公司主动退市安排 - 公司将于2025年8月14日起停牌 源于股东会股权登记日次日停牌规则 [1][2] - 拟于2025年8月25日召开临时股东会审议主动终止上市议案 股权登记日为8月13日 [1][6] - 计划撤回深交所上市交易并转入全国股转系统退市板块转让 [1][4] 股东保护机制 - 荆门维拓宏程管理合伙企业将向除新理益集团、王薇、刘益谦外股东提供现金选择权 行权价格1.60元/股 [4] - 现金选择权覆盖异议股东及除限售或权利限制股份外的全体A股股东 [4] - 若股东会未通过终止上市议案 异议股东将无法获得现金选择权 [6] 市场反应与股价表现 - 退市公告发布后次一交易日（8月11日）股价涨停 此后两个交易日连续上涨 [4] - 三个交易日累计涨幅近9% 最新股价达1.58元/股 [4] 财务披露与监管风险 - 未能在法定期限内披露2024年年报及2025年一季报 自2025年5月6日起停牌 [7] - 因两个月内未披露财报 于2025年7月8日复牌并被实施退市风险警示 [7] - 若被实施退市风险警示后两个月内仍未披露年报 深交所将终止公司上市 [7] - 证监会已于2025年5月6日因未按期披露定期报告对公司立案 [7] - 公司称经营正常 但定期报告涉及信息仍需核实完善 编制工作未完成 [7]

股票交易异常波动情况 - 公司股票日收盘价格涨跌幅偏离值累计异常 2025年8月11日达到-15.28% [1] 重整程序进展 - 重庆五中院裁定受理公司重整申请并指定北京市金杜（深圳）律师事务所和信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）重庆分所担任管理人 [1] - 公司将配合法院及管理人开展重整工作 若重整成功将改善公司资产负债结构和经营状况 [2] - 若重整失败公司将被宣告破产 股票面临终止上市风险 [2] 信息披露状况 - 公司确认不存在应披露而未披露的重大事项或相关信息 [2] - 前期披露信息无需更正或补充 [2]

拍卖信息 - 深圳皇庭广场将于9月9日进行公开拍卖 评估价约43 61亿元 起拍价约30 53亿元 保证金6 1亿元 [2] - 相较于2022年挂牌价74 93亿元 目前起拍价已是腰斩 [1][5] - 2022年首次挂牌参考价74 93亿元 后下调25%至56 2亿元 仍无人摘牌 [5][6] 资产概况 - 皇庭广场位于深圳福田CBD中心 总建筑面积约13 8万平方米 是地铁1 4号线上盖物业 集餐饮 购物 娱乐等功能于一体 [4] - 截至2024年底 该广场账面价值57 5亿元 占公司总资产71 57% 2024年收入3 69亿元 占公司营收56 03% [6] - 当地业内人士评价其区位优越 客流量良好 [4] 债务背景 - 2016年子公司融发投资向中信信托借款30亿元 以皇庭广场作为抵押 借款期限至2021年 [4] - 因政策调整导致贷款无法续期 2021年中信信托提起诉讼 2023年终审判决需偿还本息及违约金 [4] - 2024年4月法院每月划扣款项用于部分还款 7月债权转让至光曜夏岚公司 [6] 潜在影响 - 若拍卖成交 公司将失去核心资产 构成重大资产重组 [7] - 扣除皇庭广场收入后 公司2024年营收仅剩2 9亿元 可能触发财务类退市风险警示 [7] - 公司正与债权人协商债务化解方案 若达成和解可能撤销拍卖 [8]

1月30日，证监会通报退市风险公司左江科技股份有限公司（简称"*ST左江"）财务造假案阶段性调查 进展情况。 2023年11月24日，证监会对*ST左江立案调查。证监会表示，现已初步查明，*ST左江2023年披露的财 务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。该案目前正在调查过程中，证监会将尽快查明违法事实，依法严 肃处理。 因公司2022年年度经审计后的净利润(扣除非经常性损益前后孰低)为负值且营业收入低于1亿元，2023 年5月4日，公司被实施退市风险警示，股票简称由"左江科技"变更为"*ST左江"。在公司披星戴帽后， 股价不跌反涨，一路走高，最高达299.8元/股，成为史上最贵ST股。 【纠错】 【责任编辑:黄海荣 】 2023年12月1日，*ST左江公告称，因涉嫌信息披露违法违规，公司被证监会立案调查。此后，公司股 价大幅下跌。近日，*ST左江被游资炒作，股价再度翻倍上涨。1月23日晚间，公司发布公告称，公司 股票自2024年1月12日至1月22日连续六个交易日涨幅累计偏离110.78%，公司将对股票交易异常波动情 况进行核查，自1月24日开市起停牌，停牌时间不超5个交易日。 此次证监会的通报，再度向市场传递 ...

核心观点 - 公司因未按期披露定期报告被实施退市风险警示 若两个月内仍无法披露年报将面临强制终止上市 [1][3][5] - 公司拟主动终止上市并申请转入退市板块转让 以保护中小股东利益 [3][4] - 公司因涉嫌未披露定期报告被证监会立案调查 [2][5] 退市风险警示状态 - 公司股票自2025年5月6日起停牌 因未披露2024年年报和2025年一季报 [1][3] - 股票于2025年7月8日复牌并被实施退市风险警示 [1][3] - 若在退市风险警示起两个月内仍未披露半数董事保证真实的2024年年报 深交所将终止上市 [1][3][5] 主动终止上市安排 - 公司拟通过股东会决议主动终止上市 原因为业务结构调整存在重大不确定性 [3][4] - 计划申请转入全国中小企业股份转让系统退市板块转让 [3][4] - 股票将于股东会股权登记日次一交易日（8月14日）起停牌 [3] - 设置异议股东保护机制 由荆门维拓宏程提供现金选择权 [3] 信息披露情况 - 公司已披露五次终止上市风险提示公告 本次为第五次 [1][4] - 信息披露媒体为《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》及巨潮资讯网 [5] - 证监会于2025年5月6日因未披露定期报告对公司立案调查 [2][5]

公司违规调查 - 公司因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案调查 [1] - 公司于2025年8月8日收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》 [1] - 根据《告知书》认定的事实，公司2020年非公开发行股票构成欺诈发行 [1] - 公司2015年至2023年年度报告存在虚假记载 [1] 退市风险警示 - 公司行为触及《深圳证券交易所股票上市规则》相关条款规定的重大违法强制退市情形 [1] - 公司可能被实施重大违法强制退市 [1] - 公司股票将被叠加退市风险警示，股票简称仍为"*ST高鸿"，证券代码仍为"000851" [1] - 叠加退市风险警示后公司股票日涨跌幅限制仍为5% [1]

公司治理与监管风险 - 公司董事长黄永军因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，这是继公司本身因涉嫌财务数据虚假记载被立案后的第二起监管案件 [1] - 两起案件均未结案，显示公司治理内核与信息披露体系存在核心漏洞 [1] - 公司2024年年报被审计机构出具"无法表示意见"，内控审计报告被出具"否定意见"，导致深交所对公司叠加实施"退市风险警示"和"其他风险警示" [2] 财务状况与退市风险 - 公司2024年巨亏5.76亿元，2025年一季度再亏3054万元，年内股价暴跌超70% [2] - 若证监会最终认定公司触及重大违法退市情形（如系统性财务造假），公司将直接终止上市 [3] - 公司2024年营收增长与巨额亏损、审计非标意见的反差，暗示潜在收入舞弊或成本操控 [3] 监管动向与投资者影响 - 监管对"关键少数"的追责升级，从"罚公司"转向"惩首恶"，符合新《证券法》"追首恶"原则，罚款上限提至千万元 [3] - 北京证监局曾因公司2022年收入确认违规（涉及临沂临港两个项目虚增收入）下发行政监管措施 [3] - 投资者维权通道已开启，2023年4月至2024年4月及2025年4月前后买入并亏损的股民可依法索赔 [3]

公司财务表现 - 2024年度公司营业收入为86,183.66万元，较2023年同期下滑59.55% [3] - 2024年度归属于母公司股东的净利润为-98,432.98万元，亏损规模较2023年同期减少但全年发生超过2023年末净资产10%的重大损失 [3] - 2025年1-3月公司营业收入为12,345.67万元，同比下滑77.85%，归属于母公司股东的净利润为-6,639.73万元，亏损规模同比减少26.36% [3] 可转债违约情况 - "岭南转债"无法按期兑付本息，信用等级被下调至C级 [2] - 逾期债务可能导致公司面临诉讼、仲裁、资产冻结及支付违约金等风险，进一步加剧资金压力 [2][4] - 债务逾期可能影响公司资本市场声誉及股票价格，甚至触发退市风险 [2] 持续经营风险 - 公司生态环境建设、水务水环境治理及文化旅游业务受冲击，项目招投标延迟、回款不佳，资产负债率高 [2] - 盈利能力及偿债能力持续下滑，存在流动性压力 [2] - 2024年审计报告被出具保留意见，反映财务不确定性 [3] 增信计划风险 - 公司以岭南水务集团有限公司股权质押为"岭南转债"提供担保，但担保资产可变现价值存在不确定性 [4] - 募投项目公司应收账款及股权质押程序未完成，回款周期长且存在其他担保权人优先受偿风险 [5] - 若公司一年内被申请破产，担保行为可能被撤销 [5] 退市及诉讼风险 - 公司股票存在因股价连续20个交易日低于1元而被终止上市的风险 [6] - 截至2024年底未决诉讼251件，诉讼标的294,640.46万元；2025年新增诉讼涉案金额13,856.81万元，占最近一期净资产的13.02% [6][7] - 诉讼结果不确定性可能进一步影响公司经营业绩 [7] 受托管理人履职 - 广发证券作为受托管理人持续关注债券违约风险，督促公司履行信息披露义务并推进违约处置方案 [9][10] - 已与公司及债券持有人保持沟通，响应投资者诉求 [10]

即便成为了交易所的重点监控对象，*ST亚振的股价走势依旧强势。 21世纪经济报道 记者董鹏 本周前三个交易日，该公司连续涨停、收盘价格涨幅偏离值累计达到12%，触发股票交易异常波动标 准。 为此，8月7日*ST亚振进行第四次停牌核查，而此前该公司已经分别于今年6月、7月因为股票交易异常 波动进行过三次停牌核查。 密集停牌核查，对应着公司可观的股价涨幅。如果从今年4月的4.45元的年内低点算起，*ST亚振在短短 四个月时间里股价已经升至27.41元，区间涨幅达到515.96%。 然而，*ST亚振股价上涨的基础却不牢靠。 一方面公司的退市风险尚未解除。 另一方面，公司计划收购的广西锆业科技有限公司（下称"广西锆业"）只是一家选矿企业，这对于年均 亏损1亿元的上市公司帮助较为有限。 而在经过多次停牌，市场仍不见降温的背景下，*ST亚振的停牌核查时间由此前最长的不超过5个交易 日，进一步延长至不超过10个交易日。 "可能存在市场情绪过热，非理性炒作情形。"*ST亚振称，公司郑重提醒广大投资者，公司股价可能存 在短期涨幅较大后下跌的风险，请投资者务必充分了解二级市场交易风险，切实提高风险意识，理性决 策、审慎投资。 难 ...

公司停牌及退市相关事项 - 公司股票自8月7日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日，控股股东新理益正在筹划与公司相关的重大事项，可能涉及主动退市 [1] - 公司因未在法定期限内披露2024年年报和2025年一季报，自7月8日起复牌并被实施退市风险警示，股票简称变更为*ST天茂 [1] - 若公司在实施退市风险警示后的两个月内（截至6月29日）仍未披露2024年年报，深交所将决定终止其股票上市交易 [1] 财报披露问题 - 公司4月28日公告称定期报告涉及的部分信息需补充提供，无法在4月29日披露2024年年报和2025年一季报，也可能无法在法定期限内披露 [1] - 5月5日公告称因定期报告涉及的信息需核实和完善，未能完成2024年年报编制，无法在法定期限内（4月30日）披露，股票自5月6日起停牌 [2] - 因未按期披露定期报告，公司被证监会立案调查 [2] 公司背景及业务 - 公司成立于1993年，原名"百科药业"，实控人为刘益谦，通过新理益集团入主后剥离化工医药业务，装入保险业务 [3] - 公司主要通过控股子公司国华人寿和华瑞保险从事寿险业务和保险中介代理业务 [3] - 截至2024年三季度末，公司总资产约2852亿元，新理益、刘益谦与其配偶王薇分别持股44.56%、10.47%、11.25%，构成一致行动人 [3] 财务状况及业绩 - 公司2024年预计营收400亿元至430亿元，归母净利润亏损5亿元至7.5亿元，扣非净利润亏损5.03亿元至7.53亿元，2023年同期亏损约6.48亿元 [3] - 业绩亏损主因利率市场环境走低，国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响，增加计提准备金 [3] - 国华人寿2023年亏损11.55亿元，2024年预亏5亿—7.5亿元 [3] 业务依赖及市场表现 - 公司99%营收依赖子公司国华人寿，保险业务信用受损加剧财报披露难度 [4] - 自7月8日至8月6日收盘，公司股价累计下跌超47%，跌至1.45元/股，总市值71.11亿元 [4] - 截至7月18日，公司股东人数为11.19万户 [4] 国华人寿概况 - 国华人寿成立于2007年11月，总部位于上海，截至2024年6月底在全国开设18家分公司等共计111家分支机构 [4] - 国华人寿总资产2715.99亿元，净资产262.2亿元 [4] 主动退市潜在原因 - 主动退市可能与公司战略调整有关，避免强制退市引发更大损失 [4] - 实控人刘益谦旗下资本版图持续收缩，包括清仓安盛天平财险股权、长江证券持股比例下降等 [4] - 主动退市或为规避因未披露定期报告引发的法律纠纷和赔偿压力 [4]