报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货震荡偏弱，到9月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价易跌难涨；随着猪价下跌，养殖端降重令猪价承压，若猪价进一步下跌则最优出栏体重会进一步下移形成“负循环”；2509合约对现货已有一定程度贴水，且养殖端降重利好09合约，该合约价格处于相对合理区间，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：市场认为养殖端6、7月大概率降重，虽利空当下但利好后市，生猪主力合约（LH2509）震荡偏强调整 [1][2] - 各合约价格变化情况：降重预期下，远月合约价格震荡偏强运行 [7] - 月间价差变化：降重预期驱动下，7 - 9合约、7 - 11合约呈反套走势 [8][11] 现货端 - 猪价与宰量：本周受出栏节奏调整和端午备货影响，屠宰量先跌后升，猪价震荡调整为主 [14] - 区域价差：河南仍属于高价区 [16] - 肥标价差：肥标价差震荡调整 [18] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [20] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差几乎不存在，鲜品会对冻品形成替代，增加对毛猪的需求 [22] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微利状态 [24] - 出栏体重：出栏体重继续下降，前期累库压力逐渐释放 [26] 产能端 - 能繁母猪存栏量：4月末全国能繁母猪存栏量4038万头，环比持平，同比 + 1.3%；涌益咨询样本1能繁母猪4月环比 + 0.96%，上月 + 0.1%；My steel样本规模企业能繁母猪4月环比 + 0.36%，上月 + 0.08% [28] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，淘汰母猪宰杀量4月环比减少 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：4月新生健仔数环比 + 2.91%（前值 + 0.94%），对应今年10月出栏生猪量持续增加 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格继续下跌，50Kg二元母猪价格稳中偏弱运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，4月定点企业屠宰量3077万头，环比 + 0.5%，同比 + 20%；冻品市场逐渐由累库转为去库，对猪价的影响由利多转为中性偏空 [36] 进口端 - 2025年4月猪肉进口量约7.9万吨，较上月减少1.1万吨，目前猪肉进口量规模有限，对国内猪价影响比较有限 [39]

行业 生猪日报 日期 2025 年 05 月 30 日 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 升水修复，重新起航 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，29 日生猪主力 2509 合约平开后探底回升震荡走高，尾盘收阳， 最高 13690 元/吨，最低 13380 元 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 05 月 16 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 升水修复，重新起航 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，15 日生猪主力 2509 合约小幅低开后震荡下跌，尾盘收阴，最高 14015 元/吨，最低 13735 元/吨， ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 05 月 15 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 升水修复，重新起航 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 二、行业要闻 请阅读正文后的声明 - 2 - 期货方面，14 日生猪主力 2509 合约平开后震荡走高，尾盘收阳，最高 14 ...

大宗商品研究所 农产品研发报告 生猪日报 2025 年 5 月 13 日 【生猪日报】出栏方面稳定 价格窄幅震荡 | 生猪价格日报 | | | | | | 2025/5/13 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 现货价格 | | | | | | | | | 今 日 | | 昨 日 | 变 化 | | 今 日 | 昨 日 | 变 化 | | 河南（0） | 15.11 | 15.11 | 0.00 | 山 西 | 14.84 | 14.84 | 0 | | 湖北（0） | 14.61 | 14.65 | -0.04 | 辽 宁 | 14.61 | 14.61 | 0 | | 安徽（300） | 15.19 | 15.23 | -0.04 | 吉 林 | 14.54 | 14.54 | 0 | | 湖南（100） | 14.35 | 14.35 | 0.00 | 黑龙江 | 14.41 | 14.41 | 0 | | （-200） | 四川 14.57 | 14.57 | 0.00 | 福 建 | 14.92 | 14.92 | 0 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日全国各地生猪价格以震荡运行为主，前期价格上涨后，规模企业出栏节奏加快以及二次育肥数量减少，现货开始逐步回落，总体供应端基本稳定，养殖端出栏压力仍然相对较大，预计总体压力明显 [4] - 今日期货盘面继续呈现小幅反弹态势，市场变化有限，因现货压力减少，同时前期对于供应影响体现比较充分，市场短期以震荡运行为主，后续出栏压力可能增加，现货预计仍有一定回落压力，远月出栏压力仍相对较大，预计后续仍有一定回落压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 现货价格方面，2025年5月6日多地价格变化不大，安徽涨0.03元至15.15元，陕西涨0.04元至14.82元，浙江降0.10元至15.1元，均价维持14.73元 [4] - 期货价格方面，各合约均有上涨，LH01涨35至13820，LH03涨20至13140，LH05涨30至14120，LH07涨55至13500，LH09涨50至13960，LH11涨65至13595 [4] - 母猪/仔猪价格方面，本周仔猪价格降3至534，母猪价格降5至1631 [4] - 合约价差方面，LH7 - 9涨5至 - 460，LH9 - 1涨15至140，LH9 - 11降15至365，LH11 - 1涨30至 - 225 [4] - 现货养殖利润方面，自繁自养利润降15.12至85.05，外购仔猪利润降5.08至48.53 [4] - 屠宰端方面，屠宰量昨日151756头，今日150439头，减少1317头 [4] - 大小猪价差方面，标猪 - 中猪、中大猪 - 标猪价差不变，大猪 - 中大猪、大猪 - 标猪价差分别涨0.02至 - 0.18、 - 0.15 [4] 交易策略 - 单边：偏弱运行为主 - 套利：LH79反套 - 期权：卖出宽跨式策略 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应趋于增加、需求有所转淡、供需偏宽松，生猪现货价格偏弱，期货震荡偏弱，需关注后期二育节奏 [7] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，6日生猪主力2509合约先探底回升后震荡走高，尾盘收阳，最高13970元/吨，最低13855元/吨，收盘报13960元/吨，较昨日涨0.32%，指数总持仓增加1640手至146158手 [7] - 现货方面，6日全国外三元均价14.81元/公斤，较昨日跌0.01元/公斤 [7] - 需求端，育肥成本低、养殖利润较好，但栏舍利用率高，二次育肥补栏积极性一般，节后终端需求转弱，屠宰企业开工率和屠宰量下滑，5月6日样本屠宰企业屠宰量15.04万头，较昨日减少0.13万头，较一周前减少0.21万头 [7] - 供应端，5月计划销售2365万头，较4月实际出栏量增幅1.98%，养殖端节后出栏一般，出栏体重小幅增加 [7] 行业要闻 - 4月30日当周周度屠宰样本宰杀量132.23万头，日度屠宰样本日均宰杀量147408头，较上周增加7798头，日均增幅5.59% [10] - 4月30日当周15kg仔猪市场销售均价为649元/头，较上周持平 [10] 数据概览 - 截止4月30日，自繁自养生猪头均利润191元/头，周环比减少21.5元/头；外购仔猪养殖头均利润119元/头，周环比减少5元/头 [19] - 4月30日当周，全国出栏平均体重为129.22公斤，较上周增加0.28公斤，周环比增幅0.22%，月环比增幅0.26%，年同比增幅2.69% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应趋于增加、需求有所转淡，供需偏宽松，但短期二次育肥积极入场截留部分供应，提振生猪现货价格，需关注后期二育的持续性；期货合约呈现近弱远强态势，近月受需求淡季影响偏弱，远月受需求增长以及饲养成本预期提升影响偏强 [11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面，15日生猪主力2509合约小幅低开后探底回升震荡走高，尾盘收阳，最高14540元/吨，最低14400元/吨，收盘报14510元/吨，较昨日跌0.24%，指数总持仓减少1763手至162735手 [10] - 现货方面，15日全国外三元均价14.96元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤 [10] - 需求端，生猪育肥栏舍利用率维持小幅回升态势，部分地区二次育肥积极性再次提升，南方市场少量持续补栏，终端需求逐步转弱，屠宰企业开工率和屠宰量下降，4月15日样本屠宰企业屠宰量13.81万头，较昨日增加0.03万头，较一周前持平 [11] - 供应端，4月计划销售2316万头，较3月实际出栏量增幅3.67%，日均增幅7.13%，短期养殖端出栏略有减少，出栏体重小幅下滑 [11] 行业要闻 - 4月10日当周周度屠宰样本宰杀量150.05万头，较上周减少3.07万头，降幅2.01%；日度屠宰样本日均宰杀量138836头，较上周减少1391头，降幅0.99% [12][13] 数据概览 - 4月10日当周15kg仔猪市场销售均价为659元/头，较上周持平 [20] - 截止4月10日，自繁自养生猪头均利润170元/头，周环比增加18元/头；外购仔猪养殖头均利润161元/头，周环比增加19元/头 [20] - 截止4月10日，自繁自养预期成本13.32元/kg，周环比增加0.08元/kg，外采仔猪育肥成本对应育肥至125kg后出栏预期成本在15.23元/kg，周环比增加0.3元/kg [20] - 4月10日当周，全国出栏平均体重为128.81公斤，较上周降0.08公斤，环比跌幅0.06% [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价低位震荡，中长期不排除新低可能，供应充裕下猪价难有力上涨，现货短期难大幅下探，2505合约价格合理，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：本周在现货转弱和市场对4月猪价不看好背景下，LH2505合约价格震荡下跌 [2] - 各合约价格变化情况：远月合约继续宽幅震荡 [5] - 月间价差变化：受现货转弱影响，周后期5 - 7、5 - 9合约反套走势明显 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量：本周屠宰量开始下降，周后期猪价有所下跌 [13] - 区域价差：选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差：肥标价差持续回落，刺激养殖端放缓增重甚至降重 [17] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差：近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高 [21] - 养殖利润：自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重：本周出栏体重继续增加，但增速有所放缓 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量：1月末全国能繁母猪存栏量4062万头，同比 - 0.1%，2月部分样本能繁母猪产能继续增加 [27] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏稳运行，2月淘汰母猪宰杀量环比微增 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数：2月新生健仔数环比基本稳定，对应7月出栏生猪量持续增加，8月出栏量稳定 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格上涨，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，1月定点企业屠宰量3816万头，环比 - 8.3%，同比 + 2.4%，部分屠企分割入库对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响有限 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能，但因不确定性高且现货近期表现坚挺，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 2025年3月24日全国生猪出栏价14.65元/公斤与3月21日持平，河南地区出栏价14.62元/公斤较3月21日跌0.03元/公斤，跌幅0.2%，四川地区出栏价14.55元/公斤持平 [6] - 2025年3月24日期货01合约价格13965元/吨较3月21日涨25元/吨，涨幅0.18%；03合约价格13895元/吨较3月21日涨250元/吨，涨幅1.83%；05合约价格13475元/吨较3月21日涨120元/吨，涨幅0.9%；07合约价格13525元/吨较3月21日涨130元/吨，涨幅0.97%；09合约价格14040元/吨较3月21日涨40元/吨，涨幅0.29%；11合约价格13875元/吨较3月21日涨35元/吨，涨幅0.25% [6] - 2025年3月24日主力基差河南地区1145元/吨较3月21日降150元/吨，降幅11.58% [6] 市场动态 - 主力合约（LH2505）2025年3月25日减仓4565手，持仓量约7.24万手，最高价13500元/吨，最低价13365元/吨，收盘于13475元/吨 [2] - 二育逐渐熄火，截止3月20日，生猪仓单共注册744手 [5] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，仔猪数据显示2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，上半年属消费淡季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差继续回落 [3] - 空头逻辑为2025年上半年生猪出栏量仍有增加空间、出栏压力仍存，且养殖端仍在增重利空后市猪价；多头逻辑为近期猪价表现较坚挺，盘面贴水大，做多有性价比 [3] 策略建议 - 观点为短期猪价或低位震荡，中长期猪价或仍有新低可能 [4] - 核心逻辑包括2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，猪价暂无大涨基础；现下猪肉消费进入淡季，需求对猪价支撑弱；虽中长期现货有新低可能，但不确定性高且现货近期表现坚挺，建议暂时观望 [4]