财务表现 - 公司2024年营业总收入为924.71亿元，同比下降22.08% [1] - 归属净利润仅为0.99亿元，同比大幅下降98.67% [1] - 扣非净利润亏损9.32亿元，同比下滑113.50% [1] - 组件出货量为92.87GW，同比增长18.28% [4] - 全年毛利率仅为7.79%，同比减少5.76个百分点 [4] - 硅片和电池片环节毛利率分别为-27.24%和-23.41%，处于亏本销售状态 [4] 行业挑战 - 光伏行业主产业链价格整体处于低位 [4] - 海外贸易政策变化对需求造成扰动 [4] - 行业一体化各环节利润水平承压 [4] - 组件交付均价和盈利水平同比呈下降趋势 [4] 技术创新 - 高效N型TOPCon电池量产平均效率达26.6%以上 [5] - 基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池实验室效率已达34.22% [5] - 计划2025年完成40%以上产能的升级改造 [6] - 年底前形成40-50GW高功率TOPCon产能 [6] 全球化布局 - 海外组件销售额占比接近70% [5] - 中东地区组件出货量接近10GW [5] - 东南亚区域出货量同比增长超50% [5] - 与沙特合作建设的10GW高效电池及组件项目预计2026年下半年逐步投产 [5] 未来展望 - 预计2025年全球光伏新增装机将保持17%的增速 [6] - TOPCon技术仍将占据市场主流 [6] - 光伏组件价格下行压力持续存在 [6] - 海外贸易政策变化和全球经济环境不确定性可能对业绩产生重大影响 [6]

公司业绩表现 - 2024年公司营收802.82亿元，同比下降29.21%，全年净亏损34.43亿元，同比下降162.30% [1] - 2025年第一季度公司净亏损13.2亿元，低于同行晶科能源（13.9亿元）、晶澳科技（16.38亿元）和隆基绿能（14.36亿元） [1] - 业绩亏损主因是光伏组件价格下跌及计提信用与资产减值，2025年Q1计提减值3.59亿元（信用减值0.73亿元+资产减值2.85亿元），2024年全年计提31.06亿元（信用减值5.08亿元+资产减值25.98亿元） [3] 业务发展动态 - 公司战略性布局海外轻制造，在沙特设立智能跟踪制造工厂并中标GW级订单以提升全球市场份额 [3] - 受益于光伏组件和储能设备价格下行，公司国内风光储项目指标获取量超5.7GW，支架业务出货7.3GW（欧洲、拉美、中东区域前五），储能舱及系统累计出货超10GWh [4] 技术路线与行业竞争 - 公司属于TOPCon技术阵营，预计该技术未来数年仍将主导市场，并通过工艺优化提升量产效率 [5] - 公司布局钙钛矿叠层技术，TOPCon叠加钙钛矿后电池理论转换效率可超30%，为下一代技术奠定基础 [5] - 行业竞争焦点将从单一组件供应转向光储系统整体解决方案，盈利能力取决于技术集成与全生命周期服务能力 [5] 行业需求展望 - 光伏主产业链价格已触底，终端需求持续释放 [1][5] - 中国光伏行业协会预测2025年中国新增装机215-255GW，全球新增装机531-583GW，拉美、中东等新兴市场增长迅猛 [6]

技术进展与产品规划 - GPC2 0电池效率突破27 5%，较2023年12月底提升0 4个百分点，爬坡速度超预期[1][5] - 预计2024年二季度推出GPC3 0产品，效率将超过27 8%[1][5] - 芜湖基地以TOPCon电池产能为主，同时储备BC电池及叠层技术[3] - 已发布基于BC技术的GPC2 0高效组件，布局多项专利且专利申请数量逐年增长[3][5] - 计划将徐州鑫曜部分TOPCon产线升级为BC电池产能，初期规划12GW[5] 产能布局与资本开支 - 已建成合肥、芜湖、阜宁三大生产基地，形成30GW组件与16GW N型TOPCon电池年产能[3] - 推动48 42亿元定增计划，用于芜湖二期10GW电池项目及流动资金补充[5] 技术路线与市场策略 - N型技术被视为产业升级未来趋势，TOPCon技术当前产业化与商业价值更优[6] - BC技术在分布式场景相比TOPCon有较明显优势，公司根据市场需求布局该技术[5] - 通过金属无银化、0BB（无主栅）等技术进一步降低生产成本[5] 业务结构与财务表现 - 组件业务收入占比攀升至历史新高，系统集成业务占比降低[3] - 2024年预计归母净利润5500万至8000万元，扣非净利润1000万至5000万元[8] - 国内央国企招投标项目中标规模居行业第一梯队，组件出货量同比大幅增长[8] 市场分布与需求变化 - 海外出货量占比从2019年的60%下降至2023年，预计未来国内外市场占比将各占50%[8] - 分布式市场需求多元化，公司通过BC技术适配差异化场景[5]

文章核心观点 - 华晟新能源董事长徐晓华怒批BC技术，呼吁将选择权力交给市场和客户，HJT阵营因BC与TOPCon竞争激烈而焦虑，突围希望在海外市场 [3][4][17] 分组1：徐晓华怒批BC“三宗罪” - 徐晓华在朋友圈提到BC“三宗罪”，包括只谈正面效率不谈综合效率、工艺复杂制造成本高转嫁客户、以先进产能带动投资与竞争内卷，并呼吁少用“政府政策杠杆”，将选择权交市场和客户 [3][4] - 陕西省“光伏领跑者计划”组件转化效率要求与隆基即将量产的BC组件正面效率一致，隆基或成最大受益者，非BC技术路线拥趸者担忧 [5][6] - 徐晓华表面为TOPCon发声，实则借其壮大非BC阵营声量 [6] 分组2：HJT阵营的生存焦虑 - 老大和老二打架老三易倒下，HJT阵营有生存焦虑 [7] - BC有望降低非硅成本，TOPCon头部企业推进3.0技术，效率超隆基BC组件，BC与TOPCon实力相当，HJT阵营无重量级玩家，跨界选手客户认同度低且现金流易耗尽 [9][10] - 当下光伏产能出清，大厂无暇顾及新建HJT产能，HJT阵营难游说决策层，BC阵营进军集中式将蚕食HJT未来市场 [11][12] 分组3：光伏行业的“数据战” - 光伏行业打起“数据战”，各阵营公司组件实证测试结果都称自家最好，发电数据受多种因素影响，不同技术路线玩家可针对性选择 [14][15] - 阿特斯董事长文章称HJT发电量比TOPCon高2%，但阿特斯有意北美布局HJT组件，有利益诉求 [15][16] 分组4：HJT突围希望在海外 - HJT最大希望在海外，2025年中国光伏新增装机或下滑，全球新增装机预计增长，HJT适合美国本土扩产，海外市场高毛利有利 [17][18] - 若HJT在北美市场增长，阿特斯加入战局，或助HJT增强话语权、突围包围圈 [19]