报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪谨慎，钢价震荡运行，供需矛盾不大，后期关注中美关税谈判和内需刺激政策[1] - 铁矿全球发运回落，窄幅震荡，长期供需偏宽松，关注淡季铁水产量及库存变化[3] - 双焦现货偏强运行，盘面维持震荡，焦煤和焦炭供需矛盾有所缓解，但仍受过剩及淡季消费预期制约[5][6] - 动力煤山西环保检查升级，产区煤价平稳运行，短期需求支撑不足，中长期供应宽松[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期货方面，昨日螺纹钢期货主力合约收于2990元/吨，热卷主力合约收于3104元/吨[1] - 现货方面，昨日全国钢材城市库存369.11万吨，环比减少3.59%；热卷库存169.6万吨，环比减少3.09%，全国建材成交11.02万吨[1] - 螺纹进入消费淡季，产销存持续回落，淡季弱需求压制价格；热卷利润优，产销有韧性，出口短期高位，后期关注抢出口情绪退坡影响[1] - 策略上单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议[2] 铁矿 - 期货盘面价格窄幅震荡，主力2509合约收于704.5元/吨，涨幅0.21%；现货主流品种价格基本持稳，贸易商报价随行就市，钢厂按需补库[3] - 昨日全国主港铁矿累计成交97.3万吨，环比上涨21.47%；远期现货累计成交87.0万吨，环比下跌7.45%[3] - 本期全球铁矿石发运总量3353万吨，45港到港总量2384.5万吨，环比减少8.6%[3] - 目前处于发运旺季，供给呈回升趋势，铁水产量见顶回落，消费边际走弱，长期供需偏宽松[3] - 策略上单边震荡偏弱，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议[4] 双焦 - 期货价格整体震荡运行，焦炭2509合约收报1371.0元，涨幅1.90%；焦煤2509合约收报795.5元，涨幅2.84%[5] - 进口蒙煤现货价格较盘面偏弱，口岸刚需采购为主[6] - 焦炭供应因利润收窄和环保政策产量下滑，市场有提降预期，需求关注铁水产量变化，中长期供应宽松未改[6] - 焦煤供应部分煤矿停限产减量，需求铁水产量降，下游采购谨慎，供需矛盾缓解但过剩及淡季预期制约反弹[6] - 策略上焦煤和焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作建议[7] 动力煤 - 产地5月份工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，日均产量1301万吨，山西环保检查升级，部分煤矿预计停产10天，停产产能约1050万吨，市场需求一般，价格僵持[8] - 港口成交冷清，低卡与高卡价格分化，下游需求差，贸易商观望，梅雨季节火电采购可能性小，关注终端补库节奏[8] - 进口煤高卡价格坚挺，低卡价格下跌，矿方有出货压力，3800大卡煤报FOB41.5 - 42美金[8] - 短期需求支撑不足，水电替代加强，中长期供应宽松，关注非电煤消费和补库[8] - 无策略建议[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会，如股指短期受消息面影响波动，国债关注税期和资金面可适当配置多单，黄金受地缘局势和避险情绪影响可逢高卖出虚值看涨期权等 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定，上方突破压力犹存，关税谈判继续博弈，短期受消息面影响波动，A股低开高走，TMT集体上扬，建议暂时观望，考虑卖出7月5800执行价看跌期权赚取权利金 [2] 国债 - 5月经济数据有喜有忧，难提供方向指引，重点关注税期和跨半年资金面情况，1.6%为10债利率下行阻力位，突破前低或需央行重启买债或基本面信号，期债可适当逢调整配置多单 [2] 贵金属 - 关注地缘局势和美联储决议信号，若伊以冲突升级金价逼近3450美元（800元）前高，避险情绪减弱未突破前高则逢高卖出黄金虚值看涨期权，短期多头离场上行驱动减弱价格高位整理，逢高卖出虚值看涨期权 [2] 集运指数（欧线） - 主力震荡下行，单边策略谨慎观望，或关注12 - 10反套机会 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料操作 [2] 铁矿 - 铁水降幅收窄，到港量攀升至高位，反弹试空，上方压力位参考720左右 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，成交回暖，预期好转，可多焦煤空焦炭 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，仍有继续提降预期，价格接近底部，可多焦煤空焦炭 [2] 硅铁 - 黑色系反弹，硅铁跟涨，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 加纳矿山消息刺激，盘面反弹，底部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 国内现货交投趋弱，美国铜补库持续，主力参考77000 - 80000 [2] 锌 - 锌价重心下移，库存去化给予价格支撑，主力关注21000 - 21500支撑 [2] 镍 - 盘面窄幅震荡情绪低迷，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] 不锈钢 - 盘面维持窄幅震荡，基本面弱势未改，主力参考12400 - 13000 [2] 锡 - 原料供应紧张，强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空 [2] 原油 - 地缘风险未如预期增加，短期缺乏新题材拖累盘面回落，WTI上方阻力扩大到[73, 74]，布伦特上端压力在[74, 75]，SC压力位在[530, 540]，单边建议观望 [2] 尿素 - 消息面利好及海外地缘带动盘面走强，后续看农需和出口对市场信心提振，短期建议偏多思路，套利端考虑正套，主力合约压力位调整到1780 - 1800 [2] PX - 自身供需面良好，短期低位存支撑，短期在6500 - 6900区间震荡，PX9 - 1月差暂观望，PX - SC价差做缩策略可利用油价波动机会减位 [2] PTA - 供需逐步转弱但成本端偏强，僵持震荡，短期在4500 - 4800区间操作，区间上沿偏空对待，TA9 - 1逢高反套为主 [2] 短纤 - 工厂减产预期下，短期加工费略有修复但驱动有限，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 需求旺季，存减产预期，加工费或触底反弹，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙二醇 - 短期供增需弱，但成本端提振，预计震荡整理，短期EG09在4200 - 4450区间震荡 [2] 苯乙烯 - 地缘扰动原油波动剧烈，关注中期压力，短期震荡反复，中期找寻原料共振的偏空机会 [2] 烧碱 - 氧化铝采买价连续回调，盘面寻底运行，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作 [2] PVC - 短期矛盾未激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线维持高空思路 [2] 合成橡胶 - 受国际地缘冲突因素影响止跌反弹，短期在11000 - 12000区间震荡 [2] LLDPE - 现货小幅上涨，成交中性，震荡 [2] PP - 供需双弱，偏弱震荡，高空 [2] 甲醇 - 库存延续累库，基差持稳，震荡 [2] 粕类 - 美豆新作产情较好，盘面震荡运行，震荡偏强 [2] 生猪 - 天气转热需求疲弱，猪价小幅震荡，关注13500附近表现 [2] 玉米 - 延续上涨动力不足，高位震荡，短期2360附近震荡 [2] 油脂 - 国际油脂表现强劲，国内盘面跟涨，棕榈油短期乐观冲击8600点 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势，反弹偏空交易，关注13700附近压力位 [2] 鸡蛋 - 现货保持偏弱格局，底部反弹，反弹后偏空走势 [2] 苹果 - 西部局部地区存在落价成交现象，主力在7600附近运行 [2] 红枣 - 市场价格弱稳运行，短期8900附近运行 [2] 花生 - 市场价格震荡运行，主力在8300附近运行 [2] 特殊商品 - 纯碱过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有；玻璃市场情绪再度转弱，盘面趋弱，短空；橡胶驱动有限，胶价震荡，14000空单继续持有 [2] 工业硅 - 能源期货上涨，期货增仓上行，低位震荡 [2] 新能源 - 多晶硅能源期货上涨，期货减仓回升，空单谨慎持有；碳酸锂主力切换日内宽幅震荡，基本面仍有压力，主力参考5.6 - 6.2万运行 [2]

日美首脑会谈核心内容 - 日本首相石破茂与美国总统特朗普举行30分钟会谈 双方在汽车关税等议题上仍存在分歧 [1][3] - 石破茂提出调整美国对日本采取的关税措施 但未获得特朗普明确答复 双方将继续磋商 [1][2] - 日美双方已就指示主管部长进一步推进关税磋商达成一致 但未设定具体达成协议时间 [2] 关税谈判现状 - 美国目前对日本汽车和零部件加征25%关税 对钢铁和铝加征50%关税 [4] - 美国对日本征收的关税还包括10%统一关税和14%加征部分 共计24% [4] - 加征部分暂缓实施的最后期限为7月9日 [4] - 此前6轮日美部长级磋商未取得显著进展 [5] 日本应对策略 - 日本强调是世界最大对美投资国 正在美国创造就业机会 [2] - 日本提出扩大对美投资方针 包括日本企业在美国扩大生产等 [2] - 日本有意在稀土和半导体供应链领域与美国展开合作 [6] - 日本将重新考虑美国汽车安全审查方法等非关税壁垒 [6] 会谈背景 - 会谈借G7峰会之机举行 是石破茂2月访美后第二次面对面会谈 [3] - 日本将G7峰会日美首脑会谈视为关税谈判重要节点 [4]

行业 国债日报 日期 2025 年 6 月 17 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | | 表1：国债期货6月12日交易数据汇总 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | TL2509 | 120.460 | 120.650 | 120.520 | 120.530 | 0.060 | 0.05 | ...

报告核心观点 报告涵盖宏观、金融工程、固定收益、家用电器等多领域研报及研究视点，分析各行业现状与趋势，指出地产、内需指标走弱，部分指数确认上涨，利率有望下行等，还给出各行业投资建议[5][7][13]。 各行业研报总结 宏观 - 近半月经济核心变化为地产销售回落、相关指标走弱、物价有压力，后续关注关税谈判、房价走势、财政发力和特殊再融资债偿还节奏[5] - 5月社融有喜有忧，喜在居民中长期贷款转正等，忧在居民短贷负增等，后续中美关税有决断，货币宽松是大方向[6] 金融工程 - 本周大盘横盘震荡，中证500、中证1000确认日线级别上涨，市场日线和中期上涨有望持续，中期投资者可逆势布局[7] - 本周市场估值性价比下降，宏观基本面上升，综合打分为0.08分，整体为中性观点[12] 固定收益 - 利率有望再创新低，当前是增配机会，基本面驱动广谱利率下行，银行增配或成新驱动力量，10年国债有望降至1.4%-1.5%[13] - 资金价格震荡，央行净回笼资金，银行负债压力缓解，存单到期收益率下行，下周政府债券净发行与本周规模相当[13] - 隐债置换影响企业信贷需求，居民信贷需求改善有限，政府债券是社融主要支撑项，M1增速大幅回升，利率有望再创新低[16][17] 家用电器 - 成本及供应链管理能力体现为整合产能、控制成本和实现SKU生命周期精细化管理，溢价能力提升源于研发和销售投放调整[18] - 推荐绿联科技和安克创新，绿联充电品类稳健，NAS私有云或成新增长点；安克以充电宝打开知名度，拓展多品类走向平台型公司[19] 银行 - 5月社融增速持平，新增社融同比多增，主要因政府债券净增加，企业债券融资净增加，人民币贷款增加同比少增[20][22] - 关税政策或冲击出口，但国内扩张性政策有望落地托底经济，银行板块受益，顺周期和红利策略下有相关关注个股[23] 电子 - 海外CSP持续加码AI投资，GPU+ASIC需求强劲，带动AI PCB创新升级，胜宏科技作为全球AI PCB龙头将深度受益[23] - 高阶HDI是发展趋势，胜宏科技已实现5阶、6阶HDI大批量生产，加速布局10阶30层HDI产品研发认证，有望引领行业[24] - 胜宏科技完善高多层板布局，已实现32层高多层批量化作业，具备70层高精密多层线路板量产能力，泰国项目提升供应能力[25] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营收201.21/281.97/345.68亿元，归母净利润56/85/106亿元，维持“买入”评级[26] - 存储市场回暖，迎来全面涨价潮，DDR4/LPDDR领涨，国内存储厂商在利基型DRAM市场迎来结构性发展机遇[63] 能源 - 迎峰度夏，煤价下降，关注火电板块季度业绩弹性和灵活调节电源配置价值，推荐火电、绿电、水电、核电相关标的[28] 煤炭 - 焦煤供需偏松格局未实质性改变，价格再次下跌，减产信号显现但幅度需加强，未来高度取决于现货表现[29] - 焦煤现货见底回升关注国内煤矿减产、进口扰动和强刺激政策落地，推荐煤炭央企、困境反转和绩优弹性标的[29] - 本周全球能源价格有涨有跌，煤价调整接近底部，建议关注海外减产和国内煤企减产情况，推荐相关煤炭标的[57][60] 纺织服饰 - 服装家纺关注基本面稳健公司，期待业绩修复和估值提升，运动鞋服、品牌服饰、家纺板块有推荐和关注标的[34][35] - 服饰制造关税政策缓和利好估值提升，推荐关注具备一体化和国际化产业链的龙头公司[35] - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司，周大福经营利润增长，表现优异[36] 有色金属 - 降息预期与地缘升温催化，金价强势反弹，铜价震荡盘整，铝价受库存支撑，锂价区间震荡，硅价震荡弱行[37][39] 食品饮料 - 白酒短期批价承压，中长期价值凸显，关注优势龙头、红利延续、强势复苏三条主线；大众品推新持续驱动，关注高成长与强复苏两条主线[40] 电力设备 - 光伏终端需求疲软，6月组件开工率或下降；风电&电网强调Q2海风业绩拐点，关注深远海启动；氢能有项目公示；储能有投标均价；新能源车有全固态电池产线签约[41] 医药生物 - 中短期围绕创新药找机会，聚焦核心标的，深挖创新药，关注PD1 plus逻辑和ADA会议投资机会；2025年医药围绕创新药持续乐观，有四个思路[43] - 联影医疗推出新一期股权激励计划，彰显长期发展信心，预计2025-2027年营收和归母净利润增长[66] 钢铁 - 本周市场震荡，以伊冲突爆发，原油和黄金价格回升，商品金融属性不断强化[44] 通信 - 算力板块走向价值投资，AI应用发展遵循Gartner曲线，光通信行业形成多层次标的矩阵，推荐算力产业链相关企业[45] 建筑装饰 - 建筑央企港股估值低、A/H价差大、股息率高，有望受益于资金配置、财政政策和市值管理举措，推荐相关龙头企业[47] 传媒 - 本周传媒板块上涨，2025年看好AI应用、IP变现及并购重组，关注多模态产业、有IP优势公司和国企方向[49] 建筑材料 - 消费建材受益政策，持续推荐北新建材、伟星新材；水泥错峰停产加强，关注海螺水泥、华新水泥；玻纤底部已现，推荐中国巨石；碳纤维关注价格企稳；其他建材关注绩优个股[54] 农林牧渔 - 6月以来，CBOT大豆与DCE豆粕表现强势，交易点围绕北美种植进展与国内供需，关注天气风险和种植面积报告[55] 计算机 - 基础模型编程能力进步迅速，AI Coding落地加速，海外AI编程龙头Cursor商业化成果显著，字节TRAE月活过百万[61] 房地产 - 本周新房成交同比+0.5%，国常会推动房地产市场止跌回稳，维持行业“增持”评级，关注房地产相关股票有五点理由，配置方向有五类[62] - 看好2025年REITs市场升温，择时是二级投资关键，关注弱周期资产和强周期板块投资机会[65] 环保 - 建筑垃圾治理强化，固废循环经济加速成型，建议关注固废处理和环境监测领域相关公司[64] 纺织服饰 - 周大福FY2025营收下降，经营利润增长，利润率改善，预计FY2026-2028归母净利润增长，维持“买入”评级[68]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种期货进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、有色金属、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，各品种因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势，投资者需根据各品种特点选择合适操作策略 [2][3][4] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股低开震荡分化，金融、消费占优，指数下方支撑较稳定但上方突破压力犹存，关税谈判博弈使指数短期受消息面影响波动，建议观望 [2] - 国债：期债走势分化，超长债偏强，关注税期和跨半年资金面，1.6%为10债利率下行阻力位，突破或需央行重启买债或基本面信号；单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套 [2] - 贵金属：黄金短期区间震荡，有冲击3400美元关口可能，可采用黄金期权双卖策略赚取时间价值；关注白银投机资金流向，谨防多头止盈“杀跌”，多头暂时离场 [2] 黑色板块 - 集运指数（欧线）：主力震荡盘整，考虑逢低做多主力合约或关注12 - 10反套机会 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作观望，套利关注多材空原料套利 [2] - 铁矿：铁水高位回落，关注终端需求边际变化，区间震荡参考700 - 745 [2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货稳中偏弱，逢高做空JM2509 [2] - 焦炭：主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，仍有继续提降预期，逢高做空J2509 [2] - 硅铁：宁夏供应回升，成本难言企稳，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 有色板块 - 铜：国内现货交投趋弱，美国铜补库持续，主力参考77000 - 80000 [2] - 锌：锌价重心下移，库存去化给予价格支撑，主力参考21000 - 23000 [2] - 镍：情绪走弱盘面下跌，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，基本面矛盾未改，主力参考12400 - 13000 [2] - 锡：原料供应紧张，强现实下锡价高位震荡，待情绪企稳后高空思路为主 [2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险未如预期增加，短期缺乏新题材拖累盘面回落，WTI上方阻力扩大到[70, 71]，布伦特上端压力在[73, 75]，SC压力位在[510, 520]，套利端关注月差扩张机会 [2][3] - 尿素：供应高位而需求未起色，盘面下行压力未解，短期市场磨底，单边性价比不高，主力合约支撑位调整到1620 - 1640，套利09 - 01反套思路 [3] - PX：成本端偏强且自身供需面良好，短期PX低位存支撑，单边暂观望，PX9 - 1短期反套为主，PX - SC价差做缩为主 [3] - PTA：供需逐步转弱但成本端偏强，区间震荡，短期在4500 - 4800区间操作，TA9 - 1逢高反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，短期加工费略有修复但驱动有限，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主 [3] - 瓶片：需求旺季下存减产预期，加工费寻底，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙二醇：短期需求偏弱且大装置重启，预计偏弱整理，短期EG09关注4200附近支撑 [3] - 苯乙烯：短期原料及苯乙烯去库支撑价格，关注中期矛盾，短期暂观望，中期关注原料共振机会高空对待 [3] - 烧碱：供需预期不佳现货回调，近月支撑不足正套离场，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作 [3] - PVC：短期矛盾未进一步激化宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线维持高空思路参与 [3] - 合成橡胶：丁二烯偏弱，震荡下行，BR2507空单持有 [3] - LLDPE：现货小幅上涨，成交中性，震荡 [3] - PP：供需双弱，偏弱震荡，逐步高空 [3] - 甲醇：库存延续累库，基差持稳，震荡 [3] 农产品板块 - 糖类：美豆新作产情较好，盘面回落，震荡偏强 [3] - 生猪：天气转热需求疲弱，收储预期提振盘面，关注13500附近表现 [3] - 玉米：继续上涨动力减弱，高位震荡，短期2360附近震荡 [3] - 棕榈油：马棕震荡连棕跟随整理，短期向下或测试7800支撑 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易 [3] - 鸡蛋：现货或再度走弱风险，07合约反弹短空，空单持有 [3] - 苹果：产区农忙后期，冷库果交易清淡，主力在7500附近运行 [3] - 红枣：市场价格弱稳运行，短期8900附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡运行，主力在8200附近运行 [3] 特殊商品板块 - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有 [3] - 玻璃：市场情绪再度转弱，盘面趋弱，短空 [3] - 橡胶：驱动有限，胶价震荡，14000以上反弹空思路 [3] - 工业硅：期货减仓回落，低位震荡 [3] 新能源板块 - 多晶硅：期货增仓下跌，空单持有 [4] - 碳酸锂：消息面消化情绪走弱，基本面仍有压力盘面下跌，主力参考5.6 - 6.2万运行 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国通胀和关税谈判、中东问题影响下，黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍、工业硅、碳酸锂等有色金属价格走势各异，需关注各品种关键价格区间和投资机会 [1] - 长期看黄金战略配置价值高，中长期看好铜，锌供增需弱，碳酸锂基本面偏空 [1] 各品种总结 金银 - 行情回顾：短期变数多，黄金支撑较强，SHFE黄金涨0.98%，COMEX黄金涨0.90%，SHFE白银跌0.93%，COMEX白银涨0.14% [2] - 基本逻辑：美国就业和通胀数据走弱，关税不确定性大，英国经济萎缩，短期地缘变数多，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变 [3] - 策略推荐：黄金关注770支撑，做长线控制仓位；白银关注缺口支撑，控制好仓位 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜测试下方均线支撑，高位盘整，沪铜主力跌0.13%，LME铜涨0.56%，COMEX铜涨0.76% [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，5月国内电解铜产量环比增加，预计6月环比下降，COMEX铜抽干全球库存，LME铜仓单被大量注销，铜价走高抑制下游需求 [6] - 策略推荐：短期投机等待铜充分回踩站稳，观察7万8关口支撑力度，产业卖出套保逢高布局，中长期看涨；短期沪铜关注区间【78000，79500】，伦铜关注区间【9600，9800】美元/吨 [7][8] 锌 - 行情回顾：锌反弹承压，整数关口窄幅整理，沪锌主力跌0.11%，LME锌跌0.26% [10] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，6月国产锌矿加工费上调，5月国内精炼锌产量环比下降，预计6月环比增加，下游需求转淡，中下游企业开工回落 [10] - 策略推荐：宏观情绪缓和，锌反弹承压，短期观望，长期逢高空；沪锌关注区间【21800，22400】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨 [11] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝承压走势，伦铝电3收盘价涨0.24%，沪铝主力收盘价涨0.72%，氧化铝主力收盘价持平 [12] - 产业逻辑：电解铝海外宏观贸易环境缓和，5月成本环比下跌，6月中旬库存下降，需求端下游龙头企业开工率下降；氧化铝海外几内亚铝土矿扰动趋缓，供应过剩延续 [13] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，关注库存变动，主力运行区间【19900-20500】；氧化铝低位区间运行 [13] 镍 - 行情回顾：镍价延续回落，不锈钢承压走势 [14] - 产业逻辑：海外宏观环境缓和，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内精炼镍产量环比小幅下降，库存偏高；不锈钢消费进入淡季，库存压力显现 [14] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【118000-123000】 [14] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507减仓下行，全天跌超1% [15] - 产业逻辑：基本面变化不大，供应端压力大，终端需求进入淡季，产量环比修复快，累库预期增强，反弹持续性存疑 [16] - 策略推荐：空单持有【60000-61500】 [16]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 原油短期震荡偏强，关注中东地缘风险实质性演绎进展 [2] - 高硫燃料油裂解预计走弱，低硫燃料油裂解预计承压 [3] - 沥青BU裂解价差短期有阶段性回调压力，但走强趋势难言反转 [4] - 国内LPG基本面总体宽松，气/油比价偏高，原油对盘面带动力度有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 隔夜国际油价大涨，SC07合约日内上涨3.01% [2] - 中美磋商聚焦取消部分出口管制，24%对等关税待谈判 [2] - 特朗普对达成伊核协议信心减弱，中东地缘风险升温 [2] - 上周EIA原油库存超预期下降364.4万桶，支撑原油偏强走势 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 昨夜国际油价大涨，内盘油品期货走强，FU、LU涨幅小于SC [3] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，发电需求支撑有限 [3] - OPEC+增产带来高硫重质原料增供预期，高硫燃料油裂解预计走弱 [3] - 低硫船用油需求驱动不足，低硫燃料油供应充裕，裂解预计承压 [3] 沥青 - 今日原油上行，沥青除06合约涨幅近3%外其余涨幅不及原油，BU裂解下行 [4] - 6、7月稀释沥青贴水报价高位，加工理论亏损严重，港口库存低位 [4] - 有配额地炼提产或转产沥青，但后续增产缺乏韧性 [4] - 检修高峰后主营炼厂提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限 [4] - 54家样本炼厂出货量环比增长，累计同比转增 [4] - 1 - 4月压路机销量同比大增，终端需求实质提振可期 [4] 液化石油气 - 国内炼厂价企稳，但终端燃气销售承压，炼厂复工增加外放，基本面宽松 [5] - 国内化工需求环比回升，PDH毛利回落，丙烷成本优势降低，增长空间有限 [5] - 淡季压力下码头与炼厂库存走高，市场整体承压 [5] - 原油因地缘走强，但气/油比价偏高，对盘面带动力度有限 [5]

报告行业投资评级 - 黄金投资评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白银投资评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 隔夜美国5月CPI年率录得2.4%，核心CPI录得2.8%，同比环比均低于预期，特朗普再次呼吁降息，美元回落，金价小幅上涨，但中美会谈达成共识框架消息令市场风险偏好继续向好限制金价涨幅 [1] - 各方关税谈判将继续主导市场，俄乌以及中东等地缘局势持续紧张，金价震荡中维持回调买入思路，白银破位后打开上方空间 [1] - 今晚关注美国PPI和周度初请失业金人数 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国CPI数据 - 美国5月CPI环比上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；同比上涨2.4%，符合预期，4月为2.3% [2] - 扣除波动较大的食品和能源核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，较4月的0.2%有所放缓；同比2.8%，不及预期的2.9%，4月为2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平 [2] 中东局势 - 特朗普对达成伊核协议信心减弱 [2] - 伊朗防长称若核谈判失败并与美国发生冲突，伊朗将打击该地区的美军基地 [2] - 美方授权美军家属可自愿撤离中东，缩减在伊拉克的美国使团规模 [2] - 据悉伊美周末举行第六轮核谈判举行的可能性越来越小 [2] 关税情况 - 欧盟希望贸易谈判时间延长至特朗普设定暂缓期限之后 [2] - 贝森特称只要在谈判中表现出“诚意”，特朗普政府愿意将目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后 [2] - 特朗普将在七国集团峰会期间举行多场双边会谈 [2] - 美国5月海关总税收达到创纪录的230亿美元，同比增幅近四倍 [2] - 卢特尼克称一项又一项的交易将会陆续达成 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场表现不一，部分品种有震荡、反弹或下跌趋势，投资者可根据不同品种特点采取相应投资策略 [2] 各品种总结 股指 - 指数下方支撑稳定但上方突破有压力，关税谈判影响短期波动，大金融板块带动股指全面反弹 [2] - 操作建议卖出中证1000指数7月执行价5800附近看跌期权收取权利金 [2] 国债 - 中美经贸谈判达成框架共识，期债不确定性弱化，资金利率下行利好期债整体走强，本周若无贸易谈判突发变动或延续震荡偏强，1.6%为10债利率下行阻力位 [2] - 单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套策略 [2] 贵金属 - 美国通胀增幅不及预期支持美联储提早降息，中东地缘紧张使黄金上涨，黄金短期区间震荡，受宏观地缘消息影响有脉冲式波动可能，白银需关注投机资金流向 [2] - 操作上做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值，多头考虑逢低做多主力合约，预计08合约在1900 - 2200范围震荡 [2] 集运指数（欧线） - EC主力震荡盘整 [2] - 单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度 [2] - 单边操作暂观望，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 铁水高位回落，关注终端需求边际变化，区间震荡参考700 - 745 [2] 焦煤 - 市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货有企稳迹象，预期开始改善 [2] - 短线逢低做多JM2509 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，期货提降走反弹预期 [2] - 短线逢低做多J2509 [2] 硅铁 - 低部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 锰硅 - 供应压力仍存，关注成本变动，低部震荡，反弹至5700 - 5800试空 [2] 铜 - 国内现货交投趋弱，美国铜补库持续，主力参考77000 - 80000 [2] 锌 - 矿端复产陆续提供增量，锌价震荡偏弱，主力参考21000 - 23000 [2] 镍 - 午后情绪好转盘面小幅上行，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] 不锈钢 - 限价部分恢复盘面翻红，基本面矛盾未改，主力参考12400 - 13000 [2] - 待情绪企稳后高空思路为主 [2] 锡 - 供给恢复进度偏缓，宏观情绪回暖，锡价延续上涨 [2] - 建议短期偏多思路对待，短期压力位被突破后关注后续走势 [2] 原油 - 地缘风险有抬升风险，短期油价延续偏强震荡趋势概率较大，WTI上方阻力扩大到[68, 69]，布伦特上端压力在[69, 70]，SC压力位仍在[475, 485] [2] - 套利端关注月差扩张机会 [2] 尿素 - 供应高位而需求未有起色，盘面下行压力未解 [2] - 短期市场仍在磨底，单边观望等待反弹机会，主力合约支撑位调整到1620 - 1640，套利09 - 01反套 [2] PX - 成本端偏强且自身供需面良好，短期PX低位存支撑 [2] - 短期在6400 - 6500存支撑，短多操作；PX9 - 1短期反套为主，PX - SC价差逢高做缩 [2] PTA - 供需逐步转弱但成本端偏强，PTA僵持震荡 [2] - TA短期在4500 - 4800区间操作，TA9 - 1逢高反套为主 [2] 短纤 - 工厂减产预期下，短期加工费略有修复，但驱动仍有限 [2] - PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 需求旺季下，瓶片存减产预期，加工费寻底，PR跟随成本波动 [2] - PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙醇 - 短期需求偏弱，但MEG供需结构依然良好，预计MEG区间震荡 [2] - 短期EG09在4200 - 4400区间震荡，关注EG9 - 1逢低正套机会 [2] 苯乙烯 - 短期原料及苯乙烯去库支撑价格，关注中期矛盾 [2] - 短期暂观望，中期关注原料共振机会高空对待 [2] 烧碱 - 供需预期不佳现货回调，近月支撑不足 [2] - 7 - 9正套离场，单边暂观望 [2] PVC - 短期矛盾未进一步激化，宏观扰动加剧，盘面低位盘整 [2] - 短期暂观望，中长线维持高空思路参与 [2] 合成橡胶 - BR跟随商品波动 [2] - BR2507空单持有 [2] LLDPE - 现货价格和基差变动不大，成交中性 [2] PP - 供需双弱，偏弱震荡 [2] - 偏弱震荡，逢高空 [2] 甲醇 - 库存拐点已现，震荡 [2] 粕类 - 中美贸易磋商中，盘面偏强运行 [2] 生猪 - 天气转热需求疲弱，饲料上涨提振盘面 [2] - 关注13500附近表现 [2] 玉米 - 继续上涨动力减弱，玉米高位震荡 [2] - 短期2380附近震荡 [2] 油脂 - 棕榈油受产量担忧的影响惯性下跌 [2] - 棕榈油短期向下或测试7800支撑 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松 [2] - 反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势 [2] - 反弹偏空交易 [2] 鸡蛋 - 现货或再度走弱风险 [2] - 07合约反弹短空，空单持有 [2] 苹果 - 销区价格稳定，成交按质议价 [2] - 主力在7500附近运行 [2] 红枣 - 市场价格弱稳运行 [2] - 短期8900附近运行 [2] 花生 - 市场价格震荡运行 [2] - 主力在8200附近运行 [2] 纯碱 - 过剩逻辑持续 [2] - 保持反弹高空思路，高位空单持有，月间79正套 [2] 玻璃 - 冷修消息扰动，盘面反复 [2] - 短线观望 [2] 橡胶 - 驱动有限，胶价震荡 [2] - 14000以上反弹空思路 [2] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货上涨，期现逐步收敛，多晶硅期货企稳回升 [2] - 空单谨慎持有或先行平仓 [2] 碳酸锂 - 消息面扰动盘面拉涨，基本面逻辑未改 [2] - 先观察6.2万附近表现 [2]