场竞争风险 [29] - 乖宝宠物受中美贸易摩擦影响 2019年起美国对中国宠物食品征收25%关税 [30] - 泰国、越南等新兴经济体因人工成本低可能威胁中国宠物食品国际竞争力 [29]

行业概况 - 共享经济近年发展迅速，除共享单车、充电宝外，共享按摩椅等冷门领域也逐步兴起[4] - 中国机器按摩服务市场规模2024年达27亿元，占整体按摩市场5362亿元的0.5%[8] - 行业竞争格局分散，2024年全国有50余家机器按摩服务提供商[8] 公司核心数据 - 乐摩物联为行业龙头，2024年以收入计市场份额超50%，交易额连续三年（2022-2024）排名第一，市场份额从33.9%提升至42.9%[8] - 截至2025年7月，公司覆盖31个省级行政区、339个城市，设立4.8万个服务网点，投放53.5万张按摩设备，累计服务1.65亿人次，注册会员3200万[8] - 2024年收入7.98亿元（同比+35.98%），净利润8581万元，机器按摩服务收入占比超95%[10][11] 商业模式 - 采用直营（71%网点）与合伙人（29%网点）双模式运营，合伙人负责网点运营，公司提供解决方案[10] - 收费分三档：6元/6分钟、10元/12分钟、15元/20分钟，通过折扣活动可低至3.9元/8分钟[6] - 收入场景分布：商业综合体占比56%-62%，影院23%-34%，交通枢纽等场景占比个位数[11] 增长表现 - 服务网点数量从2022年底21727个增至2024年底45993个，两年增长111.69%，年复合增长率45.49%[7] - 2023年收入同比增速达77.75%，利润同比增长12.48倍至8734万元[10] - 上海地区新店占比超50%，显示扩张重点向高线城市倾斜[7] 上市计划 - 2025年7月向港交所提交上市申请，募资用于网点扩张（目标覆盖更多三四线城市）、技术升级及品牌建设[11] - 中信建投国际与申万宏源香港担任联席保荐人[6]

鹅卵石形态的按摩椅仓几乎包裹住整个身体，按摩椅启动后，椅盖还会下落，从旁边走过的行人只能看到小李露出按摩椅的双脚，这让这一片 按摩椅看起来隐蔽性颇好。 这片乐摩吧有8个按摩仓，包括小李在内的两个人同时在付费按摩，"上座率"达到25%，另有两个按摩仓有人躺着休息，但机器未在按摩。 上海浦东花木街道某商场内乐摩吧按摩椅 王莹拍摄 "走累了正好按摩休息一下，十几分钟，不耽误什么事儿。"坐落在地铁枢纽站上的上海浦东花木街道某商场人来人往，小李却旁若无人的躺在 乐摩吧按摩椅仓里，边玩手机边享受付费的机器按摩。 AI制图 争抢"躺赢" 近年来，随着共享经济的发展，除了常见的共享单车、共享充电宝，一些冷门但真实存在的共享衣橱、共享厨房、共享雨伞、共享睡眠舱、共 享工业机床、共享按摩椅、共享儿童玩具……也逐渐出现在我们的生活中。 有的共享产业如共享睡眠舱已被叫停，有的共享产业稳步发展，还有的共享产业已经跑出实现盈利谋求上市的公司。 7月25日，港交所官网显示，共享按摩椅"乐摩吧"的母公司福建乐摩物联科技股份有限公司（下称"乐摩物联"）向港交所主板提交上市申请， 中信建投国际、申万宏源香港为联席保荐人。 IPO日报注意到，这家 ...

AI投资与移动互联网时代的对比 - AI应用被视为当前投资热点，但尚未达到移动互联网的规模和影响力 [7][11] - 移动互联网时代的特点是硬件载体交互的变化，而AI缺乏类似的载体变革 [15] - AI被视为一个赛道而非像移动互联网那样的广泛概念，其影响范围有限 [12][13] 风险投资行业的变化 - 风险投资行业正经历从草莽时代向稳定阶段的转变，回报倍数从百倍降至10倍左右 [10][33] - 大模型被视为上一代风险投资最后的疯狂，是传统投资思维惯性的延伸 [11][24] - 行业从"拿来主义"转向本土化扎根，需要重新思考和塑造游戏规则 [10][28] AI技术的局限性 - AI带来的改变主要在具体工作内容而非生活习惯和观点上的根本变革 [17] - 大模型技术本质上是数学概率的应用，缺乏真正的语义理解能力 [22][23] - 智能眼镜和具身智能作为硬件载体存在生物性和社会关系上的障碍 [18][19] 投资逻辑与市场现状 - 当前AI投资集中在已有巨头占据的市场，创业公司突破难度大 [34][36] - 共享经济案例显示共识驱动的投资泡沫特征，AI可能面临类似情况 [25][26] - 三年时间缺乏标志性AI应用出现，与移动互联网初期发展速度形成对比 [37][40] 新时代投资方向 - 政府合作和"十五五"规划指引的方向被视为更重要的投资机会 [43] - 出海浪潮特别是面向一带一路和第三世界国家的机会值得关注 [43] - 风险投资的社会价值重新定义，从超额收益转向资源重新分配 [47] 行业发展趋势 - 行业从暴利阶段进入稳定期，估值体系趋于理性 [33][34] - 新一代投资人需要跳出传统思维框架，理解时代变革的本质 [49] - AI对蓝领工作效率提升的应用可能比白领工具更具社会价值 [46]

公司融资与技术发展 - 共享无人机摄影品牌「飞享纪」获得8000万元人民币战略投资 投资方为南天信息控股的南天数金 [1] - 融资资金将用于技术研发迭代 全国重点景区点位布局拓展 设备规模化运营 [1] - 公司创立于2024年 由杭州阿千科技打造 核心为"共享无人机+AI算力"文旅新基建平台 [1] - 提供无人机租赁 自动跟拍 智能航拍 自动剪辑合成等服务 游客可一键拍摄无人机短视频 [1] 行业市场前景 - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2035年有望达3.5万亿元 [1] - 2023年国内游客沉浸式文旅项目营收同比增长68% 游客对"空中视角叙事"需求激增 [1] - 70%景区缺乏专业拍摄能力 共享无人机在文旅场景渗透率仍处蓝海 [1] 技术支撑与业务模式 - 消费级无人机价格从万元级跌至千元级 降低行业基础设施门槛 [2] - AI视频剪辑工具能将"输入素材→自动成片"耗时缩短至秒级 准确率接近90% [2] - 景区5G覆盖率超75% 支持无人机实时回传数据并进行云端剪辑 [2] - 共享无人机支持6种智能拍摄模式 无需专业飞手 极大降低操作门槛 [2] 商业模式与竞争优势 - 提供"硬件+算法+场景"全链条服务 景区铺设共享无人机机柜 游客扫码租赁 [3] - AI云端剪辑系统秒级生成本地化Vlog 含古建筑延时 山水轨迹跟踪等定制模板 [3] - 相较传统航拍服务单次收费300～2000元 公司提供AI剪辑 景区资源 多元收益等差异化优势 [3] - 收益模式包括设备租赁 AI剪辑服务 景区数据服务 广告分账等 [3] 发展规划 - 2025年目标完成全国2000+景区布局 [3] - 2026年目标铺设3万台终端设备 [3] - 计划拓展文旅文创等衍生业务 如基于游客影像的定制纪念品 [3] 团队背景 - 团队汇聚边缘计算 视觉智能识别 并行计算 大数据处理等领域专家 [1] - 核心团队曾任职联想全球研究院 纽交所上市企业 国内传媒行业龙头企业 [1] - 在人工智能 文旅行业运营等方面积累经验 [1]

公司IPO失效事件 - 乐摩物联港股IPO招股书在递交六个月后正式失效 未能通过港交所上市聆讯 [1] - 表面原因是港交所"六个月有效期限"规则 实质反映公司商业迷局与战略困境 [1] 财务与运营状况 - 2024年前三季度净利润突破1亿元 较2022年全年648万元实现几何级增长 [2] - 运营网络覆盖全国339个城市 拥有4.5万个服务网点和50万台设备 [2] - 56家分公司中40家已注销 仅剩16家维持运营 显示激进扩张下的管理失控 [2] 业务模式分析 - 收入结构极度单一 智能按摩服务占比从2022年95.75%升至2024年98.22% [3] - 2019-2023年行业市场规模仅从23.4亿元增至24.4亿元 年复合增长率1.1% [3] - 直营模式贡献84%收入但毛利率仅34.22% 合伙人模式占14%收入但毛利率达74.44% [3] - 2024年前三季度销售成本中70%为场地使用费及维护成本 背离共享经济轻资产本质 [3] 现金流与公司治理 - 账面资金持续减少至2024年9月末仅2780.4万元 同时面临2.09亿元流动负债 [4] - 上市冲刺期实施两轮分红合计4375万元 与募资用途形成矛盾 [4] 行业与监管挑战 - 共享按摩椅受场景流量三重制约：客流波动 用户黏性不足 设备高破损率 [5] - 经济下行时直营网点固定成本转化为利润压力 行业五年停滞否定扩张逻辑 [6] - 港交所审查趋严 重点关注财务可持续性 公司治理及信息披露问题 [4] 战略重构方向 - 需转向高毛利合伙人模式 优化成本结构 提升治理透明度 [7] - 突破行业天花板需开拓企业健康服务 居家设备或海外市场等增量领域 [7] - 反映共享经济从资本狂欢到理性回调 投资者转向审视单点盈利模型 [7]