泰国央行副行长：关税影响预计将在下半年开始显现。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益（EPS）同比增长10%，达到1.38美元 [13] - 第一季度总收入同比增长3.7% [13] - 综合部门收入增长1070万美元，即10.7%，达到1.105亿美元，部门利润率提高140个基点 [13] - 第一季度调整后EBITDA同比增长约12%，利润率扩大150个基点 [8] - 调整后自由现金流约为3600万美元 [17] - 2025年全年调整后EPS指引范围更新为6.1 - 6.4美元，中点同比增长12% [17] - 关税对更新后的指引的净影响约为调整后EPS的0.08 - 0.12美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 HVAC 业务线 - 第一季度收入同比增长6.8%，有机收入增长4.4%，主要由供暖平台增长带动，Ingenia额外一个月贡献2.9%的增长，外汇是轻微逆风 [14] - 部门收入增长550万美元，即8%，部门利润率提高30个基点 [14] - 季度末部门积压订单为4.51亿美元，较第四季度增长约3% [14] 检测与测量业务线 - 第一季度收入同比下降2%，有机收入下降6.9%，KTS收购带来5.2%的增长，外汇是轻微逆风 [15] - 部门收入同比增长520万美元，即16.6%，部门利润率提高360个基点 [15] - 季度末部门积压订单为3.46亿美元，较第四季度增长56%，其中有机增长34% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为在数据中心领域机会增加，相关新产品计划进展顺利 [21] - 检测与测量业务线的市场需求总体持平，有地区差异，项目业务有健康的前期订单活动，许多新订单计划在2026年及以后交付 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续利用业务系统应对动态的关税环境，灵活调配资源 [8] - 密切管理价格和采购关系，以减轻关税影响 [9] - 持续推进持续改进和价值工程计划，在HVAC业务线识别标准化控制组件的机会，在检测与测量业务线推进新产品计划 [9] - 推进无机增长计划，收购Sigma和Omega，增强HVAC业务线为客户提供的价值，扩大可寻址市场 [10] - 计划通过扩大美国现有工厂的生产，大幅增加对美国客户的销售，且资本投资最小化 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身比大多数工业科技公司的周期性更弱，有多样化的终端市场驱动因素、高比例的替换收入，提供的关键解决方案通常是政府强制要求或必不可少的 [20] - 尽管面临关税逆风，但对提高后的全年指引有信心，预计调整后EBITDA中点增长15% [22] - 有能力应对宏观不确定性和快速变化的环境，对未来发展充满信心 [22] 其他重要信息 - 公司将在本季度参加多个投资者活动，包括5月8日的Oppenheimer工业增长会议、5月14日的美国银行证券工业运输和航空业关键领导人会议、6月3日的Wolfe Research中小盘股会议和6月4日的William Blair成长股会议 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明全年关税的毛影响和净影响，以及是否意味着隐含削减了今年剩余时间的有机EBITDA指引约500万美元 - 关税净影响中点约为600万美元，毛成本约为2000万美元，通过价格和附加费抵消约1400万美元 [28] 问题2：如何看待Sigma和Omega业务的周期增长速度，以及其EBITDA利润率是否处于中低两位数范围 - 该业务产品与公司现有业务互补，在加拿大有良好产品和市场地位，在美国有协同增长机会 [29][30] - 该业务年收入约6500万美元，公司持有约8.5个月，预计收入在4000 - 4500万美元之间，部门收入略低于HVAC业务整体平均水平 [31] 问题3：各平台订单率在第一季度到第二季度是否因关税不确定性和整体波动性而有显著变化 - 整体变化不大，公司感觉比年初更有优势 [42] - HVAC业务线中，今年供暖和制冷需求平衡，电力领域活动增加，对数据中心更有信心，推出的新产品获得良好订单 [43][44][45] - 检测与测量业务线中，运行率业务稳定，美国市场更积极，欧洲和亚洲市场较谨慎，项目业务活动高 [47][48] 问题4：请分享Ingenia团队对今年工程收入的预测，以及该资产的多年增长可见性 - 预计Ingenia年底达到1.4亿美元的收入产能，全年收入在之前预期的1亿美元和年底产能之间 [52] - 该产品需求高，公司将扩大在美国的业务，但扩大产能有挑战 [54] 问题5：Sigma和Omega在多大程度上增加了公司的潜在市场规模（TAM） - 该业务的TAM比冷却塔市场小，主要针对多层建筑，但能显著扩大公司的TAM，提供更有吸引力的完整解决方案 [56][57] 问题6：检测与测量业务线的订单增长是全部有机增长还是KTS收购有贡献 - 积压订单较第四季度增长56%，其中22%来自KTS收购，其余为有机增长 [66] 问题7：是否感觉到基础设施投资和就业法案（IIJA）资金的释放 - 仅在运输业务（最小的平台）中可能直接受到该资金的资助，其他业务未明显体现 [68][69] 问题8：Comtech业务持续增长的潜在驱动因素是什么 - Comtech的不同应用和产品类别（数据链路、频谱监测、战场）表现良好，战场业务在大型项目中表现强劲，全球局势不稳定推动需求 [73] - KTS业务与现有Comtech业务有良好协同效应，也有增长潜力 [74] 问题9：检测与测量业务线在第一季度表现强劲后，全年利润率指引略有下降的原因是什么 - 第一季度有一个高利润率的项目未在预测中，其收益将在全年体现，但会被关税影响部分抵消 [78][79] - 一些利润率略低的项目从第一季度推迟到第二季度及以后 [79] 问题10：关税影响主要在第二季度，然后随年份推移减少的假设是否正确 - 关税影响的节奏大致正确，第二季度约占40%，第三和第四季度各占30% [86] - 预计在今年剩余时间和明年，公司能够通过价格和供应链等手段抵消所有关税成本 [85] 问题11：是否考虑到美国经济增长放缓的因素，以及公司业务如何受影响 - 无线电检测业务表现良好，公司认为今年情况较好 [88] - 公司的HVAC设备替换需求强劲，冷却塔业务通常滞后于Dodge指数约7个月 [88][89] - 如果经济不确定性导致大型资本支出放缓，未来可能出现业务低谷，但公司认为2025年不会出现这种情况 [90] - 如果发生衰退，公司受影响程度小于其他工业科技公司，但仍需关注 [91] 问题12：如果出现更多的回流和近岸生产，对公司业务有何影响 - 几乎每个制造工厂都可能成为公司的销售机会，公司在半导体、电池厂、汽车厂等领域有良好地位 [93]

股价表现 - Chart Industries股价在周四上涨11%至每股12.13美元[1] - 股价反弹源于投资者对关税影响的担忧缓解 此前因特朗普关税政策导致股价从1月底至4月初下跌约50%[2][4] 财务业绩 - 第一季度营收增长5.3%至10亿美元 略低于分析师预期[3] - 调整后每股收益(EPS)同比大涨38.8%至1.86美元 超出预期0.03美元[3] - 新订单量增长17.3% 未交货订单量增长18.8%至首次突破50亿美元[3] 业务前景 - 管理层重申2025年EPS目标12-13美元 对应市盈率约12倍[6] - LNG设备业务受益于美国本土化石燃料产量增长的政策导向[7] - 关税实际影响预计仅5000万美元 且可通过价格调整等措施进一步抵消[5] 资本结构 - 公司正在偿还2023年收购Howden产生的债务[4] - 自由现金流指引维持不变 支撑债务偿还计划[4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度核心收入下降2%，略低于预期，外汇带来轻微不利影响，使总收入下降3% [13] - 调整后运营利润为3.73亿美元，调整后运营利润率扩大20个基点 [14] - 调整后每股收益同比增长2%至0.85美元，两年累计增长13% [14] - 调整后自由现金流为2.22亿美元，好于预期，六个月调整后自由现金流增长7% [14] - 第一季度按计划回购250万股股票 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 新福泰（New Fortive） - 核心收入增长2.2%，符合低个位数核心增长预期，调整后运营利润率扩大80个基点 [15] 智能运营解决方案（Intelligent Operating Solutions） - 核心收入增长2%，福禄克（Fluke）业务个位数增长，设施和资产生命周期集团核心收入中个位数增长 [15][16] - 该业务板块调整后运营利润率季度内扩大150个基点，两年累计扩大超300个基点 [17] 先进医疗解决方案（Advanced Healthcare Solutions） - 核心收入增长2.5%，感染预防业务中个位数增长，缓刑（Probation）业务软件增长强劲 [18] - 调整后运营利润率收缩70个基点，但两年累计上升约125个基点 [19] 精密技术（Precision Technologies） - 核心收入下降8.4%，低于中个位数下降的预期，测试与测量业务核心收入高个位数下降，传感器与安全系统业务低个位数核心增长 [20][21] - 调整后运营利润率收缩260个基点 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计中国市场全年收入下降高个位数，西欧市场面临挑战，北美市场表现良好，拉丁美洲等其他高增长市场表现不错 [127][128][129] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在第二季度末完成分离，预计在未来几天向美国证券交易委员会提交10表格，宣布Ralliant的首席财务官，并于6月10日在纽约举行投资者日活动 [31][32] - 自2018年起采用区域内制造和采购战略，降低对中国进口的依赖，预计通过定价、优化采购和物流、本地化制造等措施，在2025年第四季度抵消关税影响，2026年实现关税中性 [23][25][27] - 持续创新，推出新产品，扩大可寻址市场，增加经常性收入业务占比，预计分离后经常性收入占比将从约40%扩大到约50% [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满不确定性的一年，公司需保持灵活性以适应市场动态变化，精密技术业务需求放缓，关税带来一定影响，但公司有信心应对挑战 [7] - 公司团队专注执行，凭借福泰业务系统（FBS），在过去五年实现了差异化的两位数调整后收益和自由现金流复合增长，未来将继续为股东创造价值 [35] 其他重要信息 - 公司新任命首席财务官马克·奥克斯斯特罗姆（Mark Okerstrom），他将助力公司在转型阶段实现盈利增长和资本有效配置 [8] - 公司总裁兼首席执行官吉姆·利科（Jim Lico）将在Ralliant分拆完成后退休 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本地化生产的具体含义 - 公司过去几年一直在降低供应链风险，计划加速现有计划，而非大幅增加投资，主要是在合同制造和现有设施基础上进行调整 [41] 问题2: 测试与测量业务订单延迟情况 - 由于政策和宏观经济不确定性，客户选择暂停投资，订单延迟情况在各地区普遍存在，预计市场复苏将推迟到2026年 [44][46] 问题3: 测试与测量行业波动原因 - 该行业主要面向研发领域，客户可延迟投资，经济不确定性和关税影响使客户暂停决策，且该行业与半导体和电子行业相关，受其影响较大 [53][55] 问题4: 其他业务在季度末的购买行为 - 泰克（Tech）的核心工业业务表现良好，福禄克（Fluke）展现出良好的韧性，北美市场销售呈中高个位数增长，推动了该业务发展 [56][58] 问题5: 第二季度业绩指引解读 - 新福泰预计继续保持低个位数增长，精密技术业务仍将下降，但环比有所改善，由于关税影响和应对措施逐步实施，利润率将逐季改善，关税净影响约为0.06美元 [64][65] 问题6: 医疗业务利润率下降原因及趋势 - 医疗业务第一季度利润率通常较低，随后会逐季上升，第四季度利润率最高，本季度利润率下降受交易性外汇不利影响和增长投资影响，预计全年利润率仍将增长 [66][67] 问题7: 精密技术业务制造和竞争情况 - 公司在全球各地均有制造业务，具有灵活性，竞争对手也分布在世界各地，公司将加速现有供应链和制造战略，以应对关税挑战 [74][77][78] 问题8: 先进医疗解决方案业务核心增长情况 - 考虑天数因素后，该业务收入符合预期，处于中个位数增长范围 [79] 问题9: 关税相关数据及影响 - 2025年关税影响约为2亿美元，预计抵消约80%，美国对中国出口产品为制造产品，可通过多种方式减轻影响，假设7月9日关税恢复原税率 [82][83][87] 问题10: 各业务季度和全年核心增长及利润率假设 - 第二季度新福泰核心增长低个位数，精密技术业务中个位数下降，全年新福泰核心增长低个位数至中个位数，精密技术业务低个位数下降，第二季度利润率环比下降，下半年将改善，第四季度利润率最强 [99][100][102] 问题11: 设施和资产生命周期集团（FAL）业务细分及政府客户情况 - FAL业务表现良好，服务渠道表现突出，Gordian业务采购在第一季度实现两位数增长，部分政府客户存在一定不确定性，但整体业务增长强劲 [105][107] 问题12: 泰克订单情况及与竞争对手差异 - 精密技术业务第一季度订单为正，测试与测量业务下降，传感与系统业务上升，泰克主要面向研发实验室，与竞争对手在市场定位和产品技术方面存在差异 [113][115] 问题13: 资本支出情况 - 资本支出将保持平稳，公司采用低资本支出模式，主要进行最终组装和测试，可能会对资本支出进行优先排序调整 [118][119] 问题14: 传感器与系统业务运输延迟及改善情况 - 该业务因创纪录的需求导致积压订单增加，本月运输延迟主要是由于美国政府产品验证和验证流程的变化，公司正在努力提高供应链弹性和产能 [122][123][124] 问题15: 各地区销售情况 - 预计北美市场表现良好，中国市场全年收入下降高个位数，西欧市场面临挑战，拉丁美洲等其他高增长市场将继续保持增长 [125][127][128] 问题16: 关税缓解措施及价格贡献 - 关税缓解将按美元计算，第二季度影响最大，第三季度影响减小，第四季度得到缓解，约三分之二的缓解来自价格调整，包括附加费和实际价格上涨 [135][137] 问题17: EA Electro业务情况 - 该业务第一季度转为有机业务，成为测试与测量业务的逆风因素，预计全年每季度收入在2000万至2500万美元之间，接近持平，全球汽车业务投资面临挑战 [140][141] 问题18: 精密技术业务成本削减情况 - 年初已宣布2000万美元的重组计划，团队正在积极管理成本，目前首要任务是将价格推向市场并缓解关税影响 [148][149] 问题19: 增长投资规模和分布 - 新福泰方面的增长投资持续进行，主要集中在医疗和智能运营解决方案业务，规模约为1000万美元左右，具体情况将在6月的投资者日进一步说明 [151][152] 问题20: 软件业务趋势及关税影响 - 软件业务基本不受关税影响，设施和资产生命周期软件业务以及医疗软件业务表现良好，部分业务可能在关税情况下有一定的正向影响，但仍需观察 [159][160][161] 问题21: 股票回购计划 - 公司第一季度回购250万股股票，将继续将自由现金流用于股票回购，特别是在有吸引力的价格时，分拆后两家公司将专注于独立运营和发展 [165]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.6亿美元，调整后综合EBITDA为1900万美元，调整后净收入总计400万美元，即每股0.06美元 [4][11] - 第一季度运营现金流为900万美元，扭转了历史上第一季度运营现金流为负的趋势，还从设备和库存变现中获得900万美元收益 [5] - 全年运营现金流预计在6500万 - 7500万美元之间，计划资本支出预计总计2500万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海洋制造产品部门第一季度营收9300万美元，调整后部门EBITDA为1800万美元，调整后部门EBITDA利润率为19%，第四季度为23% [11] - 完井与生产服务部门第一季度营收3500万美元，调整后部门EBITDA为900万美元，调整后部门EBITDA利润率为25%，第四季度为12% [11] - 井下技术部门第一季度营收3300万美元，调整后部门EBITDA为200万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际和近海地区需求持续，第一季度订单总额达1.36亿美元，积压订单达到2015年9月以来的最高水平，订单出货比为1.5倍 [5] - 4月全球原油价格大幅下跌，主要因美国对全球贸易伙伴征收广泛关税以及欧佩克+计划提高石油产量水平 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于显著的全球多元化，在美国以外的主要近海油气盆地拥有广泛业务，美国制造的大量资本设备出口到其他国家 [8] - 国内业务对进口商品依赖有限，主要用于井下技术部门，已采取一系列战略行动评估和减轻关税可能带来的负面影响 [9] - 鉴于预期的强劲自由现金流，公司计划在当前股价较低的情况下积极进行股票回购 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期经济波动和关税前景不明，但公司的近海和国际产品及服务需求强劲，积压订单达到十年最高水平 [14] - 预计公司大部分海外业务不受潜在新关税影响，尽管2025年国内市场可能因原油价格疲软面临压力，但公司业绩和盈利能力有望保持良好 [14] - 基于第一季度的强劲订单、完井与生产服务利润率的提高以及当前市场状况，公司维持2025年全年营收和EBITDA的指导范围不变 [16] 其他重要信息 - 4月公司股价大幅下跌，源于美国对全球贸易伙伴征收广泛关税的宣布和实施，这些行动给市场带来不确定性 [6] 问答环节所有提问和回答 问题：在宏观环境变化的情况下，客户推进已在进行计划的意愿如何，以及对全年订单的看法 - 多为多年期的开发钻井项目通常不受商品价格短期波动影响，公司第一季度的强劲订单主要来自巴西主导的海底设备生产设备，且新设施的战略投资也开始显现早期效益，公司预计这一趋势将持续 [20][22] 问题：完井与生产服务业务利润率改善的成本和海湾地区影响因素，以及未来利润率的可持续性 - 海湾地区业务的复苏是利润率改善的主要驱动力，第一季度EBITDA利润率约为25%，公司全年目标是20%或略高 [26][29] 问题：公司产生自由现金流后，在股票回购、偿还可转债和留存现金方面的资本分配考虑 - 鉴于当前股价较低，公司计划积极进行股票回购，同时也有机会在可转债到期前回购部分可转债，资本分配优先顺序为股票回购和债务偿还 [31][32] 问题：关税对公司成本的影响程度 - 公司正在评估，预计影响在一定范围内，主要影响井下技术部门的射孔业务，且公司和竞争对手面临类似成本增加，可将成本增加转嫁给客户 [36][38]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA利润率同比提高130个基点，达到18.8%，调整后EBITDA为4870万美元 [6][16] - 第一季度调整后每股收益为1.13美元，同比增长18% [15] - 第一季度增值销售为2.593亿美元，同比增长1% [15] - 第一季度现金流同比改善3500万美元，库存同比减少2700万美元 [10][23] - 截至季度末净债务约为4.36亿美元，现有信贷安排可用额度约为1.72亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 高性能材料业务 - 增值销售为1.6亿美元，同比增长3%，主要受航天和能源业务推动，部分被PMI发货量下降和汽车市场疲软抵消 [16] - EBITDA为4090万美元，占增值销售的25.6%，同比增长15%，利润率同比扩大270个基点 [17] 电子材料业务 - 增值销售为7780万美元，较上年略有增长，排除剥离业务后，营收同比增长5%，主要受半导体市场改善推动 [19] - EBITDA为1330万美元，占增值销售的17.1%，同比下降8%，主要由于一些一次性项目，部分被成本管理和运营表现抵消 [19] 精密光学业务 - 增值销售为2150万美元，同比下降13%，主要受多个终端市场疲软和订单时间影响，部分被国防和半导体业务的优势抵消 [21] - EBITDA亏损10万美元，上年同期盈利40万美元，主要由于销量下降和产品组合不利，部分被成本降低举措影响抵消 [21] 各个市场数据和关键指标变化 半导体市场 - 市场持续逐步改善，数据存储、先进逻辑和内存应用需求带动增长，但功率半导体发货量仍低迷，受汽车和工业应用需求缓慢影响 [7] 航天市场 - 是强劲增长市场，季度增长超30%，受商业航天和太空应用推动 [8] 汽车市场 - 持续回落，客户产量下降和库存去化导致销售额同比下降13% [10] 能源市场 - 与爱达荷国家实验室达成新的多年协议，为核能研发提供材料，其余能源业务也实现同比增长 [9] 工业市场 - 铍镍弹簧材料订单回升，第一季度工业销售同比增长8%，跑赢市场 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现中期23%的EBITDA利润率目标，2025年目标是达到20%以上的EBITDA利润率 [28][29] - 专注于改善现金流，通过降低营运资金和合理安排资本投资来实现 [10][14] - 积极应对关税影响，采取调整供应链、管理成本和转嫁关税费用等措施 [11][24] - 凭借在美国的大量业务布局，相比国际竞争对手具有优势，积极与客户合作寻找美国市场的销售机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩出色，运营表现强劲，但关税带来不确定性，影响难以确定 [6][11] - 半导体市场有望随时间推移改善，但功率半导体业务仍面临挑战 [7][20] - 航天和国防市场将继续保持良好增长态势，能源业务也将持续增长 [8][9][18] - 若关税问题解决，公司将努力在2025年弥补第二季度预计的损失 [78] 其他重要信息 - 公司在网站上发布了季度业绩回顾材料，可通过收益电话会议网络直播链接下载 [3] - 财报中的调整后GAAP数据已对上年同期进行调整，以进行比较，并剔除特殊项目、非现金费用和某些离散所得税调整 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：20%以上EBITDA利润率目标是否包含关税影响 - 公司致力于中期实现23%的EBITDA利润率目标，2025年要达到20%以上，会采取措施应对关税影响以实现该目标，但下半年情况不确定 [28][29][30] 问题2：中国买家冻结订单涉及哪些业务和市场 - 公司每年从美国向中国销售约1亿美元产品，约一半用于半导体市场，另一半分布在汽车、消费电子和数据电信等领域 [33] 问题3：关税影响的数字是如何得出的 - 主要考虑中国市场销售受影响情况，包括客户使用库存、冻结订单、减少订单、可能的市场份额损失以及工厂的吸收问题，同时会采取运营和成本控制措施进行抵消 [37][38] 问题4：50 - 65美分的总影响是否包含在5.3 - 5.7美元的每股收益范围内 - 不包含，若包含则公司业务表现将远超当前环境下的预期，公司第一季度运营表现强劲，若业务条件正常将符合指引，但关税影响难以确定 [42][43] 问题5：能否量化缓解关税影响的实际金额 - 公司正在持续采取行动，如原材料双重采购、与供应商合作等，但这是一个持续的过程，具体金额难以确定 [46] 问题6：半导体客户的资本支出计划是否受关税和宏观不确定性影响 - 总体而言，半导体客户认为这是短期影响，长期仍将继续业务，资本支出计划没有显著变化，半导体市场长期有望实现中个位数到高个位数的增长 [47][48] 问题7：当前环境下产品开发和与客户的合作是否受影响 - 没有影响，公司与全球客户关系良好，产品开发和研发活动仍在继续，如清洁能源项目还在加速推进 [56][57][58] 问题8：国防业务未来一到两年的需求增长趋势如何 - 航空航天和国防市场已连续16个季度实现同比增长，国防业务是一个良好的增长市场，本季度表现不佳是由于订单时间问题，未来几年仍将是增长市场 [61][63][64] 问题9：疫情期间的情景规划经验是否适用于当前环境 - 公司借鉴了疫情期间的经验，包括定价管理、供应链和物流管理等方面，在库存管理上确保有足够库存支持客户，同时注重现金保存和生成 [68][69][70] 问题10：是否考虑增加库存和借款能力 - 对于从中国采购的材料，公司有足够库存，第一季度库存同比减少2700万美元；公司会密切关注流动性，今年循环信贷协议到期，会考虑未来的选择和需求 [70][71] 问题11：第一季度高性能材料业务表现是否受客户需求提前拉动影响 - 虽然可能有部分客户提前采购库存，但也有客户暂停采购，总体而言，第一季度表现不能归因于客户的净拉动 [77] 问题12：若宏观不确定性消除，第二季度预计损失能弥补多少 - 公司将努力在2025年弥补损失，若关税问题解决，客户恢复下单和发货，公司将尽可能挽回损失 [78]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.6亿美元，调整后综合息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1900万美元，调整后净收入为400万美元，每股收益0.06美元，剔除了100万美元的设施退出费用 [5][13] - 第一季度运营现金流为900万美元，扭转了历史上第一季度运营现金流为负的趋势，还从设备和库存变现中获得900万美元收益，这些现金流主要用于资本支出和500万美元的股票回购 [6][7] - 全年运营现金流预计在6500万 - 7500万美元之间，计划资本支出预计总计2500万美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海洋制造产品部门第一季度营收9300万美元，调整后部门EBITDA为1800万美元，调整后部门EBITDA利润率为19%，而第四季度为23% [13] - 完井与生产服务部门第一季度营收3500万美元，调整后部门EBITDA为900万美元，调整后部门EBITDA利润率为25%，第四季度为12%，主要因墨西哥湾业务活动显著增加和持续的成本降低措施 [14] - 井下技术部门第一季度营收3300万美元，调整后部门EBITDA为200万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际和近海地区需求持续，第一季度订单总额达1.36亿美元，积压订单达到2015年9月以来的最高水平，订单出货比为1.5倍 [6] - 4月，美国对全球贸易伙伴征收广泛关税，以及欧佩克+计划提高石油产量，导致全球原油价格大幅下跌，给市场带来不确定性 [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于显著的全球多元化，在美国以外的主要近海油气盆地拥有广泛业务，美国制造的大量资本设备出口到其他国家，预计美国以外的大部分业务受关税影响较小 [9] - 国内业务对进口商品依赖有限，主要用于井下技术部门，已采取一系列战略行动评估和减轻关税可能带来的负面影响，包括使用临时进口债券、转向替代供应源、优化供应链、利用现有国内供应链和必要时调整客户价格 [10] - 计划积极进行股票回购，鉴于当前较低的股价和预期的强劲自由现金流，同时优先考虑有机增长机会、研发投资、偿还剩余债务 [15][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期经济波动和关税前景不明，但公司的近海和国际产品及服务需求强劲，积压订单达到十年最高水平，预计大部分海洋制造产品积压订单项目不受新关税影响 [17] - 2025年国内市场条件和活动水平可能因原油价格疲软而面临压力，但由于近海和国际前景良好，以及美国陆上业务的利润率改善，公司业绩和盈利能力有望保持较好水平 [17] - 基于第一季度的强劲订单、完井与生产服务部门利润率的提高以及当前市场状况，公司维持2025年全年营收7 - 7.35亿美元和EBITDA 8800万 - 9300万美元的指导预期，下一季度营收预计在1.7 - 1.8亿美元之间，EBITDA预计在2000万 - 2200万美元之间 [18] 其他重要信息 - 第一季度资本支出中的300万美元与印度尼西亚的新设施有关 [14] - 公司完井与生产服务部门第一季度EBITDA利润率为25%，全年目标为20%或略高 [29][30] 问答环节所有提问和回答 问题: 鉴于宏观情况，客户推进已在进行的计划的意愿如何，以及对全年剩余时间订单的看法 - 开发钻探项目通常为多年期，不依赖商品价格的短期波动，目前看到的是这种趋势的延续，主要是巴西主导的大型海底设备生产项目使公司受益，且新设施的战略投资也开始显现早期效益，公司还在扩大服务、翻新和维修业务，有信心实现更高的营收和订单增长 [22][24] 问题: 完井与生产服务部门（CPS）业务利润率的顺序影响如何在成本和墨西哥湾业务之间分配，以及该领域利润率的可持续性和墨西哥湾业务的发展情况 - 墨西哥湾业务是季度环比改善的主要驱动力，第一季度利润率恢复到25%左右，全年目标是20%或略高，公司更新的指导预期取决于墨西哥湾业务的持续活跃 [27][30] 问题: 随着全年剩余时间产生自由现金流，如何考虑股票回购、偿还可转换债券和留存现金的分配 - 鉴于当前股价较低，公司将积极进行股票回购，可转换债券交易价格低于面值3% - 4%，有机会提前回购，但资本分配优先顺序是股票回购和债务偿还 [33][34] 问题: 关税对成本的影响程度如何 - 公司正在评估，影响范围大致在一定区间内，主要影响井下技术部门的射孔业务，公司和竞争对手将面临类似的成本增加，预计会调整销售价格转嫁给客户，且射孔业务在公司整体业务中占比较小 [38][40]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司总销售额为43亿美元，按每日恒定货币计算增长4.4%，报告基础上增长1.7% [8][11] - 公司运营利润率为15.6%，较2024年下降20个基点，但高于第一季度预期 [11] - 摊薄每股收益为9.86美元，较上年同期增加0.24美元，增长2.5% [11] - 运营现金流为6.46亿美元，用于向股东分红和回购股票 [8] - 昨日宣布季度股息提高10%，连续54年预计股息增加 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 高接触解决方案（High Touch Solutions）业务线 - 销售额按报告基础下降0.2%，按每日恒定货币计算增长1.9%，各地区均实现增长 [12] - 美国业务中，承包商和医疗保健客户表现强劲，抵消了制造业等领域的增长放缓 [13] - 毛利率为42.4%，较上年同期提高60个基点，得益于产品组合和供应商资金顺风 [13] - 销售、一般和行政费用（SG&A）成本增加，导致SG&A去杠杆化80个基点，但运营利润率仍保持在17.7%，较2024年第一季度下降20个基点，但高于预期 [14] 无尽品类（Endless Assortment）业务线 - 销售额增长10.3%，按每日恒定货币计算增长15.3%，美国门店增长18.4%，MonotaRO在当地增长13.6% [19][20] - Zoro业务持续增长，核心B2B客户和客户留存率提高；Monotaro企业客户销售增长强劲，中小企业客户获取和重复购买率良好 [20] - 运营利润率提高80个基点至8.7%，MonotaRO利润率为12%，Zoro运营利润率提高240个基点至5.2% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 以工业生产的制造业子组件为代理，美国MRO市场第一季度隐含体积增长为1% - 1.5%，高接触解决方案美国业务推动1.3%的体积增长，按体积计算市场增长大致持平 [15][16] - 公司内部模型显示，第一季度MRO市场体积实际出现低个位数下降，意味着公司实现了数百个基点的增长 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司密切关注关税对业务的影响，与供应商合作，通过产品信息和定价能力、规模和采购专业知识应对挑战，目标是实现价格成本中性 [7] - 鉴于宏观环境不稳定，公司将转向年度披露市场增长指标，待环境稳定后再考虑重新引入季度披露，长期盈利算法和年度体积增长目标不变 [17][19] - 公司认为在当前环境下，有机会通过理解市场选项和利用规模优势获得市场份额，但需等待局势明朗 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境不可预测，但公司业务表现良好，团队专注于服务客户和为利益相关者创造价值 [5] - 关税是当前讨论的话题，但客户仍专注于安全高效地运营业务 [5] - 公司预计在帮助客户应对当前挑战中发挥关键作用，对团队在动态环境中的应变能力有信心 [7] - 公司重申2025年业绩指引，预计第二季度销售额将略高于45亿美元，按每日恒定货币计算增长约5%，运营利润率目标为15%左右 [28][31] 其他重要信息 - 公司在年初获得多项认可，包括《世界最受尊敬公司》《Glassdoor最佳工作场所》和首次获得《世界最具道德公司》 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zoro业务盈利能力提升的原因 - 主要是可持续的收入增长，业务重复率提高，且无需随收入增长大幅增加费用，若持续推动收入增长，有望实现杠杆效应 [36][37] 问题2: 在销量和关税驱动定价相互抵消的情况下，能否以较低增长率实现20%的综合贡献利润率 - 若价格上涨不会导致需求大幅下降，公司可以较低增长率实现该目标 [38] 问题3: 公司在关税逆风下的采购灵活性及与提价的平衡 - 公司已做大量工作了解采购来源和替代来源，过去几年已转移部分业务以增强供应链弹性，但某些类别难以找到替代来源，团队正努力确保有合适库存支持客户，同时避免额外成本 [42][43] 问题4: 关税对自有品牌产品经济效应的影响 - 自有品牌产品受关税影响的经济效应因产品而异，需具体情况具体分析，若关税持续，某些类别可能面临供应挑战，但公司认为并非独特情况，与竞争对手处境相同 [45][76] 问题5: 公司业务是否受宏观环境影响及客户对前景的看法 - 公司业务未出现放缓，4月是今年以来表现最好的月份，关税对需求的影响可能在本季度开始显现，但预计影响不大，更多影响将取决于后续情况；客户大多将适度关税纳入考虑，认为贸易挑战不会太大，主要关注自身运营 [50][51] 问题6: 5月1日提价情况及后续更新 - 5月1日提价主要针对直接进口产品，少数供应商的提价也已实施，整体幅度较小，部分特定产品提价幅度较大，下季度会有更新 [55] 问题7: 已宣布的关税对价格的影响及维持毛利率的假设 - 已宣布的关税对公司的净影响约为1% - 1.5%，公司第一季度毛利率表现较好，已采取一些提价措施，目标是实现价格成本中性，虽存在不确定性，但认为仍能实现全年毛利率指引，第二季度将有更多谈判和价格弹性数据 [60][62] 问题8: 公司以IP作为市场体积基准的原因及GDP是否更合适 - 历史上IP制造业与市场增长接近，虽不完美，但易于理解；公司内部模型更准确但复杂，鉴于当前两者差异较大且存在噪音，公司将专注年度数据，待环境稳定后再考虑更好的基准 [66][67] 问题9: 自有品牌产品组合与中国的关联及关税对利润的风险 - 自有品牌产品比国产品牌更依赖中国，但差异不如预期大，许多国产品牌在相同类别也有中国采购；若关税持续，某些重要类别可能面临供应挑战，但公司认为可应对，整体风险不大，且与竞争对手处境相同 [73][77] 问题10: 公司在当前环境下可利用规模和优势的新领域 - 公司认为目前情况不确定，将等待几个月以了解局势，相信有能力在后续过程中获得市场份额 [80] 问题11: 公司业绩指引中各业务板块的推拉情况及价格与销量预期 - 公司考虑了多种情景后决定维持年初指引，虽各因素有变动但相互抵消；EA业务增长快于高接触业务，通常会带来逆风，但未考虑价格上涨的潜在上行空间；市场体积预期不变，预计能转嫁适度的价格上涨，但高通胀会影响需求，公司将保持谨慎 [87][91] 问题12: 客户群体健康状况及趋势 - 各细分市场有不同影响，政府业务年初较弱，公司对其敞口较小；某些制造业细分市场表现强劲，如航空航天 [93][94] 问题13: 地理采购组合的变化及自有品牌与国产品牌的差异 - 自有品牌产品更多来自中国，中国采购占比在过去几年略有下降，部分类别转向越南、墨西哥等地区 [102][103] 问题14: 公司在关税前的采购量变化 - 公司为中国新年下了强劲订单以确保服务，对在途货物采取了一些措施，但整体变化不大 [104] 问题15: 如何理解关税对价格影响从1% - 1.5%到中国进口隐含的中高两位数增长 - 目前提价主要针对直接进口的自有品牌产品，占整体产品比例较小，虽部分产品提价达中两位数，但整体影响为1% - 1.5%；若考虑145%的关税，情况将有很大变化，目前供应商也在谨慎应对 [112][114] 问题16: 全年价格成本动态预期 - 第二季度价格通胀有轻微影响，毛利率通常会下降，SG&A有噪音，预计运营利润率约为15%；若关税保持适度，公司有信心从价格成本角度管理，将按季度提供趋势洞察，整体指引仍适用 [116][118] 问题17: 在高接触业务3% - 4%增长环境下，Zoro业务的增长预期 - Zoro业务增长主要取决于获取和留住中小客户的能力，与高接触业务专注的大型工业客户不同，两者增长无直接关联 [121][122] 问题18: 美国地区内的地理差异 - 未观察到明显的地理差异 [123] 问题19: 供应商提价请求的量化及对损益表的影响时间 - 供应商提价请求幅度不一，难以量化；由于有三个月库存，成本变化需时间传导，第二季度会有少量体现，第三季度及以后会更明显 [126][127] 问题20: 自有品牌与国产品牌的价格折扣、毛利率差异及自有品牌受关税影响的风险 - 需按单个产品分析，部分自有品牌有成本优势，关税大幅提高会使其处于劣势，但与国产品牌的毛利率差异不大；若145%关税持续，短期内可能影响毛利率 [132][133] 问题21: 公司销货成本（COGS）中产品和投入成本与其他成本（如运费、供应商加价等）的占比 - 公司未提供详细数据，运费占COGS的比例通常为中高个位数，产品部分是关税影响的主要部分，需按产品分析成本和组成以确定关税金额 [134]

新华财经纽约5月1日电（记者刘亚南）随着今年一季度美国经济出现负增长，美国经济衰退看起来正在 迫近。美国股市在近期的反弹动能有限，后市有很较大可能再次探底，短期难以摆脱弱势。 经济衰退或在上半年确认 尽管市场研究机构认为，美国经济可能在今年年中出现衰退，但在最近几日，一季度GDP负增长开始成 为多家研究机构的关注话题。 鉴于进口消费品的增加导致商品贸易逆差增加，高盛集团把今年一季度美国GDP年化环比增速从此前的 萎缩0.2%调整为萎缩0.8%。 投资银行杰弗瑞集团（Jefferies）则把一季度美国GDP增速从0.9%调整为-0.2%。法国巴黎银行（BNP- Paribas)把美国一季度GDP增长预期下调一个百分点，至-0.6%。摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加 彭（Michael Gapen）则认为，美国一季度GDP将收缩1.5%。 美国商务部30日早间发布的首次预估数据印证了以上几家研究机构的判断，美国经济在一季度出现负增 长。数据显示，美国一季度GDP环比按年率计算萎缩0.3%，弱于市场预期的0.2%和2024年四季度的 2.4%，这是2022年一季度以来首次出现负增长。 数据还显示，美国一季度商品 ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.89亿美元，整体调整后EBITDA利润率为19.3%，调整后摊薄每股收益为0.73美元，自由现金流超预期，公司预计2025年自由现金流表现强劲 [7] - 第一季度回购价值6900万美元的股票，最新2.5亿美元股票回购授权下还剩1.93亿美元额度 [8] - 综合净销售额2.89亿美元，同比下降7.8%；综合毛利润9600万美元，占销售额的33.4%，去年同期为1.09亿美元，占比34.7% [19] - 净研发费用占营收的4%，与去年第一季度基本持平；综合销售、一般和行政费用为5400万美元，略低于去年的5500万美元 [21] - 本季度有效税率为26.6%，去年同期为29.2%；GAAP归属公司的净利润为1700万美元，去年为2700万美元；GAAP摊薄每股收益为0.56美元，去年同期为0.87美元 [22] - 调整后摊薄每股收益为0.73美元，去年同期为0.90美元；综合调整后EBITDA为5600万美元，去年同期为6500万美元 [23] - 本季度现金流为负1300万美元，去年同期为负1700万美元；资产负债表强劲，现金余额超1.19亿美元，承诺信贷额度下有3.84亿美元借款能力 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 机器服装业务 - 本季度营收1.75亿美元，调整后EBITDA利润率为28.4%；包装业务长期趋势强劲，纸巾、纸浆和工程织物业务保持稳定 [9] - 北美地区第一季度交付量略有下降，但订单流强劲；欧洲市场有复苏迹象；亚洲市场表现不一，中国市场有一定疲软 [9][10] - 全球空订单积压情况良好，订单销售比大于1；Heimbach整合计划进展顺利，聚焦于产能合理化和运营效率提升 [10] - 机器服装毛利润为8000万美元，低于去年的8500万美元，但毛利率保持在45.7%；调整后EBITDA为5000万美元，去年为52000万美元，调整后EBITDA利润率略升至28.4% [20][23] 工程复合材料业务 - 本季度营收1.14亿美元，调整后EBITDA利润率为13.5%，本季度EAC调整总计700万美元 [14] - LEAP项目第一季度收入下降符合预期，公司有能力满足Safran的生产计划；先进空中出行项目预计在2025年逐步增长 [15] - 新获与Bell的长期协议及JASSM新合同，季度末AEC积压订单为13亿美元，不包括当前日历年之后的LEAP订单量 [16] - 工程复合材料毛利润为1700万美元，低于去年的2400万美元；调整后EBITDA为1500万美元，去年为2100万美元，调整后EBITDA利润率为13.5%，去年为16.6% [20][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 机器服装业务中，北美地区第一季度交付量略有下降但订单流强劲，欧洲市场有复苏迹象，亚洲市场表现不一，中国市场有一定疲软 [9][10] - 工程复合材料业务中，在墨西哥、加拿大和美国的采购和生产受USMCA保护，关税对其盈利的直接影响预计可忽略不计 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司新业务部门领导表现良好，正在重组和加强各自业务；持续精简运营，升级SAP系统为S4HANA以提高系统和运营效率 [5][19] - 聚焦技术优势，如3D编织复合材料部件，以应对钛短缺和交货期延长问题，提升市场竞争力 [18] - 工程复合材料业务在选择项目时更具选择性，追求高回报项目，预计AEC回报率达高 teens [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场存在不确定性，但第一季度未受关税或其他干扰影响，当前关税预计不会对财务和运营业绩产生重大影响 [6] - 机器服装业务持续表现强劲，Heimbach整合按计划进行，预计下半年整合效益加速显现 [6] - AEC业务执行良好，持续赢得新业务，积压订单提供了业务可见性和信心；预计2025年下半年业绩强于上半年 [6][16] - 持续监测关税波动，评估挑战和机遇，制定应对措施 [12][17] 其他重要信息 - 公司提醒电话中的前瞻性声明包含风险和不确定性，详情可参考4月30日的收益报告和SEC文件 [4] - 自收购Heimbach以来，关闭了两家Albany工厂，出售了一家汉堡业务，关闭了两家汉堡工厂，并对其余汉堡工厂进行了运营重组 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: LEAP项目现状及进展 - 目前存在库存使用情况，公司需为Safran保留一定库存，预计上半年结束时达到相应水平，正在定期与Safran沟通，目前按计划执行，下半年有增长空间 [27] 问题2: 除已知项目外是否有新机会增加积压订单 - 有机会，公司可选择性参与项目，重点关注自身技术优势领域，如3D编织、编织等，在太空、导弹项目以及波音和空客发动机项目的增长方面有机会 [29] 问题3: CH - 53K项目进展情况 - 项目计划进展顺利，团队在人员招聘、培训和前线领导方面表现良好，第一季度完成了几个项目，对项目持续改进持乐观态度 [31] 问题4: 与Bell的七年合同情况及风险收益 - 因Bell的一家供应商退出，公司承接了5 - 5尾翼的复杂部件，在Boerne工厂交付并支持Bell项目；公司对工作有选择性，预计AEC项目回报率达高 teens [37][38] 问题5: LEAP项目收入及增长情况 - 目前按计划执行，下半年有增长空间；未披露本季度LEAP具体收入，预计第一季度是全年低点 [41][44] 问题6: Heimbach整合后EBITDA利润率是否能达到4500万美元以上 - 目前看到的是公司采取行动的阶段性影响，随着运营效率提升，预计全年Heimbach的盈利增长将加速 [46] 问题7: 7/2008和777X项目剩余年份的发展情况 - 7月项目预计今年缓慢增长，明年加速，主要围绕认证工作，公司正在生产支持认证的部件 [52] 问题8: 关税的二阶影响情况 - 公司正在关注国际形势和客户动态，目前关税影响相对平稳，但需持续监测关税变化 [54] 问题9: 机器服装业务有机增长低于预期但维持全年指引的信心来源及宏观情况 - 有机增长下降是由于业务剥离，第一季度有机增长略低于预期，但积压订单和订单情况良好，第二和第三季度前景乐观 [59] 问题10: 本季度是否有提前拉单情况 - 未观察到提前拉单情况，公司在美国生产的部分机器服装产品销往全球，美国和欧洲以外地区销量相对较低 [60][62]