美国经济现状 - 美国经济面临通胀上升与就业下行的双向风险，货币政策制定面临艰难抉择 [1] - 通胀率已上升并保持略高水平，短期通胀风险偏向上行 [1] - 经济增速放缓，失业率虽处低位但已轻微上升，住房市场疲软，消费者支出出现降温迹象 [1] 劳动力市场 - 劳动力供给和需求双双明显放缓，就业下行风险增加 [1] - 当前劳动力市场的疲软并非全由移民因素导致，招聘率和解雇率都很低 [1] 美联储货币政策 - 美联储于9月17日将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%-4.25%，为2025年首次降息 [1] - 政策不是预设好的路线图，将根据经济前景和风险平衡灵活调整 [2] - 最新点阵图显示，19位政策制定者中10位预计2025年剩余时间将降息两次或更多 [2] 金融市场与政治压力 - 从多项指标看美国股市估值相对偏高，但尚未出现金融稳定性风险显著上升的迹象 [2] - 特朗普政府要求大幅降息并施压美联储，但美联储强调决策从未考虑政治因素 [2] 未来展望 - 美国将公布GDP和核心PCE等关键数据，市场对政策路径不确定性上升 [2] - 若就业和消费数据持续恶化，主张更快更大幅度降息的声音将增强 [2]

美联储政策动向 - 新任美联储理事Steven Myron在首次政策会议上支持更大幅度的降息，倾向于降息50个基点而非最终决定的25个基点 [1][2][4] - Myron认为关税未带来实质性通胀，且政策利率不应限制或刺激经济，他个人预计今年总共降息六次 [2][3] - 明尼阿波利斯联储主席Kashkari对劳动力市场疲软的担忧超过通胀粘性，因此将今年预期的降息次数从两次上调至三次 [5][6] - 旧金山联储主席Daly表示降息是为了支持劳动力市场 [6] - 摩根斯坦利首席美国经济学家Michael Gapen预计美联储今年还将降息两次，每次25个基点，使政策立场从限制性向中性调整 [13][14][15] 宏观经济与劳动力市场 - 美联储主席鲍威尔强调需要对劳动力市场下行风险增加作出反应，尽管通胀有所上升但未达预期水平 [12][13] - 除货币政策外，贸易政策不确定性和移民控制等因素也在抑制经济需求并影响劳动力市场 [16][17] - 移民因素可能阻止失业率急剧上升，但经济似乎正在劳动力市场制造松弛，尽管速度缓慢 [18][19] - 美联储当前政策权衡倾向于支持劳动力市场，可能以通胀在更长时间内保持较高水平为代价 [20][21] 潜在经济风险 - 未来几个季度主要风险在于企业将关税成本转嫁给消费者的能力，若转嫁不成功，企业为维持利润和利润率可能裁员 [22][23] - 若将过去60天的关税征收额年化，规模约为3550亿美元，这笔成本需由某方承担 [23] - 若度过此阶段，财政法案的影响将开始显现，货币政策宽松可能生效，2026年经济风险平衡可能转向上行 [24] 个股分析：CoreWeave - Loop Capital首次覆盖CoreWeave并给予买入评级，认为市场严重低估了超大规模企业和主要AI实验室对推动创新的承诺 [25][26] - 公司最大客户微软在最近一个季度贡献了其约70%的收入 [27] - 分析师目标价为165美元，较当前约125美元的价格有上行空间，该股今年迄今涨幅超过200% [27][28] - 市场担忧包括大型科技公司自建数据中心以及高利率环境下的债务问题 [28][29] 行业分析：核能 - 美英宣布加强核能领域合作与投资，推动核能股大幅上涨，New Scale Power Corporation和Ollo涨幅均超过20% [30][31] - 合作涉及人工智能、核能和量子计算等领域的研究共享，旨在降低能源成本和支持国家安全 [31] - 美国银行指出核能是一个潜在规模达10万亿美元的市场，预计到2050年全球核能容量需要增长两倍 [31] 个股分析：Fiverr - BTIG将Fiverr评级从中性上调至买入，该公司是一个自由职业者在线市场平台 [32][33] - 公司宣布重组计划，将裁员30%，分析师预计此举可节省约3000万美元成本 [34] - 公司股价今年迄今下跌超过14%，目前约27美元，较历史高点下跌80% [33][35][36] - 劳动力市场疲软可能利好自由职业市场，同时公司业务受到AI影响，日常任务需求减少，但对掌握AI技术的自由职业者需求增加 [35][36][37] 个股分析：Doximity - Doximity被描述为医生版的LinkedIn，平台拥有80%的美国医生，具备强大的竞争壁垒 [40][41] - 公司财务特点为债务极低、营收增长强劲、利润率扩大 [43] - 作为医疗领域的技术平台，其监管负担较轻，主要通过向医生进行药品广告等方式创收 [45][46] - 主要风险在于其高达61倍的远期市盈率估值较高，若医疗机构将预算转向电子健康记录公司等拥有直接沟通平台的竞争对手，股价可能承压 [48][49] 个股分析：Teladoc - Teladoc作为远程医疗提供商，面临竞争加剧的压力，行业准入门槛降低可能对其不利 [50][51][52] - 公司财务问题突出，表现为债务负担沉重、利息支出高企且增长乏力 [53] - 除竞争外，公司还面临报销风险，医疗保险公司对报销项目和费用的审查日益严格，这是整个医疗行业的普遍风险 [54] - 潜在的转机在于能否成功进行债务重组以降低利息成本，从而释放资金用于再投资和增长 [56] 股市整体表现与估值 - 美联储降息后股市创下历史新高，标普500指数远期市盈率约为22.5倍，接近1990年代末期24倍的历史最高水平 [58][62] - 华尔街对当前涨势的可持续性存在分歧，一方认为AI驱动的盈利增长能支撑高估值，另一方则担忧降息可能引发危险的泡沫化上涨或存在通胀粘性带来的泡沫风险 [59][60][63] - 华尔街策略师普遍因美联储宽松政策和AI因素上调股指目标，但也警告期间可能出现波动 [64]

货币政策调整 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，由4.25%-4.50%调整至4.0%-4.25% [1] - 货币政策决议以8票赞成、1票反对获得通过 [2] 经济状况评估 - 2025年上半年经济活动增长有所放缓，就业市场扩张减缓，失业率略有上升但仍处历史低位 [1] - 通胀率有所上升且持续处于相对较高水平，美联储重申致力于实现并维持2%的长期通胀目标 [1][2] 政策调整动因与前瞻指引 - 就业市场的下行风险被认为有所增加，是此次降息的重要考量因素 [1] - 市场普遍将此次降息视为对经济动能减弱的预防性举措，尽管通胀高于目标，但就业市场趋弱迹象促使政策制定者优先防范增长风险 [2] - 未来利率路径将高度依赖后续数据，特别是非农就业报告和核心PCE通胀指标的走向，委员会将基于对广泛经济指标的持续监测来调整政策 [2] - 美联储将继续推进资产负债表缩减，即持续减少其持有的国债、机构债务及机构抵押贷款支持证券 [1]

全球央行议息会议集中举行 - 本周迎来“超级央行周”，美联储、英国央行、日本央行将在约36小时内陆续公布利率决议 [1] - 加拿大、印尼、挪威、巴西、南非等经济体央行也将在本周举行议息会议 [1] - 全球央行的决策将影响全球资金流向，金融市场高度关注 [1] 美联储利率决议预期与变数 - 市场已充分定价美联储本周重启降息，降息幅度大概率是25个基点，同时存在降息50个基点的可能性 [2] - 美联储人事变动可能影响投票阵营，新成员斯蒂芬·米兰可能站队大幅降息阵营，支持降息50个基点 [2] - 美联储9月公布的点阵图可能出现更为“鸽派”的指引，对2025年全年降息次数的指引预计在2次和3次之间角逐 [2] - 由于近期数据引发经济增长放缓担忧，加拿大央行预计将与美联储同步采取降息行动 [2] 英国与日本央行政策展望 - 市场普遍预计英国央行本次会议将维持利率在4%不变 [3] - 英国央行8月议息会议以5比4的微弱优势通过降息25个基点的决议 [3] - 日本央行本周预计按兵不动，市场聚焦其后续政策信号以寻找未来加息时点 [3] - 促使日本央行暂缓加息的核心考量在于日本政治更迭与对美关税政策带来的不确定性 [3] 多国央行先行降息行动 - 秘鲁央行宣布降息25个基点，将基准利率从4.50%下调至4.25% [4] - 秘鲁8月总体通胀率从7月的1.7%降至1.1%，不含食品和能源的同比通胀率从1.7%升至1.8% [4] - 土耳其央行宣布降息250个基点，将基准利率从43%下调至40.5%，超出市场预期 [4] - 俄罗斯央行将基准利率下调100个基点至17%，而市场普遍预期降息200个基点 [4] 美联储政策对全球的影响 - 美联储降息可能为全球“宽松潮”加码助力，是其货币政策方向的重要转变 [4] - 美联储降息在一定程度上为其他经济体央行货币政策的调整打开了空间 [4] - 对于新兴市场国家央行，美联储货币政策形成制约，包括汇率贬值压力和资本外流风险 [5] - 各经济体面临的宏观环境不同，货币政策路径调整存在差异，具体行动须根据各国经济基本面而定 [5]

一场利率决策风暴将席卷全球，本周，加拿大央行、美联储、英国央行、日本央行等将陆续公布利率决 议。 "超级央行周"来临。北京时间周四凌晨美联储公布利率决议后的约36小时之内，英国央行、日本央行也 将陆续公布利率决议。此外，本周还将迎来加拿大、印尼、挪威、巴西、南非等经济体央行的议息会 议。这场全球央行的"议息风云"，将影响全球资金流向，全球金融市场对此高度关注。 36小时"议息风云" 美联储的一举一动向来是全球金融市场关注的焦点，本次议息会议前的人事角力则让此次会议更显特 殊。当地时间9月15日，美国参议院以48票对47票的微弱优势，通过对斯蒂芬·米兰出任美联储理事会成 员的提名，米兰预计将参与9月16日开始为期两天的美联储会议。与此同时，美联邦上诉法院阻止美国 总统特朗普解雇美联储理事库克，让库克如愿坐稳决策桌。 ◎记者 陈佳怡 多国央行"抢跑"降息 自2024年累计降息100个基点后，美联储一直维持按兵不动。市场已等待良久，若美联储降息"靴子落 地"，这将是其货币政策方向的重要转变，也可能为全球"宽松潮"加码助力。 实际上，在美联储9月议息会议前夕，已有多国央行"抢跑"降息。例如，秘鲁央行日前宣布降息25个 ...

全球央行议息会议概览 - 本周迎来“超级央行周”，包括美联储、英国央行、日本央行、加拿大央行、印尼央行、挪威央行、巴西央行、南非央行等将密集公布利率决议 [1] - 全球央行的政策走向将深刻影响全球资金流向 [1] 美联储利率决议 - 市场已充分定价美联储在本周重启降息，降息幅度大概率是25个基点，同时存在降息50个基点的可能性 [2] - 美联储人事变动可能影响投票结果，新成员斯蒂芬·米兰可能支持降息50个基点 [2] - 美联储9月公布的点阵图可能出现更鸽派的指引，对2025年全年降息次数的指引将在2次和3次之间角逐 [2] - 考虑到2026年美联储新主席上台，7名理事中可能有4人来自特朗普提名，2026年的降息指引或因此更加鸽派 [2] 其他主要央行政策预期 - 加拿大央行预计将与美联储同步，采取降息行动 [3] - 英国央行市场普遍预计本次会议将维持利率在4%不变，其8月降息25个基点的投票过程曲折，最终以5比4的微弱优势通过 [3] - 日本央行本周料按兵不动，市场将密切关注其后续政策信号以寻找未来加息时点 [3] 多国央行降息行动 - 秘鲁央行日前宣布降息25个基点，将基准利率从4.50%下调至4.25%，主要因通胀压力降温，国内总体通胀率从7月的1.7%降至8月的1.1% [4] - 土耳其央行降息250个基点，将基准利率从43%下调至40.5%，超出市场预期 [5] - 俄罗斯央行将基准利率下调100个基点至17%，而市场普遍预期降息200个基点 [5] 全球货币政策影响分析 - 美联储降息在一定程度上为其他经济体央行货币政策的调整打开了空间 [5] - 对于新兴市场国家央行而言，美联储的货币政策形成制约，包括汇率贬值压力和资本外流风险，其具体行动仍需根据各国经济基本面状况而定 [5]

经济衰退概率 - 美国未来十二个月内陷入经济衰退的可能性升至48% 处于令人不安的高位 [1] - 多项经济指标显示美国经济正处在衰退边缘 甚至位于悬崖之上 [1] - 尽管衰退概率未超过50% 但从历史标准看当前风险水平极高 [5] 房地产市场信号 - 美国住宅建筑许可数量大幅减少是预示经济衰退的重要信号 [1] - 新批准建筑许可数量已接近疫情期间最低水平 [1] - 地产市场买家需求持续疲软 待售房屋积压增加导致建筑商显著缩减开发计划 [1] 货币政策预期 - 市场普遍预期美联储可能在9月17日FOMC会议上宣布降息 [3] - 8月份贷款数据可能为美联储提供更多降息理由 [3] - 即使美联储采取降息措施 仍难以完全避免经济衰退发生 [3] 经济指标表现 - 多项滞后和实时经济指标共同显示美国经济正在失去持续复苏动力 [5] - 地产市场放缓 信贷紧缩以及消费者需求减弱等因素形成合力威胁经济软着陆 [5] - 货币政策调整能否有效抵御下行压力存在较大不确定性 [5]

全球央行利率决策 - 美联储预计下周降息25个基点，目标到明年3月将利率从目前4.5%上限降至3.25% [1] - 加拿大央行预计同样降息25个基点，市场预计其将在第四季度再次降息 [2] - 英国央行预计维持利率不变，市场关注其前瞻性指引以寻找进一步宽松线索 [2] 美国经济数据与趋势 - 过去四个月就业增长有限，数据修正显示此前报告的新增就业机会中超过一半并不存在 [1] - 零售销售数据预计因消费者信心低迷和汽车销售下滑而受阻，工业生产可能再次萎缩 [1] - 经济降温和就业市场疲软将有助于抑制与关税相关的通胀压力 [1] 英国经济关注点 - 就业市场是英国央行面临的不确定因素，需确认薪资增长是否正在放缓 [2] - 食品通胀预计将突破5%，但服务业通胀应该会小幅下降 [2] - 除非通胀出现大幅上行，否则数据不会实质性改变英国央行在11月降息的预期 [2] 加拿大经济状况 - 加拿大经济深受美国总统特朗普关税政策影响，第二季度产出大幅萎缩 [2] - 8月就业率连续第二个月下降，失业率升至7.1% [2] - 鉴于通胀率基本符合目标，加拿大央行有足够空间将利率进一步下调至"中性区间"的下限 [2]

来源：暴走的大探 9月11日，欧洲央行行长拉加德，德国法兰克福欧洲央行总部：维持利率在 2%不变。道。 "我们继续处于良好状态。" 通胀率"达到了我们希望的水平"，国内经济稳健，而且在美国达成一系列关税协议后，全球贸易的不确 定性有所缓解。 "但我们并没有走上预先确定的道路。" ====== 欧洲央行维持利率不变 ======= 既然讲了美国，再讲讲欧洲吧。 通胀也不光是美国。 ======= 预测还显示，核心通胀率预计为 1.8%，均低于欧洲央行 2% 的目标。 ——这个预测说明欧洲经济明年有风险呐~~~~衰退。 因为关税冲击嘛。 这不两大发动机，德国肯定衰退，法国债务危机吗。 欧元区8月CPI同比上涨2.1%，高于7月份的2.0%，符合经济学家预期。剔除能源和食品等波动性项目的 核心通胀率则稳定在2.3%。 ——温和通胀是2.0%，核心通胀率也是在2%左右最好，能实现充分就业。 所以欧元区其实已经完成"抗通胀"任务了。 所以拉加德说"达到了我们希望的水平"。 美国还没达到。 ====== 不过，"没有走上预先确定的道路"，是说也没那么好。 最新预测显示，欧元区2027 年通胀率预计为 1.9%，低于 6 ...

大家好！一起来关注海外央行降息情况。 整体而言，土耳其央行此次降息力度超出市场预期。此前机构对20位分析师的调查显示，市场预期的中值为降息200个基点。 土耳其央行在声明中指出，近期数据显示，需求状况已处于"有利于通胀的水平"。第二季度经济增长超出预期，但最终国内需求仍保持疲软态势。食品价 格和具有"高惯性"的服务项目（如住房、教育等）继续对通胀构成上行压力。通胀预期、定价行为以及全球发展态势，仍对"去通胀进程"构成风险。 土耳其央行表示，在实现价格稳定之前，将维持紧缩的货币政策立场。委员会将根据通胀的实际表现、主要趋势和预期，以符合中期目标的方式，决定政 策利率的调整步骤。 土耳其央行称，调整的幅度将基于通胀前景，采取逐次会议评估、谨慎的方式进行。如果通胀前景明显偏离中期目标，货币政策立场将收紧。 如果信贷和存款市场出现预期之外的发展，土耳其央行将通过额外的宏观审慎措施来支持货币传导机制。委员会将制定政策决策，以创造能够使通胀在中 期内达到5%目标的货币和金融条件。 9月11日，土耳其央行货币政策委员会（MPC）宣布，将基准利率从43%下调至40.5%，下降250个基点；隔夜利率同步下降250个基点。 此前 ...