核心观点 - Vanguard Mega Cap Growth ETF (MGK) 可帮助投资者跑赢标普500指数 但存在集中度风险 [1][5][8] - 该ETF高度集中于"科技七巨头"(Magnificent Seven) 权重占比达57.7% 同时包含42.3%的非科技巨头实现分散化 [5][7] - 自2007年成立以来 该ETF年化回报13.5% 显著超越标普500指数10.1%的年化收益 [9][10] 科技七巨头表现 - 七巨头总市值达19.7万亿美元 自2023年AI革命加速以来中位数回报163% 两倍于标普500同期的67%涨幅 [1][2] - 七巨头业务模式各异 但共同点在于大规模押注AI领域 [7] - 未持有七巨头的投资者可能持续跑输大盘 [4] ETF投资策略 - 组合仅含69只股票 除科技七巨头外还包括礼来、Visa、好市多等传统行业龙头 [5][7] - 20万美元投资组合中配置50%该ETF+50%标普500 2007年至今价值增长至154,222美元 较纯标普500组合超额41,190美元 [10] - 适合作为分散化投资组合的增强工具 而非独立配置 [8][9] AI行业前景 - Ark投资预测AI将在2030年前为软件业创造13万亿美元机会 [11] - 英伟达CEO预计数据中心年支出2028年将突破1万亿美元 [11] - 行业判断AI革命仍处早期阶段 未布局七巨头的投资者可考虑通过该ETF介入 [11]

Vanguard Dividend Appreciation ETF特点 - 该ETF独特之处在于同时实现多个投资目标，包括持有顶级成长股和作为被动收入工具[2] - 8月仍值得购买，尽管处于历史高位[2] - 不局限于高股息率股票，而是筛选盈利增长且能支持未来股息提升的公司[4] 投资组合构成 - 前十大持仓占比32.6%，其中8家股息率低于1%，涵盖科技、金融、消费必需品、医疗保健和能源等行业龙头[5] - 第11-20大持仓占比15.8%，包括宝洁、强生、家得宝等股息率较高且股息增长记录良好的公司[8] - 最大持仓博通占比6.1%，微软5.2%，摩根大通4.1%，苹果3.4%[5] 行业配置优势 - 避免传统高股息基金的行业偏差，能纳入博通、苹果、微软等科技巨头[6] - 博通和苹果连续14年、微软连续15年提高股息，股价大幅上涨导致股息率偏低[7] - 基金不因低股息率惩罚股价表现优异的公司[7] 估值与收益特征 - 市盈率25.7倍，低于Vanguard标普500ETF的27.8倍[9] - 股息率1.7%，高于Vanguard标普500ETF的1.2%[9] - 组合中蓝筹股占比高，兼具合理估值和较高收益[9] 目标投资者群体 - 适合不愿为被动收入牺牲科技股敞口的投资者[12] - 博通作为最大持仓，三年涨幅达474%，体现科技成长性[12] - 平衡配置巨型成长股和蓝筹价值股，对部分投资者比标普500ETF更具吸引力[13]

核心观点 - 先锋信息技术ETF(VGT)通过持有AI技术供应链公司(芯片 云平台 企业软件)捕捉AI发展机遇 而非直接投资单一AI应用公司[1][2] - 该ETF虽非专为AI设计 但通过市值加权和科技行业赢家通吃动态 已成为AI基础设施建设的重要投资工具[3] - ETF持仓公司正从科技巨头3000亿美元AI基础设施投资中获得实际收入增长 微软云收入单季409亿美元(同比增21%) 英伟达数据中心收入单季391亿美元(同比增73%)[2][6][10] ETF持仓结构 - 前三大持仓占比集中：英伟达(16.7%)主导GPU市场 微软(14.9%)Azure云平台托管OpenAI等企业应用 苹果(13%)向23.5亿活跃设备推送AI功能[4] - 其他关键持仓：博通(4.6%)为超大规模供应商定制AI芯片并提供网络设备 甲骨文(2%)转型AI云提供商提供大模型训练专用基础设施[5] - 覆盖319只股票 包括Palantir(1.6%)为政府和财富500强提供AI解决方案 思科(1.6%)提供AI计算集群网络硬件 IBM(1.6%)部署WatsonAI平台帮助企业集成分析自动化[7] 历史表现与成本 - 15年间年化总回报19.7% 10,000美元投资增值至约155,000美元 年均表现超越标普500指数9个百分点[8] - 费率极低 10,000美元投资年费用仅9美元 远低于主动管理型科技基金[10] 行业投资趋势 - 科技巨头持续加大AI基础设施投入 摩根斯坦利预计2025年微软 亚马逊 Alphabet和Meta平台将投资约3000亿美元[10] - 技术创新溢价显著 头部公司拥有资本 人才和市场主导地位适应技术变革 尽管经历2008年(-50%)和2022年(-30%)大幅回撤 长期复利仍超越市场[12][13][14] 投资覆盖范围 - 作为信息技术板块ETF 完全排除亚马逊和Alphabet 未覆盖亚马逊云服务(AWS)和谷歌云在AI领域的主导地位[11] - 高度集中于苹果 微软和英伟达 任一公司表现疲弱可能影响整体业绩[11]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长22%至188亿美元创下第一财季历史新高[3] - 非香港财务报告准则净利润同比增长22%至389亿美元 香港财务报告准则净利润同比翻倍超5亿美元[4][16] - 运营现金流达12亿美元 自由现金流强劲反弹至751亿美元[20][21] - 研发投入同比增长10%至524亿美元 研发技术人员占比达28%[22] 各条业务线数据和关键指标变化 智能设备集团(IDG) - 收入135亿美元同比增长18% PC业务收入增长19% 利润率超8%[6][25] - 智能手机收入增长14% 海外市场份额创新高 折叠屏手机市占率超50%[7][25] - 全球PC市占率达246% 商用/消费/游戏PC市占率分别为279%/202%/185%[27] - AI PC占出货量30%以上 全球Windows AI PC市占率306%[7][28] 基础设施方案集团(ISG) - 收入43亿美元同比增长36% AI基础设施业务收入翻倍[8][28] - 液冷解决方案收入增长30% 中国区实现超高速增长[8][9] - 运营亏损8600万美元 因战略性投入AI能力建设[29] 方案服务集团(SSG) - 收入23亿美元创纪录 同比增长20% 运营利润率22%[11][30] - 托管服务及项目解决方案占比提升至58% TruScale基础设施即服务预订量三位数增长[31] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国区收入增长36% 受AI PC出货和商用领域领导地位驱动[19] - 亚太(除中国)增长39% 在日本印度等关键市场获得份额[20] - 美洲区PC份额连续九季度增长 EMEA区设备即服务创纪录[20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行"混合AI"战略 非PC收入占比达47%[5][17] - 推出天禧AI超级代理(个人AI)和乐遐(企业AI)代理平台[12][13] - 通过ODM+和全球本地化模式应对关税波动[5][51] - 液冷技术实现100%热量去除 成为AI服务器关键差异化优势[23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税波动和地缘政治挑战 公司仍实现创纪录业绩[3] - AI基础设施市场快速演变 短期盈利压力不影响长期投入决心[10][29] - 商用PC的Windows 10向11转换仍将持续数个季度[39] - 中东合作进展超前 本地化生产将提升市场份额[42][44] 问答环节所有的提问和回答 PC业务展望 - 预计2025财年PC需求中高个位数增长 Windows转换周期将持续[39] - 关税影响有限 30+工厂的全球布局保障供应链韧性[50][53] 智能手机业务 - 连续七季度双位数增长 高端产品占比提升至37%[25][69] ISG战略投入 - 扩大销售覆盖和AI产品组合 将推出NVIDIA GV300系统[74] - AI服务器需求来自中国和全球市场 涵盖推理和训练全场景[79] 财务指标解析 - 毛利率下降因低毛利AI服务器业务占比提升[58] - 研发投入是战略重点 将持续支持业务转型[62] 市场竞争策略 - "一AI多设备"生态是差异化优势 涵盖手机/PC/基础设施全链条[83] - 液冷技术和本地化解决方案强化AI基础设施竞争力[74][76]

核心财务表现 - 2025财年第二季度GAAP收入达4640万美元，超出分析师预期696万美元或17.7% [1] - 季度GAAP每股净亏损为0.28美元，高于市场预期的0.23美元亏损，较去年同期的0.15美元亏损扩大86.7% [1][2] - 调整后税息折旧及摊销前利润为200万美元，较去年同期的80万美元增长150%，对应利润率从2.0%提升至4.3% [2] - 持续经营业务产生的GAAP净亏损扩大至1060万美元，去年同期为540万美元，主要受一次性可转换票据清偿损失影响 [9] 收入驱动因素 - 程序化广告收入同比增长11%至1740万美元，而直接销售广告收入下降31%，反映了公司向可扩展性更高收入来源的战略转移 [5] - 内容收入大幅增长53%至1070万美元，主要受一部故事片交付推动，影视工作室部门收入实现近四倍同比增长 [6] - 商业及其他收入增长20%至1310万美元，其中有机联盟商业收入增长23%至1280万美元，得益于受众需求和更多商户合作伙伴 [6] 运营与战略进展 - 用户内容参与度指标“观看时长”环比增长3%，达到6990万小时，但同比仍下降2% [7] - 61%的流量来自直接访问、内部推荐和应用活动，减少了对社交媒体平台及其算法的依赖 [7] - 公司已开始测试其AI原生社交媒体应用“BF Island”，预计将在下一季度末扩大测试范围 [8] - 程序化广告和有机联盟商业收入已连续五个季度实现同比增长 [7] 现金流与财务指引 - 截至2025年6月30日，公司现金头寸为2970万美元 [10] - 2025年上半年GAAP经营现金流为负880万美元，意味着运营消耗了现金 [10] - 管理层重申2025财年全年指引，预计收入在1.95亿至2.10亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润在1000万至2000万美元之间 [11]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 中美两国在人工智能领域形成双雄争霸格局 美国在关键技术突破和顶尖模型性能上保持领先 中国通过开源策略和政府支持快速追赶 [1][2][3][4] - 生成式AI专利申请被中美企业垄断 中国采用开源战略加速全球渗透 美国企业则通过闭源商业模型获取收益 [8][9][10] - 两国都将AI上升为国家战略 美国强调技术霸权 中国倡导AI普惠发展 [12][13][14] - 基础设施方面 中国拥有政府主导的数据资源和可再生能源供电优势 美国受限于电网老化但企业资本支出强劲 [34][37][41][42] 技术对比 - 美国企业在生成式AI基础技术（芯片/大模型）保持原创优势 OpenAI和谷歌率先推出多模态AI系统 [6][7] - 中国企业在算力受限下开发高效能模型 并通过开源策略实现技术扩散 深度求索R1模型开发成本仅为美国头部平台的几分之一 [8][11] - 截至2025年中 美国模型在Humanity's Last Exam测试中领先（OpenAI/Google/xAI准确率超20%） 中国最佳模型深度求索为14% [48][49] 国家战略 - 美国发布《AI行动计划》 简化数据中心建设流程 计划投入5000亿美元基建 并强化技术标准输出 [3][12][39] - 中国实施"启明计划"吸引海外人才 成立国际AI治理机构 地方政府通过补贴争夺AI初创企业 [17][28][32] 资金投入 - 2025年上半年美国AI初创企业融资超1000亿美元 四大科技巨头年度资本支出预计达3440亿美元 [26][27] - 中国AI资本支出2025年预计达980亿美元（同比+48%） 其中政府拨款占560亿美元 阿里/腾讯等企业投入240亿美元 [27][28] 人才竞争 - 美国60%顶尖AI企业有移民创始人 70%AI研究生为国际学生 但签证政策收紧威胁人才供给 [30][31] - 中国通过国家计划吸引7000多名科学家回国 华为等企业提供顶级研究环境而非高薪 [32][33] 基础设施 - 中国2024年新增429吉瓦发电容量 重点建设沙漠AI集群 美国呼吁发展核能解决电力短缺 [34][41][42] - 英伟达芯片禁运迫使中国转向国产替代 华为/中芯国际芯片已能满足多数应用场景 [37][38] 主要参与者 - 美国阵营以OpenAI为龙头 包括Google/Anthropic/xAI Meta通过高薪挖角追赶 [44][45] - 中国由BAT+字节跳动主导 深度求索/智谱AI/月之暗面等新锐在细分领域实现突破 [46][47]

核心财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入达8180万美元 超出分析师共识预期7620万美元 [1] - 非GAAP每股收益007美元 显著优于预期的(018)美元亏损 [1] - 非GAAP毛利率提升至442% 同比上升41个百分点 [2] - 调整后EBITDA亏损300万美元 同比扩大329% [2] - 现金及等价物储备达7775亿美元 支撑战略投资 [2][10] 业务板块分析 实验室服务 - 核心收入8170万美元 同比增长16% 新冠检测占比可忽略 [5] - 生殖健康诊断和Beacon系列携带者筛查产品驱动增长 [5] - 数字化病理转型提升效率 人工智能应用优化工作流程 [6] - 获得美国退伍军人事务部和Foundation Medicine新客户合同 [5] 治疗开发 - FID-007进入2期临床试验 FID-022启动1期试验 均基于纳米封装技术 [7] - 生物制药服务收入恢复同比增长 受数字系统投资和销售团队扩充推动 [8] 战略与展望 - 上调2025全年核心收入指引至32亿美元 较此前增加1000万美元 [11] - 预计全年GAAP每股亏损(210)美元 含990万美元一次性资产减值 [10][11] - 维持非GAAP每股亏损(035)美元的全年指引 [11] - 持续执行股票回购计划 本季度耗资220万美元回购13万股 [10] 行业与商业模式 - 公司专注精准诊断和创新疗法开发 业务涵盖基因检测与癌症治疗 [3] - 实验室服务具备快速开发检测能力 覆盖生殖健康/罕见病等领域 [4] - 治疗开发部门聚焦肿瘤药物临床转化 现金储备支持长期管线投入 [7][10]

业绩表现 - Vanguard Growth ETF过去十年总回报率达353.4%，显著超越Vanguard S&P 500 ETF的264.2%回报率[7] - 2017年、2020年、2023年和2024年出现显著超额收益，期间收益率分别为27.7%、40.2%、46.8%和32.7%，同期标普500 ETF收益率为21.8%、18.3%、26.3%和25%[6] - 2022年出现较大回撤，收益率为-33.2%，较标普500 ETF的-18.2%跌幅更深[6][7] 投资组合结构 - 基金80.1%权重集中于科技、通信服务和消费 discretionary三大行业，显著高于标普500指数53.3%的配置比例[8] - 前15大持仓占基金总资产约三分之二，包括英伟达、微软、苹果、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms、博通、特斯拉、礼来、Visa、万事达、Netflix、好市多和Palantir Technologies[9] - 大幅低配金融、医疗保健、能源、消费必需品、材料、房地产和公用事业板块[8] 策略特点 - 采用0.04%的低费率结构，每1万美元投资较标普500 ETF仅高出1美元成本[5] - 核心策略为投资于将超额利润再投入增长机遇而非分配股息的企业，重点布局人工智能、云计算、机器人、电子商务等高增长领域[10] - 以亚马逊为例说明增长型企业的典型特征：持续将现金流投入新业务拓展，虽伴随较高波动性但能创造超额收益[11] 行业比较 - 科技行业龙头企业对标普500指数涨幅贡献度显著高于平均成分股[9] - 工业板块配置比例与标普500指数基本持平，该板块同时具备增长、收入和价值属性[8] - 成长股与价值股的核心差异在于资本配置策略，前者优先投入增长领域而非股东回报[10] 长期展望 - 基金长期超额收益源于对领先成长企业的集中投资，这些企业持续将资源投入未来收益增长而非直接回报股东[13] - 尽管短期可能因估值较高出现波动，但长期仍有望持续超越标普500指数表现[14] - 适合能承受波动性的长期投资者，10年投资周期内预期保持超额收益[14][15]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净贷款增长8.56亿美元，环比增长4.2%，按年率计算增长16% [4][8] - 净利息收入为2.8亿美元，较上年同期的2.6亿美元增长7.7% [5] - 净利息收益率从3月31日季度的4.78%上升6个基点至4.84% [5] - 总表内存款同比增长7.6%至21亿美元 [5] - 总非利息支出较上一季度增长3%，排除上一季度法律应计项目的转回后，非利息支出从3月到6月增加了250万美元 [6] - 非应计贷款环比减少1500万美元，非应计贷款与总贷款比率从3月31日季度的89个基点改善至6月30日的79个基点 [6] - 净利润约为1.107亿美元，而3月31日季度为1.052亿美元 [6] - 摊薄后每股收益为1.92美元，而3月季度为1.81美元 [7] - 普通股平均权益回报率为17%，资产回报率为1.9% [5] - 账面价值每股同比增长18% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 除单户仓库贷款外，投资类贷款总发起量环比增长5% [8] - 单户抵押贷款连续第二个季度增长 [8] - 平均贷款收益率为8%，与上一季度持平；非购买贷款平均收益率为7.66%，购买贷款平均收益率为14.9% [8] - 新贷款利率方面，单户抵押为7.2%，多户为7.1%，工商业（C&I）为7.8%，汽车为8.3% [9] 存款业务 - 期末存款余额为208亿美元，环比增长3.4%，同比增长7.6% [9] - 需求、货币市场和储蓄账户占6月30日总存款的95%，同比增长7% [9] - 消费者和小企业存款占总存款的59%，商业现金、资金管理和机构存款占20%，商业专业存款占11%，Axos信托服务占5%，Axos证券（托管和清算业务）占5% [9] - 非利息存款期末约为30亿美元，较上一季度略有上升 [10] - 客户现金分类存款从3月31日的9亿美元增加到本季度末的约9.8亿美元 [10] 证券业务 - Axos清算（包括代理清算和RIA托管业务）的托管资产从3月31日的371亿美元增加到6月30日的394亿美元 [14] - 托管业务的净新增资产在6月增加了2.15亿美元 [14] - Axos清算的总存款在季度末为14亿美元，较上一季度增加9000万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 股票市场从年初低点反弹，公司许多托管客户继续实现资产管理规模的正增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续评估并购机会，以增强现有业务的增长，过去几个月并购机会的速度和质量有所增加，卖家预期变得更加合理，公司正在评估能够产生资产和交易收入以及低成本存款的专业贷款和非银行业务 [17] - 公司将资本进行有纪律的部署，确保投资符合战略和估值标准 [18] - 公司将重点放在技术和运营投资上，以扩大业务规模并更快推出新产品，同时保持一流的运营效率比率 [19] - 公司认为人工智能的实施将带来运营效率的提升，创造更大的运营杠杆，提高软件开发项目的速度、质量和成本，并加速新产品交付 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2026财年有机贷款增长将达到个位数到低两位数区间的中高端 [12] - 公司预计合并净利息收益率（不包括FDIC贷款购买增值）将保持在过去一年设定的4.25% - 4.35%区间的高位或略高于该区间 [11] - 预计从2025年9月30日季度开始，加州所得税计算方法的变化将使公司所得税税率降低3个百分点，从而提高2026财年及以后的净利润和每股收益 [18] 其他重要信息 - 本季度出售多户贷款获得1200万美元的税前收益 [7] - 本季度确认了一项550万美元的一次性非现金递延税项减值，增加了净所得税 [7] - 公司在4月利用市场暂时低迷回购了约3100万美元的普通股，平均价格为每股59美元 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1：新贷款收益率面临压力和提前还款放缓对净利息收益率（NIM）的净影响如何？NIM前景是否与上一季度大致一致？ - 公司认为两者相对平衡，虽然贷款收益率可能收紧，但资金方面有抵消性收益，信贷利差方面本季度与上一季度更一致，预计NIM能保持相对稳定，可能有一两个基点的波动 [30][32] 问题2：公司如何考虑费用增长与收入的关系，以及如何在日常运营中使用技术和人工智能？ - 公司此前设定目标，确保人员和专业服务成本增长不超过净利息收入和非利息收入增长的30%，新加入的团队会影响这一目标，但人工智能的应用能提高人员效率，自动化常规任务，还能改善软件开发流程，有望降低成本并提高产品交付速度 [34][37] 问题3：公司在资金方面的最大机会在哪里？行业贷款增长加快时，定价竞争情况如何？公司能否在控制存款成本的同时继续增长？ - 公司认为机会因业务垂直领域而异，一些新加入的业务有不错的补偿性存款余额，定价更有利，但随着行业贷款增长加快，可能会面临资金成本上升的压力，尤其是在贷款增长较快、进行大型或中型资产收购时 [47][48] 问题4：公司能否使手续费收入增长与净利息收入增长保持一致？有哪些举措支持手续费收入增长？ - 公司认为手续费收入增长最大的部分将在证券业务方面，目前有不错的增长和业务管道，但要实现与净利息收入同步增长有一定难度，需要软件技术的进一步发展和市场接纳 [51][52] 问题5：公司的资本优先事项是什么？ - 公司有良好的有机增长管道，仍在寻找各种并购机会，包括费用收入业务和专业金融业务，同时会继续监测情况，有机贷款增长仍是优先事项 [56][57] 问题6：出售多户贷款的原因是什么？是单笔大额贷款还是一篮子贷款？ - 出售原因是有合适的买家对部分贷款感兴趣，从信用角度考虑后决定出售，是多笔贷款 [61][63] 问题7：2026年贷款增长的主要驱动因素有哪些？是否有其他可能加速增长的因素？ - 主要驱动因素可能包括CapCall、贷款人融资业务、巨额抵押贷款等，公司业务多元化，各业务都有增长机会，但单个业务的增长可能存在不确定性，更能确定的是总体贷款增长情况 [65][66] 问题8：加州税收政策变化带来的税收优惠是否会释放更多资金用于投资？ - 税收优惠将计入底线利润，公司执行严格的成本控制措施，目标是人员和专业服务成本增长不超过收入增长的30%，公司将努力在全年实现这一目标 [67][69] 问题9：公司对稳定币和数字资产的看法有何更新？ - 公司在自营业务中允许加密交易，但该业务需要技术升级以提升用户体验，随着加密业务可能变得更重要，这可能成为交易和支付相关活动的一个渠道，公司正在关注稳定币并思考如何将其融入业务，但目前没有更多公开评论 [73][75] 问题10：本季度非利息存款期末增长是否受期末资金流动影响？哪些业务领域的核心运营账户增长最好？ - 商业专业业务有亮点，技术业务团队带来了大量核心存款，中端市场团队也表现良好，同时各贷款业务之间的交叉销售以及公司在商业支付方面的API基础设施吸引了很多客户，客户粘性较强 [76][77] 问题11：公司在资产质量方面重点关注哪些领域？ - 商业房地产资产质量良好，C&I业务方面，与其他银行合作的俱乐部业务和银团贷款可能会有一些波动，但预计总体情况会合理解决，C&I业务可能会有一些损失，但不会有重大影响 [78][80]

行业结构与市场主导地位 - 信息技术是标普500指数中最大的行业 权重占比达33.9% [1] - 该行业拥有全球市值最高的三家公司：英伟达、微软和苹果 合计市值达11万亿美元 [1] - 过去十年间 这三家科技巨头的回报率均显著超越标普500指数 [1] ETF产品结构与配置特点 - 先锋信息技术ETF(VGT)持有319只股票 覆盖12个信息技术细分领域 [5] - 半导体板块权重占比最高 达30.4% 反映数据中心硬件在AI热潮中的核心地位 [6] - 前十大持仓占比58.8% 全部涉及人工智能领域 [7] - 持仓权重分布：英伟达16.74% 微软14.89% 苹果13.03% 博通4.57% 甲骨文2.05% [8] 人工智能产业链布局 - 微软与甲骨文是英伟达主要客户 运营配备数千AI芯片的数据中心并提供算力租赁服务 [8] - 微软通过Copilot虚拟助理在AI软件领域领先 该工具已集成至Windows和365办公套件 [9] - Palantir运营三大平台：Gotham、Foundry和AIP 帮助企业整合AI到工作流程 [10] - 韦德布什证券分析师预测Palantir估值可能上涨177% 三年内达1万亿美元 [10] - 持仓还包含其他AI软件龙头：Palo Alto Networks、CrowdStrike、Adobe和Snowflake [11] 业绩表现与成本优势 - 该ETF自2004年成立以来年均复合回报率达13.7% 超越标普500同期的10.1% [13] - 2025年截至7月18日年内涨幅10.3% 超越标普500的7.3% [14] - 成分股表现突出：微软涨21% 英伟达涨24% Palantir涨104% [14] - 管理费率仅0.09% 1万美元投资年费9美元 较行业平均0.93%低90% [12] 投资组合对比分析 - 2004年投入2万美元至标普500 当前价值16.7万美元 [16] - 若将2万美元平分投资标普500和该ETF 当前价值达26.48万美元 [16]