论坛活动概况与规模 - 2025数码港创业投资论坛成功举办，促成逾500项投资配对 [1] - 活动吸引线下2700位业界人士参与，线上获得18万人次关注 [1] - 论坛设有近50个实体及约100个虚拟创新科技展示，主题为“创与投之交汇：点燃成功之路” [1] 香港数字资产发展政策 - 香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，旨在将香港打造成全球数字资产创新中心 [2] - 政策路线图包括优化法律监管、支持新兴技术及提供政策诱因吸引全球人才资本 [2] - 数码港推出“区块链及数字资产试点资助计划”，为相关企业提供资金及协助以推动试点项目 [2] 数码港区块链与Web3.0生态 - 数码港汇聚全港最大区块链及数字资产社群，吸引超过300家来自近20个国家地区的相关企业进驻，包括三家独角兽企业及三家持牌虚拟资产交易平台 [3] - 数码港积极为企业提供研发平台、对接大型企业、开拓投资渠道及连接海内外市场 [3] - “区块链及数字资产试点资助计划”收到超过200份申请，最终9个项目获批，涵盖现实世界资产代币化、支付解决方案等领域 [3] 企业合作与融资案例 - 论坛邀请七家获资助企业分享经验，包括Cobo、DigiFT、Moon Lab等 [3] - DigiFT于今年8月完成最新一轮逾千万美元融资，并与瑞银资产管理及Chainlink在香港启动“RWA流程自动化开放架构”试点计划 [3]

行业监管环境 - 虚拟货币、加密基金、NFT、Web3投融资项目进入高强度监管周期，企业和个人投资者面临资产冻结、账户受限及刑事风险上升等法律挑战 [1] - 全球加密监管政策趋严，虚拟货币与Web3法律服务正步入专业化、体系化阶段 [16] 上海曼昆律师事务所 - 口碑评分9.9/10，是中国专注Web3.0新经济、深耕区块链行业的精品律师事务所，成立于2015年 [2] - 团队拥有多元化行业背景，提供商业架构设计、项目投融资、经营合规、民商事争议解决及刑事辩护等综合法律服务 [3] - 核心优势在于“法律+技术+商业”的复合结构，以及自主开发的电子证据固定与链上溯源工具 [5] - 成功为多起虚拟币诈骗、非法经营案件实现取保候审或无罪判决，并为多家Web3企业提供投融资合规架构设计 [6] Latham & Watkins LLP - 口碑评分9.2/10，是全球顶尖国际律师事务所，在40个国家设有分支机构，拥有超过3,000名律师 [9] - 核心优势是深耕加密基金、跨境牌照申请与合规风险控制，在美国、欧盟与亚洲的金融科技监管实践中处于领先地位 [10] - 成功为多家稳定币发行方和支付机构取得美国及欧盟牌照，并代表国际交易所处理合规争议 [10] Perkins Coie LLP - 口碑评分9.0/10，自2013年起设立专门的区块链与数字货币法律团队 [12] - 在加密货币监管、证券代币合规和金融创新项目咨询方面拥有行业领先经验，与SEC、CFTC等监管机构保持长期互动 [13] - 协助Coinbase、Binance.US等交易平台完成美国合规备案，并为Web3投资纠纷提供法律代理，实现高比例资产追回 [13] Selachii LLP - 口碑评分8.8/10，是英国伦敦的精品律所，团队律师多具备技术开发与合规咨询双重背景 [14] - 擅长运用核心技术与数据处理能力实现链上取证与资产追回，在比特币和隐私币合规领域经验丰富 [15] - 在大型跨境加密诈骗案件中代表客户追回损失金额累计超过5,000万英镑 [15] Dentons LLP - 口碑评分8.7/10，是全球规模最大的律师事务所之一，在80多个国家和地区设有办事处 [15] - 在区块链政策研究、合规设计与服务的核心行业（金融、能源、科技）具备深厚经验 [15] - 成功为多家加拿大交易所争取豁免许可，并代表大型矿场企业处理合规整改与政府备案项目 [15] 行业格局与选择建议 - 行业格局形成“本土深耕+全球合规”的双轨模式，例如中国的曼昆律师事务所与欧美顶级律所的多法域协同 [16] - 选择律所需明确需求（如刑事辩护、投融资架构）、评估专业度（行业经验与成功案例）及关注服务机制（跨国协作体系） [15] - 国内业务为主客户可优先考虑深耕本土监管且具国际视野的团队，跨境业务与基金架构可优先选择国际律所 [15]

文章核心观点 - 在充满挑战的全球创投环境下，人工智能领域的投资保持强劲动能，带动香港数码港生态持续成长，累计融资总额达462亿港元 [1] - 数码港已从资讯科技聚集地成长为涵盖金融科技、人工智能、Web3.0等多元领域的创新生态枢纽，其形成的跨区域创新合力为香港国际创新科技中心建设注入动力 [1] - 全球市场挑战与机遇并存，人工智能创新主导大额交易活动，反映投融资市场对人工智能领域的高度关注 [3] 数码港整体发展概况 - 数码港从2004年落成至今，累计培育及支持2300多家初创企业及科技公司 [1] - 数码港每年培育初创企业120余家，入驻园区企业37%来自中国内地及中东、东南亚、日韩等海外地区 [1] - 数码港是香港最大的金融科技社群、区块链及数字资产基地，汇聚超过430家金融科技企业、400家人工智能和大数据企业、300家区块链及数字资产企业 [2] - 正在建设的数码港5期将于今年底落成启用，提供6.6万平方米的智能办公空间 [6] 融资表现与上市企业 - 2024年10月至2025年9月期间，数码港企业融资总额近34亿港元，累计融资总额达462亿港元 [2] - 过去一年新增10家上市企业，包括明略科技、云迹科技及讯飞医疗，数码港累计有13家上市企业 [1][3] - 过去一年迎来两家独角兽企业进驻，分别为估值13亿美元的强脑科技和估值25亿美元的浪潮云 [3] - 数码港累计有10家独角兽企业 [1] 投融资平台成效 - 数码港投资者网络（CIN）自2017年成立以来促成融资额超过42亿港元，较去年增长超16.6亿港元，年度增幅高达3倍 [2] - CIN促成109个项目对接，较去年增加13个，目前汇聚220多个投资机构，其中15%来自大湾区，14%来自亚太及东盟地区 [2] - 数码港投资创业基金（CMF）已投资29个初创项目，促成投资及共同投资超19.8亿港元，引资比率达到1:9.3 [3] 与内地合作深化 - 香港江苏科创中心落户数码港，引进超过30家优秀企业，构建“研发在香港、应用在江苏”及“需求在江苏、研发在香港”双向定位 [5] - 腾云香港科创集群加速器落户数码港，首批引入70家聚焦信息技术、人工智能、先进制造等战略性新兴产业的优质企业 [5] - 数码港与科大硅谷合作，聚焦人工智能产业链，促进“香港研发+安徽制造+全球市场”的要素资源流动 [6]

公司发展成果 - 数码港年内新增10间上市企业，包括明略科技-Ｗ(02718)、云迹(02670)及讯飞医疗科技(02506)等 [1] - 数码港迎来两间独角兽企业进驻，分别为估值13亿美元的强脑科技和估值25亿美元的浪潮云 [1] - 数码港培育企业Diginex与Real Messenger也成功上市 [1] 融资表现 - 在2024年10月至2025年9月期间，数码港企业成功筹集近34亿元资金 [1] - 数码港企业累计融资总额达到460亿元 [1] - 近期完成大额融资的企业包括KLN(00636)、保泰人寿(Bowtie)、KPay、鲲KUN、Hashkey Group等 [2] 行业趋势与焦点 - 成功融资案例集中于人工智能(AI)、区块链及数字资产等领域 [2] - 资本市场对AI和Web3.0等相关领域表现出高度关注 [2] - 融资成果印证数码港在推动AI和Web3.0等产业发展方向上的显著成效 [2]

融资交易核心条款 - 公司以注册直接发行的方式向特定投资者出售187,500,000股A类普通股（或等值的预融资认股权证）[1] - 每股购买价格为0.08美元，预计总融资毛收入约为1500万美元 [1][2] - 交易预计于2025年11月6日左右完成，需满足惯例交割条件 [2] - Univest Securities, LLC 担任此次发行的独家配售代理 [2] 发行法律依据 - 本次发行依据公司先前提交并于2024年9月12日获美国证券交易委员会（SEC）宣布生效的F-3表格货架注册声明（文件号：333-279221）进行 [3] - 最终招股说明书补充文件及相关招股说明书将提交至SEC网站供查阅 [3] 公司业务定位 - 公司是中国领先的下一代移动互联网基础设施和平台服务提供商 [5] - 致力于构建整合"平台、应用、技术、产业"的数字生态系统，打造利用AI技术的开放Web3.0商业环境 [5] - 公司正在开发基于区块链、云计算、扩展现实和数字孪生等前沿技术的5G+VR+AR+AI共享宇宙空间 [5] 产品与服务组合 - 公司产品组合广泛，包括CHEERS Telepathy、CHEERS Video、CHEERS e-Mall、CHEERS Open Data、CheerReal、CheerCar、CheerChat、Polaris Intelligent Cloud等 [6] - 提供AI动画短剧、短视频矩阵、综艺节目系列、直播等服务，创造线上线下、虚拟现实融合的多样化应用场景 [6] - 以"CHEERS+"为核心，利用创新产品应用和技术推动长期可持续和可扩展的增长 [7]

文章核心观点 - TikTok Shop在意大利市场凭借高流量、高付费意愿和低竞争的优势，成为其全球化战略的关键增长点，市场正处于政策红利期的最后窗口期 [1][9] 政策环境 - TikTok为意大利公会提供3-6个月的流量扶持期，直播间曝光量提升200%，优质内容获得算法加权 [3] - 平台将主播打赏分成比例提高至85%，结算周期从行业平均30天压缩至7天，使某手工艺品公会资金回笼效率提升300% [3] - 平台开放供应链选品库直连全球爆款，某公会引入的"可循环餐具"单场销售额突破200万欧元，选品成本降低40% [3] - TikTok组建专项团队协助公会应对欧盟《数字市场法案》，某公会通过部署AI审核工具使运营成本降低15% [3] 用户特征 - 意大利TikTok月活用户突破3200万，日均使用时长超90分钟，其中65%的用户养成在平台直接购物的习惯 [1] - 35岁以下用户占比超60%，女性用户占比达59.29%，对时尚、美妆、生活方式类内容需求旺盛 [4] - 用户单场直播打赏金额可超10万欧元，电商客单价达80-120欧元，远超东南亚市场的5-15欧元 [4] - 65%以上用户习惯在平台消费，对本土品牌忠诚度高，某公会与Gucci合作直播客单价达2万美元，利润率超90% [4] 内容与运营策略 - 某头部公会通过"本土化内容+技术赋能+合规运营"模型，实现单月GMV突破50万欧元 [6] - 将罗马建筑美学、庞贝古城元素融入直播场景，单场观看量突破200万，用户互动率提升300% [8] - 部署AI数字人主播实现24小时直播，人力成本节约60%，利用Stable Diffusion 3.0生成IP形象，单月IP授权收入达37万欧元 [8] - 发起"用户共创内容"活动，某"零废弃生活"挑战赛吸引超30万用户参与，品牌曝光量激增 [4] 垂直领域表现 - 时尚美妆领域，某公会与本土品牌合作，单场直播GMV增长30% [8] - 手工艺品领域，推广"意大利制造"产品，单场销售额突破50万欧元，客单价提升至传统电商的3倍 [8] - 轻奢家居领域，某公会为西门子策划"碳中和"主题直播，单月新增粉丝超百万，坑位费收入达1500-8000欧元 [8] 竞争格局 - 截至2025年10月，意大利公会数量不足百家，远低于英法成熟市场，呈现低渗透率、高需求的蓝海特征 [6] - 某公会聚焦"环保科技+汽车测评"垂类，单月新增粉丝超百万，另一公会采用"真人+AI主播"混合模式，成本降至真人1/4 [6] 未来趋势 - 引入VR技术打造"元宇宙直播间"，某公会重现"庞贝古城"虚拟场景，单场直播观看量突破800万 [10] - 通过AI生成虚拟主播实现7×24小时直播，某公会采用量子算法预判用户需求，单场直播观看量超百万 [10] - 引入DAO治理模式让主播参与公会决策，某公会通过此模式分配打赏收益，主播留存率提升40% [10]

研报核心观点 - 中金维持联易融科技-W盈利预测不变，但将目标价上调77%至3.6港元，维持跑赢行业评级 [1] 公司近况与运营数据 - 截至第三季度末，公司合作核心企业及金融机构伙伴数分别增至2,798家和405家，较年初增长30%和7% [2] - 核心企业及金融机构创收客户数分别增至1,346家和152家，较年初增长40%和4%，客户留存率提升3个百分点至99% [2] - 前三季度处理资产总规模同比增长28%至3,362亿元，第三季度交易量同比增长30%环比增长28%至1,326亿元 [2] 业务板块表现 - 直接融资业务前三季度交易量同比增长44%至2,523亿元，第三季度交易量同比增长54%环比增长17% [3] - 直接融资业务中的多级流转云在第三季度表现尤为强劲，交易量同比增长71%环比增长21% [3] - 资产证券化业务前三季度交易量为770亿元，第三季度交易量环比大幅增长77%至375亿元 [3] - 跨境云业务前三季度交易量为68亿元，公司于10月初进行了国际业务品牌换新 [3] 战略布局与股东回报 - 公司在第三季度中标某特大型央企基于Web30的供应链金融平台项目 [4] - 公司积极推进“稳定币+”抢位战略，以期在Web30贸易金融领域实现突破 [4] - 公司在第三季度稳步推进股份回购计划，体现对股东回报的重视及管理层信心 [4]

研报核心观点 - 中金维持联易融科技-W盈利预测不变，但将目标价上调77%至3.6港元，维持跑赢行业评级 [1] 公司运营近况 - 截至第三季度末，合作核心企业伙伴数较年初增长30%至2,798家，金融机构伙伴数增长7%至405家 [2] - 核心企业创收客户数较年初增长40%至1,346家，金融机构创收客户数增长4%至152家，客户留存率提升3个百分点至99% [2] - 前三季度处理资产总规模同比增长28%至3,362亿元，第三季度交易量同比增长30%、环比增长28%至1,326亿元 [2] 多级流转云业务 - 直接融资业务前三季度交易量同比增长44%至2,523亿元 [2] - 第三季度直接融资业务交易量同比增长54%、环比增长17%，其中多级流转云业务同比大幅增长71%、环比增长21% [2] 资产证券化业务 - 资产证券化业务前三季度交易量为770亿元 [2] - 第三季度交易量环比大幅增长77%至375亿元，ABS云业务持续快速增长，AMS云业务出现环比改善 [2] 跨境云业务与新战略 - 跨境云业务前三季度交易量为68亿元，公司于10月初进行了国际业务品牌换新 [3] - 公司成功中标某特大型央企基于Web3.0的供应链金融平台项目，积极推进“稳定币+”战略以在Web3.0贸易金融领域寻求突破 [4] - 公司第三季度稳步推进股份回购计划，体现对股东回报的重视及管理层信心 [4]

公司运营数据 - 截至第三季度末，合作核心企业伙伴数达2,798家，较年初增长30%，金融机构伙伴数达405家，较年初增长7% [1] - 核心企业创收客户数达1,346家，较年初增长40%，金融机构创收客户数达152家，较年初增长4%，客户留存率提升3个百分点至99% [1] - 前三季度处理资产总规模同比增长28%至3,362亿元，第三季度交易量同比增长30%、环比增长28%至1,326亿元，处理规模创新高 [1] 核心业务表现 - 直接融资业务前三季度交易量同比增长44%至2,523亿元，第三季度交易量同比增长54%、环比增长17% [1] - 直接融资业务中的多级流转云在第三季度交易量同比大幅增长71%、环比增长21% [1] - 资产证券化业务前三季度交易量同比小幅下降3%至770亿元，但第三季度交易量环比显著增长77%至375亿元，大基建行业渗透深化 [1] 国际业务与新战略 - 跨境云业务前三季度交易量同比下降5%至68亿元，第三季度交易量同比下降33%、环比下降22% [2] - 公司于10月初进行国际业务品牌换新，国际战略深化布局有望提供远期增长动能 [2] - 公司第三季度中标某特大型央企基于Web3.0的供应链金融平台项目，积极推行“稳定币+”抢位战略，旨在Web3.0贸易金融领域实现突破 [2] 股东回报与市场估值 - 公司第三季度稳步推进股份回购计划，体现对股东回报的重视及管理层发展信心 [2] - 公司当前估值对应0.9倍和0.8倍的2025年及2026年预期市净率 [2] - 目标价上调77%至3.6港元，对应1.1倍和1.0倍的2025年及2026年预期市净率，隐含12.2%的上行空间 [2]

香港数字资产市场发展举措 - 香港金管局即将推出Ensemble项目试点计划以支持真实交易，并与业界及央行合作培育创新代币化用例[1] - 香港是全球首个发行代币化政府绿色债券的政府，并宣布将代币化债券发行恒常化[1] - 港府将持续完善监管制度，遵循"相同业务、相同风险、相同规则"原则，以促进市场健康可持续发展并巩固国际金融中心地位[1] 区块链与Web3.0支持计划 - 数码港推出"区块链与数字资产试点资助计划"以促进高影响力区块链及Web3.0应用的开发与测试[1] - 该计划为开发阶段的区块链及Web3.0公司提供资金支持以创造创新解决方案[1] - 至今已有9个项目获得该资助计划的批准[1]