黄金 - 美联储9月降息25个基点，点阵图显示后续两次议息将分别降息25个基点，明年利率目标为3.4%，降息幅度比市场预期少两次 [1] - 利率期货市场押注明年年底美国利率将降至3%，低于点阵图显示的3.4% [1] - 技术面显示黄金周线月线为多头趋势，小时图突破议息会议高点3705美元，短线下方支撑关注3695美元 [1] 原油 - OPEC+自4月加速增产，累计增产幅度已超过2023年11月自愿减产的220万桶/日，比原计划提前一年结束 [2] - 美国能源署数据显示馏分油库存增加400万桶，远超市场预期，加剧供应过剩担忧 [2] - 技术面显示原油自64.73美元震荡回落，日线震荡下行，若跌破61.50美元支撑可能跌至55美元 [2] 美元指数 - 新任美联储理事米兰表示当前利率距“中性”有差距，存在通胀风险，认为到年底利率应再下调超过100个基点 [3] - 明尼亚波利斯联储主席卡什卡利称就业市场疲软促使9月降息，接下来两次会议可能继续降息 [3] - 技术面显示美元议息后持续反弹，最高触及97.80，上方阻力关注97.80-98区域，下方关键支撑为97.23 [3] 日经225 - 日经225维持高位宽幅震荡，日线多头走势强劲，后续破高概率大 [4] - 短线震荡上行概率大，日内下方支撑关注45000一线 [4] 铜 - 小时图显示铜价自4.65美元震荡下行，于4.51美元获支撑反弹，近两个月走势为窄幅震荡上行 [5] - 短期有望进一步走高，日内上方阻力关注4.62美元，突破则看4.65-4.70美元区域 [5] 市场动态与政策 - 美国共和党拨款法案在众议院通过但在参议院未通过，民主党领袖要求尽快与特朗普会面以规避政府停摆 [6] - 欧盟通过第19项对俄制裁方案，将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元，并提议于2027年1月1日禁止进口俄液化天然气，比原计划提前一年 [6] - 日本央行维持利率不变，有两委员提议加息25个基点，同时启动每年减持3300亿日元的ETF出售计划 [7] 即将发布的数据与事件 - 纽约联储主席威廉姆斯将于21:45发表讲话 [8] - 克利夫兰联储主席穆萨莱姆将于22:00发表讲话 [9] - 美联储哈玛克将于次日0:00就美国经济发表讲话 [10] - 巴尔金将于次日2:00就经济形势发表讲话 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价高位震荡，基本面与地缘制裁风险因素分化，关注近期美国对俄罗斯、伊朗制裁影响，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普再向欧洲国家施压，要求停止购买俄罗斯石油，称此举可推动美国向普京施压结束俄乌冲突 [3] - 伊朗因英法德强行推动联合国安理会恢复制裁，将暂停与国际原子能机构合作 [4] - 俄称欧盟不断缩减俄罗斯能源进口是“自残行为”，会导致更严重后果 [4] - 古巴谴责美升级行动真实意图是夺取委资源，呼吁阻止针对拉美的侵略 [5] - 安理会否决旨在延长伊朗制裁豁免决议，若9月27日晚8点前未达成协议，制裁将恢复 [5] 二、区域基本面 - 09月12日当周美国原油出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日 [5] - 除却战略储备的商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅2.19% [6] - 美国原油产品四周平均供应量为2067.1万桶/日，较去年同期增加1.69% [6] - 09月12日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加50.4万桶至4.057亿桶，增幅0.12% [6] - 09月12日当周美国除却战略储备的商业原油进口569.2万桶/日，较前一周减少57.9万桶/日 [5] - 9月12 - 18日当周主营开工率震荡，山东地炼开工率上行，国内产量汽柴均涨，库存汽柴均涨，主营综合利润震荡走强，地炼综合利润环比回落 [6] 三、周度观点 - 本周油价高位震荡，地缘方面特朗普呼吁欧停止买俄油，伊朗暂停与国际原子能机构合作，欧盟制裁俄影子船队等 [6] - 受无人机袭击，俄成品油出口降约30万桶，原油净出口增9%，伊朗原油出口未下滑 [6] - 基本面全球石油库存小幅去库，9月OPEC原油净出口同比增11%，美EIA商油去库，汽油去库、柴油累库 [6] - 全球炼厂利润分化，美炼厂利润反弹，国内炼厂开工回升，欧美回落 [6] - 基准情况四季度原油过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日 [6] - 10月炼厂检修超往年，基本面转淡季，中期过剩格局不改 [6]

欧盟对俄制裁及对华政策 - 欧盟启动第19轮对俄罗斯制裁 制裁清单首次包含中国企业[1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩在美国施压后推动对华制裁[1][3][5] - 美国以暂停对乌克兰武器和资金支持为要挟 迫使欧盟制裁中俄石油贸易[7] 欧洲行业依赖与潜在风险 - 2023年德国汽车业产值的28%依赖中国市场 新能源汽车所需稀土永磁材料100%从中国进口[10][11] - 中国是法国农产品第二大出口市场 2023年法国葡萄酒和奶酪对华出口额达45亿欧元[13] - 欧盟通过印度“曲线”购买俄罗斯石油 2024年上半年印度从俄进口原油量同比激增62% 6月向德国意大利出口上百万吨燃油[13][14] 中俄贸易结构与韧性 - 中俄石油贸易90%通过管道运输 直接输送至中国东北西北炼油厂 与欧盟企业几乎无业务交集[16] - 尽管欧盟制裁 2023年俄罗斯原油出口总量同比仍实现增长[18] - 中国拥有完整工业体系 是全球唯一拥有全部工业门类的国家 能自主消化俄油俄气等资源[25] 美国对华依赖与贸易僵局 - 2023年美国90%以上的稀土加工原料依赖中国供应[5] - 美国本土稀土加工产能不足全球5% 重建完整产业链至少需10年 美军精确制导武器和隐形战机核心部件依赖中国产稀土永磁体[21] - 特朗普要求将对中国大豆订单增加3倍并提供优惠 但未能撬动中方订单[21] 宏观经济与贸易格局 - 过去十年欧盟经济年均增速仅1.2% 而中国经济年均增速保持在5%以上[23] - 2023年中国成为欧盟第二大贸易伙伴 双边贸易额达8500亿欧元[23] - 欧盟对华制裁政策遭到法德等核心成员国反对 并引发欧洲企业集体不满[23]

欧盟对俄能源禁令提议 - 欧盟委员会提议自2027年1月1日起全面禁止进口俄罗斯液化天然气 [1] - 禁令生效时间比原计划提前一年，反映出欧盟在能源独立问题上的紧迫感 [3] - 该提议标志着欧盟对俄能源政策发生根本性转变，旨在彻底摆脱对俄能源依赖 [1][14] 禁令的经济与战略影响 - 欧盟每月为进口俄罗斯液化天然气支付5亿至7亿欧元，年度资金流出达60亿至84亿欧元 [3] - 禁令旨在切断俄罗斯重要外汇收入来源，削弱其财政能力，每年影响数千亿美元的收入 [12] - 即便俄乌冲突结束，欧盟官员表态欧洲也不应再从俄罗斯进口任何形式的能源，预示欧俄能源合作可能永久性终结 [5] 地缘政治与安全驱动因素 - 美国特朗普政府强硬敦促欧洲减少对俄能源依赖，视其为严重安全隐患，欧盟与美国在此问题上达成更多共识 [7] - 俄罗斯无人机侵入波兰领空等挑衅行为让北约东翼感到威胁，能源贸易持续被视为资助俄罗斯军事行动 [8][10] - 能源安全已从经济议题上升为国家安全问题，坚持反对制裁的政治成本越来越高 [21] 替代能源供应与市场条件 - 卡塔尔北方气田扩建、美国页岩气革命、澳大利亚新增产能将为市场带来充足供应 [10] - 在供应充足环境下，停止进口俄罗斯天然气不太可能导致价格暴涨，减少了欧盟对经济冲击的担忧 [10] 政策实施的挑战与解决方案 - 欧盟决策需27个成员国一致同意，天然气贸易因部分国家反对而未被此前18轮制裁触及 [15] - 奥地利、斯洛伐克等内陆国家对俄罗斯管道天然气依赖度高，缺乏海岸线接收液化天然气，形成基础设施路径依赖 [17] - 欧盟承诺通过液化天然气转运、加快建设连接挪威和阿塞拜疆的新管道等方式，帮助依赖国实现能源供应多元化 [19] 立法程序与未来展望 - 提议需在欧洲理事会获特定多数支持，并在欧洲议会获简单多数通过，各方有权提出修正案 [22] - 欧洲议会部分议员提出更激进建议，希望将管道天然气也纳入禁令并提前生效时间 [24] - 措施若顺利实施，将意味着俄罗斯在欧洲能源市场长达数十年的优势地位彻底终结 [24]

地缘政治与贸易紧张局势 - 美国前总统特朗普宣布计划对俄罗斯实施第二阶段制裁 并威胁制裁购买俄罗斯能源的国家[1] - 特朗普提议欧盟对中印两国加征100%的二级关税 欧盟对中国的制裁据称也在酝酿中[1] - 美欧计划联手对俄罗斯实施新一轮制裁 欧盟试图通过此举在解决俄乌冲突的利益分配中确保自身地位[5][7] 美欧与俄罗斯的关系动态 - 美俄阿拉斯加会晤未取得成果 导致美国转向更强硬的制裁立场[5] - 欧盟在前期被排除在美俄谈判之外后 现选择与美国联手制裁俄罗斯以参与进程并维护自身利益[5][7] - 欧盟此举部分动机在于巩固上月与美国达成的关税协议 为其增加保障[8] 能源贸易与制裁矛盾 - 美欧以进口俄罗斯能源为由威胁制裁中国和印度 但欧盟自身仍无法完全摆脱对俄能源依赖并继续进口[11] - 中国进口俄罗斯能源是长期、合法合理的贸易行为 美欧的干涉理由被视为双重标准[8][11] - 面对制裁威胁 预期中国不仅不会停止进口俄罗斯能源 反而可能增加进口量[11]

地缘政治事件 - 乌克兰总统泽连斯基与芬兰总统斯图布在基辅会晤，讨论重点包括无人机进入波兰领空事件，泽连斯基称俄罗斯向波兰发射无人机[1] - 泽连斯基表示俄罗斯无人机袭击波兰可能是为阻止乌克兰合作伙伴在冬季前向其提供防空系统，乌克兰已提议与欧洲共同生产拦截型无人机[1] - 波兰方面称9日夜间大量无人机进入其领空，军方击落部分无人机，并指无人机来自俄罗斯[1] 国际反应与措施 - 应波兰请求，联合国安理会将就无人机入侵波兰领空事件召开紧急会议[3] - 波兰宣布自9月10日22时至12月9日23时59分，在东部与白俄罗斯及乌克兰边境地区实施空中交通管制，以保护国家安全[3] - 荷兰外交大臣召见俄罗斯驻荷兰大使，抗议无人机进入波兰领空行为，表示无法接受该事件，不排除对俄罗斯实施进一步制裁的可能性[5] 事件争议 - 俄罗斯否认波兰关于无人机来自俄方的说法，表示准备与波兰国防部磋商，俄驻波兰临时代办称波方所述无人机是从乌克兰飞入波兰境内，且波方未提供任何证据证明无人机来自俄罗斯[1]

地缘政治冲突升级 - 俄罗斯对乌克兰发动开战以来最大规模空袭 导致基辅政府建筑起火并造成至少四人死亡[1] - 乌克兰能源设施遭袭引发局部停电 能源部指责俄方意图给和平人口制造更多苦难[1] 国际制裁动态 - 特朗普在空袭后表示准备推进对俄罗斯第二阶段限制措施[2] - 欧盟制裁特使率专家团队赴华盛顿 寻求自特朗普重返白宫后首次协调跨大西洋制裁方案[2] - 欧盟国家领导人理事会主席称正与美国密切协调新制裁[2] - 美国尚未加入欧盟 英国和加拿大推动的降低俄罗斯原油价格上限至47.60美元/桶的行动[2] - 特朗普以购买俄原油为由对印度进口商品征收高额关税[2] 各方核心立场 - 克里姆林宫发言人称没有制裁能迫使俄罗斯改变总统多次阐明的坚定立场[3] - 莫斯科要求乌克兰接受俄控制被占领土 割让更多土地并永久解除武装[3] - 基辅政府强调限制俄罗斯石油销售利润是削弱其战争资金的唯一途径[3] - 乌克兰呼吁盟国加强防空支持[3] - 意大利国防部长质疑制裁效果 指出我们不买他的气但世界其他地区在买[4] - 意大利国防部长认为除非制裁扩大至其他国家 否则普京仍有替代选项[4]

地缘政治紧张局势升级 - 美国总统特朗普确认准备对俄罗斯实施第二阶段制裁 但未透露具体措施或时间表 [1] - 特朗普此前多次威胁对俄实施进一步制裁 并提及可能包括第三阶段制裁 [1] 巴以冲突与停火谈判 - 特朗普向哈马斯发出最后警告 要求接受停火条件并释放所有被扣押人员 [2] - 以色列总理内塔尼亚胡称正在加强加沙城军事行动 约10万人已撤离该地区 [2] - 以色列外长萨尔提出停火条件为哈马斯释放全部被扣押人员并解除武装 [2] 军事行动与袭击事件 - 也门胡塞武装使用8架无人机袭击以色列多个目标 包括拉蒙机场、军事设施和关键基础设施 [3] - 以色列军方确认拉蒙机场遭无人机直接击中 但称未启动拦截系统因未将其归类为敌对目标 [3] 加沙地带人道主义危机 - 以军空袭加沙多地致62人死亡 其中加沙城及北部地区占49人 [4] - 加沙地带超过50处建筑被彻底摧毁 约100处建筑受损 包括高层住宅楼 [4] - 自3月18日军事行动重启以来 加沙地带累计近1.2万人死亡 超过5万人受伤 [4] - 过去24小时内5人因饥饿或营养不良死亡 包括3名儿童 [4] 哈马斯政治动向 - 哈马斯代表团在开罗与巴勒斯坦各派别达成共识 同意继续寻求结束战争并制定战后路线图 [4]

袭击规模与军事行动 - 俄罗斯对乌克兰发动大规模导弹与无人机袭击，出动598架攻击型无人机和31枚导弹，其中包括9枚只能由美制"爱国者"防空系统拦截的弹道导弹 [2] - 乌克兰空军称共击落26枚导弹和563架无人机，但至少13处地点遭到直接命中，袭击至少造成21人死亡 [2] - 俄国防部称其防空部队在至少七个地区摧毁了102架乌克兰无人机，乌克兰无人机部队则表示已打击了阿菲普斯基和库伊比舍夫斯基炼油厂 [2] - 基辅市长形容这是数月来该市遭遇的最大规模袭击之一，持续数小时的轰炸造成至少63人受伤 [4] 袭击目标与破坏情况 - 袭击损坏了位于基辅市中心的欧盟和英国官员使用的办公场所，以及一家土耳其企业和阿塞拜疆大使馆 [2][3] - 欧盟代表团办公楼在袭击中受损，天花板板块散落一地，大门口布满碎玻璃，但人员安全且大楼依然开放并全面运转 [4] - 美国特别代表基思·凯洛格评论称打击目标包括基辅的居民区、平民列车、欧盟与英国代表处办公室以及无辜平民 [3] 各方反应与外交动态 - 乌克兰总统泽连斯基称这是自2022年2月俄乌冲突爆发以来规模第二大的袭击，是莫斯科对和谈外交的回应，并呼吁对俄实施新制裁 [2] - 泽连斯基已与土耳其总统埃尔多安讨论了乌克兰的安全保障，相关内容将在下周以书面形式确定 [2] - 欧盟和英国召见俄罗斯外交官以示抗议，欧盟委员会主席冯德莱恩誓言将加快新一轮制裁方案，新制裁预计将在九月初公布 [3][4] - 欧盟将研究进一步动用被冻结的3000亿美元俄罗斯央行资产，外长们将在周六的丹麦会议上讨论此事 [4] - 白宫新闻秘书表示特朗普"对这一消息感到不快，但并不意外"，并希望战争结束，但这需要两国领导人自己愿意结束 [3] - 克里姆林宫表示仍有意推进和谈，并一贯否认针对平民 [3]

制裁对象及关联网络 - 美国OFAC对俄罗斯公民维塔利・谢尔盖耶维奇・安德烈耶夫、朝鲜官员金应顺、中国幌子公司沈阳金丰里网络科技有限公司及朝鲜新进贸易公司实施制裁 [1] - 被制裁实体及个人涉嫌参与朝鲜政府策划的IT工作者欺诈项目 通过伪造文件及盗用身份渗透至美国及其盟国企业 [1][2] 朝鲜IT工作者运作模式 - 朝鲜利用海外IT工作者团队违反国际制裁 为大规模杀伤性武器及弹道导弹项目筹集资金 截留薪酬总额达数亿美元 [2] - 工作者采用虚假身份隐藏国籍 部分案例中向企业网络植入恶意软件窃取敏感专有数据 [2] 资金转移与洗钱渠道 - 安德烈耶夫与朝鲜经贸官员金应顺合作 通过加密货币兑换美元现金方式转移资金 总金额近60万美元 [3] - 沈阳金丰里公司作为进永信息技术合作公司的幌子实体 自2021年起为朝鲜关联企业创造超过100万美元利润 [3] 受制裁实体关联结构 - 朝鲜新进贸易公司隶属朝鲜人民武装力量总政治局 接收政府指令协调进永公司的国际IT工作者派遣任务 [3] - 进永公司与朝鲜国防部存在直接关联 在俄罗斯及老挝部署IT团队 并通过幌子公司进行资金运作 [3]