关于作者Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾在加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳和南非等多国进行财经报道 [1] - 过往经历包括投资者关系工作及领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于Proactive出版商 - 提供快速 可操作 覆盖全球投资市场的商业财经新闻内容 [2] - 新闻团队独立运作 由经验丰富的专业记者组成 [2] - 全球布局关键金融中心 在伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯设有分支机构 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时覆盖蓝筹股 大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点报道领域包括生物制药 矿产与自然资源 电池金属 油气 加密货币及新兴数字与电动汽车技术 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术辅助内容生产 [4] - 结合人类创作者数十年经验与科技工具优化工作流程 [4] - 选择性使用自动化软件与生成式AI 但所有内容均经过人工编辑审核 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入20万美元，较上一季度减少30万美元，较去年同期减少30万美元 [9] - 运营费用600万美元，与2024年第一季度持平，较上一季度减少50万美元 [9] - 销售、一般及行政费用430万美元，较2024年第一季度改善90万美元，较上一季度增加40万美元，主要因2025年第一季度的非经常性专业费用 [9] - 净亏损760万美元，较上一季度减少7690万美元，较2024年第一季度减少6530万美元，主要因2024年确认的债务清偿损失 [10] - 调整后净亏损680万美元，较2024年第四季度的690万美元有所改善，若剔除2025年第一季度的非重复性专业费用，环比改善110万美元 [10] - 2025年第一季度末现金为1010万美元，2024年末为120万美元，主要因售后融资所得资金，减去近期收购SeaTrapid和运营所用现金 [10][11] - 本季度通过降低定期贷款转换价格及后续转换，进一步减少债务及相关利息300万美元 [8] - 通过售后融资筹集2000万美元，用于收购SeaTrepid及当年的资本投资和运营 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 现场运营 - 近期完成将一台Comanche ROV部署到一艘船上的工作，目前正在墨西哥湾沿岸进行平台检查工作 [13] - 待ROV完成检查工作后，将部署Apronaut车辆，随后该船将直接进入多个预定的检查工作 [13] 销售 - 自收购以来，一直在努力将SeaTrepid现有的主服务协议转移到新的Nauticus框架中，并与主要行业参与者签署了新的主服务协议 [19] 软件 - 第一季度在推进Toolkit方面取得有意义的进展，涵盖主要产品线Aquanaut和具备Toolkit功能的世界级ROV [25] - 针对Aquanaut，重点是发布其最新版本的Toolkit，以支持今年剩余时间的商业运营 [25] - 世界级ROV的Toolkit开发达到重要里程碑，经过早期车辆集成和严格的硬件在环测试后，Toolkit现已准备好进行水池试验，作为首次商业部署的最后一步 [27] 工程 - 工程团队与运营和软件团队密切合作，以最大限度提高两台Aquanaut车辆的正常运行时间 [29] - 对Aquanaut进行设计改进，以提高车辆可靠性并减少维护周期 [30] - 正在开发下一代全电动自主机械臂的设计 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 近海能源市场正在蓬勃发展，公司处于市场中心，客户对公司技术的反应积极 [18] - 市场对公司构建的未来表示认可，公司的业务管道在增长，技术获得关注，客户积极参与 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 公司将继续执行现有合同，并利用项目间的空闲时间完成Aquanaut车辆的3000米测试 [14] - 目标是通过Aquanaut系统和ROV的组合服务，在整个行业中推广自主性 [14] - 销售策略将围绕深海能源、近海基础设施和国防等高影响力领域进行优化 [21] - 工程团队正从传统的研发导向方法向商业驱动的开发模式转变，以实现可扩展的增长，并使公司的能力与不断变化的市场需求相匹配 [29] - 正在制定资本部署战略，并积极寻求制造合作伙伴，以根据预期的市场需求扩大下一代Aquanaut车队的生产 [30] 行业竞争 - 公司认为自身技术可使近海作业的环境足迹大幅降低，具有竞争优势 [15] - 公司产品价格比现有替代方案低20% - 25%，且利润率相当或更好，在市场竞争中具有优势 [38] - 公司在向完全自主化发展方面比其他公司更为先进，暂无竞争对手以公司的方式开展相关业务 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为油价下降为其提供了取代现有竞争对手并改变市场的机会，因为客户会寻求更高效、更具成本效益的解决方案 [37] - 公司对团队、战略和发展势头充满信心，认为2025年将是公司及其利益相关者的变革性一年，已度过转折点 [33] - 公司相信软件业务将取得良好进展，软件系统可在任何机器人上运行，公司正在与其他机器人公司合作，为其提供自主性 [55] 其他重要信息 - 公司收购Ctripod后，运营规模扩大，商业机会增加，对自主水下技术的需求也在增长 [6] - 公司目前面临的主要问题是设备和人员容量不足，限制了收入增长，但公司正在通过明智的投资和专注执行来解决这一问题 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 在油价下降的情况下，消费者对公司车辆的需求有何变化？ - 对于已在较高油价水平建立业务基础的大型客户来说，油价下降可能会带来困难，但对公司而言，这是取代现有竞争对手并改变市场的机会，因为客户会寻求更高效、更具成本效益的解决方案。公司产品价格比现有替代方案低20% - 25%，且利润率相当或更好，油价下降可能会刺激经济，进而刺激能源需求，为公司带来更多业务机会 [37][38] 问题2: 如何从2025年第一季度的收入情况推算全年的收入预期？ - 公司拥有庞大的业务管道，超过四分之三的管道是日费率类型的工作，可以根据设备数量和日费率建立模型。但仍有大约四分之一的1600万美元收入与软件销售和其他提案有关，包括国防和技术推进方面的提案，这些提案尚未完成。公司销售团队每天都在与客户沟通，正在生成提案，预计下一季度的收入将包括日费率收入和一些与其他活动相关的提案收入 [41][42] 问题3: 能否以每天4 - 6万美元的日费率乘以90天来估算第二季度的收入？ - 公司认为5万美元的日费率是一个合适的参考，但实际费率取决于多个因素，如使用的船只大小、ROV和Aquanaut的使用情况、油价市场以及竞争对手的折扣压力等。公司有足够的利润空间来应对竞争对手的降价压力，预计能够在较长时间内保持价格稳定，但仍需根据市场情况进行监测 [43][44] 问题4: 公司对2025年1600万美元的收入预期有多大信心？软件销售在未来一两年的收入情况如何？ - 公司表示提供收入预期是为了进行预算管理和活动规划，但市场和设备性能存在不确定性。约四分之三的收入将来自现有资产的利用，约四分之一将来自软件销售和推进解决方案的提案，包括石油和天然气、风能以及国防领域。公司在向完全自主化发展方面具有优势，认为相关提案具有很大的增长潜力。软件业务的成熟度正在提高，商业版ROV软件即将发布，公司的软件系统可在任何机器人上运行，正在与其他机器人公司合作，为其提供自主性，因此对今年的业绩表现有信心 [50][51][55] 问题5: 公司的软件和硬件专利有效期约为20年以上，如何看待与Leidos的合作？是否有未来退出的可能性？ - 公司表示作为上市公司，无法讨论退出策略，但对与Leidos的合作非常感兴趣，认为双方的能力能够为海事行业和国防领域带来价值。公司很高兴看到商业业务管道的发展，这将支撑公司前进。Leidos对公司有合同承诺，双方正在合作，具体时间安排将根据合作进展逐步公布 [57][58][59]

财务数据和关键指标变化 - 一季度收入20万美元，环比减少30万美元，同比减少30万美元 [8] - 运营费用600万美元，与2024年第一季度持平，环比减少50万美元 [9] - 一般及行政费用430万美元，较2024年第一季度改善90万美元，环比增加40万美元，主要因2025年第一季度的非经常性专业费用 [9] - 净亏损760万美元，环比减少7690万美元，较2024年第一季度减少6530万美元，主要因2024年确认的债务清偿损失 [10] - 调整后净亏损680万美元，2024年第四季度为690万美元，去除2025年第一季度非重复专业费用后，环比改善110万美元 [10] - 2025年第一季度末现金为1010万美元，2024年末为120万美元，主要因售后融资所得资金，减去近期收购SeaTrapid和运营所用现金 [10][11] - 本季度通过降低定期贷款转换价格及后续转换，进一步减少债务及相关利息300万美元 [7] - 通过售后融资筹集2000万美元，用于收购SeaTrepid及当年资本投资和运营 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 已完成一台Comanche ROV在船上的动员，目前正在墨西哥湾沿岸进行平台检查工作，ROV完成检查工作后，将动员Apronaut车辆，随后该船将直接进入多个预定检查工作 [13] - 正在与多个新客户谈判合同，客户对自主性为海底作业带来的好处感到兴奋，还将在今年夏天将这些讨论推进到有资金支持的测试机会，包括将第二台Aquanaut车辆与ASV配对 [14][15] - 第一季度在推进Toolkit方面取得有意义进展，针对Aquanaut发布了其最新版本的Toolkit，支持全年剩余时间的商业运营，同时继续开发近期现场部署的能力，并制定了2025年的结构化计划，以扩大Aquanaut的运营范围和扩大海底行业的监督自主性 [25] - Toolkit在世界级ROV的开发中达到重要里程碑，经过早期车辆集成和严格的硬件在环测试后，Toolkit现已准备好进行水池试验，作为首次商业部署的最后一步，预计不久的将来将把Toolkit集成到自己的ROV舰队中 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 近海能源市场正在蓬勃发展，公司处于市场中心，积极支持石油和天然气运营，同时在新兴领域取得重大进展，自合并以来，客户反应积极 [18] - 市场对公司产品和服务需求强劲，目前限制收入加速增长的唯一因素是设备和人员产能 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于精确执行、有纪律地扩大规模，并兑现海底作业自主性的承诺，2025年有望成为变革性的一年 [32] - 销售策略围绕深海能源、近海基础设施和国防等高影响领域进行优化，公司扩大后的产品组合在这些领域脱颖而出 [21] - 公司试图在升级设备和获取收入之间保持平衡，在不影响收入的前提下进行设备升级 [31] - 公司在向完全自主性迈进方面比其他公司更为先进，没有竞争对手以公司的方式开展相关业务，公司正与合作伙伴共同推进相关提案，有望在2026 - 2027年获得动力 [52] - 公司软件系统保持平台无关性，可在任何机器人上运行，正寻求向其他机器人公司提供自主性服务 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为油价下跌对大型客户来说可能更困难，但对公司而言是取代现有竞争对手、改变市场的机会，公司价格比替代品低20% - 25%，且利润率相当或更好，油价下跌可能刺激经济，进而刺激能源需求，公司希望油价进一步下跌以加速业务发展 [35][37][38] - 公司拥有巨大的业务管道，正在生成的提案涵盖6000万美元的业务，其中超过四分之三是日费率类型的工作，剩余四分之一与软件销售和推进技术的提案有关，公司销售团队每天与客户沟通，正在努力完成相关工作，预计今年将取得良好业绩 [40][41] - 公司对与Leidos的合作感到兴奋，Leidos在国防领域有更多经验和能力，双方有合同承诺，公司将随着合作进展逐步公布相关信息，公司很高兴有这样的合作伙伴，并期待密切合作 [57][59] 其他重要信息 - 公司收购Ctripod后，扩大了运营规模，解锁了有意义的客户关系，加速了技术部署 [5][31] - 公司与Ctripod合作的几个月里，扩大了市场覆盖范围，接触到更广泛的客户和潜在客户，有助于完善价值主张，更好地响应行业需求 [25] - 工程团队正从传统的研发导向方法向商业驱动的开发模式转变，以实现可扩展的增长，并使公司能力与不断变化的市场需求相匹配 [28] - 公司正在开发资本部署战略，并积极寻求制造合作伙伴，以根据预期的市场需求扩大下一代Aquanaut舰队的生产 [29] 问答环节所有提问和回答 问题1: 油价下跌对公司车辆的消费者需求有何影响 - 对于大型客户，油价下跌可能更困难，但对公司是取代现有竞争对手、改变市场的机会，公司价格比替代品低20% - 25%，且利润率相当或更好，油价下跌刺激经济，进而刺激能源需求，公司希望油价进一步下跌以加速业务发展 [35][37][38] 问题2: 如何从2025年第一季度的收入过渡到全年的收入展望 - 公司有巨大的业务管道，正在生成的提案涵盖6000万美元的业务，其中超过四分之三是日费率类型的工作，可根据设备数量和日费率建立模型，剩余四分之一与软件销售和推进技术的提案有关，这些提案尚未完成，公司销售团队正在努力工作，预计今年将取得良好业绩 [40][41] 问题3: 第二季度收入的基本情况是否可以按照每天4 - 6万美元乘以90天来计算 - 公司认为5万美元的日费率是一个不错的参考，但实际费率取决于多个因素，包括使用的船只大小、ROV和Aquanaut的使用情况、油价市场以及竞争压力等，公司有一定的利润率空间，能够在价格上保持优势，预计价格压力不大，可能全年都能保持价格稳定，但该费率会因多种因素而变化，建议每季度询问 [42][43][44] 问题4: 对2025年1600万美元的收入预期有多自信，软件销售在未来一两年的收入情况如何 - 公司表示给出收入预期是为了进行预算管理和活动规划，实际市场和设备表现存在不确定性，1600万美元收入中约四分之三来自现有资产的利用，约四分之一来自软件销售和推进解决方案的提案，涉及石油和天然气、风能以及国防领域，公司在向完全自主性迈进方面比其他公司先进，相关提案有很大的上行机会，软件方面，公司商业版ROV软件即将发布，软件系统平台无关，可向其他机器人公司提供自主性服务，公司对今年取得良好业绩有信心 [50][51][55] 问题5: 公司的软件和硬件专利约20年以上，如何看待与Leidos的合作，是否有退出的可能性 - 公司作为上市公司不能谈论退出策略，对与Leidos的合作非常感兴趣，认为双方合作能为海事行业和国防领域带来价值，公司很高兴商业业务管道正在发展，这将支撑公司前进，Leidos有与公司的合同承诺，双方正在合作，相关信息将随着进展逐步公布，公司期待与Leidos密切合作 [57][58][59]

股价表现与市场情绪 - 特斯拉股价周一收于334.07美元，较前一交易日上涨4.93%，自第一季度财报发布后累计反弹近40% [1] - 股价从3月和4月的220美元双底形态突破，技术指标显示反转信号明确，成交量配合上涨趋势 [3][4] - RSI指标上行但未超买，MACD进入正值区域且发散扩大，显示机构资金回流 [4] 财报与业务进展 - 4月底发布的财报虽未达预期，但市场更关注公司稳定业务的措施，包括重申Robotaxi平台计划，可能于8月发布 [5][6] - 宣布2025年下半年在德州工厂生产下一代低成本车型，缓解需求担忧并强化长期销量目标 [7] - 毛利率持续受降价和竞争挤压，但投资者转向关注软件和自动驾驶进展 [5][6] 分析师观点与估值争议 - Piper Sandler重申400美元目标价，强调FSD软件可能成为变革性增长杠杆，潜在上行空间25% [2][8] - FSD beta测试结合数据优势和AI模型改进，使公司在L4/L5自动驾驶竞争中占据独特地位 [9] - 当前市盈率163.76倍，远高于传统车企，但支持者认为垂直整合和软件优势可支撑高估值 [11][12] 行业定位与长期叙事 - 特斯拉被重新定义为科技与能源平台，而非单纯车企，软件订阅模式可能显著提升毛利率 [9][10] - 自动驾驶时间表曾受质疑，但近期更新显示软件改进，强化与传统车企的差异化 [6][10] - 股价反弹使长期叙事回归，包括万亿美元市值时期的核心逻辑 [13][14]

业绩总结 - 4QFY25净销售额为1.93亿美元，超出指导范围的高端，环比增长8%[19] - 4QFY25毛利率为45.6%，低于指导范围的46%至48%[19] - 每股收益（EPS）为0.06美元，位于指导范围的0.03至0.07美元之间[19] - 自由现金流为1500万美元，且进行了3000万美元的自愿债务偿还[23] - 2023财年GAAP净收入为1.874亿美元，GAAP每股收益为0.97美元[142] - 2024财年GAAP净收入预计为1.527亿美元，GAAP每股收益为0.78美元[142] - 2025财年GAAP净收入预计为-7300万美元，GAAP每股收益为-0.39美元[142] 用户数据 - 经销商库存同比下降25%[23] - 汽车销售环比增长8%，主要受电动出行推动[24] - 工业及其他销售环比增长9%，数据中心和机器人自动化领域增长显著[24] 未来展望 - 1QFY26销售指导为1.92亿至2.02亿美元，预计同比增长18%[40] - 预计1QFY26毛利率为46%至48%[40] - 预计2025财年的销售额将达到14亿美元，毛利率为52%[52] - 公司预计长期销售增长将达到低双位数，重点关注快速增长市场和内容扩展[128] 新产品和新技术研发 - 公司在磁传感器领域是市场领导者，拥有超过1,900项专利[52] - 公司在电动汽车(xEV)和高级驾驶辅助系统(ADAS)的市场机会预计为80亿美元，年均增长率为22%[78] - 公司在XtremeSense隧道磁阻(TMR)技术领域的可寻址市场为10亿美元[112] 市场扩张和并购 - 公司在汽车市场的可寻址市场(SAM)为80亿美元，年均增长率(CAGR)为7%[61] - 预计2025年全球汽车半导体市场价值将达到1,144亿美元，年均增长率为12-15%[75] - 公司在工业及其他市场的可寻址市场为40亿美元，年均增长率为12%[64] - 公司在数据中心市场的年均增长率预计为20%[97] - 公司在机器人市场的总可寻址市场预计到2030年将达到260亿美元，年均增长率为22%-31%[104] - 公司在高压隔离栅极驱动器市场的可寻址市场为27亿美元[110] 负面信息 - 2024财年第一季度GAAP运营收入为-10.6百万美元，运营利润率为-6.4%[146] 其他新策略和有价值的信息 - 公司目标毛利率超过58%，通过产品差异化和供应链优化实现扩张[128] - 运营费用预计约占销售额的26%[128] - 运营利润率目标超过32%，实现可持续盈利增长[128] - 自由现金流目标超过25%，以支持创新[128] - 2023财年GAAP运营现金流为193.2百万美元，占净销售额的19.8%[143] - 2024财年第一季度调整后EBITDA为21.9百万美元，调整后EBITDA利润率为13.1%[148]

股价表现 - 公司股价在周五大幅上涨28% [1] - 股价上涨源于财报公布后的市场反应 [1] 财务与资本运作 - 公司宣布了一项激进的股票回购计划 可能对股价形成支撑 [1] 长期增长机会 - 自动驾驶领域存在10倍增长潜力 被视作长期投资重点 [1] - 通过业务扩张和估值倍数提升 公司具备显著增长空间 [1] 时间信息 - 使用的股价数据截至2025年5月9日收盘价 [2] - 相关视频发布于2025年5月10日 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司合并收入为1230万美元，同比下降3.1%，主要因OSS部门收入减少约3.3万美元，Greshner部门收入减少6.6万美元 [17] - 第一季度合并毛利率从去年同期的29.4%扩大至32.6%，OSS部门毛利率从去年同期的34.2%提升至45.5%，Bresner部门毛利率为23.1%，较去年同期下降260个基点 [17][18][19] - 第一季度总运营费用同比增长19.2%，达590万美元，主要因营销和销售成本、研发成本增加 [19] - 第一季度GAAP净亏损200万美元，合每股0.09美元；非GAAP净亏损140万美元，合每股0.07美元；调整后EBITDA亏损110万美元 [19][20] - 截至2025年3月31日，公司现金及短期投资为910万美元，循环信贷额度无未偿还借款，定期贷款未偿还余额为110万美元 [20] - 2025年前三个月，公司经营活动现金使用量为110万美元，去年同期经营现金流为200万美元，变化主要因营运资金时间安排 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - OSS部门第一季度预订量强劲，订单出货比为2.0，过去十二个月订单出货比为1.33 [10] - Bresner部门近期预订和收入符合目标，有望在2025年实现稳定销售和盈利 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 德国和欧盟经济在2023 - 2024年面临挑战，目前该地区开始显现更多稳定性 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用高性能边缘计算解决方案，抓住AI、机器学习、自主和传感器融合等领域的战略增长机会，通过三个业务发展举措推动产品应用 [6] - 第一个举措是在工程周期早期识别应用和客户，通过客户资助的开发计划建立合作关系，预计2024年的开发项目将在2025年及以后转化为订单和销售 [6][7] - 第二个举措是采用“落地并拓展”战略，凭借一流的坚固企业级计算解决方案和差异化工程能力，与客户和工程团队建立有意义的关系 [7][8] - 第三个举措是利用公司计算和存储架构集成能力，提供集成解决方案，直接向终端客户交付产品 [9] - 公司认为其销售策略将建立有价值、可预测和经常性的收入流，业务模式具有吸引力 [10] - 关税对公司运营和成本结构无重大影响，OSS部门关税使其在市场上获得竞争优势，Bresner部门也有机会抓住新业务 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2025年下半年将是增长和转型期，有望实现全年合并收入5900 - 6100万美元和EBITDA盈亏平衡的年度指引 [5] - 尽管关税和政府支出变化延迟了部分项目，但潜在需求趋势依然强劲，公司有信心实现2025年全年目标 [14] - 公司认为自身独特定位，能利用边缘人工智能等技术加速应用带来的多年增长机会，有能力满足核心市场不断增长的需求 [15] 其他重要信息 - 公司宣布获得一份与大型国防承包商的650万美元单笔记录合同，以及与创新医疗成像OEM的新订单多年合作关系，还有来自现有美国国防部项目的两份价值600万美元的续约合同 [4] - OSS部门近期奖项亮点包括为P - 8海神飞机雷达处理系统的140万美元初始合同、为弗吉尼亚级潜艇升级声纳传感器处理的160万美元合同、与领先医疗OEM的50万美元合同及后续预计超2500万美元的生产订单，以及来自领先国防和技术解决方案公司的650万美元奖项 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：今年3000万美元核心OSS收入的可见性，已签约合同和待争取新业务的占比 - 公司表示是两者的混合，上半年的预订将带来下半年的预期收入，2024年底遗留的少量积压订单也将在下半年交付 [23] 问题2：650万美元80台一流高性能服务器的交付时间 - 公司预计2025年完成交付并转化为收入，二、三、四季度会有交付分布 [24] 问题3：价值约2000万美元的机会数量及今年是否有裁决 - 公司未提供确切数量，期望找到更多类似近期宣布的项目，2025 - 2026年将看到更多代表近期宣布项目价值的项目 [25] 问题4：陆军2亿美元态势感知机会及竞争力，以及数据中心机会 - 陆军项目方面，公司为美国陆军开发的解决方案已交付并处于评估测试阶段，若陆军确定最终需求，购买数千套系统将带来数亿美元机会；数据中心方面，公司GPU扩展产品线的高密度GPU产品对数据中心市场有吸引力，需求和应用不断增加，有望带来多年合同 [27][30][31] 问题5：陆军合同是否有其他解决方案在评估，以及订单出货比1.33的计算方式 - 目前美国陆军仅评估公司的解决方案，因其现有架构无法满足需求，公司系统是首个将相关标准嵌入整体处理架构的系统；1.33是OSS部门过去十二个月的订单出货比，2.0是本季度的订单出货比 [32][33][34] 问题6：数据中心机会的收入时间线，以及关税驱动的与国际合作伙伴制造合作的时间线 - 数据中心方面，公司计划在下半年扩展4U和6U产品线销售，有现有合同并与多个客户积极洽谈；关税制造合作方面，预计二季度末或三季度初开始产生收入 [39][40] 问题7：与不同供应商在软件合作开发AI渠道的进展 - 公司积极与AI公司合作，一是帮助其在硬件上标准化AI处理，二是识别更多集成解决方案；已与多家公司合作，希望在今年下半年和明年实现产品发布和项目定位 [41][42] 问题8：当前政府可自由支配预算对公司的影响，以及客户资助机会的乘数效应 - 政府国防预算仍在全年持续决议下，导致部分项目奖励延迟，2026年预算周期正在加速恢复正常；以P8项目为例，约100万美元的客户资助开发最终带来约4000万美元的收入及后续五年的持续支持 [44][45][46] 问题9：OSS部门毛利率高的原因，以及无客户资助项目时的可持续毛利率 - 公司预计OSS部门毛利率在中高30%区间，产品毛利率在30% - 40%，客户资助开发毛利率在15% - 20% [49] 问题10：上半年订单推迟的近 期市场条件示例 - 国防部方面，年初预算问题导致部分小价值项目延迟到二、三季度；商业方面，现有合同客户将交付时间调整到二季度后半段至三季度 [54][55] 问题11：650万美元与领先国防和技术公司合同的设计工作情况 - 该合同客户资助的非经常性工程费用较少，主要是生产，今年可完成交付 [58] 问题12：高利润率数据存储产品的垂直领域 - 高利润率数据存储产品是为国防客户提供的，国防和商业市场产品目标利润率相似 [59] 问题13：下半年收入大幅增长的信心来源 - 公司认为预测和展望使其有信心实现计划，2024年Q4收入强劲，有足够员工和产能完成三、四季度的收入和发货目标，只要维持预订量就能实现目标 [61][62] 问题14：关税对供应链和毛利率的影响 - 公司供应链多元化，采购团队有效管理关税和供应链，将关税影响控制在可接受范围内，并将关税影响转嫁给客户，未遭客户反对 [63][64]

财务表现 - 2025年第一季度综合毛利率同比提升320个基点至32.6%，综合收入为1230万美元[1] - OSS部门毛利率达45.5%，收入520万美元，订单表现强劲达1040万美元[1][4] - 公司净亏损200万美元，每股亏损0.09美元，较去年同期净亏损130万美元扩大[7] 业务亮点 - OSS部门订单增长主要来自商业和国防领域新老客户对边缘计算解决方案的需求增长[2] - 产品组合优化推动OSS部门毛利率同比提升11.3个百分点至45.5%[5] - 公司战略聚焦AI/ML、自主系统和传感器处理领域，与客户优先事项高度契合[2][3] 运营数据 - 运营费用同比增加19.2%至590万美元，主要源于人员成本增加和新产品研发投入[6][7] - 截至2025年3月31日，公司现金及短期投资为910万美元，营运资金2310万美元[8] - 库存同比增加192万美元至1509万美元，应收账款环比下降931万美元[26][30] 未来展望 - 维持2025年全年收入指引5900-6100万美元，其中OSS部门收入预计增长超20%至3000万美元[10] - 管理层预计下半年收入和盈利能力将加速改善，全年EBITDA实现盈亏平衡[1][10] - 战略重点为商业和国防市场多年度项目，以建立可预测的经常性收入流[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度实现2.006亿美元毛利润，连续两个季度实现正毛利润 [5][15] - 第一季度汽车业务收入9.22亿美元，软件和服务收入3.18亿美元 [16][17] - 调整后EBITDA亏损3.29亿美元 [17] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资72亿美元 [18] - 预计获得大众集团最高35亿美元的增量资本、能源部66亿美元贷款以及13亿美元ABL信贷额度 [18] - 因关税影响，将资本支出指引提高至18 - 19亿美元，交付展望调整为4 - 4.6万辆 [20][21] - 维持调整后EBITDA展望在 - 17 - - 19亿美元，预计2025年实现适度正毛利润 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2025年第一季度生产14,611辆，交付8,640辆汽车，主要因2024年第四季度交付较多EDV导致本季度EDV交付量受限 [16] - 第一季度汽车业务毛利润9200万美元，排除监管信贷和折旧影响后实现正毛利润 [16][17] 软件和服务业务 - 2025年第一季度收入3.18亿美元，毛利润1.14亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，R1S在加州是起售价超7万美元的最畅销SUV，在美国是起售价超5万美元的最畅销电动SUV [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过AI创新，计划今年秋季举办AI和自动驾驶日，分享产品和技术路线图 [7][9] - 推进R2项目，包括开始验证性生产、扩建伊利诺伊州工厂和建设供应商园区，预计明年开始建设佐治亚州工厂 [10][11] - 公司认为自动驾驶平台和数据飞轮对自动驾驶发展很重要，已为第二代车辆推出免提驾驶功能 [7] - 全球贸易监管和政策环境复杂，影响公司供应链、贸易和消费者情绪，公司积极应对以降低风险 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球汽车市场长期将实现全面电动化，但当前面临政府政策、宏观经济和供应链等外部因素的不确定性 [20] - 公司对R2的推出充满信心，认为其将推动公司增长和盈利 [12][22] 其他重要信息 - Aiden Gomez加入公司董事会，他是Cohere的联合创始人兼CEO [10] - 公司与特斯拉建立合作关系，允许客户使用其充电网络，同时也在建设自己的充电网络，拥有超700个充电桩，正常运行时间超98% [91] 问答环节所有提问和回答 问题1: 电池和关税影响及LFP电池策略 - 公司表示到2025年底有足够库存应对关税增加，2026年R2使用的4,695电池将从韩国采购，2027年开始在美国亚利桑那州生产，对于R1的2,170电池和LFP电池，公司正在积极调整采购策略 [26][27] 问题2: 关税影响的时间段、涉及车辆及R2成本结构变化 - 公司预计2025年每辆车的关税直接影响为数千美元，正在探索战略采购、调整激励支出和优化产品组合等方式来抵消成本增加 [28] 问题3: 与特斯拉在自动驾驶领域竞争及发展策略 - 公司认为数据飞轮的质量比车辆数量更重要，其高性能摄像头和多传感器融合的方式可弥补车队规模较小的不足，随着车队规模扩大和数据飞轮加速，自动驾驶性能将不断提升 [33][34] 问题4: 稀土供应的应对策略 - 公司正在探索战略采购，长期来看，计划开发无稀土电机和转子组件，贸易挑战将加速相关技术的商业化应用 [38][39] 问题5: 每辆车2000美元关税成本的确认及是否包含最新美国制造报销计划 - 公司预计2025年每辆车的关税影响为数千美元，已考虑报销计划的影响，同时正在探索长期的电池采购策略 [42] 问题6: R1和R2的材料成本机会 - 第一季度每辆车的COGS改善3300美元，主要得益于运营效率提高和固定成本杠杆效应，预计2025年剩余季度原材料成本将有所下降 [45][46] 问题7: 折旧费用下降的原因及未来趋势 - 第一季度生产多于交付，部分折旧费用计入库存，随着明年R2投产，折旧费用将回升 [51][53] 问题8: 交付量展望下调的原因 - 消费者对价格更加敏感，公司旗舰产品ASP较高，市场规模有限，R2起售价4.5万美元，有望吸引更多消费者 [60][61] 问题9: 监管信贷收入的展望 - 公司预计全年监管信贷收入约3亿美元 [64] 问题10: 库存未大幅增加的原因及自动驾驶平台是否与大众共享 - 公司减少了原材料库存，增加了成品库存，并通过实施精益制造原则降低了营运资金，自动驾驶平台与与大众的合资企业无关 [66][69] 问题11: R2是否受现有关税制度影响及自动驾驶平台的经济模式 - 公司不计划改变R2的起售价，正在积极应对关税挑战，自动驾驶技术是关键价值驱动因素，但价值实现方式尚不确定 [73][79] 问题12: 提高电动汽车普及率的技术和策略 - 公司认为市场缺乏价格低于5万美元的电动汽车选择，R2将提供更多选择，同时公司正在建设充电基础设施，并与特斯拉合作 [88][91] 问题13: 是否有其他OEM寻求合作 - 公司目前专注于与大众集团的合作项目，对与其他OEM合作持开放态度，但暂无更多信息 [96][97] 问题14: 特斯拉对公司需求的影响及Slate汽车的看法 - 公司旗舰产品ASP约为特斯拉Model 3和Model Y的两倍，R2在价格上更具可比性，Slate汽车与公司产品定位不同 [101] 问题15: 交付量指导变化的原因及是否考虑供应风险 - 交付量指导反映了消费者行为和商业合作的预期，公司正在评估关税对供应商成本和健康的影响，以避免供应中断 [104][105] 问题16: R2的重新装备和生产停机时间及资本设备采购情况 - R2项目进展顺利，正在进行验证性生产，相关设备已采购，今年下半年将有停机时间用于整合R2生产线 [109][113] 问题17: 是否按计划在明年推出特定条件下的免提驾驶功能及R2的自动驾驶硬件配置 - 公司计划明年在高速公路等特定环境下推出免提驾驶功能，R2将配备增强型感知系统，包括6500万像素摄像头和成像雷达，公司认为自动驾驶是客户体验的关键部分 [121][124]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度公司实现2.006亿美元毛利润，连续第二个季度实现正毛利润 [6][17] - 第一季度汽车业务收入9.22亿美元，主要源于生产14,611辆并交付8,640辆汽车；软件和服务收入3.18亿美元，主要来自新车电气架构和软件开发服务、再营销销售以及维修保养服务 [18][19] - 总毛利润2.006亿美元，其中汽车业务毛利润9200万美元，软件和服务毛利润1.14亿美元；调整后EBITDA亏损3.29亿美元 [19] - 截至2025年3月31日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资72亿美元；预计从大众集团获得最高35亿美元增量资本，从能源部获得最高66亿美元贷款，还可使用经修订并延长至2030年4月8日的ABL信贷安排下的13亿美元额度 [20] - 公司将交付展望修订为40,000 - 46,000辆汽车；维持调整后EBITDA展望在 - 17亿至 - 19亿美元；预计2025年全年实现适度正毛利润；将资本支出指导提高至18亿 - 19亿美元 [22][23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 2025年第一季度生产14,611辆汽车，交付8,640辆，汽车业务收入9.22亿美元；排除监管信贷和折旧影响后，汽车业务产生正毛利润 [18] - 第一季度每辆车的COGS改善3300美元，主要得益于运营效率提升和固定成本杠杆效应 [49][50] 软件和服务业务 - 2025年第一季度收入3.18亿美元，主要来自新车电气架构和软件开发服务、再营销销售以及维修保养服务 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，R1S仍是加利福尼亚州起售价超过7万美元的最畅销SUV，也是美国起售价超过5万美元的最畅销电动SUV [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于通过AI创新，计划尽快实现逐向自动驾驶，从免提视线关注扩展到免提视线离开；今年秋季将举办AI和自动驾驶日，分享产品和技术路线图 [9][10] - 公司在R2项目上取得重大进展，包括开始验证性生产、扩建伊利诺伊州诺马尔工厂以及建设供应商园区；明年计划开始佐治亚州工厂建设，建成后将为R2和R3提供每年40万辆的额外产能 [11][12] - 公司与大众集团的合资企业取得进展，达到毛利润里程碑后，大众集团预计6月投资10亿美元购买公司普通股 [6][20] - 行业面临全球贸易监管和政策环境的复杂性和快速变化，影响公司全球供应链、贸易和消费者情绪；公司虽大部分车辆在美国制造且大部分物料在美国或USMCA地区采购，但仍受全球贸易和经济形势影响 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为外部因素如政府政策和法规变化、宏观经济对消费者行为的影响以及贸易和关税政策对供应链的影响，可能影响公司2025年预期；公司正积极监测并采取措施减轻潜在风险 [21] - 尽管存在不确定性，公司对长期内全球汽车全面电动化充满信心；认为R2将对公司增长和盈利能力产生变革性影响 [22][25] 其他重要信息 - Aiden Gomez将加入公司董事会，他是Cohere的联合创始人兼CEO，在AI领域拥有丰富经验 [11] - 公司与特斯拉建立合作关系，允许客户使用特斯拉充电网络，同时公司也在建设自己的充电网络，目前拥有超过700个充电器，利用率高于98%，被《消费者报告》称赞性能出色且易于使用 [94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电池和关税影响及LFP电池策略 - 公司表示到2025年底有库存应对关税增加；2026年R2使用的4,695电池最初从韩国采购，2027年将在亚利桑那州生产；对于R1使用的2,170电池和LFP电池，公司正积极应对贸易变化，灵活调整采购策略 [28][29] 问题2: 关税影响的时间段、涉及车辆及R2成本结构变化 - 公司预计2025年每辆车的关税直接影响为数千美元，正探索战略采购、调整激励支出和改善产品组合等方式抵消成本增加；Javier Varela表示公司一直在努力建立更具弹性的供应链，有时间在R2推出前调整采购策略 [30][31][32] 问题3: 自动驾驶方面如何与特斯拉竞争及是否需要外部合作伙伴 - 公司认为其第二代车辆传感器大幅改进、车载推理能力强，数据飞轮对提升性能很重要；虽车队规模较小，但高质量数据可弥补不足；公司对自身数据基础设施有信心，认为可有效用于端到端模型训练，暂未提及需要外部合作伙伴 [36][37][38] 问题4: 应对稀土供应问题的措施 - 公司表示这是复杂问题，正深入研究；长期来看，计划为R2开发无重稀土电机，使用更易获取的磁铁，最终开发无需稀土金属的转子组件 [41][42] 问题5: 每辆车2000美元关税成本是否包含最新美国制造报销计划及主要关税暴露点 - 公司表示预计2025年每辆车关税影响数千美元，包含报销计划的好处；RJ提到R2电池长期将在美国生产，降低关税影响 [46] 问题6: R1和R2剩余材料成本机会 - 第一季度每辆车COGS改善3300美元，主要得益于运营效率提升和固定成本杠杆效应；未来虽有关税增加，但预计2025年剩余季度仍有原材料成本节约 [49][50][51] 问题7: 折旧和摊销下降的原因及未来趋势 - 第一季度生产多于交付，更多折旧计入库存，导致折旧和摊销下降；随着明年R2投产，折旧将回升 [55][57] 问题8: 产量过剩对关税影响的抵消作用及与上季度政策影响的对比 - 上季度指导中的数亿美元影响涉及关税、消费者电动汽车补贴和监管信贷等多个方面；第一季度产量过剩有助于抵消下半年工厂关闭的生产损失，后续销售这些车辆关税影响较小 [61] 问题9: 降低全年交付展望的原因 - 消费者需求面临挑战，对价格更敏感，公司旗舰产品ASP较高，市场规模受限；R2起售价45,000美元，有望开拓更大市场 [64][65][66] 问题10: 监管信贷收入展望 - 公司仍预计全年监管信贷收入约3亿美元 [68] 问题11: 库存未大幅增加的原因及是否采取释放资金措施 - 第一季度原材料库存减少约2.2亿美元，产成品库存增加约5.63亿美元；公司注重精益制造原则，Javier Varela表示在运营中加速实施精益制造，减少库存和在途物料，释放营运资金 [70][71] 问题12: 自动驾驶平台是否会与大众分享及利用大众市场份额获取数据 - 公司表示自动驾驶平台与合资企业分开，合资企业涵盖操作系统、软件平台和区域ECU，但不包括内部计算平台、感知堆栈、基础模型和自动驾驶软件 [72] 问题13: 现有关税制度对R2投产时间和起始价格的影响 - 公司表示不计划改变R2 45,000美元的起始价格，正积极应对政策变化，在供应链和供应商方面采取措施 [76] 问题14: 自动驾驶的经济考量，包括成本和货币化 - 公司认为消费者对更高水平自动驾驶的需求将增加，这是关键价值驱动因素；自动驾驶价值的实现方式尚不确定，可能表现为增量付费功能、车辆定价提升或市场份额增加，具体取决于竞争格局 [80][82][84] 问题15: 提高电动汽车普及率的技术措施 - 公司认为美国市场价格低于5万美元的电动汽车选择不足，R2将提供更多选择，吸引消费者从内燃机汽车转向电动汽车；公司还在建设充电基础设施，与特斯拉合作并拥有自己的充电网络；自动驾驶功能的发展也将有助于吸引更多客户选择电动汽车 [91][92][95] 问题16: 是否有其他OEM寻求合作 - 公司表示与大众集团的合作进展顺利，目前专注于执行相关项目；对与其他OEM合作持开放态度，但暂无更多信息 [100][101] 问题17: 特斯拉相关情况对公司需求的影响及Slate汽车的意义 - 公司旗舰产品ASP约为特斯拉Model 3和Model Y的两倍，有部分客户交叉选择；R2在价格上更接近特斯拉产品；Slate产品面向不同消费者群体，公司鼓励市场有更多产品选择 [105] 问题18: 交付指导变化主要来自货车还是消费车辆，是否有供应风险 - 交付指导反映了消费者需求的不确定性和价格敏感性，以及商业合作情况；公司在考虑关税对供应商成本和健康的影响，努力避免供应中断 [109][110] 问题19: R2重新装备和生产停机情况及资本设备采购情况 - R2项目进展顺利，正在进行验证性生产；诺马尔工厂用于车身车间和装配的建筑已完工，设备已采购并在制造商处进行测试；今年下半年将有停机时间用于在涂装车间整合R2生产 [114][118][119] 问题20: 是否仍按计划明年在受控条件下推出视线离开功能，R2的自动驾驶硬件系统情况 - 公司专注于明年在特定环境（如高速公路）实现免提视线离开功能；R2的感知堆栈相对于R1有所增强，配备6500万像素摄像头和成像雷达；公司认为自动驾驶平台对客户体验至关重要，R2将具备强大的自动驾驶能力 [125][126][129]