居民消费价格指数（CPI） - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [1] - 扩内需政策及假期带动服务消费需求释放，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格涨幅在2.4%至5.0%之间 [1] 工业生产者出厂价格指数（PPI） - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨 [1] - 10月份PPI同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄 [1] - 供需关系改善带动部分行业价格上涨，煤炭开采和洗选业价格上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6% [2] 行业价格表现 - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨 [2] - 重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄 [2] - 现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放带动相关行业价格同比上涨 [2]

居民消费价格指数CPI - 10月份CPI同比上涨0.2%，由降转涨 [1] - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [1] 工业生产者出厂价格指数PPI - 10月份PPI环比上涨0.1%，为年内首次上涨 [1] - 10月份PPI同比降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1] - 重点行业产能治理持续推进，带动煤炭加工、光伏设备及元器件制造等行业价格同比均连续2个多月上涨 [1]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅比9月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平 [1] - 10月份CPI同比上涨0.2% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [1] 服务价格变动 - 服务价格由9月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点 [1] - 国庆中秋双节带动出行需求旺盛，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平 [1] - 医疗服务价格上涨0.5% [1] 食品价格变动 - 食品价格上涨0.3%，季节性水平为下降0.1个百分点 [1] - 节日期间消费需求增加，鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间 [1] 工业消费品价格变动 - 能源价格下降0.4% [1] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点 [1] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格上涨10.2% [1]

居民消费价格指数（CPI） - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比由上月下降0.3%转为上涨[1][2][4] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][2][4] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%[3][4] - 食品价格环比上涨0.3%，同比虽下降2.9%但降幅比上月收窄1.5个百分点[3][4] - 工业消费品中，受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3%[3][4] 工业生产者出厂价格指数（PPI） - 10月份PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅连续第3个月收窄[1][2][5] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，同比降幅收窄1.2个百分点[5][6] - 有色金属相关行业价格受国际价格上行带动，有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5][6] - 部分制造业价格改善，光伏设备及元器件制造价格环比上涨0.6%，同比降幅收窄1.4个百分点[5][6] - 消费相关行业价格同比上涨，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[6] 行业价格驱动因素 - 服务价格上涨主要受长假出行需求带动，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%[3] - 工业领域价格受国内部分行业供需关系改善及国际大宗商品价格传导影响[1][2][5] - 重点行业产能治理持续推进，如煤炭、光伏设备、电池制造等行业价格同比降幅收窄[5][6] - 现代化产业体系构建和消费潜力释放带动相关行业价格上涨，如电子专用材料制造价格同比上涨2.3%[6]

居民消费价格指数(CPI)表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，同比由上月下降0.3%转为上涨0.2% [1][2][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平 [1][3] - 服务价格由上月下降0.3%转为环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点 [2][3] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，同比降幅收窄1.5个百分点至下降2.9% [2][3] - 工业消费品价格稳中有涨，扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.3%，同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大 [2][3] 节假日及服务消费驱动因素 - 国庆、中秋长假带动出行需求旺盛，宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [2] - 飞机票和宾馆住宿价格同比分别上涨8.9%和2.8% [3] - 医疗服务价格环比上涨0.5%，同比上涨2.4%，家政服务价格同比上涨2.3% [2][3] - 节日消费需求增加推动鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格环比涨幅在0.5%至4.3%之间 [2] 工业生产者出厂价格指数(PPI)表现 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄 [1][4][5] - 部分行业供需关系改善带动价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6% [4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，环比涨幅分别为1.6%、0.5%、0.2%和0.2% [4] 大宗商品价格传导效应 - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4% [4] - 金冶炼、铜冶炼价格环比分别上涨8.7%和4.3%，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3% [3][4] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8% [4] 政策与产业升级影响 - 扩内需政策效应显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格同比涨幅在2.4%至5.0%之间，燃油小汽车价格同比降幅收窄至2.3% [3] - 提振消费政策推动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1% [5] - 科技创新赋能产业转型升级，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3% [5]

居民消费价格指数（CPI）表现 - 10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，同比数据由上月下降0.3%转为上涨[1][3] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平[1][3] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点[2][3] CPI环比上涨驱动因素 - 节假日出行需求旺盛，带动宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别环比上涨8.6%、4.5%和2.5%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平，其中鲜菜、羊肉、鲜果等节日消费品价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 受国际金价上涨影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%[2] CPI同比结构变化 - 食品价格同比下降2.9%，降幅比上月收窄1.5个百分点，猪肉、鸡蛋和鲜菜价格降幅在7.3%至16.0%之间但均有收窄[3] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%[3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）表现 - PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨，同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[1][4][5] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，同比降幅比上月收窄1.2个百分点[4][5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨2.4%，同比上涨6.8%[4][5] PPI环比上涨行业分析 - 部分制造业价格由降转涨，水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格分别环比上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%[4] - 国际油价下行影响国内石油和天然气开采业价格环比下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%[4] PPI同比改善的行业动力 - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 现代化产业体系构建带动电子专用材料制造价格同比上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%[5] - 消费潜力释放推动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[5]

居民消费价格指数（CPI）总体表现 - 2025年10月全国居民消费价格同比上涨0.2%，环比上涨0.2% [1] - 1-10月平均全国居民消费价格比上年同期下降0.1% [1] - 10月核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高 [1][3] 城市与农村及消费品与服务价格分化 - 10月城市CPI同比上涨0.3%，农村下降0.2% [1] - 10月消费品价格同比下降0.2%，服务价格同比上涨0.8% [1] 食品价格变动 - 10月食品价格同比下降2.9%，但降幅比上月收窄1.5个百分点 [1][3] - 10月食品价格环比上涨0.3%，高于季节性水平（季节性水平为下降0.1个百分点） [2] - 节日需求带动鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格环比涨幅在0.5%至4.3%之间 [2] - 猪肉、鸡蛋和鲜菜价格同比降幅在7.3%至16.0%之间，但降幅均有收窄 [3] 非食品价格及服务价格变动 - 10月非食品价格同比上涨0.9% [1] - 服务价格环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点 [2] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，自3月份起逐步回升 [3] - 出行需求旺盛带动宾馆住宿、飞机票和旅游价格环比分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [2] - 飞机票和宾馆住宿价格同比分别上涨8.9%和2.8% [3] - 医疗服务价格环比上涨0.5%，同比上涨2.4% [2][3] - 家政服务价格同比上涨2.3% [3] 工业消费品及能源价格变动 - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5% [3] - 能源价格环比下降0.4% [2] - 扣除能源的工业消费品价格环比上涨0.3%，同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大 [2][3] - 受国际金价影响，国内金饰品价格环比上涨10.2%，同比上涨50.3% [2][3] - 铂金饰品价格同比上涨46.1% [3] - 扩内需政策效应显现，家用器具、文娱耐用消费品和家庭日用杂品价格同比涨幅在2.4%至5.0%之间 [3] - 燃油小汽车价格同比降幅收窄至2.3% [3]

居民消费价格指数（CPI）环比分析 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点，略高于季节性水平[2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 受国庆中秋长假出行需求旺盛影响，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%[2] - 食品价格环比上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2%[2] 居民消费价格指数（CPI）同比分析 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点[3] - 能源价格同比下降2.4%，其中汽油价格下降5.5%，影响CPI同比下降约0.18个百分点[3] - 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高水平[3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别大幅上涨50.3%和46.1%[3] 工业生产者出厂价格指数（PPI）环比分析 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次环比上涨[4] - 部分行业因供需关系改善带动价格上涨，煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 受国际有色金属价格上行影响，国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%，其中金冶炼、铜冶炼价格分别上涨8.7%和4.3%[4] - 受国际油价下行影响，国内石油和天然气开采业价格下降2.3%，精炼石油产品制造价格下降0.8%[4] 工业生产者出厂价格指数（PPI）同比分析 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[5] - 重点行业产能治理推进，煤炭开采和洗选业价格同比降幅较上月收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 现代化产业体系构建和消费潜力释放带动部分行业价格上涨，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%[5] - 电子专用材料制造、微波通信设备、船舶及相关装置制造、废弃资源综合利用业、飞机制造价格同比分别上涨2.3%、1.8%、0.9%、0.7%和0.5%[5] - 消费政策见效，工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造、营养食品制造、饮料制造价格同比分别上涨3.3%、2.1%和0.4%[5]

CPI环比表现 - 10月CPI环比上涨0.2%，涨幅较上月扩大0.1个百分点且略高于季节性水平[1][2] - 服务价格由上月下降0.3%转为上涨0.2%，高于季节性水平0.2个百分点，影响CPI环比上涨约0.07个百分点[2] - 食品价格上涨0.3%，而季节性水平为下降0.1个百分点，其中鲜菜、羊肉、鲜果、虾蟹类和牛肉价格涨幅在0.5%至4.3%之间[2] - 扣除能源的工业消费品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.07个百分点，其中国内金饰品价格受国际金价影响上涨10.2%[2] CPI同比表现 - 10月CPI同比由上月下降0.3%转为上涨0.2%[1][3] - 核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高[1][3] - 食品价格同比下降2.9%，降幅较上月收窄1.5个百分点，影响CPI同比下降约0.54个百分点[3] - 服务价格同比上涨0.8%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，其中飞机票和宾馆住宿价格分别上涨8.9%和2.8%[3] - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨2.0%，涨幅连续第6个月扩大，其中金饰品和铂金饰品价格分别上涨50.3%和46.1%[3] PPI环比表现 - 10月PPI环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次上涨[1][4] - 煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，煤炭加工价格上涨0.8%，光伏设备及元器件制造价格上涨0.6%，均连续2个多月上涨[4] - 水泥制造、计算机整机制造、锂离子电池制造、集成电路制造价格均由降转涨，分别上涨1.6%、0.5%、0.2%和0.2%[4] - 国际有色金属价格上行带动国内有色金属矿采选业价格环比上涨5.3%，有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.4%[4] PPI同比表现 - 10月PPI同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，连续第3个月收窄[1][5] - 煤炭开采和洗选业价格同比降幅较上月收窄1.2个百分点[5] - 光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格同比降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点[5] - 有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%[5] - 提振消费政策带动工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%[5]

A股市场整体态势 - 市场在复杂环境中呈现分化态势，凸显内在韧性，公募机构关注AI科技、顺周期、大盘蓝筹等配置方向 [1] - 银行理财、保险等长期资金将长期向股市迁移，股市配置吸引力进一步凸显 [1] - 三季度A股成交额显著放大，带动上证指数突破去年高点，创近十年新高，创业板指、科创50、科创100等指数表现不俗 [2] - 市场爆发主要依靠流动性推动的结构性行情，国内资金面整体均衡偏松 [2] 结构性行情展望 - 恒生前海基金认为结构性行情仍有空间，整体流动性预期充裕，市场在活跃氛围下仍具备做多机会 [2] - 万家基金认为年底海外风险整体可控，指数在高位震荡调整后，部分板块交易情绪和拥挤度压力已释放，未来指数有望继续震荡向上、底部中枢抬升 [2] - 与宏观经济密切相关的大部分板块和行业仍受基本面压制，业绩未明显改善，而AI、机器人行业突破带来投资者对中国科技股的重视和重估 [2] 港股市场表现与展望 - 2024年以来南向资金持续加仓港股，港股作为离岸市场，表现受国内经济基本面与美元流动性双重影响 [3] - 恒生指数与美元指数呈典型负相关走势，今年美元走弱助推港股走强，叠加南向资金持续流入，形成估值与资金面双重支撑 [3] - 南方基金从中期维度对港股后市持积极立场 [3] 权益资产配置方向 - 国海富兰克林基金指出两类权益资产配置价值凸显：高股息蓝筹品种集中在银行、公用事业、交通运输等领域，平均股息率显著高于债券收益率，业绩稳定性强且估值处于历史低位，具备类债券属性，成为银行理财、保险资金稳健配置首选，部分国有大行股息率已超过部分高收益信用债 [4] - 高景气成长股聚焦新能源、AI算力等赛道，长期业绩增速明确，能满足追求收益资金对成长性溢价的需求，尽管短期存在估值波动 [4] - 恒生前海基金持续看好以国产算力、机器人为代表的科技创新板块，认为AI领域将迎来重磅大模型升级迭代，为行业带来新催化因素，科技创新是国家扩大内循环、发展新质生产力、提高生产效率的重要抓手 [4] 行业政策与基本面展望 - 万家基金预计年底新一轮扩内需政策有望出炉，不同行业反内卷政策细则有望逐步落地 [5] - 细分行业如焦煤、水泥、钢铁、建材、化工等经历长时间低毛利竞争，产业出清已相对充分，叠加政策发力，优势龙头有望胜出实现基本面反转 [5] 债券市场表现与策略 - 三季度债市持续震荡，10年期国开活跃券收益率已上行，权益市场风险偏好持续上行，市场对慢牛行情逐步达成一致预期，股债跷跷板影响下债市对基本面脱敏 [6] - 当前10年期国债收益率在1.8%附近波动，一旦向上突破债市可能承压，恒生前海基金建议防守策略为主，降低久期杠杆，短期可择机波段操作，做好债市持续震荡准备 [6] - 万家基金预计年底债市以震荡为主，股市持续偏强抑制债市做多情绪，但基本面、资金面、供给等因素制约债券收益率上行幅度 [7] 信用债投资机会 - 万家基金认为部分信用品种出现性价比机会，在资金宽裕和利率债震荡背景下，市场预计会挖掘信用债投资机会 [7] - 城投债随着大规模化债有序推进，违约风险进一步下降且供给趋于收缩，仍有配置价值 [7] - 永续债因高流动性、低信用风险等因素，部分品种已有不错投资价值，可以逢低增配 [7] - 地产债行业基本面仍未企稳，建议优先选择中短端品种和央国企债 [7]