政策导向与战略意义 - 中国人民银行等7部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 提出推进贸易结算、资金管理、投融资等跨境金融服务便利化举措 支持产业合理布局和拓展发展空间 促进做强国内大循环[1] - 提升跨境金融服务便利性是应对全球产业链重构、提振制造业国际竞争力的关键举措 通过金融开放协同产业升级 推动制造业深度融入全球价值链[1] - 跨境金融开放是金融供给侧结构性改革的延伸 直接服务于企业"走出去"与"引进来"双向需求[2] 金融服务实践案例 - 中国农业银行玉林分行为广西内燃机制造商发放国际商业转贷款2000万元 从申请到放款全过程不到48小时[3] - 中信银行苏州分行为新能源科技公司搭建自贸区跨境资金池 创新推出"分离式"跨境保函产品 提供外汇收支便利和"外汇管家"服务[4] - 中国银行大连市分行上半年走访企业300余家 为140余家企业叙做汇率避险业务5.9亿美元 为中小微企业提供免期权费、点差优惠等服务[6] 汇率风险管理 - 中信银行苏州分行在盛泽支行揭牌成立中小微企业汇率避险服务中心 提供从风险评估、方案定制到交易的全流程服务[5][6] - 汇率风险导致外贸企业订单利润被蚕食、跨境结算成本增加、长期规划受短期波动干扰 成为制约发展的突出瓶颈[6] - 企业需树立风险中性理念 通过科学合理的套保策略应对汇率波动[5] 跨境金融创新与改革 - 外汇管理部门推动优质企业贸易外汇收支便利化政策提质扩面 支持更多银行凭交易电子信息为贸易新业态办理外汇结算[7] - 扩大跨国公司本外币一体化资金池试点 向QDII新发放投资额度30.8亿美元[7] - 深化本外币一体化、数字人民币应用等创新 加速技术迭代与产业升级[8] 产业支持措施 - 通过扩大出口信用保险、优化跨境资金池业务 降低制造业企业海外经营风险与资金周转成本[7] - 扩大高新技术企业跨境融资便利化试点 便利外资参与境内股权投资 加速国际先进技术向国内转移[7] - 实施优化外贸新业态主体外汇资金结算、便利承包工程企业境外资金集中管理等一揽子政策[8]

政策与市场环境 - 在党中央"五篇大文章"和"稳外贸、稳外资"政策指引下，金融机构积极响应汇率中性宣导工作部署 [1] - 国家外汇管理局浙江省分局和衢州市分局指导浦发银行衢州支行落地大额期权组合业务 [1] 浦发银行衢州支行业务动态 - 成功落地2 76亿美元大额期权组合业务，帮助涉外企业构建汇率风险管理机制 [1] - 为浙江某制革龙头企业定制外汇期权组合套保方案，结合企业历史收付汇数据及信用状况 [1] - 通过精准捕捉交易时机，提前锁定客户经营利润，有效管理汇率波动风险 [1] 企业案例 - 浙江某集团股份有限公司作为衢州当地制革龙头企业，面临汇率市场不确定性带来的财务成本变化 [1] - 企业对套保服务有迫切需求，以防范市场波动影响 [1] 未来规划 - 浦发银行衢州支行将持续优化服务模式，加大汇率避险宣传推广力度 [1] - 计划为更多企业提供专业金融服务，助力其在复杂市场环境中稳健经营 [1] - 推动便利化政策惠及企业，为稳外贸和促开放贡献金融力量 [1]

汇率风险管理需求激增 - 今年以来海外经济不确定性上升导致外汇市场波动风险增加，外贸从业者一笔5万美元预付款因汇率波动可能在一天内缩水3000元人民币 [1] - 2015年以来参与外汇套期保值的国内上市公司数量从143家激增至1241家，增长约八倍 [1] - 2023年中国对外直接投资流量金额为1772.9亿美元，同比增长8.7%，对外直接投资存量金额达29554亿美元 [3] 企业外汇风险管理实践 - 比亚迪今年已三次上调外汇衍生品交易业务额度，从等值50亿美元增加至120亿美元 [2] - 比亚迪2024年汽车海外销量达41.72万辆，2025年目标定在80万辆以上，2030年计划一半汽车销往海外 [2] - QDII基金中固收类产品长期维持九成外汇对冲比例，权益类组合通常不进行锁汇 [3][6] 外汇期货工具发展现状 - 目前境内尚无上市的人民币外汇期货，实体企业主要通过外汇远期、掉期和场外期权等方式对冲汇率风险 [6] - 芝加哥商业交易所外汇期货市场日均交易量超过1000亿美元 [7] - 外汇期货具有合约标准化、高流动性以及较长交易时间等优势，相比远期交易流程更简便 [7] 人民币外汇期货发展前景 - 中国人民银行行长和中国证监会主席表示将共同推进人民币外汇期货研究 [7] - 美国上市公司外汇套保参与率约48%，中国仅23.6%，外汇期货推出后预计参与率将明显提升 [8] - 外汇期货可通过场内交易降低避险成本，买卖价差小，还可能在对冲中获得额外收益 [9] 外汇风险管理工具比较 - 外汇期货交易仅需增开交易子账户，额度与对冲规模和保证金金额挂钩 [7] - 外汇远期涉及银行授信及ISDA协议签署，审批流程较长且受银行授信限制 [7] - 海外私募基金主要用美元看跌期权对冲美元下行风险，因外汇期货保证金占用比例较高 [6]

汇率风险管理需求激增 - 今年以来海外经济不确定性上升导致外汇市场波动风险增加 外贸从业者一笔5万美元预付款因汇率波动可能在一天内缩水3000元人民币 [1] - 2015年以来参与外汇套期保值的国内上市公司数量从143家激增至1241家 增长约八倍 [1] - 2024年上市公司外汇套保参与率达23.6% 相比2015年的5%左右显著提升 [6] 企业外汇风险管理实践 - 比亚迪2024年三次上调外汇衍生品交易业务额度 从等值50亿美元增加至120亿美元 主要因海外销量增长至41.72万辆且2030年目标为50%销往海外 [2] - 2023年中国对外直接投资流量达1772.9亿美元 同比增长8.7% 存量金额达29554亿美元 [3] - QDII基金中固收类产品长期维持九成外汇对冲比例 主要因利差交易策略面临预期差风险和汇率损失风险 [3][4] 外汇期货工具发展现状 - 境内尚无上市的人民币外汇期货 企业主要通过外汇远期、掉期和场外期权等方式对冲汇率风险 [6] - 芝加哥商业交易所外汇期货市场日均交易量超过1000亿美元 [7] - 外汇期货具有合约标准化、高流动性和较长交易时间等优势 相比远期交易流程更简便 [7] 人民币外汇期货发展前景 - 2024年6月央行和证监会表示将共同推进人民币外汇期货研究 [8] - 外汇期货推出预计将提升我国企业汇率避险参与率 目前仅23.6%远低于美国上市公司48%的水平 [9] - 外汇期货可通过场内交易降低避险成本 买卖价差小且可能在对冲中获得额外收益 [10]

汇率波动风险加剧 - 外汇市场波动风险显著增加 外贸从业者5万美元预付款因汇率波动单日缩水3000元人民币 [1] - 美元指数大幅震荡 人民币兑美元汇率年初触及7.35低位 近期波动区间收窄但影响依然明显 [1] - 2023年中国对外直接投资流量达1772.9亿美元同比增长8.7% 存量金额达29554亿美元 庞大海外资产规模加剧汇率风险敞口 [2] 企业避险需求激增 - 参与外汇套期保值上市公司数量从2015年143家激增至2024年1241家 增长约八倍 年复合增长率超25% [1][4] - 外汇套保参与率从5%提升至23.6% 对比美国上市公司48%的参与率仍有较大提升空间 [4][7] - 比亚迪2024年三次上调外汇衍生品交易额度 从50亿美元增至120亿美元 反映海外业务扩张带来的对冲需求上升 [2] QDII基金策略转型 - 利差交易策略面临挑战 中美利差可能压缩至100个基点以内 美元贬值可能吞噬全部利差收益 [3] - 部分QDII产品长期维持90%外汇对冲比例 通过一年期远期外汇合约按季度滚动操作锁定汇率 [2][3] - 固收类QDII产品对汇率波动敏感 权益类组合因年化收益率超10%通常不进行锁汇 [4] 外汇期货工具优势 - 外汇期货提供标准化高流动性交易方式 芝加哥商业交易所日均交易量超1000亿美元 [5] - 相比外汇远期 期货交易无需银行授信及ISDA协议 买卖价差小且价格公开透明 [5][7] - 保证金机制需优化 初始保证金比例和追加机制应可控 现金与保证金账户需快速转换 [7] 政策推进与市场预期 - 央行与证监会共同推进人民币外汇期货研究 完善外汇市场产品序列 [6] - 人民币国际化提升跨境资本流动 汇率双向波动特征明显 避险需求呈指数级增长 [6] - 外汇期货推出预计提升机构参与覆盖面 降低避险成本 并可能通过对冲获得额外收益 [7]

人民币汇率年内表现 - 在岸人民币对美元汇率年内上涨0.89%，离岸人民币对美元汇率上涨0.68% [1] - 3月1日在岸人民币汇率最高升至6.3048，离岸人民币最高触及6.3075，分别创2018年4月26日和2018年5月以来新高 [1] 影响人民币汇率的核心因素 - 决定货币对美元汇率的三大因素：双方经济增速差及经济稳定性（中长期）、货币政策松紧程度对比（中短期）、国际收支平衡状况及外汇市场情绪（短期） [1] - 2022年中美GDP增速差将收窄，美联储政策收紧而中国货币政策边际宽松，使人民币面临一定贬值压力 [2] - 地缘政治风险推升通胀并冲击经济增长，美联储加大收紧政策的可能性较低，美元大幅走强概率低 [2] 2022年人民币汇率走势展望 - 出口增速难维持高位，经常项目顺差收窄，对人民币汇率支撑减弱 [3] - 中国稳增长政策提升经济基本面确定性，人民币资产避险属性上升，资本项目下海外流入增加，对汇率形成支撑 [3] - 预计人民币一篮子货币汇率在稳定中枢前提下呈双向波动态势，不会出现持续单边升贬值 [3] 对企业汇率风险管理的建议 - 企业应树立汇率风险中性理念，理性面对汇率涨跌，识别风险并制定有效套保策略，建立科学考核机制 [4] - 外贸企业应立足主业，审慎安排资产负债币种结构，合理利用金融衍生工具对冲汇率风险 [4]

外贸金融支持政策 - 人民银行采取多项稳外贸举措 包括继续降低实体经济融资成本 为受疫情影响外贸企业提供精准帮扶 推出两项货币政策直达工具满足小微企业融资需求 并在工具到期后以市场化方式接续转换[1] - 截至4月底普惠小微贷款余额同比增长23.4% 支持小微经营主体户数同比增长41.5%[1] 汇率风险管理措施 - 人民银行联合商务部 外汇局推出汇率波动应对措施 包括指导金融机构提供更多汇率风险管理产品 减免中小微企业外汇交易手续费 减少外汇套保保证金占用[1] - 开展针对性宣传培训和上门服务帮助企业提升汇率风险管理水平 1-4月企业外汇套保规模同比增长48% 新增首次办理汇率避险业务企业近1万家[1] 出口信用保险发展 - 截至5月底中信保公司承保规模突破3500亿美元 同比增长12.7% 为14.9万家外贸企业提供保险服务 同比增长7.5%[2] - 出口信用保险作为政策性保险有效降低企业风险 专家建议在保险费率 案件受理 理赔时间 赔款支付等方面优化服务 提升中小微企业政策获得感[2] 未来政策方向 - 人民银行将继续引导实体经济融资成本下行 推动金融市场开放 简化境外投资者入市程序 丰富可投资资产种类 完善数据披露 改善营商环境 延长银行间外汇市场交易时间[3] - 商务部将联合相关部门进一步发挥出口信用保险的风险保障和融资增信作用 帮助外贸企业增强接单信心 稳定发展预期[3]

外汇市场整体表现 - 上半年银行结售汇顺差852亿美元 跨境收支顺差834亿美元 主要源于货物贸易和直接投资顺差规模较高 [1][2] - 衡量购汇意愿的售汇率66% 同比上升2个百分点 企业境内外汇贷款余额3510亿美元 与2021年末持平 [2] - 衡量结汇意愿的结汇率67% 同比上升0.4个百分点 企业境内外汇存款余额6951亿美元 与2021年末持平 [2] 汇率风险管理进展 - 企业利用外汇衍生品管理汇率风险规模同比增长29% 达7558亿美元 套保比例提升至26% 较去年全年上升4.1个百分点 [1][3][7] - 新增汇率避险"首办户"企业近1.7万家 其中绝大多数为中小微企业 [7] - 外汇局推出两类期权产品 发布《企业汇率风险管理指引》 推动完善汇率避险成本分摊机制 [7][8] 债券市场开放与外资配置 - 2021年末中国吸收跨境债券投资规模近8200亿美元 占新兴经济体外部债券投资比例约三分之一 [4] - 外资在中国债券市场占比约3% 央行类机构持有规模占比超50% 其余多为追踪国际指数的配置性资金 [4][5] - 中国债券被纳入三大国际主流指数 成为全球跨境债券投资主要目的地之一 [4][5] 外汇储备状况 - 6月末外汇储备规模30713亿美元 受美元指数上涨及资产价格变化影响出现账面价值变动 [3]

跨境贸易和投融资便利化 - 外汇局辽宁省分局构建"外汇局志愿者+银行专业顾问"多层汇率风险管理服务机制，上半年涉外企业利用人民币外汇衍生品管理汇率风险规模达32.2亿美元，企业外汇套保率达22.3%，新增首次办理汇率避险企业97家 [1] - 跨境金融服务平台"企业汇率风险管理服务"应用场景试点上线以来，辖区共有7家银行为26家企业办理人民币外汇衍生品业务，签约总金额1.3亿美元 [1] - 推动优质企业贸易外汇收支便利化，上半年新增专精特新等便利化中小企业10家，便利化收支业务发生额72.74亿美元，占贸易收支总额39.29%，开展便利化业务银行11家，便利化企业298家 [1] 跨境电商和贸易新业态 - 推动银行凭交易电子信息为跨境电商企业提供结售汇及相关资金收付服务，上半年累计办理出口跨境电商银行直接收汇17笔，金额31.18万美元 [2] - 通过跨境金融服务平台为42家企业办理出口应收账款融资3729.3万美元，通过银企融资对接应用场景为涉外企业完成授信1630.5万美元 [2] 境外来华人员金融服务 - 优化境外来华人员外币兑换服务，截至6月末辖内共有2046家银行网点、53家本外币兑换特许机构及代兑点、两台自助兑换机提供本外币兑换服务 [2] - 建设5个境外来华人员支付服务示范区，满足境外来华人员不同场景的现钞兑换需求 [2]

政策动向 - 中国人民银行行长潘功胜宣布将在上海实施八项政策举措，其中包括会同证监会研究推进人民币外汇期货交易 [1] - 此举意味着人民币外汇期货的推出已被正式提上日程 [1] 市场现状与需求 - 当前国际形势复杂多变，跨境资本流动规模较大且方向易变，主要货币汇率大幅波动，人民币汇率双向波动的特征也愈发明显 [1] - 境内企业面临的汇率风险敞口扩大，避险需求快速增长 [1] - 近年来跨境资本流动愈发频繁且深入，极大地提升了人民币在国际上的兑换需求，市场对多样化、精准化的人民币汇率风险管理工具的需求愈发迫切 [2] - 目前基础汇率避险工具（远期、掉期、货币互换及期权）已难以完全满足企业日益复杂、多元的需求 [2] 产品意义与影响 - 推进境内外汇期货交易将填补境内市场外汇期货的空白，完善市场结构，提升市场整体的深度与广度 [2] - 人民币外汇期货是标准化合约、低保证金、透明报价，可显著降低企业避险成本 [2] - 标准化场内衍生品的引入将显著提升中国外汇市场的国际竞争力，吸引更多国际投资者，增加市场资金量和交易量，提高市场活跃度和流动性 [3] - 更为完善的境内汇率风险管理工具将增强境外投资者持有人民币资产的信心和意愿，促进人民币在国际支付、结算、投资和储备等领域的应用，提升人民币的国际地位和影响力 [3] 国际经验 - 人民币外汇期货在境外市场已是相对成熟且热门的期货品种，新加坡交易所在2014年10月份推出全球首只美元/离岸人民币期货 [1]