核心观点 - 2025年是A股ETF领域的"自由现金流"元年，易方达推出的自由现金流ETF（代码：159222）管理费低至0.15%+0.05%，为基民带来高性价比投资工具 [3] - 国证自由现金流全收益指数（480092.CNI）2019-2024年化收益超20%，显著跑赢万得全A的8%，展现出抗周期特性 [7][18] - 自由现金流指标能更真实反映企业可支配现金，兼具价值与盈利属性，学术研究证实其在市场下行期具有财务韧性 [13][18] - 该指数在汽车（16.25%）、家用电器（13.76%）、石油石化（13.69%）等行业超配，形成与传统宽基差异化的行业布局 [20][22] - 指数成分股包含56.8%沪深300个股，同时覆盖28.73%中小市值股票（中证500/1000/2000），实现大中小盘均衡配置 [23][25] 指数编制规则 - 行业限制：明确排除金融、房地产行业，聚焦实体企业 [9] - 现金流标准：要求近三年经营现金流持续为正、自由现金流/企业价值为正、现金流占营业利润比例超70% [11] - 稳定性评估：通过近12季度ROE稳定性剔除后10%波动企业 [11] - 加权方式：采用派氏加权法，按自由现金流贡献度分配权重，每季度调整 [11] 历史表现 - 2013年迄今国证自由现金流指数相对万得全A持续走强，2022-2024年市场下行期逆势上涨 [5][7] - 2024年7月起指数相对走弱，符合学术研究指出的"风险偏好回升阶段可能落后"特征 [27][29] - 类似2019年牛市早期跑输、2021年反超的历史规律可能重现 [28] 国际比较 - 美股首只现金流ETF（COWZ）2016年成立后规模达236亿美元，管理费0.49%显著高于A股同类产品 [15] - 自由现金流因子在欧美市场被验证具有超额收益，尤其在加息环境下表现突出 [18] 组合定位 - 适合作为基金组合"压舱石"，提供长期年化收益并降低波动 [31] - 需接受"慢慢变富"的投资理念，不适合短期博弈市场风格轮动 [27][31]

长按即可参与 不是创新高，就是在创新高的路上，近几年黄金的走势太强了。 | 山金国际 | | 18.70 +3.31% | 23.89 | | --- | --- | --- | --- | | SZ000975 | | | | | 山东黄金 | 26.60 | +2.43% | 40.32 | | SH600547 | | | | | 中金黄金 SH600489 | 13.84 | +2.37% | 18.90 | | *ST中润 | 5.47 | +1.86% | | | SZ000506 | | | | | 恒邦股份 | 11.11 | +1.74% | 23.76 | | SZ002237 | | | | 从消息面来看，当地时间3月26日，美国总统特朗普在白宫签署行政令，宣布对所有进口汽车征收25%关税。 27日，特朗普再次发出威胁称，如 果欧盟和加拿大联手"损害"美国经济，美国将对其征收大规模关税。 截至发稿， COMEX黄金期货突破3100美元/盎司，再次刷新历史新高。 消息面上， 特朗普加关税的举动，加剧了贸易紧张局势并提振避险需求，资金纷纷涌入黄金市场。 01 黄金突破3100美元 贵金属板块 ...

全天候策略核心理念 - 全天候策略旨在帮助投资者在不同市场环境下保持稳定收益，核心是通过多元化资产配置应对经济增长与衰退、通货膨胀与通货紧缩的交替影响[1][4] - 策略不预测经济周期，而是确保四种经济情境（增长+通胀上升、增长+通胀下降、衰退+通胀上升、衰退+通胀下降）中均有表现优异的资产支撑组合[5][9] 经典资产配置方案 - 股票占比30%：作为长期财富增长引擎，但需承受短期波动风险[8] - 长期债券占比40%：经济衰退或低通胀时提供稳定收益[12] - 中期债券占比15%：经济下行期表现优于短期债券[12] - 黄金和大宗商品各占7.5%：分别用于对冲滞胀风险和市场恐慌（黄金）及通胀保值（大宗商品）[12] 简化版策略——雪球三分法 - 资产分散：建议配置40%股票、40%债券、20%现金/货币基金，降低单一市场波动影响[13] - 市场分散：跨A股、美股、港股等多市场投资以规避系统性风险[13] - 时间分散：采用定投方式平滑市场短期波动，避免择时风险[13][15] - 该方法降低操作门槛，无需复杂调整即可实现类似全天候策略的均衡配置[12][14]

文章核心观点 - 对于普通投资者而言，通过“择基”和“择时”来获取长期收益非常困难，这往往是导致亏损的根源[1][5] - 投资中最重要的并非精准择时或选基，而是进行科学的资产配置，这被比喻为“躺平”策略[3][6] - 资产配置是投资中“唯一的免费午餐”，其核心目标是平衡收益与风险，通过分散投资来优化长期持有体验，而非预测市场[10][12] 为何需要资产配置 - **对长期收益贡献巨大**：研究表明，大约90%的投资收益来源于资产配置，而择基和择时的贡献仅占10%[6] - **降低波动，优化持有体验**：资产配置能有效降低投资组合的波动性，帮助投资者留在市场，避免因恐慌（如资产下跌超过30%）而错失未来上涨[7] - **分散风险，应对周期轮动**：不同资产类别（如股市、债市、商品等）存在周期性的轮动和表现差异，过度押注单一资产需要漫长的时间等待均值回归，而分散配置可以避免单一资产的系统性风险[8][9] - **管理风险而非预测市场**：面对市场的不确定性，资产配置的核心逻辑是不预测、只应对，通过分散投资来构建长期稳健收益的“护城河”[10] 资产配置的核心要素 - **平衡收益与风险**：合理的资产配置旨在实现“收益留下来、风险降下去”，或在相同风险水平下提升收益，例如用债券平衡股票波动，用商品对冲通胀风险[12] - **寻找低相关性资产**：实现“降低风险而不损失收益”的关键在于找到长期表现良好且几乎互不相关的资产进行组合，例如股、债、商三类资产短期负相关、长期正相关，可以平滑短期波动[13] - **进行全球市场分散**：选择相关性不高且长期向好的全球市场进行配置，可以降低单一市场风险并增加收益来源[13] 雪球三分法：简单有效的资产配置策略 - **资产分散**：根据风险将资金分配于三类资产：股票（获取长期成长收益）、债券（提供稳定收益，降低波动）、商品（对冲通胀，提高组合韧性）[15][16] - **市场分散**：在全球范围内选择低相关性的市场进行配置，以降低单市场风险[16] - **时间分散**：通过长期定投来降低波动，并结合定期（如一年12次）的专属月报及再平衡服务，提高投资胜率[16]