纪要涉及的公司 SS&C（SSNC） 纪要提到的核心观点和论据 财富投资技术业务竞争环境 - 财富投资技术业务分为保险市场、资产管理、另类投资和财富平台四个类别，其中资产管理领域竞争最为激烈 [3][5][6] - 公司在各细分领域有核心产品，如保险市场的Singularity、资产管理的Genesis、另类投资的Geneva和财富平台的Black Diamond [4][5][6] - 公司在竞争中更聚焦大型、复杂的资产管理者，提供专注的解决方案，并通过研发和创新保持竞争力 [7] 产品整合与客户目标 - 公司简化了市场推广策略，整合了部分产品，提高了研发效率，使产品更聚焦 [8] - 产品向云服务转型，如Genesis和Eclipse，能提供增强服务，减少客户本地部署需求 [9] 多产品优势与竞争 - 拥有多个产品可在零售另类投资等领域形成优势，如Geneva与基金管理业务结合，以及EZ与Eclipse的无缝集成 [10] 业务增长趋势 - 向云服务转型是重要里程碑，客户升级到云服务后可能带来1.5 - 2.5倍的收入增长，并可外包部分服务 [11][12] - 客户对复杂资产类别、地理区域和解决方案的需求增加，公司在医疗保健等行业也看到类似趋势 [13] 定价策略 - 过去几年及今年价格涨幅约为1.5%，部分合同与CPI变化挂钩 [16] - 公司认为未来可更精准地评估定价，在新业务或定价偏低的领域调整价格 [18] - 公司产品价格较高是因其功能更强大，而非相同产品提价20% [19] 另类业务与股市相关性 - 约60%的另类业务收入与对冲基金相关，该部分业务收入呈中个位数增长 [20] - 私募市场（包括私募信贷和私募股权）占比超25%，增长达两位数；零售另类投资占比超10%，同比增长超20%，这些业务与股市相关性较弱 [21][22][23] AUA增长情况 - AUA在Q1增长但增速放缓，这更多是公司层面的情况，公司表现优于行业整体 [24] 退休业务 - 收购Insignia对公司在澳大利亚退休市场有积极影响，预计下半年带来3500万 - 7000万美元收入，全年收入翻倍，业务有望实现低到中个位数的有机增长 [27][29] 数字员工影响 - 公司拥有超3000个数字员工，虽难以量化具体美元影响，但估计节省了约1亿美元的人力再投资成本 [30][31] - 数字员工提高了公司内部效率，还可作为销售产品向客户展示 [32] 自动化与分析部门 - RPA市场整体疲软，公司认为将Agenic AI融入RPA套件是发展方向，可处理更复杂任务 [34] Intralinks部门 - 交易流程业务受市场影响，交易活动放缓，但公司在资本市场和非交易门户服务方面有一定进展 [36][37] 医疗保健业务 - 与医疗巨头的合资企业Money RX平台旨在降低医疗技术成本，目前主要处理折扣卡项目，未来将逐步拓展到医保、医疗补助和商业保险等领域，大型合同收入影响可能在2027年显现 [39][41][44] 整体业务展望 - 公司提高了整体收入指引，但对有机增长持保守态度，主要考虑Q1业绩和外汇汇率因素 [46][47] - 业务收入可能在下半年集中体现，原因包括Insignia业务启动、Bateia收购收入确认和业务管道分布 [49][50] 收购与杠杆 - 公司倾向于使用债务进行收购，历史上曾两次将杠杆率提升至略超5倍，市场接受度良好 [51][52] 国际市场拓展 - 公司在澳大利亚和欧洲有业务拓展机会，国际业务占比约三分之一，但北美市场仍是主要收入来源 [55][56] 股权补偿与资本分配 - 公司CEO支持股权激励，近期从期权转向传统RSUs，费用结构有所变化 [59] - 在无并购机会时，投资者更倾向于股票回购 [62] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在LP沟通中使用Intralinks，嵌入Geneva等工具，方便客户获取信息 [37] - Bateia收购交易的收入确认在过去不稳定，但预计2025年第四季度收入集中，与2023年情况类似 [50]

Agentic AI行业发展趋势 - Agent成为2025年AI领域最热门关键词 科技巨头和初创公司纷纷布局 谷歌 英伟达 亚马逊均成立专门部门 开源社区涌现LangGraph Agent SDK等框架工具 [1][2] - 微软与Salesforce代表两种不同落地路径 微软主张通用AI操作系统路线 重构SaaS生态 Salesforce主张垂直领域深度集成 增强现有业务流程 [4][6] - 行业从LLM基础能力演进至Agentic对话阶段 核心突破包括Function Call工具调用 RAG知识增强 多模态处理以及AutoGPT任务自动分解能力 [21][22] 企业战略布局对比 - 微软CEO Nadella提出"从App Stack到Agent Stack"变革 设想AI操作系统调度多智能体 接管业务逻辑 目标成为通用人工智能代理体系入口 [4][5] - Salesforce将Einstein Copilot升级为Agentforce 架构关键改进包括用React prompting替代思维链 引入Topic分类机制 增加自然语言包装和主动触发能力 [7][8] - 双方客户规模相当 Salesforce宣称15万客户 微软表示16万客户并基于Copilot打造40万个Agent 但微软当前Agent仍属个人辅助工具 与最终OS级构想存在差距 [9][10] 技术架构演进方向 - 真正Agentic AI需重构整个技术体系 传统数据库设计基于人类决策逻辑 未来存储形式和使用方式将发生根本变化 SQL可能被替代 [12][13] - 任务编排是核心挑战 节点数量增至100量级时面临组合爆炸问题 100个节点全排列达100!种 单个节点顺序错位会导致系统性偏差 [26] - 记忆层实现是关键技术瓶颈 微软设想的跨系统状态管理需结合短期交互与长期语义记忆 实际架构挑战远超预期 [14] 商业化落地挑战 - 成本高昂成为主要障碍 Salesforce的Agentforce按对话次数收费 每次2.5美元 相当于消耗1800万token 中型企业月支出可能达60万美元 [29][30] - 企业级应用要求高可靠性 当前大模型仅能以60%-70%准确率完成3-5步任务 距离95%准确率执行千步任务的理想状态存在巨大差距 [27][28] - 垂直场景优先成为共识 企业倾向从容错性较高领域切入 采用Human-in-the-loop机制 避免端到端决策系统风险 [33] 技术实施建议 - 采用RPA+Agent混合模式实现流程自动化 等待外部技术条件成熟 避免过早全面Agent化 [34] - 聚焦少数前沿大模型获取较好投资回报率 Claude Sonnet 3.5/3.7和Haiku 3.0/3.5是目前较满足Agent能力要求的模型 [28] - 保持架构灵活性 亚马逊在不同业务线并行推进Agent技术 不执着于单一标准化框架 [34] 区域市场差异 - 中国企业更倾向Salesforce式融合路径 因定制化需求多 生态不如海外SaaS标准 需千人千面定制开发 [36] - 从App Stack到Agent Stack转变被视为弯道超车机会 但需先完善软件基础再实现自动化 [36]

智能分析Agent概述 - 智能分析Agent基于Agentic AI构建"感知-推理-规划-执行-进化"闭环，推动企业决策从数据可视化迈向决策自动化 [1] - 全球数据量将从2018年33ZB激增至2025年175ZB，传统决策方式效率低下问题凸显 [8] - 大模型技术突破为普惠化智能应用提供路径，企业聚焦结构化数据智能分析和非结构化数据知识问答 [9] 技术架构 - 技术模块包含感知与交互层、认知与决策层、任务执行层和反馈与进化层，支持复杂分析任务 [1] - 数据查询技术路线包括NL2SQL、NL2Semantics和NL2Code，企业可按需选择 [1] - DeepSeek等大模型强化复杂任务处理、动态环境适应和自主决策执行能力 [1] 产品应用 - SwiftAgent具备低门槛取数、智能归因分析、AI报告生成等核心能力，应用于门店运营优化和差旅管理降本增效 [2] - 某零售企业CEO通过语音指令实时获取门店销售数据，智能分析Agent秒级生成经营仪表盘 [38] - 智能制造企业利用智能分析Agent实现生产工艺实时优化，决策闭环仅需48小时 [40] 行业格局 - 北美Salesforce和微软推出Tableau Next和PowerBI Copilot，实现自然语言交互和智能预测 [42][43] - 中国阿里QuickBI和字节DataWind推出ChatBI功能，仍处于传统BI升级阶段 [44] - 数势科技SwiftAgent基于自研指标平台实现企业级商用化落地，解决跨数据集查询性能问题 [46] 技术演进 - Agent技术历经规则驱动(1950s-1990s)、数据驱动(1990s-2010s)、认知驱动(2020s-2023)和自主驱动(2024-2025)四个阶段 [19] - 2025年DeepSeek-R1通过开源实现低成本推理，渗透50%央企系统 [23] - GitHub Copilot使编程效率提升55%，但自动生成代码导致SQL注入风险增加22倍 [28] 能力框架 - MAGIC框架涵盖多模态环境感知、动态复杂推理、面向目标行动规划、智能工具调用和持续学习进化五大能力 [12][13] - 安全型Agent将APT攻击发现时间从78天缩短至9分钟，但对抗样本攻击逃逸成功率仍达31% [29] - 客户服务Agent情绪识别准确率92%，但紧急客诉场景处置失误率18% [30]

领导层变动 - 公司宣布在交付、实践和国家角色方面进行领导层轮换[1] - Xerxes Cooper将担任全球交付负责人，此前在战略市场部门推动签约量增长和新业务获胜[2] - Petra Goude被任命为战略市场总裁，此前负责核心企业和zCloud实践，推动客户数字化转型[3] - Jamie Rutledge担任美国总裁，此前领导全球交付部门并推动AI平台Kyndryl Bridge的发展[4] - Hassan Zamat被任命为核心企业和zCloud全球实践负责人，此前领导公司3A战略中的客户计划[5] 战略与业务发展 - 3A战略包括与联盟合作伙伴合作、利用GenAI和Agentic AI现代化客户技术环境[6] - 公司通过Kyndryl Bridge平台显著提升了生成式AI和代理AI的采用率[4] - 领导层在推动客户成功和公司盈利增长方面发挥关键作用[6] 公司概况 - 公司在60多个国家为数千家客户提供关键企业技术服务[6] - 作为全球最大IT基础设施服务提供商，设计、构建、管理并现代化复杂信息系统[6] - 业务涵盖咨询、实施和托管服务能力[6]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收2910万美元，同比增长151%，收入基础多元化，无单一客户贡献超10%营收 [28][33] - GAAP毛利率37%，同比下降，非GAAP毛利率51% [34] - R&D费用2480万美元，同比增长66%，主要因收购 [35] - 销售和营销费用1200万美元，同比增长117%，主要因收购 [36] - G&A费用1840万美元，同比增长79%，主要因收购 [37] - 非现金员工股票补偿1740万美元，非现金折旧和摊销780万美元 [37] - Q1财务含或有负债公允价值变动收益，影响GAAP运营收入约1.76亿美元 [38] - 调整后EBITDA亏损2220万美元，OI&E收入270万美元 [38] - GAAP净利润1.3亿美元，GAAP摊薄后每股收益0.31美元；非GAAP净亏损2230万美元，非GAAP每股净亏损0.06美元 [39] - 年末现金及等价物2.46亿美元，无债务，Q1运营净现金使用同比改善13%至1900万美元 [39] - 重申2025年营收指引1.57 - 1.77亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品支柱中，活跃云用户增长超50% [30] - 使用语音AI订餐解决方案的活跃餐厅近13000个地点，每季度处理约1000万次交互 [31] - 企业KPIs提升，每月为企业增加数千万次交互，票务量较上季度增长5倍，平均解决时间减少近50倍，自动化率提高近50% [31] - 语音AI引擎查询加速，不到一个季度超20亿次查询 [32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资Polaris多语言基础模型，在平均查询延迟、嘈杂环境下句子准确性、单词错误率等方面表现出色，有近30种成熟语言，利于国际扩张 [6][7] - 2024年2月进行收购，Sync 3多数地点升级到Polaris模型，地点增长超30%；Allsets为汽车客户带来商家地点和品牌，打造语音商务生态系统；Amelia升级到Polaris，推出新代理AI平台 [9][10] - 推出语音商务解决方案，可实现语音交易，扩展到非现有网络OEM和非食品订购服务，吸引OEM、餐厅和合作伙伴，强化飞轮效应 [22][24] - 发布Amelia 7.0 AI平台，由AgenTik Plus框架驱动，AI代理可自主执行任务，结合确定性和大语言模型，具备语音交互能力 [15][16] - 行业创新和颠覆未放缓，公司凭借技术差异化、覆盖范围和能力以及可扩展基础设施，有望持续获取市场份额 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 语音AI趋势为公司业务创造有利条件，现有企业品牌续约率高，OEM和餐厅品牌合作积极，三支柱战略获认可，Amelia整合带来交叉销售和追加销售机会 [26] - 尽管宏观环境波动，但AI势头和业务韧性强，预计2025年上半年营收占比接近40%，调整后EBITDA将逐季改善，年底实现盈利 [41][42][43] 其他重要信息 - 会议进行音频网络直播，会后有音频回放 [5] - 会议包含前瞻性声明，实际结果可能与声明有重大差异，需参考SEC文件了解风险和不确定性 [3][4] - 可能讨论非GAAP指标，详情参考新闻稿 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各垂直业务目前占比及今年剩余时间的增长驱动力 - 各行业贡献均衡，汽车行业虽受供应链影响，但公司持续获份额，特许权业务乐观，语音商务带来新收入途径；餐厅业务前景好，有交叉销售机会；新AgenTic解决方案为企业客户创造价值，带来更多收入 [45][46][52] 问题2: AgenTik AI解决方案的成熟度 - 公司10年前就有相关演示，有实际产品展示代理行为，积累了经验、数据，技术成熟度高，能满足业务对准确性、速度和控制的要求 [55][57][58] 问题3: 经济衰退和税收情况对餐厅业务的影响，以及竞争环境变化 - 经济好坏都能为餐厅业务带来支持，公司可提供成本节约、客户体验提升和增加收入的价值主张；竞争方面，新公司进入市场，但公司技术、数据、客户基础和集成更成熟，部分公司可成为合作伙伴 [65][66][68] 问题4: 如何建模第二季度和全年的毛利率，以及Amelia的留存率情况 - 未具体指导毛利率，预计中期恢复到收购前超70%的水平，随着业务组合转变和运营费用管理，毛利率和调整后EBITDA将改善；Amelia留存率有提升路径，客户成功团队努力改善，新产品发布和用例扩展将促进增长 [72][73][78] 问题5: 实现营收指引是否依赖并购，以及如何看待宏观经济环境对营收的影响 - 实现今年营收指引无需并购，有机增长机会大，但公司对战略相符、可运营且价格合适的并购持开放态度；宏观经济有周期波动，但公司所处的对话式AI领域处于代际转变，AI应用需求有韧性，公司有发展机会 [84][85][93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收达5830万美元，同比增长120% [6][36] - 该季度调整后EBITDA为1270万美元，占营收22%，同比增长236% [6] - 第一季度净利润为780万美元，去年同期为100万美元 [37] - 第一季度末现金为5660万美元，较上季度增加970万美元 [6] - 3000万美元信贷额度未动用 [6][37] - 调整后毛利率从去年第一季度的41%升至本季度的43% [36] - 预计未来季度税率约为29% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 生成式AI训练数据业务 - 与多家潜在大客户合作，如全球大型系统构建商、云软件公司、中国科技集团和全球医疗公司等 [8][9][10] - 现有大客户业务拓展显著，如某软件公司去年营收40万美元，今年潜在订单超2500万美元；某科技公司去年营收20万美元，今年Q2已有两笔潜在收入约130万美元订单，还有约600万美元潜在机会；某科技巨头有望开展预训练数据收集合作；某AI实验室新签约90万美元潜在收入合同，正讨论翻倍合作 [12][13][14][15] 代理AI解决方案业务 - 与某科技公司合作创建约200个跨领域对话和自主代理，潜在价值约600万美元 [17][18] 生成式AI集成服务业务 - 帮助某社交媒体公司集成GenAI，已自动化五个工作流，预计节省成本约600万美元，计划到2025年底自动化约60%的90个确定工作流，有望再节省至少1000万英镑 [20] 生成式AI信任与安全业务 - 为某科技客户提供信任与安全评估，潜在年收入约450万美元 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - “神奇七侠”科技公司（苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达和特斯拉）均重视生成式AI投资，将其视为未来增长战略关键 [29] - 微软计划2025财年投资约80亿美元用于AI基础设施建设 [30] - Meta将2025年资本支出指导提高到640 - 720亿美元，加大AI基础设施投资 [30] - 谷歌2025年第一季度营业收入增长20%，净利润增长46%，得益于其独特的AI全栈方法 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于生成式AI训练数据、代理AI解决方案、生成式AI集成服务和生成式AI信任与安全四个领域，以满足客户需求，推动业务增长 [7] - 公司最大直接竞争对手拟进行二次股票出售，估值达250亿美元，是去年营收8.7亿美元的29倍，且有1.5亿美元EBITDA亏损 [31] - 公司重申全年营收增长指导为40%或更高，计划将部分运营现金流再投资于产品创新、市场拓展和人才招聘，同时保持调整后EBITDA高于2024年水平 [31][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为短期商业周期和贸易政策对业务前景影响不大，看好行业发展，相信当前业务势头将推动持续强劲表现 [31] - 公司预计客户集中度带来的季度间波动是正常现象，随着业务执行，将实现广泛增长 [32][33][55] 其他重要信息 - 公司将参加多个投资者会议和非路演活动，以提高知名度，深化与机构投资者关系 [38] - 第二季度计划投资约200万美元支持与最大客户的新工作声明及相关计划，预计会暂时影响该季度利润率 [39] 问答环节所有提问和回答 问题: 请介绍与最大客户的工作声明 - 新工作声明将使公司能在客户Gen AI支出的新领域开展业务，相关预算预计高于现有项目 [42][43] 问题: 第二季度来自该客户的收入可能下降5%，是否与新工作声明无关 - 客户需求动态变化，公司会将所有情况纳入指导，新工作声明意味着更多工作和收入机会，有利于长期增长 [44][45] 问题: 业务机会的赢率如何 - 赢率难以准确跟踪，公司注重进入客户项目、建立信任并逐步拓展业务，推进的项目赢率较高 [46] 问题: 请回顾最大客户规模及收入波动情况 - 2024年第四季度该客户年化收入运行率为1.35亿美元，第一季度超此水平，第二季度可能下降，但因需求动态变化难以确定，季度间波动是战略选择的自然结果 [50][55] 问题: 客户现在的消费方式与一年前有何不同 - 大型科技公司更愿意与公司合作，信任与安全业务是巨大机会，公司在该领域有竞争优势，相关业务有望带来持续收入 [56][57][58] 问题: 40%的增长指导中包含了多少当前项目 - 指导时会综合考虑已预订项目和保守的扩张估计，部分新项目尤其是新合作关系未纳入其中 [61][62][63] 问题: 为何保持40%的增长指导，不提高增速 - 新客户转化为业务机会的速度不确定，最大客户需求动态变化，公司希望保守估计，避免错误，争取超预期增长 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收2910万美元，同比增长151% [28] - GAAP毛利率37%，同比下降；非GAAP毛利率51% [34] - R&D费用2480万美元，同比增长66% [35] - 销售和营销费用1200万美元，同比增长117% [36] - G&A费用1840万美元，同比增长79% [37] - 非现金员工股票补偿1740万美元，非现金折旧和摊销780万美元 [37] - GAAP净收入1.3亿美元，GAAP摊薄后每股收益0.31美元；非GAAP净亏损2230万美元，非GAAP净亏损每股0.06美元 [39] - 调整后EBITDA亏损2220万美元，OI&E收入270万美元 [38] - 现金及等价物2.46亿美元，无债务；运营净现金使用量同比改善13%至1900万美元 [39] - 重申2025年营收指引为1.57 - 1.77亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业业务在金融服务、医疗保健和酒店业势头强劲，餐厅业务新增超1000个新的活跃餐厅地点，是一年多前的约10倍 [29] - 活跃云用户增长超50% [30] - 活跃餐厅使用语音AI订购解决方案的数量接近13000个地点，每季度处理约1000万次交互 [31] - 企业每月新增数千万次交互，票务量较上一季度增长5倍，平均解决时间减少近50倍，自动化率提高近50% [31] - 语音AI引擎的查询量加速增长，不到一个季度超过20亿次 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场虽本季度受宏观不确定性影响，但公司仍在抢占份额，与新品牌合作增加，语音商务带来新的收入途径 [46][47] - 餐厅市场持续增长，公司在该领域具有竞争优势，预计短期和中长期都将有较高的增长 [48][49] - 企业市场通过新的解决方案为客户创造更多价值，加速价值实现时间，有望增加收入 [50][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资Polaris模型，在平均查询延迟、嘈杂环境下的句子准确性、单词错误率和语言支持方面具有优势，与同行形成差异化 [5][6] - 2024年进行多项收购，包括SYNC 3、Allsets和Amelia，整合后取得了显著的增长和协同效应 [6][7] - 推出语音商务解决方案，与OEM和餐厅合作，拓展新的商业渠道 [22][23] - 发布Amelia 7.0平台，具有自主AI能力，为企业提供多种服务 [14] - 行业创新和颠覆持续，公司通过技术差异化、广泛的覆盖范围和可扩展的基础设施，有望继续抢占市场份额 [28][29] - 竞争格局中，新公司进入市场，但SoundHound在技术、数据、客户基础和集成方面更为成熟，且愿意与其他公司合作 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业创新和颠覆未放缓，公司将继续开拓新突破 [28] - 宏观环境虽有波动，但AI势头和公司业务具有韧性，预计2025年下半年收入将增长，调整后EBITDA将逐步改善，有望在年底实现盈利 [40][41][42] - 公司对各业务线的增长前景持乐观态度，尤其是汽车、餐厅和企业业务 [46][48][50] 其他重要信息 - 公司在多个行业取得了客户胜利、续约和扩张，包括餐厅、汽车、医疗保健、零售、能源、信息技术、电信、旅游和金融服务等 [17][18][19][20][21] - 公司与PowerConnect AI合作，为能源和公用事业行业推出智能全渠道语音体验 [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 各垂直业务目前的占比以及今年剩余时间的增长驱动力 - 各行业贡献均衡，汽车业务虽本季度受宏观影响，但长期看好，尤其是语音商务带来的收入机会；餐厅业务增长潜力大，公司在该领域具有竞争优势；企业业务通过新解决方案为客户创造价值，有望增加收入 [45][46][48][50] 问题: AgenTek技术的成熟度 - 公司在该技术上已有十年经验，有大量的现场经验和数据，在准确性、速度和系统控制方面具有优势 [55][56] 问题: 经济衰退和税收情况对餐厅业务的影响 - 无论经济环境好坏，餐厅都有动力采用公司技术，经济好时追求创新，经济挑战时追求自动化和成本节约，且公司技术能增加餐厅收入 [61][62] 问题: 竞争环境的变化 - 市场上有更多新公司进入，但SoundHound在技术、数据、客户基础和集成方面更为成熟，且愿意与其他公司合作，部分新公司的生态系统对公司有益 [64] 问题: 如何预测第二季度和全年的毛利率，以及Amelia的留存率情况 - 短期内收购业务影响毛利率，预计中期将恢复到收购前70%以上的水平，随着业务组合的转变，毛利率将逐步改善；Amelia的留存率正在改善，公司通过客户成功团队和新产品发布等措施，有望进一步提高留存率 [67][68][72] 问题: 公司的并购环境和战略 - 公司不需要并购来实现今年的展望，有机增长机会巨大，但如果并购符合战略愿景、可操作化且价格合适，公司会考虑；预计未来五年行业将自然整合，公司有望成为主要参与者 [78][79][80] 问题: 投资者是否应将更具挑战性的经济宏观环境视为收入催化剂 - 公司认为AI故事在经济上行和下行时都具有韧性，AI在企业钱包或IT预算中的渗透率未放缓，公司有很大的发展空间，但也不能完全免疫宏观波动 [87][88][90]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为5830万美元，同比增长120%，高于分析师营收预期 [5][6][36] - 该季度调整后EBITDA为1270万美元，占营收的22%，同比增长236% [5] - 第一季度净利润为780万美元，高于去年同期的100万美元 [37] - 季度末现金为5660万美元，较上季度增加970万美元，3000万美元的信贷额度尚未动用 [5] - 调整后毛利率从去年第一季度的41%提升至本季度的43%，目标是调整后毛利率维持在40%左右 [36] - 预计未来几个季度税率约为29% [37] - 重申全年营收增长指导为40%或更高 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 生成式AI训练数据业务 - 与多家潜在重要客户合作，包括全球大型企业、云软件公司、中国科技集团和全球医疗公司等 [7][8][9][10] - 现有客户业务拓展显著，如某软件公司去年营收40万美元，今年潜在订单超2500万美元；某大科技公司去年营收20万美元，今年Q2已有两个新合作，潜在营收约130万美元，还有约600万美元潜在机会；与某大科技超大规模企业在预训练数据收集和模型安全评估方面有合作机会；与某生成式AI实验室新签约潜在营收约90万美元，且有扩展可能 [12][13][14][15] 代理式AI解决方案业务 - 与一家小型大科技公司合作，本季度计划创建约200个跨多个领域的对话和自主代理，潜在价值约600万美元 [18][19] 生成式AI集成服务业务 - 帮助一家全球大型社交媒体公司将生成式AI集成到工程运营中，已自动化五个工作流程，预计节省约600万美元成本，计划到2025年底自动化约60%的90个确定工作流程，为客户节省至少1000万英镑额外成本 [21] 生成式AI信任与安全业务 - 为一家现有大科技客户提供信任与安全评估服务，潜在年度经常性收入约450万美元，几周前开始扩大业务 [22][23] 生成式AI测试与评估平台业务 - 推出平台，MasterClass是首个签约客户，正与多家企业积极洽谈，还与一家全球咨询公司讨论潜在合作 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业内“壮丽七巨头”科技公司（苹果、微软、亚马逊、谷歌、Meta、英伟达和特斯拉）均强调对生成式AI的投资承诺，微软计划在2025财年投资约800亿美元用于AI基础设施，Meta将2025年资本支出指导提高到640 - 720亿美元，亚马逊扩大云计算部门的AI能力，谷歌第一季度营业收入增长20%，净利润增长46% [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略聚焦于生成式AI训练数据、代理式AI解决方案、生成式AI信任与安全和生成式AI测试与评估平台四个领域，以满足客户不断变化的需求，推动新客户获取和现有客户业务拓展 [6] - 打算接受客户集中化，认为这是公司发展的自然阶段，预计随着业务成熟将实现广泛增长 [32][33] - 计划将部分运营现金流重新投入产品创新、市场拓展和人才招聘，同时保持调整后EBITDA高于2024年水平 [35] - 最大直接竞争对手接近完成二次股票出售，估值250亿美元，是去年营收8.7亿美元的29倍，且有1.5亿美元EBITDA亏损 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为短期商业周期和贸易政策对公司业务前景影响不大，看好公司在快速增长的AI市场中的发展机会，相信当前业务势头将推动持续强劲表现 [31] - 公司业务处于快速发展阶段，正在赢得新客户、拓展现有关系、建立更深厚的业务管道，对未来充满信心，致力于为股东创造长期价值 [70][71][72] 其他重要信息 - 第二季度计划投资约200万美元支持与最大客户的新工作声明和相关计划，预计会暂时影响该季度利润率 [39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 与最大客户的工作声明情况及与营收的关系 - 新工作声明将使公司能在客户的另一个部门或领域开展业务，相关预算预计比现有项目预算高很多 [42][43] - 客户需求动态变化，公司会将所有情况纳入指导，新工作声明有更多业务机会，有利于长期增长该客户业务 [44][45] 问题2: 业务机会的赢率情况 - 赢率难以跟踪，重要的是进入客户业务、完成小需求、建立信任并逐步拓展，推进的项目赢率很高 [46][47] 问题3: 最大客户营收季度波动及公司应对策略 - 公司选择通过拓展客户群和最大客户业务来推动增长，会有季度间波动，这是战略选择的自然结果，需求信号动态变化，难以准确预测 [53][56][57] 问题4: 客户消费模式与一年前的差异 - 大科技公司更愿意与公司合作，信任与安全业务是巨大机会，公司有竞争优势，相关业务有望带来持续收入 [58][59][60] 问题5: 40%增长指导中包含的项目情况及保守原因 - 指导中对已预订项目和最大客户需求进行保守估计，新客户项目未完全纳入，因新客户合作进度不确定，最大客户需求动态变化，为避免估计错误，选择保守预测 [63][64][66]

文章核心观点 Nutanix宣布其企业AI解决方案最新版本全面可用，通过与NVIDIA AI Enterprise深度集成，加速企业采用生产性智能工作负载，简化生成式AI在企业的应用部署和管理 [1] 产品信息 - Nutanix Enterprise AI（NAI）旨在加速企业采用生成式AI，简化客户在边缘、数据中心和公共云的任何CNCF认证Kubernetes环境中构建、运行和安全管理模型及推理服务的方式 [2] - 最新NAI版本扩展共享模型服务方法，简化智能工作流程，使部署和日常运营更简单，还能通过安全通用的功能模型简化跨业务线部署多个应用所需的资源和模型 [3] - NAI可使用Nutanix平台服务，支持在HCI、裸机和云IaaS上灵活部署，客户还可利用Nutanix Kubernetes Platform和Nutanix Unified Storage、Nutanix Database Service作为离散数据服务，为智能AI应用提供完整平台 [5][6] 合作信息 - Nutanix与NVIDIA合作，将NVIDIA NIM微服务和NVIDIA NeMo框架集成到NAI中，为企业客户提供安全高效构建、运行和管理AI智能体的能力 [1][4] - NVIDIA企业AI软件产品副总裁表示，将NVIDIA AI Enterprise软件集成到Nutanix Enterprise AI中，为构建和运行强大安全的AI智能体提供了简化基础 [4] 产品优势 - 部署智能AI应用时可使用共享大语言模型端点，客户能将现有部署的模型端点作为共享服务用于多个应用，减少关键基础设施组件的使用 [5] - 可利用广泛的大语言模型端点，支持一系列智能模型服务，用户可借助NVIDIA AI蓝图快速启动自身AI应用开发，还支持函数调用以获取更准确详细的结果 [5] - 支持生成式AI安全，新版本可帮助客户使用护栏模型以符合组织政策的方式实施智能应用，过滤用户查询和大语言模型响应，防止有害输出 [5] - 借助NVIDIA AI数据平台解锁数据洞察，Nutanix云平台解决方案基于NVIDIA AI数据平台参考设计构建，集成存储和数据库服务，为AI提供数据处理能力 [5] 市场评价 - ESG实践总监表示，客户可在不牺牲控制权的情况下实现生成式AI的全部潜力，与NVIDIA的合作提供了优化的智能AI解决方案，可降低管理复杂工作流程的风险并保障部署安全 [7] 产品可用性 - 支持智能模型的NAI现已全面可用 [8] 公司介绍 - Nutanix是云软件全球领导者，为组织提供单一平台运行应用程序和管理数据，可降低复杂性、简化运营，为混合多云环境提供支持 [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合同价值下降7%，预计全年合同价值持平或略有下降 [18] - 总收入8990万美元，较去年同期的1.001亿美元下降10% [19] - 研究收入较2024年第一季度下降11%，其中订阅研究产品收入下降6% [20] - 咨询业务收入2140万美元，较去年同期下降7% [21] - 客户留存率73%与上季度持平，钱包留存率从89%降至86% [20] - 运营费用下降10%，主要因薪酬及相关成本降低，第一季度员工人数较2024年同期下降11% [22] - 运营收入下降27%至250万美元，占收入的2.8% [22] - 利息费用从2024年第一季度的80万美元降至70万美元 [23] - 净收入和每股收益分别下降28%和21%，本季度净收入200万美元，每股收益0.11美元 [23] - 第一季度经营活动现金流2670万美元，资本支出60万美元 [23] - 记录了约8400万美元的商誉减值费用 [23] - 预计2025年营收4 - 4.15亿美元，较2024年下降4% - 8%，运营利润率8% - 9%，利息费用270万美元，全年税率29%，每股收益1.2 - 1.35美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 研究业务：收入下降，客户留存率持平，钱包留存率下降，主要受预算和宏观经济因素影响 [20] - 咨询业务：收入下降，咨询产品线收入下降，但咨询业务中的咨询服务有个位数增长 [21] - 活动业务：本季度和去年同期收入均不显著，未举办活动 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国联邦政府业务占合同价值不到6%，有几笔与华盛顿相关的合同取消，预计政府部门的续约和新业务全年将保持紧张 [9] - 第一季度关税主要影响亚洲和欧洲业务，买家表现出犹豫 [9] - 受影响较大的垂直市场包括离散制造业、零售和金融服务 [9][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化市场推广策略以匹配产品平台，提升销售团队流程和方法，服务高层管理人员并扩大客户群体 [7] - 推出专注于帮助企业应对波动的研究，涵盖多个领域和主题 [10] - 利用政府部门对人工智能和网络安全的关注，拓展政府业务 [11] - 扩大人工智能研究，包括生成式和智能体人工智能，提升iZola能力，使其成为领先的人工智能研究公司 [12][14] - 改进Forrester Decisions，推出扩展访问服务，提供更广泛内容，获得客户广泛采用 [14] - 推出新的交互式数据工具，使客户能够按垂直市场、人口统计和地理位置查询调查数据 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济不确定性在本季度出现并预计全年持续，导致客户削减开支或推迟项目，但客户仍需要指导，公司有能力提供帮助 [8][20] - 尽管年初未达计划，经济不稳定带来新挑战，但公司拥有强大平台Forrester Decisions，能够帮助客户度过不确定时期 [15] - 2025年是动荡的一年，政府效率措施和关税不确定性可能影响经济各领域，但公司是企业应对不确定时期的理想合作伙伴 [27] 其他重要信息 - 第一季度公司股价大幅下跌，市值低于账面价值，因此记录了约8400万美元的商誉减值费用，但不影响对业务长期前景的预期 [23][24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 维持指导的信心来源以及第一季度未达计划的原因 - 年初收入指导较为保守，目前有一定的有利外汇因素，公司更关注盈利、利润率和现金流，并准备控制成本以与收入保持一致。尽管面临挑战，但政府业务有机会，目前政府合同取消约200万美元，占比不到6% [33][34][36] 问题2: 销售团队取得进展的具体领域 - 销售团队在销售方法、每个客户经理的销售管道和客户留存生命周期活动三个方面取得进展。销售团队采用FAST销售方法，与分析师团队保持沟通一致；每个客户经理的销售管道同比增长33%，并在4月持续增长；客户成功和销售团队加强与客户高层沟通，推动客户留存 [42][43][45] 问题3: 销售团队人员流失情况及全年人员增长计划 - 人员减少部分是由于自然流失，部分是因为未填补部分地区岗位。公司计划在下半年增加人员，目前正在全球范围内评估增加人员的合适地区 [48] 问题4: 销售周期延长情况 - 销售周期延长了10 - 12天，主要因审批流程增加和客户更加谨慎。公司已做好应对准备，后续不会对此感到意外 [53] 问题5: 第二季度活动举办情况 - 公司将在欧洲和伦敦举办CX活动，以及在纳什维尔举办CX北美活动，CX北美活动的参会人数增长良好 [57] 问题6: 哪些行业面临挑战 - 除政府部门外，制造业、金融服务和零售业面临挑战较大，关税对亚洲和欧洲业务影响明显 [58][59] 问题7: 对全年收入估计的可见性 - 公司认为对研究业务的订阅部分收入估计较为可靠，整体收入指导平衡了风险和机会，高科技行业表现最佳，公司将密切关注并希望其持续良好表现 [63] 问题8: 客户总数下降原因及何时恢复增长 - 客户总数下降主要因小客户流失，新兴科技业务表现良好，保留率较高。非留存的主要原因是产品与客户不匹配，公司销售时会更加谨慎。单座许可证客户是需要改进的领域，公司希望销售团队解决方案 [65][66][67]