报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - EIA在4月报告中大幅强化今年供应过剩程度，扭转3月弱化，使供应过剩缺口预测值超之前月度报告；OPEC4月报下调今明两年全球经济增速预测，预计今明两年全球需求与非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加量相同，为达供需平衡需OPEC+原油供应增加量不变 [9][60] 根据相关目录分别进行总结 EIA部分 - **EIA平衡表**：EIA在4月报告强化今年供应过剩程度，从3万桶/日增至45万桶/日；供应端除今年二季度外全面下调今明两年季度预测，需求端全面下调今明两年季度供应预测 [9] - **EIA价格及库存预测**：预计2025年布伦特原油均价68美元/桶，2026年降至61美元/桶；全球石油库存从今年二季度（三季度）开始增加，今年二季度累库60万桶/日，下半年和明年累库70万桶/日；布伦特原油价格从一季度76美元/桶降至四季度64美元/桶 [11][13] - **EIA消费观点**：维持全球石油需求增长低于疫情前观点，最新贸易政策使需求增长不确定性上升；预计今年全球液体燃料消费增加90万桶/日，明年增速104万桶/日；今年总消费10365万桶/日，明年增至10469万桶/日 [14] - **EIA供应观点**：预计今明两年OPEC+产量低于宣布路径；今年非OPEC+产量增加120万桶/日，明年增加74万桶/日；今年美国原油产量1350万桶/日，明年增至1356万桶/日；今年OPEC原油产量增加5万桶/日，明年增加51万桶/日；今年全球供应量10410万桶/日，明年增至10535万桶/日 [17] - **EIA其他预测**：预测今年夏天美国汽油均价为2020年以来最低，今明两年夏季汽油价格分别为3.1和3.2美元/加仑；中国对美国商品报复性关税将影响美国丙烷价格和库存，今明两年价格从去年0.78降至0.76和0.52美元/加仑，4 - 10月丙烷库存大幅增加6000 - 6500万桶 [19] - **EIA平衡表变化**：对供需两端全面削减，需求削减更显著；从今年二季度开始，全球平衡表供不应求局面早于3月报预计时间突出；需求下降是主要驱动力，供应下降受需求和价格下跌影响 [24] OPEC部分 - **OPEC需求预测**：预计今年全球原油需求10505万桶/日，同比增长130万桶/日；明年全球原油需求10633万桶/日，同比增长128万桶/日；分项上做普遍性下调，中国、美国、印度和其他亚洲下调1 - 4万桶/日不等 [50][52] - **OPEC供应预测**：预计今年非OPEC+原油供应5410万桶/日，同比增长91万桶/日；明年非OPEC原油供应5500万桶/日，同比增长90万桶/日；今明两年非OPEC+主要供应增长点来自美国、巴西、加拿大和阿根廷 [53][54] - **OPEC产量情况**：OPEC+3月产量共计4102.0万桶/日，环比下降3.7万桶/日；OPEC3月产量环比下降7.8万桶/日，豁免三国减产1.2万桶/日，减产九国减产6.6万桶/日，主要来源于伊拉克和尼日利亚；OPEC盟友3月产量环比增加4.1万桶/日，哈萨克斯坦贡献绝大部分 [56][57] - **OPEC平衡表**：预计今年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加100万桶/日，需OPEC+原油供应增加30万桶/日；明年情况相同；下调今明两年全球经济增速预测，分别为3.0%和3.1% [60] - **OECD库存等情况**：展示了2022 - 2024年及各季度OECD库存、消费天数以及浮仓数据 [61]

摩根大通将2025年布伦特原油价格预测从每桶73美元下调至66美元。 ...